تحلیل بنیادی چینی ایران

مقدمه: چینی ایران با نام تجاری ایرانا به عنوان اولین و بزرگترین تولید کننده کاشی دیواری در ایران شناخته میشود برند این شرکت جز معروفترین برندها و میتوان گفت برترین و اولین برند در این صنعت میباشد چینی ایران هم اکنون یکی از بزرگترین تولید کنندگان کاشی و سرامیک در ایران میباشد

روند سوداوری سهم در ۵ سال گذشته:

همانطور که در نمودار بالا مشاهده میشود روند سوداوری سهم تقریبا ثابت بوده است اما به دلیل رشد بازار سرمایه و رشد نسبت پی بر ای در یک سال اخیر در بازار سرمایه با افزایش نسبت پی بر ای کچینی و رشد بالای قیمت سهام شرکت مواجه میباشیم همچنین افزایش نرخ ارز باعث شده تا روند صعودی سوداوری خوبی در این سهم کاشی ساز شکل بگیرد

پیشبینی سود سال ۹۲:

 کچینی پیشبینی سود هر سهم سال ۹۲ خود را  ۸۵۳ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت: 

 همانطور که در جدول پایین مشخص میباشد بیش از ۵۷ درصد سبد فروش شرکت را انواع کاشی تشکیل میدهد

 بررسی بهای تمام شده در شرکت چینی ایران:

 همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

بررسی مواد اولیه در بهای تمام شده کچینی:

بیشترین حجم مصرف مواد اولیه در شرکت چینی ایران مربوط به انواع لعاب و گرانول و کارتن و رنگ میباشد

 شرکت پیشبینی افزایش تولیدی برای سال ۹۲ ندارد اما در کمال تعجب شرکت مقدار خرید مواد اولیه خود را با رشد ۵۰ درصدی و قیمت خرید را با رشد ۵۰-۱۰۰ درصدی پیشبینی کرده است که پیشبینی صرفا به جهت پنهان کردن سود شرکت میباشد

هزینه های سربار(تاثیر هدفمند کردن یارانه ها بر این شرکت):

شرکت سالانه حدود ۴ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که اجرای گام دوم طرح تحول در صورت رشد تصاعدی قیمت برق و گاز میتواند باعث کاهش شدید سوداوری شرکت شود  همانطورر که در جدول بالا مشاهده می کنیم شرکت در سال ۹۲ هزینه های انرزی را ۳۹۲ میلیارد فرض کرده است که نسبت به سال ۹۱ با افزایش ۱۲ درصدی روبرو بوده است

مصارف ارزی:

چینی ایران برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۳۷درصدی محصولات خود را(عمدتا به عراق و افغانستان ) و در مقابل واردات ۱۹ درصدی مواد اولیه خود را دارد ارز مورد استفاده شرکت در واردات و صادرات شرکت دلار میباشد و نرخ این ارز در بودجه سال ۹۱ شرکت ۲۱۵۰۰ تومان دیده شده است اما باز هم در کمال تعجب قیمت ارز وارداتی شرکت با نرخ دلار ۳۰۰۰ تومانی بسته شده است

صادرات:

 واردات:

 طرح های توسعه ای شرکت: 

 طرح فوق برای افزایش ظرفیت و بالا بردن ظرفیت تولیدی خطوط تولید و استفاده از ظرفیت های خالی شرکت میباشد

سهامداران عمده:

 همانطور که مشاهده میشود در ترکیب سهامداران شرکت میزان سهام شناور سهم چندان بالا نمیباشد و این امر نشان دهنده میزان سهام کم شرکت دربازار میباشد که در صورت تعدیل عایدی این سهم با رشد خوبی مواجه خواهد شد

شرکت گسترش پایا صنعت از شرکتهای زیر مجموعه بنیاد مستضعفان میباشد

همچنین شرکت قصد افزایش ۵۰ درصدی سرمایه از محل سود و زیان انباشته و اندوخته طرح توسعه خود را در سال۹۲را در صورت تایید دارد

سرمایه گذاری های شرکت:

 نزدیک به ۲۰ درصد از سود سالانه کچینی حاصل از سرمایه گذاری در شرکت کاشی سینا میباشد این شرکت برای سال ۹۱ سود کاشی سینا را ۷۵ تومان در نظر گرفته است که سود تقسیمی نیز همین حدود بوده و منطقی میباشد

نتیجه گیری:

شرکت برای صادرات خود ارزی دریافت نمیکند پس از لحاظ کردن معادل ریالی ۲۱۵۰ تومان که در محدوده قیمتی بودجه سال ۹۲ نیز میباشد قیمتهای مناسبی میباشد

اما شرکت پیشبینی افزایش تولیدی برای سال ۹۲ ندارد اما در کمال تعجب شرکت مقدار خرید مواد اولیه خود را با رشد ۵۰ درصدی و قیمت خرید را با رشد ۵۰-۱۰۰ درصدی پیشبینی کرده است که پیشبینی صرفا به جهت پنهان کردن سود شرکت میباشد بدین ترتیب مقدار خرید مواد اولیه را در سطوح سال گذشته در نظر میگیریم اما قیمت خرید را طبق پیشبینی شرکت با رشد ۵۰-۱۰۰ درصدی تخمین خواهیم زد

 جمع خرید مواد اولیه 

 شرکت برای سال ۹۲ پیشبینی مصرف ۴۲ میلیارد تومانی مواد اولیه را دارد در صورتی که این مقدار برای سال ۹۲ طبق پیشبینی کارشناسی به سطوح ۳۹.۴ میلیارد تومان بالغ خواهد شد 

 همانطور که مشاهده میشود حتی با فرض صادرات محصولات شرکت با دلارمعادل ۲۱۵۰ تومانی هم شرکت با احتمال افزایش سوداوری مواجه خواهد شد و بدین ترتیب سود سال ۹۲ شرکت حداقل به سطوح ۹۹ تومان به ازای هر سهم خواهد رسید

تنها ریسک شرکت داشتن تسهیلات ارزی میباشد که در صورت تسعیر ارز با قیمت بازار ازاد یا مبادلات ارزی میتواند سود شرکت را با کاهش مواجه سازد

دوشنبه ۱۹ فروردین ۹۲