تحلیل بنیادی کاشی سینا
مقدمه: سينا كاشي در زمره يكي از واحدهاي صاحب نام در صنعت كاشي و سراميك جز برترين واحدهاي اين صنعت ميباشد اين شركت با توجه به دارا بودن ماشين الات روز دنيا با توجه به قدمت نه چندان طولاني تاسيس اين شركت توانسته است در اين صنعت به جايگاه ويژه اي دست يابد. هم اكنون سينا كاشي توانسته است با بهره برداري مناسب و حرفه اي از تكنولوژي پيشرفته در دو گروه كاشي ديوار و گرانيت با متوسط ساليانه حدود 200 طرح و انواع محصولات چيني بهداشتي به بازارهاي داخلي و خارجي عرضه نمايند
روند سوداوري سهم طي سالهاي گذشته:
روند سوداوري كساوه همواره همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد رشد همراه بوده است تنها در سال 88 به دليل ركود فراگير بازارهاي جهاني و بالطبع بازارهاي داخلي سود اوري اين شركت با كاهش جزيي همراه شد اما اين روند چندان جدي نبوده و در سال جاري روند صعودي سود شركت احيا شد كه با توجه به طرح هاي توسعه اي در اين شركت پيشبيني ميشود روند صعودي سوداوري كساوه ادامه يابد
پيشبيني سود سال91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 6 ماهه حسابرسي شده
|
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
91،6،31 |
|
فروش |
613،222 |
370،948 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(437،509) |
(235،280) |
|
سود و زيان ناخالص |
175،713 |
135،668 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(33،459) |
(17،362) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(9،981) |
(15،221) |
|
سود و زيان عملياتي |
132،273 |
103،085 |
|
هزينه هاي مالي |
(6،895) |
(2،121) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،135 |
(19،891) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
127،513 |
81،073 |
|
ماليات |
(26،777) |
(11،297) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
100،736 |
69،776 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
663 |
459 |
|
سرمايه |
151،875 |
151،875 |
اين شركت سود سال 91خود را به ازاي هر سهم 663 ريال اعلام كرده است كساوه همچنين در عملكرد 6 ماهه خود موفق به پوشش 69درصدي سود خود شده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 91 |
قيمت فروش هر تن سال 91(واحد/ريال) |
مقدار فروش 6 ماهه سال91 |
قيمت فروش واقعي 6 ماهه سال91(واحد/ ريال) |
|
چيني بهداشتي |
كيلوگرم |
4،307،000 |
13،550 |
1،392،440 |
15،450 |
|
كاشي ديوار |
مترمربع |
6،165،000 |
75،440 |
2،897،508 |
95،000 |
|
گرانيت كف |
مترمربع |
1،478،000 |
59،840 |
957،495 |
75،670 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت را انواع كاشي و سراميك تشكيل ميدهد همانطور كه در جدول بالا مشخص ميباشد قيمت فروش 6 ماهه شركت بالاتر از پيشبيني سال 91 ميباشد
تاثير هر يك از محصولات در فروش شركت:
همانطور كه در جدول پايين مشخص ميباشد بخش عمده اي از فروش شركت را محصولات كاشي و سراميك تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت كاشي سينا:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
169.668 |
49 |
|
دستمزد مستقيم |
43.354 |
12 |
|
سربار |
134.850 |
39 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده عوامل تشكيل دهنده بهاي تمام شده اين شركت را مواد اوليه و هزينه سربار تشكيل ميدهد كه در ادامه به بررسي هر يك از اين دو سرفصل ميپردازيم.
بررسي مواد اوليه در بهاي تمام شده كساوه:
بيشترين حجم مصرف مواد اوليه در شركت كاشي سينا مربوط به انواع لعاب و خاك وكارتنهاي بسته بندي ميباشد.
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 (ريال)
|
مقدار خريد 6ماهه سال 91 |
مبلغ خريد 6ماهه سال91 (ريال) |
|
خاك |
كيلوگرم |
127،513،000 |
211 |
64،903،000 |
192 |
|
لعاب |
كيلوگرم |
5،253،000 |
15،550 |
3،021،000 |
18،340 |
|
رنگ |
كيلوگرم |
263،000 |
88،620 |
170،350 |
63،280 |
|
ساير |
— |
8،603،000 |
6،960 |
3،323،000 |
6،660 |
|
نايلون شرينگ |
— |
8،853،000 |
3،997 |
4،901،000 |
4،200 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت خريد مواد اوليه شركت تقريبا منطبق بر بودجه پيشبيني شده ميباشد و از اين سرفصل نميتوان انتظار افزايش چنداني داشت
هزينه هاي سربار:
هزينه مصرف برق و گاز مصرفي در سال 88 براي كساوه حدود 1 ميليارد تومان(8 تومان به ازاي هر سهم) بوده است كه اين رقم در بودجه سال 89به دليل اجراي طرح هدفمند كردن يارانه ها با رشد 80 درصدي حدود 1،8 ميليارد تومان در نظر گرفته شده است.
مصارف ارزي:
صادرات: كاشي سينا با توجه به كيفيت بالاي صادرات محصولات خود همچنين بازارهاي صادراتي مستعد كشورهاي همسايه به خصوص كشور عراق از موقعيت صادراتي بالا و مناسبي برخوردار ميباشد طوري كه براي سال 1391 حدود 44درصد از بودجه و فروش خود را به امر صادرات اختصاص داده است شركت ارز مورد استفاده خود را دلار و قيمت ان را در بودجه سال 91 حدود 1226تومان در نظر گرفته است
واردات: كساوه بخش بسيار كمي از مواد اوليه و قطعات طرح توسعه خود را به وسيله واردات تامين مينمايد ،واردات شركت به وسيله ارز يورو صورت ميپذيرد شركت نرخ يورو را در بودجه سال91 خود 1494 تومان در نظر گرفته است
شركت در عملكرد 6 ماهه 41 درصد صادرات با دلار1501 توماني و 3 درصد واردات با يوروي 2091توماني را انجام داده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
22،219،000 |
12،260 |
272،415 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
1،945،000 |
14،947 |
29،073 |
عملكرد واقعي 6 ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
10،146،000 |
15،011 |
152،310 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
149،678 |
20،912 |
3،130 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صادراتي وارداتي بنياد |
51،2 |
|
چيني ايران |
27 |
|
بنياد مستضعقان |
7،8 |
|
سرمايه گذاري ملي |
4،1 |
|
بيمه كوثر |
2 |
همانطور كه مشاهده ميشود در تركيب سهامداران شركت ميزان سهام شناور سهم چندان بالا نميباشد و اين امر نشان دهنده ميزان سهام كم شركت دربازار ميباشد كه در صورت تعديل عايدي اين سهم با رشد خوبي مواجه خواهد شد همچنين بيمه كوثر در حال خريد سهام شركت ميباشد
نتيجه گيري:
در اين بخش سعي داريم سود كساوه را بر اساس واقعيتهاي موجود براي سال 91 تخمين بزنيم
اما در سال 91:
قيمتهاي واقعي 3 ماهه دوم سال:
چيني بهداشتي: 16،580 ريال
كاشي ديوار: 93،500 ريال
كاشي كف::73،550 ريال
قيمت فروش را با فرض تسعير ارز صادراتي شركت در نيمه دوم سال با قيمتهاي 2500 تومان لحاظ ميكنيم:
دلار در نیمه ابتدای سال 2000 تومان بوده است و در حال حاضر اگر دلار 2500 باشد حدود 20 درصد رشد داشته است لذا قیمتهای فروش محصولات را ما 20 درصد بالاتر از نیمه ابتدایی سال فرض کرده ایم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 6 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن /ريال) 6 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
چيني بهداشتي |
2،915،000 |
18،450 |
|
كاشي ديوار |
3،280،000 |
114،000 |
|
كاشي كف |
521،000 |
90،000 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 6ماهه اول سال میلیون ریال |
370،957 |
|
مبلغ فروش 6ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
474،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
844،957 |
شركت هزينه سربار خودرا براي كل سال 13،4 ميليارد تومان در نظر گرفته است در صورتي كه در عملكرد 6 ماهه شاهد محقق شدن هزينه 10 ميليارد توماني ميباشيم بدين ترتيب انتظار رشد هزينه هاي سربار به ميزان 6،6 ميليارد تومان و رسيدن اينهزينه ها به سطوح 20 ميليارد تومان را براي سال 91 داريم درنهايت بودجه شركت به شكل زير تغيير خواهد كرد
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
|
فروش |
844،957 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(503،509) |
|
سود و زيان ناخالص |
341،448 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(40،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(9،981) |
|
سود و زيان عملياتي |
291،467 |
|
هزينه هاي مالي |
(6،895) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،135 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
286،707 |
|
ماليات |
(60،208) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
226،499 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،496 |
|
سرمايه |
151،875 |
همانطور كه مشاهده ميشود كاشي سينا براي سال 91 توانايي رسيدن به سود 149 توماني را به ازاي هر سهم را خواهد داشت البته سود بالا به شرطي قابل تحقق ميباشدكه كساوه در نيمه دوم سال مبناي فروش خود را بر مبناي دلار 2500 توماني قرار دهد
محاسبه میزان افزایش بهای تمام شده و دیگر هزینه ها کار راحتی نیست لذا سود 149 تومانی حتی با اگر و اماهای بیشتری هم روبرو باشد باز توان پوشش 100تومانی را در سال 91 باید داشته باشد لذا مشاهده می کنیم سهم حتی با سود 100 تومانی و پی به ای 4 الی 5 توان رشد بیشتر را در ماه های اتی دارد
محدوده 440 الی 420 هدف کوتاه مدت سهم می باشد و 470 تومان نیز هدف میان مدت تر سهم خواهد بود
شنبه 11 اذر 91
