تحلیل بنیادی سیمان هگمتان
مقدمه: سيمان هگمتان يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده سيمان با ظرفيت سالانه 2 ميليون تن سيمان تيپ 2 ميباشد همچنين اين شركت با صادرات سالانه 700 هزار تن سيمان يكي از بزرگترين صادر كنندگان سيمان به كشور عراق نيز ميباشد
روند سوداوري سهگمت:
در سال 90 به دليل اجراي طرح تحول و ازاد شدن نرخ حاملهاي انرژي شاهد كاهش پيشبيني سود شركت هستيم اما پيشبيني ميشود با توجه به افزايش نرخ ارز و افزايش 22 درصدي نرخ فروش سيمان شاهد جهش سوداوري سهگمت در سال 91 باشيم
پيشبيني سود سال 91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
91،10،30 |
91،4،31 |
|
فروش |
1،198،429 |
528،692 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(733،459) |
(311،932) |
|
سود و زيان ناخالص |
464،477 |
216،770 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(38،274) |
(20،672) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(3،845) |
(3،845) |
|
سود و زيان عملياتي |
422،348 |
192،253 |
|
هزينه هاي مالي |
(133،526) |
(74،921) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
14،535 |
11،511 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(16،836) |
(5،495) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
286،521 |
123،348 |
|
ماليات |
(45،112) |
(17،421) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
241،409 |
105،927 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
480 |
211 |
|
سرمايه |
502،900 |
502،900 |
سيمان هگمتان سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان دي ماه 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 48 تومان اعلام نموده است و در عملكرد 6 ماهه 44 درصد از سود خود را معادل 211 ريال را محقق كرده است
توليد و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن) سال 91(ريال) |
مقدار فروش(تن) 6ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن) 6ماهه سال91(ريال) |
|
كلينكر |
200،000 |
44،000 |
58،156 |
44،000 |
|
سيمان تيپ2فله |
608،526 |
55،700 |
268،342 |
55،700 |
|
سيمان تيپ 2 پاكتي |
500،000 |
62،000 |
213،112 |
62،000 |
|
سيمان تيپ1-425 فله |
40،000 |
57،700 |
18،000 |
57،700 |
|
سيمان تيپ 2 صادراتي |
50،000 |
54،800 |
26،834 |
54،800 |
|
سيمان پاكتي تيپ1-425 صادراتي |
579،000 |
63،700 |
293،546 |
63،700 |
|
سيمان فله تيپ 5 صادراتي |
40،000 |
59،000 |
3،119 |
59،000 |
|
سيمان فله تيپ1-425 صادراتي |
30،000 |
56،100 |
15،667 |
56،100 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت براي سال91 افزايش نرخي پيشبيني نكرده است اما طبق اخرين مصوبه انجمن صنفي كارفرمايان سيمان شركتهاي اين گروه با افزايش 22 درصدي نرخ فروشش سيمان مواجه شده اند كه اين افزايش نرخ از نيمه دومسال جاري قابل اجرا ميباشد
نرخ هاي جديد به ظرح ذيل ميباشد:
سيمان تيپ2:
69296 تومان
سيمان تيپ1-425:
70516 تومان
سيمان تيپ5:
71126 تومان
براي سيمان پاكتي بخ ازاي هر پاكت 12400 تومان مازاد قيمت فله به ان اضافه ميگردد
بررسي بهاي تمام شده در شركت سيمان هگمتان:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
82،796 |
12 |
|
دستمزد مستقيم |
15،235 |
2 |
|
سربار |
583،021 |
86 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به هزينه هاي سربار ميباشد كه در ادامه به برسي اين هزينه ميپردازيم
مصارف انرژي و اثار اجراي طرح تحول:
شركت مصرف بالايي در انرژي برق و گاز دارد به طوري كه سالانهحدود 13 ميليارد تومان مصرف برق و گاز دارد عمده انرژي مصرفي شركت نيز برق ميباشد بدين ترتيب در صورت افزايش تصاعدي نرخ حاملهاي انرژي شاهد كاهش جدي سوداوري اين شركت خواهيم بود كه فعلا اين امر براي سال جاري و احتمالا سال اتي منتفي ميباشد
اثرات نرخ ارز بر سوداوري سهگمت:
سيمان هگمتان براي سال 91 قصد صادرات 26 درصدي محصولات خود را دارد با توجه به اينكه ارز مورد استفاده در صادرات شركت دلار و نرخ دلار نيز در بودجه شركت 1250 تومان در نظر گرفته شده است در صورت افزايش 10 درصدي نرخ دلار شاهد رشد 7 توماني سود هر سهم سيمان هگمتان خواهيم بود
شركت در عملكرد 6 ماهه خود 40 درصد از محصولات خود را با ارز 1214 توماني صادر كرده است كه سياستهاي ارزي شركت براي مابقي سال مشخص نميباشد
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
24،634،000 |
12،500 |
307،923 |
عملكرد واقعي 6 ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
17،526،000 |
12،145 |
212،865 |
سهامداران عمده شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سيمان تهران |
79،4 |
|
مديريت سرمايه گذاري بانك مسكن |
2،7 |
|
سرمايه گذاري صنعت و معدن |
2،1 |
|
سرمايه گذاري اذر |
1،5 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
1،2 |
مالكيت عمده سهام شركت در اختيار سيمان تهران ميباشد همچنين شركت حدود 13 درصد سهام شناورازاد دارد
سرمايه گذاريها:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده |
سهم شركت سرمايه گذاري(ميليون ريال) |
|
سيمان ايلام |
نیم درصد |
12،042 |
142 |
|
سيمان بجنورد |
2 |
57،623 |
1،598 |
|
سيمان نهاوند |
51 |
371،000 |
0 |
|
صنايع گيلان سبز |
10 |
52،533 |
0 |
|
نيروگاه قم |
10 |
633،262 |
2،573 |
از سرمايه گذاريهاي مهم شركت ميتوان به سرمايه گذاري در شركت سيمان نهاوند اشاره داشت كه با افتتاح اين واحد توليدي سيمان شاهد شناسايي سود بسيار خوبي از اين طريق براي سيمان هگمتان خواهيم بود
سيمان نهاوند در سال 91 افتتاح شده و با ظرفيت 3300 تن به فعاليت خواهد پرداخت كه سوداوري بالايي را ميتواند براي سيمان هكمتان به ارمغان بياورد
هزينه هاي مالي شركت:
شركت درسال 91 حدود 143 ميليارد تومان بدهي و تسهيلات جاري و بلند مدت دارد كه از اين طيق حدود 13 ميليارد تومان هزينه مالي بر شركت تحميل خواهد شد كه اين رقم در مقايسه با سود پس از كسر ماليات(28 ميليارد تومان) رقم بالايي ميباشد كه يكي از مشكلات اساسي اين شركت و مانع سوداوري شركت هزينه هاي مالي سنگين سيمان هكمتان ميباشد
نتيجه گيري:
فروش شركت براي نيمه اول سال با نرخ هاي قبلي بوده است در نيمه دوم سال فروش صادراتي از فروش داخلي تفكيك خواهد شد فرض بر ان گذاشته ميشود كه شركت همچنان تا پايان سال مالي خود به دليل مبهم بودن سياستهاي ارزيش ارز خود را با همان نرخ ارز مرجع تسعير نمايد اما فروش داخلي شركت با نرخ هاي جديد خواهد بود
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن) (ريال) |
|
كلينكر |
142،000 |
54،000 |
|
سيمان تيپ2فله |
340،000 |
69،296 |
|
سيمان تيپ 2 پاكتي |
287،000 |
81،696 |
|
سيمان تيپ1-425 فله |
22،000 |
70،516 |
|
سيمان تيپ 2 صادراتي |
23،000 |
54،800 |
|
سيمان پاكتي تيپ1-425 صادراتي |
285،000 |
63،700 |
|
سيمان فله تيپ 5 صادراتي |
37،000 |
59،000 |
|
سيمان فله تيپ1-425 صادراتي |
14،000 |
56،100 |
مبلغ فروش
|
فروش نيمه اول سال (ميليون ريال) |
528،692 |
|
فروش نيمه دوم سال (ميليون ريال) |
784،000 |
|
جمع فروش (ميليون ريال) |
1،312،692 |
تخمین سود سال 91
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،10،30 |
|
فروش |
1،312،692 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(733،459) |
|
سود و زيان ناخالص |
579،233 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(38،274) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(3،845) |
|
سود و زيان عملياتي |
537،114 |
|
هزينه هاي مالي |
(133،526) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
14،535 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(16،836) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
401،287 |
|
ماليات |
(56،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
345،287 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
686 |
|
سرمايه |
502،900 |
همانطور كه مشاهده ميشود حتي بدون درنظر گرفتن تسعير ارز سيمان هگمتان با نرح هاي ازاد اين شركت قابليت دست يابي به سود بالاي 68 توماني را به ازاي هر سهم را براي سال جاري را دارد
محدوده 280 اولین مقاومت مهم قیمت می باشد که با عبور از ان اهداف 300 و 330 تومان برای سهم به تدریج قابل تحقق خواهند بود لذا رفتار قیمت در محدوده 280 تومان خیلی مهم می باشد
سه شنبه 11 مهر 91
