مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب میشود که با دارا بودن طرح های توسعه ای عظیم تا سال ۱۳۹۲ ظرفیت تولید خود را به دو برابر ظرفیت کنونی افزایش خواهد داد.

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

هماتطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت طی سالیان اخیر با شیب صعودی همراه بوده است برای سال ۹۱ نیز شرکت بودجه خود را بر اساس مس سال۷۵۰۰دلاری تنظیم نموده است

پیشبینی سود سال ۹۱:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی ۶ ماهه حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰	۹۱،۶،۳۱
فروش	۵۴،۴۵۴،۱۸۹	۲۱،۱۰۰،۷۵۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۶،۸۰۲،۲۰۷)	(۹،۰۴۷،۳۷۱)
سود و زیان ناخالص	۲۷،۶۵۱،۹۸۲	۱۲،۰۵۳،۳۸۲
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۱۸۳،۶۳۸)	(۹۹۵،۷۷۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	(۶۲،۸۰۷)
سود و زیان عملیاتی	۲۵،۴۶۸،۳۴۴	۱۰،۹۹۴،۸۰۴
هزینه های مالی	(۲۹۳،۱۷۶)	(۱۳۳،۰۳۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۶۰،۰۰۰	۴۱۱،۳۷۲
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۷۰۰،۰۰۰	۱،۷۳۳،۸۰۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۷،۴۳۵،۱۶۷	۱۳،۰۰۶،۹۴۴
مالیات	(۳،۸۴۲،۸۳۲)	(۱،۵۳۷،۲۰۷)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۳،۵۹۲،۳۳۶	۱۱،۴۶۹،۷۳۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۳۵۸	۶۶۰
سرمایه	۱۷،۳۶۸،۹۳۴	۱۷،۳۶۸،۹۳۴

این شرکت سود سال مالی ۹۱خود را به ازای هر سهم ۱۳۵۸ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۴۹درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۹۷۰ هزار تن کنسانتره مس و۲۲۵ هزارتن کاتد و۱۸۲ هزارتن مفتول و ۷ هزارتن کنسانتره مولیبدن را دارا میباشد که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۱ و واقعی ۶ماهه

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۱	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۱	مقدار فروش(تن) ۶ماهه سال۹۱	قیمت فروش (هر تن/تومان) ۶ماهه سال۹۱
کنسانتره مس	۲۰۰،۰۰۰	۴،۳۸۸،۰۰۰	۸۵،۶۷۳	۳،۹۷۴،۰۰۰
کاتد	۱۳۱،۷۵۰	۱۶،۲۴۰،۰۰۰	۷۴،۳۱۳	۱۴،۳۰۰،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۹۸،۲۵۰	۱۸،۱۷۴،۰۰۰	۳۰،۵۳۷	۱۵،۲۳۵،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۷،۴۰۰	۳۳،۰۴۴،۰۰۰	۲،۲۸۹	۲۱،۷۶۵،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۶۰	۴۰۶،۲۲۸،۰۰۰	۲۳۸	۳۰۹،۰۰۰،۰۰۰
ته پاتیل	۵۰،۰۰۰	۳،۸۲۶،۰۰۰	۳۰،۹۹۶	۳،۵۸۱،۰۰۰

شرکت بودجه نیمه دوم سال ۹۱ را بر اساس مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۲۳ هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۲۵۰۰ تومانی و مس جهانی ۷۵۰۰ دلاری به نرخ فروش ۱۸.۷ میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم که با توجه به صادرات ۴۰ درصدی محصولات شرکت در نتیجه برایند فروش داخلی و صادراتی شرکت به ازای هر تن کاتد ۲۲.۵ میلیون تومان خواهد شد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۳۸ درصدی محصولات خود را دارد و دلار صادراتی خود را در سطوح ۱۵۰۰ تومان در بودجه دیده است

در حالی که این شرکت برای عملکرد ۶ ماهه صادرات ۴۳ درصدی را با دلار ۱۹۵۸۲ تومان انجام داده است

همچنین شرکت نرخ ارز صادراتی را در نیمه دوم سال ۲۵۰۰ تومان براورد کرده است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۹۲۰،۵۲۶،۰۰۰	۱۵،۰۰۰	۱۳،۸۰۷،۰۰۰

صادرات(۶ ماهه)

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۴۶۳،۶۱۷،۰۰۰	۱۹،۵۸۸	۹،۰۸۱،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۷،۰۲۲،۵۲۸	۳۷
دستمزد مستقیم	۵،۱۵۰،۱۳۱	۲۸
سربار	۶،۶۵۲،۲۱۶	۳۵

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید سال۹۱	خرید سال۹۱(هر تن /تومان)	خرید ۶ ماهه سال۹۱	مبلغ ۶ماهه سال۹۱(هر تن/تومان)
قراضه	تن	۴۲،۵۰۰	۱۵،۳۸۸،۰۰۰	۲۵،۱۳۹	۱۳،۹۶۷،۰۰۰
کنسانتره مس خریداری شده	تن	۴۱،۰۰۰	۳،۳۶۳،۰۰۰	۲۰،۹۵۴	۲،۳۶۲،۰۰۰
کنسانتره مس تولید شده	تن	۸۶۲،۰۰۰	۱،۰۵۹،۰۰۰	۴۳۱،۲۲۶	۱،۰۴۹،۰۰۰

.۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

۳- هزینه سربار:

شرح	واحد	پیش بینی سال مالی ۸۹
		مقدار مصرف	مبلغ به میلیون ریال
گاز	مترمکعب	۳۴۰,۵۹۸,۰۰۰	۵۶,۰۹۶
برق	کیلووات ساعت	۷۳۶,۷۶۸,۰۰۰	۱۵۶,۱۹۵
گازوئیل	لیتر	۳۰,۸۴۲,۰۰۰	۱۵,۲۰۵
مازوت	لیتر	۹۰,۰۰۰,۰۰۰	۳۸,۹۷۰

ملی مس سالانه حدود۲۶ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که برای سال ۹۰ با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی این هزینه ها با رشد همراه شده است لازم به ذکر است رشد قیمت حامل های انرژی در بودجه سال ۹۱ شرکت پیشبینی شده است

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۲۰،۲
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۹
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۵،۹
سرمایه گذاری سایپا	۲،۵

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۳ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۷،۹۹۷،۰۰۰	—	۰	۵۶،۶	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۴،۲۹۱،۰۰۰	—	۰	۲۷،۷	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه سونگون	۴،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۸،۸	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۱۱،۲۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت مولیبدن سونگون	۵۴۸،۰۰۰	—	۰	۹۰	۱۳۹۱
پروژه لیچینگ میدوک	۶۸۳،۰۰۰	—	۰	۹۹	۱۳۹۱
توسیعه تغلیظ سونگون	۲،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۵۱	۱۳۹۲
طرح جامع اب	۱۴،۳۲۰،۰۰۰	—	۰	۲۷	۱۳۹۳
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۲،۱۹۱،۰۰۰	—	۰	۵۰	۱۳۹۲
توسعه و تلغیظ سرچشمه فاز۳	۷،۹۴۶،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۴
تفت	۱۰،۰۲۰،۰۰۰	—	۰	۶	۱۳۹۴
نیروگاه	۷،۸۹۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۳،۹۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳

.همانطور که مشاهده میشود این شرکت بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که با اجرایی شدن انها این شرکت با تحول در تولید و سوداوری مواجه خواهد شد

نتیجه گیری:

شرکت بودجه نیمه دوم سال ۹۱ را بر اساس مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۲۳ هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

نوع محصول	مقدار فروش(تن) ۶ ماهه باقی مانده سال۹۱	قیمت فروش (هر تن تومان) ۶ ماهه باقی مانده سال ۹۱
کنسانتره مس	۱۱۴،۳۳۰	۵،۸۰۰،۰۰۰
کاتد	۵۷،۴۵۰	۲۲،۵۰۰،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۶۷،۷۱۰	۲۴،۵۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۵،۱۱۰	۳۳،۰۴۴،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۲۲۰	۴۰۶،۲۲۸،۰۰۰
ته پاتیل	۱۹،۰۰۰	۳،۸۲۶،۰۰۰

مبلغ فروش

مبلغ فروش ۶ ماهه اول سال میلیون ریال	۲۱،۱۰۰،۷۵۳
مبلغ فروش ۶ ماهه باقی مانده سال میلیون ریال	۳۹،۴۵۲،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۶۰،۵۵۲،۷۵۳

تخمین سود ۹۱

شرح	پیشبینی ۹۱
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰
فروش	۶۰،۵۵۲،۷۵۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۶،۸۰۲،۲۰۷)
سود و زیان ناخالص	۳۳،۷۵۰،۵۴۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۱۸۳،۶۳۸)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۳۱،۵۶۶،۹۰۸
هزینه های مالی	(۲۹۳،۱۷۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۶۰،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۷۰۰،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۳،۵۳۳،۷۳۲
مالیات	(۴،۶۹۰،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۸،۸۴۳،۷۲۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۶۶۰
سرمایه	۱۷،۳۶۸،۹۳۴

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط بالا فملی توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۱۶۶ تومانی را به ازای هر سهم دارد

البته با توجه به قیمتهای فعلی دلار و قیمتهای فعلی فروش شرکت در بورس کالا در صورت باقی مانده شرایط فعلی تا پایان سال فملی توانایی رسیدن به سود فعلی را دارد

باید توجه داشت قیمت فروش داخلی متناسب با اخرین قیمت بورس فلزات تخمین زده شده است اگر شاهد استفاده ارز مبادله ای در قیمت گذاری ملی مس باشیم قیمت فروش داخلی نیز کاهش خواهد یافت که این مورد می تواند تاثر منفی بر روی سود فعلی داشته باشد

یکشنبه ۱۹ اذر ۹۱

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت