تحلیل بنیادی سیمان فارس و خوزستان
مقدمه: سيمان فارس و خوزستان بزرگترين و تخصصي ترين هلدينگ سيماني كشور متشكل از 16 شركت سيماني بورسي و 4 شركت سيماني غير بورسي و چندين شركت در صنايع ديگر ميباشد اين هلدينگ بزرگ سيماني قرار است به زودي سهام ابيك يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده سيمان در كشور و از شركتهاي غير بورسي خود را وارد بازار فرابورس نمايد
روند سوداوري سفارس:
سال مالي شركت منتهي به پايان ارديبهشت ماه هر سال ميباشد به همين دليل سال مالي 91 شركت پايان يافته است سوداوري شركت طي سالهاي اتي بستگي بالايي به عرضه سهام سيمان ابيك در كنار افزايش احتمالي نرخ سيمان دارد
پيشبيني سود سال 92 سفارس :
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 92،2،31 |
پيشبيني حسابرسي نشده 91،2،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
1،142،318 |
1،209،794 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
132،000 |
3،544 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
1،274،318 |
1،213،338 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(36،607) |
(32،639) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
30،132 |
26،225 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،267،843 |
1،206،924 |
|
هزينه مالي |
(69،100) |
(64،552) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
9،270 |
(3،309) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،208،013 |
1،139،063 |
|
ماليات |
(1،802) |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
1،206،211 |
1،139،063 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
268 |
253 |
|
سرمايه |
4،500،000 |
4،500،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سفارس سود هر سهم سال مالي 92خود را به ازاي هر سهم 268ريال اعلام نموده است البته سود شركت به دليل ماهيت سرمايه گذاري شركت معمولا در 3 ماهه اخر سال مالي شناسايي ميشود
تركيب درامدهاي سفارس:
همانطور كه مشاهده ميشود شركت براي سال 92قصد دارد حدود 90 درصد از سود خود را از طريق سود سرمايه گذاريها و 10درصد مابقي را از طريق فروش سرمايه گذاريها تحقق بخشد
سهامداران عمده سفارس:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
45،9 |
|
سرمايه گذاري سيمان تامين |
12،8 |
|
سرمايه گذاري كاركنان صنعت نفت |
11،6 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
4 |
|
سرمايه گذاري صنعت و معدن |
2،5 |
همانطور كه مشاهده ميشود مجموعه تامين اجتماعي كه سيمان تامين نيز از مجموعه تامين اجتماعي ميباشد مالكيت عمده سهام شركت را در اختيار خود دارند
بررسي پرتفوي بورسي سفارس:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
سيمان خاش |
41،7 |
10،114 |
2،651 |
(388،865) |
|
سيمان شرق |
12 |
4،899 |
942 |
(399،475) |
|
سيمان فارس نو |
84 |
1،017 |
2،581 |
459،956 |
|
سيمان غرب |
54،7 |
1،738 |
3،800 |
418،754 |
|
سيمان سپاهان |
6،2 |
2،291 |
1،170 |
(120،000) |
|
سيمان بجنورد |
37،6 |
1،125 |
2،544 |
209،526 |
|
سيمان خزر |
59،2 |
1،202 |
2،140 |
130،268 |
|
سيمان درود |
56،5 |
3،324 |
3،752 |
17،000 |
|
سيمان بهبهان |
52،4 |
3،935 |
13،170 |
268،629 |
|
سيمان مازندران |
12،5 |
2،969 |
7،400 |
166،000 |
|
سيمان اروميه |
3،2 |
5،129 |
3،255 |
(24،000) |
|
سيمان فارس |
91،3 |
1،246 |
10،392 |
411،968 |
|
جمع |
— |
2،756،353 |
3،995،610 |
1،239،257 |
پرتفوي غير بورسي سفارس:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
سيمان ابيك |
97،9 |
1،617،000 |
2،460،000 |
|
سيمان خوزستان |
41،4 |
1،121،312 |
1،121،312 |
|
سيمان ساوه |
30 |
1،069،777 |
1،069،777 |
|
سيمان زنجان |
23،1 |
63،704 |
63،704 |
|
ساير |
— |
1،086،819 |
1،086،819 |
|
جمع |
— |
3،935،418 |
4،778،418 |
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
1،239،257 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
843،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
7،160،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
4،500،000،000 |
|
NAV |
205 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
143 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي سفارس در سطوح قيمتي 143 تومان قرار دارد در صورت رشد قيمتي سهام سيماني و شركتهاي زير مجموعه شاهد رشد بيشتر ارزش ذاتي اين شركت خواهيم بود
ارز ش روز دارایی های بورسی شرکت 400 میلیارد تومان می باشد فرضا اگر زیر مجموعه های سهم در این مدت اخیر 15 درصد دیگر نیز رشد داشته باشند حدود 60 میلیارد تومان دیگر به ناو سهم اضافه می شود که حدود 13 تومان به ناو 205 تومانی اضافه خواهد شد
اثرات عرضه سهام سيمان ابيك بر سود سفارس:
سفارس مالك 97،9 درصدي سهام سيمان ابيك قزوين با سرمايه 180 ميليارد تومان ميباشد كه قصد دارد 10 درصد از سهام شركت را عرضه نمايد بدين ترتيب با توجه به سود 26 توماني پيشبيني شده توسط سيمان ابيك براي سال 92 و با فرض عرضه سهام اين شركت با پي بر اي متوسط 5 به قيمتهاي 130 توماني براي عرضه ابيك خواهيم رسيد كه بهاي تمام شده اين شركت براي سفارس به ازاي هر سهم 92 تومان ميباشد با فرض عرضه سهام شركت با قيمتهاي 130 تومان ميتوان انتظار شناسايي سود 6،7 ميليارد توماني براي سفارس معادل 15 ريال را داشت
البته با توجه به جو مثبت سيمانيها در صورت تداوم جو فعلي ميتوان انتظار عرضه ابيك با پي بر اي متوسط 6 مرتبه را داشت كه بدين ترتيب قيمت عرضه به سطوح 156 تومان 11،2 ميليارد تومان معادل 25 ريال را داشت
محدوده 140 در این مدت اخیر برای قیمت محدوده مقاومتی مهمی بوده است باید دید ایا قیمت این بار توان عبور از این محدوده را پیدا خواهد کرد یا نه؟
یکشنبه 2 مهر 91
