تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک
مقدمه: پتروشيمي خارك يكي از بزرگترين واحدهاي توليد كننده متانول و فراورده هاي جانبي پتروشيمي مي باشد اين واحد با ظرفيت اسمي توليد ساليانه 660 هزار تن متانول و 170 هزار تن گوگرد و 115 هزار تن پروپان و 120 هزار تن بوتان و 70 هزار تن پنتان به عنوان يكي از بزرگترين و سوداورترين واحدهاي پتروشيمي كشور در حال فعاليت ميباشد
روند سوداوري و قيمت سهم در سالهاي گذشته:
روند سود اوري شخارك وابستگي بالايي به قيمت متانول و اوضاع اقتصادي جهاني دارد با توجه به پايان ركود اقتصادي از يك طرف و روند فعلي قيمتهاي دلار انتظار داريم طي سال جاري در صورت عدم تحريم و ثبات قيمت جهاني متانول سوداوري و قيمت اين سهم نيز در همين راستا با رشد مواجه شود.
پيشبيني سود شخارك و ميزان پوشش9 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
91،12،30 |
|
فروش |
9،156،120 |
8،984،190 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،198،119) |
(3،605،334) |
|
سود و زيان ناخالص |
4،958،001 |
5،378،856 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،711،761) |
(1،599،981) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
796،042 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،246،240 |
4،574،917 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
370،000 |
750،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
80،000 |
88،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،696،240 |
5،412،917 |
|
ماليات |
(15،000) |
(215،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
3،681،240 |
5،197،917 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،681 |
5،198 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
1،000،000 |
شخارك سود سال مالي منتهي به 92،12،29 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 3681ريال اعلام كرده است
در امدهاي شخارك از دو محل عمده تشكيل ميشود حدود 90 درصد سود شركت عملياتي و حدود 10 درصد غير عملياتي و حاصل از درامدهاي متفرقه ميباشد كه در ادامه به بررسي هر سر فصل ميپردازيم:
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت از محصول متانول تامين ميشود و متانول جز محصول اصلي اين مجتمع به حساب ميايد.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 92:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) سال92 |
قيمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال92
|
مقدار فروش(هزارتن) سال91
|
قيمت فروش (هرهزار تن/تومان) سال91
|
|
پروپان |
70 |
1،476،000 |
71 |
1،430،000 |
|
بوتان |
80 |
1،475،000 |
93 |
1،376،000 |
|
پنتان |
70 |
1،746،000 |
73 |
1،792،000 |
|
متانول |
600 |
861،000 |
580 |
817،500 |
|
گوگرد |
150 |
369،000 |
145 |
440،000 |
مصارف ارزي:
شخارك در بودجه سال 92 خود پيشبيني صادرات 100 درصدي محصولات توليدي خود را دارد كه ارز صادراتي با نرخ هاي 2460 توماني اتاق مبادلات ارزي تسعير شده است
شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
372،200،000 |
24،600 |
9،156،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي خارك:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،150،000 |
75 |
|
دستمزد مستقيم |
36،401 |
1 |
|
سربار |
1،011،718 |
24 |
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 تومان هر مترمكعب
|
مقدار خريد سال91 |
مبلغ خريد سال91 تومان هر مترمكعب |
|
گاز ترش |
م.فوت مكعب |
44،906 |
232 |
49،165 |
149 |
مواد مستقيم: مواد مستقيم در بهاي تمام شده شخارك نسبتا بالا ميباشد عمده مواد اوليه شخارك گاز ترش ميباشد
نكته قابل توجه اينكه شركت گاز دريافتي خود را بر مبناي ارز 1226 توماني دريافت ميكند اما از ابتداي مهرماه دريافت خوراك با نرخ اتاق ارزي محاسبه ميشود كه شركت اين افزايش نرخ را در بودجه خود لحاظ كرده است
و براي سال 92 نيز قيمت هر مترمكعب گاز را 9.5 سنت و قيمت ارز را نرخ 2460 تومان و يا همان نرخ ارزي در نظر گفته است
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر شخارگ:
ازاد سازي طرح تحول با توجه به اينكه نرخ گاز مصرفي شركت طي اخرين اطلاعيه به نرخ روز درامده است تاثيري در سوداوري اتي شخارگ نخواهد داشت لازم به ذكر است انرژي مصرفي داخلي شركت نيز در حد بسيار ناچيزي ميباشد كه عمده انرژي شركت نيز از طريق نيروگاه خود شركت و مازاد گاز مورد استفاده شركت تامين ميگردد در نتيجه اين شركت از ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي مصونيت كاملي از طريق نرخ سوخت و هزينه هاي سربار دارد اما از طريق مواد اوليه با رشد بهاي تمام شده مواجه خواهد شد
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
28،3 |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
18،9 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
9،8 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي |
7،2 |
|
صندوق بازنشستگي كاركنان نفت |
6،1 |
|
شيميايي تامين |
3،3 |
|
سرمايه گذاري سپه |
1.3 |
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
پروژه نوسازي و افزايش ظرفيت |
944،205 |
— |
—- |
57 |
1391 |
|
طرح متانول دوم |
7،604،000 |
— |
—- |
24 |
1392 |
با افتتاح اين دو طرح جمعا بيش از 150 تومان به سود هر سهم شخارك اضافه خواهد شد.
نتيجه گيري:
براي سال 92 قيمت متوسط تسيعر ارز را 3000 تومان و قيمت محصولات شركت را طبق پيشبيني خود شركت يعني براي هر تن متانول 350 دلار و هر تن گوگرد150 دلار و هر تن پروپان و بوتان 600 دلار و هر تن پنتان 710 دلار در نظر ميگيريم
مقدار فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) سال92 |
قيمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال92
|
|
پروپان |
70 |
1،800،000 |
|
بوتان |
80 |
1،800،000 |
|
پنتان |
70 |
2،130،000 |
|
متانول |
600 |
1،050،000 |
|
گوگرد |
150 |
450،000 |
مبلغ فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
11،116،000 |
تخمین سود سال 92
|
شرح |
بودجه پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
11،116،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،198،119) |
|
سود و زيان ناخالص |
6،917،881 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،711،761) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
5،206،120 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
370،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
80،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،656،120 |
|
ماليات |
(15،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
5،641،120 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،641 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
نكته: با توجه به صادراتي بودن تمامي محصولات شركت مالياتي به شركت تعلق نميگيرد ماليات فوق نيز بابت ساير درامدهاي شركت ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم پيشبيني شده براي سال 92 حدود 564تومان به ازاي هر سهم ميباشد قابل ذكر ميباشد بودجه بالا با توجه به قيمتهاي فعلي نفت و مشتقات نفتي و قيمتهاي فعلي 3000 دلارتوماني ميباشد
باید توجه داشت فروش کامل محصولات شرکت نیز فاکتور مهمی می باشد خارک در سال 91 با کاهش تولید و میزان فروش روبرو بوده است باید دید ایا در سال 92 هم شاهد کاهش بیشتر یا افزایش بیشتر تولید خواهیم بود؟؟
سود پيشبيني شده در شرايطي تحقق پيدا خواهد كرد كه قيمت دلار كمتر از سطوح 3000 تومان نرسيده و سياست شركت بر تسعير ارزبر اساس قيمت بازار ازاد استوار باقي بماند
خارک در این ماه های اخیر مشکل فروش متانول را تا حدودی حل کرده است اما فروش دیگر محصولات گازی شرکت با مشکلات بیشتری روبرو بوده است به طوریکه پروپان و بوتان نسبت به سال 91 با کاهش بالایی در میزان فروش روبرو بوده است لذا بر خلاف تصور عموم خارک مشکل چندانی فعلا درفروش متانول ندارد بلکه به دلیل تحریم گازی خریدار چندانی برای محصولات گازی شرکت وجود ندارد و بنابر شنیده ها شرکت محصولات گازی خود را در حال سوزاندن می باشد
بودجه فعلی سال 92 با مفروضات زیر بسته شده است که لازم است به انها توجه شود
یکشنبه 20 اسفند91
