مقدمه: دارويي سبحان هلدينگي دارويي متشكل از چند شركت داروساز برتر كشور ميباشد كه نيمي از اين شركتها در بازار سرمايه و نيمي ديگر در خارج از بازار سرمايه حضور دارند
روند سوداوري سهم طي سالهاي گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
575 |
208 |
|
1391 |
834 |
367 |
|
سال92 |
683 |
301 |
روند سوداوري شركت همواره با شيب صعودي همراه بوده است كه اين روند را براي سال 92 نيز همچنان پابرجا و استوار ارزيابي ميكنيم
پيشبيني سود سال 92شركت :
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي12 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
91،12،30 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
307،674 |
349،474 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
0 |
3 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
307،674 |
349،477 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(11،593) |
(9،759) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
296،081 |
339،718 |
|
هزينه مالي |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،180 |
28،145 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
301،261 |
367،863 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
301،261 |
367،863 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
683 |
834 |
|
سرمايه |
441،000 |
441،000 |
هلدينگ دارويي سبحان براي سال 92 سود 683 ريالي را به ازاي هر سهم خود اعلام نموده است در صورتي كه شركت براي سال مالي قبل به سود 834 ريالي به ازاي هر سهم دست يافته است
بررسي پرتفوي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
البرز دارو |
64،3 |
1،946 |
6،377 |
568،000 |
|
سبحان دارو |
62 |
1،888 |
14،841 |
600،000 |
|
ايران دارو |
68،5 |
1،745 |
4،571 |
135،000 |
|
رازك |
1،4 |
10،590 |
17،365 |
9،500 |
|
داروسازي فارابي |
1 |
8،664 |
10،600 |
2،600 |
|
جمع |
— |
—- |
—- |
1،316،000 |
بررسي پرتفوي غير بورسي سبحان:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
شيمي درماني سبحان |
70 |
105،648 |
135،000 |
|
كي بي سي |
97 |
7،000 |
245،000 |
|
ساير |
—- |
1،826 |
1،826 |
|
جمع |
—- |
114،474 |
381،826 |
تخمين ارزش گذاري شركتهاي خارج بورسي دارويي سبحان بر اساس اعمال پي بر اي متوسط 5 بر سود شركتهاي غير بورسي اعمال شده است
درصد تاثير گذاري سهام پرتفوي سبحان:
همانطور كه مشاهده ميشود نيمي از پرتفوي شركت به شركت البرز دارو اختصاص يافته است
سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري البرز |
68،9 |
|
بيمه روستاييان و عشاير |
10،1 |
|
صندوق نفت |
5،3 |
|
سرمايه گذاري سپه |
3،6 |
|
سرمايه گذاري ملي |
2،1 |
|
صبا تامين |
1،7 |
شركت حدود 8 درصدسهام شناور دارد كه با توجه به ميزان سهام شناور اندك خود با نوسانات بالايي در بازارسرمايه به خصوص در روندهاي صعويد همراه ميشود
محاسبه NAV و ارزش ذاتي سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
1،316،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
267،350 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
940،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
441،000،000 |
|
NAV |
572 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
400 |
همانطور كه مشاهده ميشود ان اي وي سهم در محدوده 570تومان و ارزش ذاتي سهم در محدوده قيمتي 400تومان ميباشد پس در نتيجه قيمت فعلي سهم پاينتر از ارزش ذاتي سهم ميباشد
بررسي سوداوري شركتهاي بورسي و غير بورسي در تركيب سوداوري سبحان:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميلياردريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي(ريال) |
|
ايران دارو |
23 |
842 |
480 |
|
سبحان دارو |
98 |
2780 |
2240 |
|
البرز دارو |
138 |
1351 |
1080 |
|
كي بي سي |
38 |
1680 |
1307 |
|
شيمي درماني سبحان |
2 |
263 |
26 |
بيش از 45 درصد سود سبحان را سود تقسيمي البرز دارو تشكيل داده است
حدود 32 درصد سود سبحان را نيز سود تقسيمي سبحان دارو تشكيل داده است
بدين ترتيب بيش از 77درصد از سود سبحان را دو شركت البرز دارو و سبحان دارو تشكيل داده اند
سبحان سود البرز دارورا در سطوح 135تومان و سود تقسيمي را در سطوح 108تومان در نظر گرفته است كه پيشبيني ميشود سود البرز دارو براي سال 92 تا سطوح 150 تومان و سود تقسيمي نيز تا سطوح 120تومان به ازاي هر سهم افزايش يابد بدين ترتيب سود سبحان با رشد 1،5ميليارد توماني معادل 34ريال به ازاي هر سهم مواجه خواهد شد
سبحان سود سبحان دارو را در سطوح 278تومان و سود تقسيمي را در سطوح 224 تومان در نظر گرفته است در صورتي كه سبحان دارو براي سال 91 به سود 280 توماني رسيده و براي سال 92 با توجه به افتتاح طرح هاي توسعه يا شركت پيشبيني ميشود شركت به سود 350 توماني دست يافته و سود تقسيمي شركت نيز به سطوح 300 تومان افزايش يابد بدين ترتيب دارويي سبحان از طريق اين شركت با رشد 3،3 ميليارد توماني معادل 75 ريال به ازاي هر سهم مواجه خواهد شد
همچنين سود ساير داروييها با رشد 20 درصدي براي سال 92 پيشبيني و سود تقسيمي نيز به همين ميزان افزايش خواهد يافت بدين ترتيب انتظار افزايش 1،2ميليارد توماني معادل 27 ريال به ازاي هر سهم سبحان را داريم
در نهايت با جمع بندي موارد بالا انتظار براي رشد 136ريالي سود هر سهم سبحان و افزايش سود سبحان در سال 92 به سطوح 819 ريال را به ازاي هر سهم را داريم
چهارشنبه22 خرداد 92
