تحلیل بنیادی گل گهر
تخمین سود سال 91
مقدمه: شركت سنگ اهن گل گهر يكي از بزرگترين معادن سنگ اهن ايران با ظرفيت سالانه 6،3 ميليون تن كنسانتره سنگ اهن و 1،2ميليون تن سنگ اهن دانه بندي شده و 5 ميليون تن گندله فعاليت ميكند اين شركت با توجه به طرح هاي توسعه اي كه جديدا و در سال گذشته افتتاح نموده و همچنين طرح هاي بسيار بزرگي كه در سالهاي اتي در دست اجرا دارد يكي از برترين و پر پتانسيلترين شركتهاي بورسي ميباشد
روند سوداوري 4ساله شركت:
روند سوداوري شركت همواره صعودي بوده است تنها در سال 88 به دليل ركود اقتصادي و كاهش نرخ سنگ اهن سود شركت كاهش يافته است اما براي سال جاري و سالهاي اينده با توجه به افزايش شديد قيمت سنگ اهن و افتتاح طرح هاي توسعه اي شركت پيشبيني ادامه يافتن روند صعودي سوداوري شركت را داريم
پيشبيني سود سال 91كگل:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،6،31 |
|
فروش |
13،546،967 |
6،532،764 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،324،613) |
(1،913،633) |
|
سود و زيان ناخالص |
9،222،354 |
4،619،131 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(625،509) |
(237،795) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
490،000 |
449،252 |
|
سود و زيان عملياتي |
9،086،845 |
4،830،558 |
|
هزينه هاي مالي |
(93،000) |
(1،717) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
234،890 |
135،031 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
75،110 |
(197،818) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
9،303،845 |
4،666،084 |
|
ماليات |
(944،288) |
(283،942) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
8،359،557 |
4،382،142 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،393 |
730 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
6،000،000 |
گل گهر سود هر سهم سال مالي91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1393 اعلام نموده است كه در عملكرد 6 ماهه موفق به پوشش 52 درصدي سود خود شده است
توليدات و فروش شركت:
كگل براي سال 91 پيش بيني توليد 6،3 ميليون تن كنسانتره سنگ اهن و 1،2 ميليون تن سنگ هن دانه بندي شده و 900هزار تن مواد برگشتي و 4 ميليون تن گندله را دارد از 6،3 ميليون تن كنسانتره توليدي حدود 3 ميليون تن براي فروش و مابقي براي تبديل به گندله در نظر گرفته شده است
نكته مهم و قابل توجه در اين شركت ظرفيت توليدي گندله ميباشد كارخانه گندله سازي گل گهر با ظرفيت سالانه توليد 5 ميليون تن راه اندازي شده است و به دليل راه اندازي در سالهاي گذشته معمولا 3 سال زمان برده تا اين كارخانه به ظرفيت نهايي خود برسد پس براي سال 89 پيشبيني توليد 1،3 ميليون تن شده است و براي سال 90 نيز قصد توليد 2،7 ميليون تن و سال 91 حدود 4 ميليون تن ودر سال 92 به سطح 5 ميليون تن گندله به ظرفيت نهايي خود يعني سالانه 5 ميليون تن ميرسد نكته قابل توجه ارزش افزوده گندله به نسبت كنسانتره ميباشد گندله داراي حاشيه سود 2 برابري به نسبت كنسانتره است
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) 6ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) 6ماهه سال91 |
|
سنگ اهن دانه بندي شده |
1،000،000 |
170،000 |
408،739 |
179،000 |
|
كنسانتره سنگ اهن داخلي |
3،000،000 |
101،200 |
1،205،966 |
92،800 |
|
كنسانتره سنگ اهن صادراتي |
52،290 |
155،440 |
52،290 |
163،350 |
|
گندله داخلي |
3،500،000 |
244،500 |
1،937،338 |
228،600 |
|
گندله صادراتي |
54،764 |
157،300 |
54،764 |
157،300 |
قيمت فروش محصولات گلگهر با توجه به توافق نامه ميان شرکتهاي توليدکنندة سنگ آهن داخلي و شرکتهاي توليدکنندة فولاد درخصوص تعيين نرخ فروش و خريد سنگ آهن، مقرر گرديده است که درخصوص شرکت گلگهر، قيمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکتهاي فولاد خوزستان و فولاد مبارکة اصفهان به ترتيب به ميزان 9 درصد و 6،9 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعيين شود
بيش از 60 درصد فروش كنسانتره سنگ اهن شركت به فولاد مباركه و مابقي به فولاد خوزستان و مابقي شركتها ميباشد
نکته مهم :قیمت گندله 23 درصد قیمت شمش می باشد لذا قیمت شمش در بودجه فعلی برای سال 91 میانگینا 1063 تومان فرض شده است قیمتش شمش در نیمه اول سال 1000 تومان بوده است و در نیمه دوم هم میانگین قیمت شمش کمتر از 1600 نخواهد بود لذا قیمت میانگین شمش در سال 91 کمتر از 1300 تومان نخواهد بود که این مطلب نشان می دهد بودجه گل گهر که با 1063 تومان بسته شده است حدود 22 درصد پایین تر از شرایط فعلی می باشد اثر 22 درصد افزایش فروش بر روی سود شرکت حدود 44 تومان می باشد که می توان از همین جا سود 183 تومانی گل گهر برای اخر سال 91 را تخمین زد
تاثير محصولات شركت در سبد فروش گلگهر:
مصارف ارزي:
گل گهر وارداتي ندارد اما براي سال 91پيشبيني صادرات 15 درصدي محصولاتش را با نرخ دلار 1700 توماني دارد داردكه ميتواند سود شركت را در صورت رشد نرخ ارز با رشد بسيار خوبي مواجه سازد
شركت در عملكرد 6 ماهه 15 درصد از محصولاتش را با دلار 1833 توماني صادر كرده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
95،000،000 |
17،000 |
1،615،000 |
عملكرد 6 ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
53،708،000 |
18،330 |
984،481 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت گل گهر:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
1،049،978 |
28 |
|
دستمزد مستقيم |
78،384 |
3 |
|
سربار |
2،534،518 |
69 |
مواد مستقيم:
مواد اوليه مصرفي شركت عمدتا سنگ اهن خام و كنسانتره مصرفي گندله ميباشد كه اكثرا از معادن شركت تامين ميگردد
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال91 (تومان)
|
مقدار خريد6ماهه سال 91 |
مبلغ خريد6ماهه سال 91(تومان) |
|
سنگ اهن خام |
تن |
11،500،000 |
10،618 |
5،585،000 |
13،870 |
|
سنگ اهن هماتيت |
تن |
1،850،000 |
8،883 |
425،700 |
12،740 |
هزينه هاي سربار و تاثير طرح تحول بر كگل:
|
شرح |
واحد |
پیش بینی سال مالی 89 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ – میلیون ریال |
||
|
گاز |
متر مكعب |
34.000.000 |
10.000 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
169.000 |
43.700 |
|
گازوييل |
ليتر |
17.000.000 |
17.000 |
|
مازوت |
ليتر |
25.500.000 |
14.600 |
|
بنزين |
ليتر |
84.700 |
1.500 |
شركت سالانه حدود 32 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه با توجه به سوداوري شركت رقم قابل توجهي محسوب نميشود
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
اسياب پليكام |
311،000 |
يورو |
12،000،000 |
92 |
1391 |
|
توسعه معدن شماره يك |
340،000 |
0 |
0 |
88 |
1390 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري اميد |
37،7 |
|
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات |
23 |
|
سهام عدالت |
10،9 |
|
فولاد مباركه |
8،4 |
|
سرمايه گذاري مهرگان |
3،9 |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
3،7 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
2،8 |
|
سرمايه گذاري سپه |
1،2 |
|
بيمه ايران |
1 |
نتيجه گيري:
در سود سال 91 شركت بودجه خود را بر اساس فروش كنسانتره 101هزار توماني بسته است است در صورتي كه فروش هم اكنون اين محصول با توجه به شمش متوسط 1600توماني فخوز و طبق فرمول قيمت فروش كگل بر اساس متوسط 9 درصد نرخ فروش محصولات فخوز به سطح 144هزار تومان خواهد رسيد
قيمت گندله نيز به سطوح 344هزار تومان در هر تن خواهد رسيد
لازم به ذكراست محصول توليدي توسط خط هماتيت در اختيار كارخانه گندله سازي قرار ميگيرد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 6 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 6 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
سنگ اهن دانه بندي شده |
591،000 |
250،000 |
|
كنسانتره سنگ اهن داخلي |
1،794،000 |
144،000 |
|
گندله داخلي |
1،562،000 |
344،000 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 6 ماهه اول سال میلیون ریال |
6،532،764 |
|
مبلغ فروش 6ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
9،433،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
15،965،764 |
كه با جمع فروش بالا به بودجه زير ميرسيم:
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
15،965،764 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،324،613) |
|
سود و زيان ناخالص |
11،641،151 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(625،509) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
490،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
11،505،642 |
|
هزينه هاي مالي |
(93،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
234،890 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
75،110 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
11،722،642 |
|
ماليات |
(1،172،284) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
10،550،358 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،758 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
نكته بسيار مهم:
با توجه به پوشش بالاي 30 درصدي توليد كنسانتره و گندله احتمال افزايش 10 درصد توليد و فروش كنسانتره به نسبت بودجه وجود دارد بدين ترتيب ميتوانيم از بخش افزايش مقداري فروش هم شاهد رشد خوبي در سوداوري كگل باشيم شركت بودجه توليد و فروش خود را بسيار محتاطانه در نظر گرفته است
محدوده 1000 تومان مهمترین هدف پیش روی قیمت می باشد که دستیابی به ان نیاز به شرایط خوبی در بازار دارد از طرفی کف قیمتی سهم نیز ابتدا 900 تومان می باشد که اگر شکسته شود باید محدوده 870 الی 860 را به عنوان هدف قیمتی مدنظر داشت
دوشنبه 8 ابان 91
