تحلیل بنیادی قنداصفهان

مقدمه: قند اصفهان  یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده شرکت از نظر حجم و یکی از کوچکترین شرکتهای این گروه از نظر سرمایه میباشد این شرکت با ظرفیت اسمی سالانه ۳۴هزار تن شکر و  و ۱۶ هزار تن قند . ۳۰ هزارتن تفاله خشک و ۱۳۰هزار تن تصفیه شکر خام میباشد قصفها جز شرکتهایی میباشد که با تعدیل عایدی بسیار خوبی مواجه میباشد

 روند سوداوری سهم: 

قیمت شکر در سال ۸۸ در محدوده کیلویی ۵۰۰ تومان و برای سال ۸۹ در محدوده کیلویی ۸۰۰ تومان و برای سال ۹۱ به ۱۳۰۰ تومان در هر کیلو رسیده است که همچنین برای سال ۹۲ نیز شاهد رشد خوبی در قیمت فروش شکر خواهیم بود حداقل قیمت مورد نظری حدود ۱۷۰۰ تومان می باشد

پیشبینی سود سال ۹۲ قصفها:

 قند اصفهان سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ۹۲ را رقم ۵۰۹۸ریال به ازای هر سهم اعلام کرده است

لازم به ذکر است شرکتهای صنعت قند و شکر تولید و فروش فصلی دارند و معمولا کارخانه در ۳-۶ ماه از سال بیشتر فعال نیست و بنا بر منطقه فعالیت در ۳-۶ ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به تولید و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شرکتها نیز اغلب به یکباره صورت میپذیرد

تولیدات و فروش شرکت:

 شرکت نرخ شکر را حدود ۱۷۰۰ تومان و نرخ قند را ۱۶۳۰ تومان تخمین زده است تفاله نیز کیلویی ۴۰۵ تومان فرض شده است

میزان تولید شکر در سال ۹۲ حدود ۴۲ هزار تن بوده است  که شرکت قصد فروش ۳۸ هزار تن ان را دارد لذا می بینیم قصفها هر سال مقداری از تولید را به موجودی انبار خود اضافه می کند

***علت پایین تر بودن قیمت نرخ متوسط قند نسبت به شکر مربوط به تحویل سهمیه قند به چغندرکاران با نرخ هر کیلیو ۵۰ تومان می باشد

****علت پایین بودن نرخ متوسط تفاله خشک مربوط به تحویل سهمیه تفاله خشک به چغندرکاران با نرخ هر کیلو ۲ تومان می باشد

*** شرکت میزان فروش سهمیه قند و تفاله به چغندرکاران را اعلام نکرده است

درصد تاثیر هر یک از محصلات در سبد فروش قصفها:

همانطور که مشاهده میشود حدود ۸۰درصد سبد فروش شرکت را شکر تولیدی از شکر خام و تولید فروش انواع شکر تشکیل میدهد و شکر محصول اصلی و محصولات دیگر محصول فرعی این شرکت میباشد

بهای تمام شده در شرکت قند اصفهان:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده این شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد

مواد مستقیم: 

 همانطور که مشاهده میشود شرکت قیمت خرید چغندر را در سطوح قیمتی معقولی پیشبینی کرده است  که نسبت به سال ۹۱ حدود ۳۰ درصد رشد داشته است

مصارف انرژی:

شرکت سالانه حدود ۳ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که برای سال ۹۲ با پیشبینی رشد ۳۳ درصدی این هزینه ها مصرف این هزینه ها را به سطوح ۴میلیارد تومان افزایش داده است

 در صورت رشد  نرخ حاملهای انرژی به ازای رشد هر ۱۰ درصد نرخ حاملهای انرژی شاهد کاهش ۱۳ تومانی سود هر سهم قصفها خواهیم بود

سهامداران عمده:

 عمده سهام شرکت در اختیار بنیاد مستضعفان بود که طی بلوکی سهام مدیریت را به شرکت سرمایه گذاری پانید پارس واگذار نمود پانید پارس از شرکتهای زیر مجموعه بنیاد مستضعفان میباشد 

نتیجه گیری:

شرکت سود سال ۹۲ را با شکر ۱۶۷۵ تومانی تخمین زده است که در محصولاتفرعی قیمتها را پایین  تر در نظر گرفته است

 در این بخش سعی در تخمین سود شرکت با نرخ هلی واقعی و سپس با فرض شکر ۱۸۰۰ تومانی به تخمین سود شرکت بپردازیم

مبلغ فروش

تخمین سود

همانطور که مشاهدهمیشود بافرض شکر ۱۶۷۵ تومانی این شرکت توانایی رسیدن به سود ۶۳۱ تومانی را دارا میباشد

اگر نرخ تفاله را ۴۰۵ تومان فرض می کردیم از سود فعلی ۱۱۰ تومان کسر می شد و سود شرکت به ۵۲۰  تومان می رسید چون میزان فروش تفاله به نرخ ازاد و نرخ سهمیه بندی دقیقا مشخص نیست لذا باید به اثرات این موضوع دقت بیشتر داشت

ما نرخ قند را نیز ۱۷۰۰ تومان فرض کردیم چرا که در سال ۹۱ نیز شرکت بر خلاف ادعای فروش قند به چغندرکاران توانسته بود قیمت بالاتری از قیمت شکر داشته باشد

در این قسمت به تخمین سود سال ۹۲شرکت با فرض شکر ۱۸۰۰تومانی  و قند ۱۸۵۰ تومانی خواهیم پرداخت:

مبلغ فروش

 مواد اولیه:

قیمت چغندر قند در سطوح مناسبی برای سال ۹۲ پیشبینی شده است اما قیمت شکر خام در راستای نرخ شکر افزایش میابد که بدین ترتیب بافرض شکر ۱۸۰۰ تومانی انتظار شکر خام ۱۶۴۰ تومانی را داریم

 بدین ترتیب شاهد رشد ۷،۳ میلیارد تومانی بهای تمام شده قند اصفهان ناشی از رشد قیمت خرید شکر خام خواهیم بود

 همانطور که مشاهدهمیشود بافرض شکر ۱۸۰۰ تومانی این شرکت توانایی رسیدن به سود ۸۰۹تومانی را دارا میباشد

اثر ۱۱۰ تومانی تفاله نیز اگر با ایراد روبرو باشد سود سهم به ۷۰۰ تومان خواهد رسید

اگر ابهامات نرخ تفاله و قند  براحتی قابل بررسی بود سود این سهم راحت تر قابل بررسی بود لذا در تحلیل مذکور سعی شد تا اثر تفاله و اثر افزایش قیمت قند به نوع خاصی بررسی شود

جمعه ۶ اردیبهشت ۹۲