تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس
مقدمه: پتروشيمي زاگرس بزرگترين متانول ساز جهان با ظرفيت سالانه 3،3 ميليون تن متانول ميباشد با سرمايه 240 ميليارد تومان ميباشد اين شركت كليه محصولات خود را صادر ميكند و يكي از بزرگترين صادر كنندگان كشور ميباشد
روند سوداوري زاگرس:
روند سوداوري پتروشيمي زاگرس به دليل رشد قيمت متانول طي سالهاي گذشته از يك طرف و رشد قيمت ارز از طرف ديگر با روند صعودي همراه بوده است
پيشبيني سود سال 91 زاگرس:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 9ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،9،30 |
|
فروش |
19،726،942 |
12،291،723 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،425،097) |
(2،953،167) |
|
سود و زيان ناخالص |
15،301،845 |
9،338،556 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(4،719،075) |
(2،878،873) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
5،788،019 |
5،788،019 |
|
سود و زيان عملياتي |
16،370،089 |
12،247،702 |
|
هزينه هاي مالي |
(657،028) |
(445،025) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(2،678،057) |
(2،678،057) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
13،035،704 |
9،124،620 |
|
ماليات |
(690،585) |
(690،585) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
12،345،119 |
8،434،035 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،144 |
3،514 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
2،400،000 |
پتروشيمي زاگرس سود هر سهم سال 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 5144 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 9 ماهه موفق به پوشش 68 درصدي سود خود شده است
افزايش سود هر سهم بدليل تسعير طلب ارزي از شرکت ملي صنايع پتروشيمي(بابت مبالغ فروش صادراتي نزدآنشرکت ) وبدهي ارزي به بانک تجارت ( بابت اقساط معوقه فاينانس) به نرخ مرکز مبادلات ارزي که قبلا به نرخ مرجع تسعير شده بود که درنهايت با تهاتر سود وزيان ناشي از تسعير حسابهاي فوق خالص سود تسعير به مبلغ2454ميلياردريال شده است که باعث افزايش سود هرسهم به مبلغ1،022ريال شده است ازديگر دلايل افزايش سود هر سهم افزايش نرخ تبديل ارز از20500ريال براي هر دلار به30500ريال در تعديلات جديد بوده که باعث افزايش مبلغ فروش صادراتي شده است ودرنهايت کاهش توليدبه ميران15درصد (از 2400000تن به 2100000تن) در تعديلات جديد باعث کاهش قيمت تمام شده کالاي فروش رفته شده ،که درمجموع موجب افزايش سود هر سهم به ميزان 929ريال شده است .
لذا 102 تومان از سود 514 تومانی قابل تکرار نخواهد بود و باید سود 91 را بر اساس میزان تولید حدود 400 تومان مدنظر داشته باشیم
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده توليدات و فروش شركت را متانول تشكيل ميدهد
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 91 و عملكرد6 ماهه:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) 9ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 9ماهه سال91 |
|
متانول |
2،100،000 |
933،000 |
1،405،195 |
872،000 |
|
بخار |
1،584،000 |
8،500 |
451،572 |
8،540 |
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 350 دلار قرار دارد كه حدود 65 دلار صرف هزينه حمل و نقل ميشود كه با احتساب دلار3000 توماني قيمت فروش شركت به سطح 1،100،000هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند
لازم به ذكر است شركت به ازاي هر تن تقريبا 65 دلار هزينه حمل و نقل پرداخت ميكند كه اين هزينه ها در سرفصل هزينه هاي عمومي و اداري منعكس شده است
مصارف ارزي:
زاگرس براي سال 91 پيشبيني صادرات 98 درصدي محصولات خود را دارد از طرف ديگر واردات اندك شركت نيز مربوط به خريد برخي از داراييهاي ثابت ميباشد و شركت هيچگونه واردات مواد اوليه اي ندارد
شركت در عملكرد 9ماهه 98 درصد از فروش خود را با دلار 2526توماني صادر كرده است
صادرات:
این میزان صادرات در ابتدای سال بر اساس تولید و فروش 2.4 میلیون تن متانول برنامه ریزی شده بود ولی با توجه به مشکلات بیشتر در صادرات شاهد افول میزان تولید و صادرات هستیم به طوریکه در حال حاضر تولید به 2.1 میلیون تن رسیده است
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
1،079،779،000 |
12260 |
13،238،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
7،918،000 |
7،918،000 |
12260 |
97،075 |
عملكرد 9ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
477،313،000 |
25260 |
12،056،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي زاگرس:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،703،536 |
64 |
|
دستمزد مستقيم |
265،306 |
5 |
|
سربار |
1،846،803 |
31 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد
مواد مستقيم:
مواد اوليه:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
مبلغ (تومان) |
مقدار 9ماهه سال 91 |
مبلغ (تومان) |
|
گازطبيعي |
مترمكعب |
1،968،046،000 |
75 |
1،339،942،000 |
76 |
|
اكسيژن |
مترمكعب |
813،439،000 |
172 |
539،686،000 |
182 |
نيمي از مواد اوليه شركت گاز طبيعي و نيمي ديگر اكسيژن ميباشد شركت نرخ اكسيژن و نرخ گاز طبيعي در محدوده نرخ پيشبيني شده شركت خريداري شده است
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر زاگرس:
شركت نرخ يوتيليتي دريافتي براي سال 91 را كه عمده هزينه سربار شركت را تشكيل ميدهد را با رشد 37 درصدي به نسبت سال 90 پيشبيني كرده است كه از اين طريق حتي ميتوان شاهد كاهش هزينه ها و رشد سوداوري زاگرس نيز باشيم
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
گسترش نفت و گاز پارسيان |
36،8 |
|
سرمايه گذاري صنعتي مرواريد |
17،8 |
|
گروه صنعتي شيمي پوشينه |
17،8 |
|
صندوق كاركنان شركت ملي نفت |
16 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي نفت |
5،6 |
سهام شناور زاگرس بسيار اندك بوده و در حد 3 درصد ميباشد
نتيجه گيري:
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 350 دلار قرار دارد كه حدود 65 دلار صرف هزينه حمل و نقل ميشود كه با احتساب دلار3000 توماني قيمت فروش شركت به سطح 1،100،000هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 3ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 3 ماهه باقي مانده سال91
|
|
متانول |
695،000 |
1،100،000 |
|
بخار اب |
1،132،000 |
9،200 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 9 ماهه اول سال میلیون ریال |
12،291،723 |
|
مبلغ فروش 3ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
7،749،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
20،040،000 |
تخمین سود 91
|
شرح |
پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
20،040،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،425،097) |
|
سود و زيان ناخالص |
15،615،626 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(4،719،075) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
5،788،019 |
|
سود و زيان عملياتي |
16،684،574 |
|
هزينه هاي مالي |
(657،028) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(2،678،057) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
13،349،485 |
|
ماليات |
(690،585) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
12،658،900 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،270 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود با فرض متانول 350دلاري و دلار 3000توماني در سال 91 شاهد سود 527 توماني پتروشيمي زاگرس براي سال 91 خواهيم بود
در صورت تسعير ارز شركت با نرخ 3500 توماني شاهد افزايش 51 توماني به ازاي هر سهم پتروشيمي زاگرس خواهيم بود
در اخر باید توجه داشت زاگرس هر فصلی که گزارش جدیدی ارایه می کند با کاهش میزان تولید روبرو می باشد ولی به لطف رشد نرخ دلار شاهد سود اوری بیشتر می باشیم لذا باید توجه داشت اگر شرکت در سال 92 بتواند به ظرفیت واقعی فروش خود برسد با دلار 3500 تومانی فعلی این سهم تونایی بالایی برای تعدیل خواهد داشت اما فعلا اثری از افزایش تولید دیده نمی شود و هر فصل شاهد کاهش بیشتر میزان تولید هستیم
محدوده 2150 تومان مقاومت اصلی و بسیار مهم قیمت می باشد در صورت عبور از 2150 تومان باید منتظر رشد بیشتر قیمت تا 2500 تومان نیز باشیم لذا به سطح 2150 تومان باید توجه بیشتری داشته باشیم
شنبه 28 بهمن 91
