تحلیل بنیادی نفت بهران

مقدمه: نفت بهران یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده انواع روانکارها(روغن موتور اتومبیل) با ظرفیت سالانه بیش از ۵۰۰ هزار مترمکعب انواع روانکار و پارافین و ضد یخ یکی از بزرگترین و صاحب نامترین شرکتهای فعال در این زمینه میباشد

روند سوداوری هر سهم طی سالهای گذشته:

سود شرکت در سال ۸۸ و ۸۹ به دلیل برگشت ذخایر حاصل از جرایم سازمان حمایت از تولید کنندگان و مصرف کنندگان رشد بالایی پیدا کرده است همچنین با توجه به طرح های توسعه ای و افزایش نرخ محصولات شرکت پیشبینی میشود در سال های ۹۱ و ۹۲ هم شاهد ادامه داشتن روند صعودی سوداوری نفت بهران باشیم

پیشبینی سود سال ۹۰ و عملکرد واقعی ۳ ماهه:

سود هر سال ۹۱ شبهرن ۱۶۵۱ ریال به ازای هر سهم پیشبینی شده است که این شرکت در عملکرد ۳ ماهه خود موفق به پوشش ۲۳ درصدی سود سال جاری شده است

بررسی سرفصل فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود نرخ فروش شرکت در عملکرد ۳ ماهه در تمامی محصول اصلی یعنی روغن بالاتر از بودجه سالانه میباشد

بیش از ۹۵ درصد بودجه فروش نفت بهران را انواع روانکار ها تشکیل میدهد و تنها ۵ درصد فروش شرکت را ضد یخ و پارافین به خود اختصاص داده است

مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:

نفت بهران در سال جدید پیشبینی صادرات۱۱ درصد از محصولات خود و واردات حدود ۳۲درصد از مواد اولیه خود را دارد که ارز مورد استفاده در مبادلات شرکت دلار و قیمت ان در بودجه سال ۹۱ حدود۱۴۰۰تومان لحاظ شده است

در صورتی که شرکت در عملکرد ۳ ماهه خود به صادرات ۵ درصدی محصولات خود و واردات ۳۴ درصدی مواد اولیه خود با نرخ ارز مرجع یعنی دلار ۱۲۲۶ تومانی نائل امده است

بدین ترتیب در صورت افزایش نرخ ارز شاهد افزایش بهای تمام شده شرکت و کاهش حاشیه سود نفت بهران خواهیم بود شرکت نرخ ارز را برای سال ۹۱ در حدود ۱۴۰۰ تومان تخمین زده بوده است که در گزارش سه ماهه شاهد احتساب دلار ۱۲۲۶ تومانی می باشیم

صادرات۹۱:

واردات۹۱:

بررسی بهای تمام شده در شبهرن:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۹۴ درصد بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

مواد اولیه:

همانطور که مشاهده میشود لوبکات عمده مواد مصرفی شرکت را تشکیل میدهد این ماده بیش از ۵۰ درصد مواد اولیه شرکت را تشکیل میدهد این مواد از پالایشگاها تامین و از مشتقات نفتی میباشد و قیمت ان وابسته به قیمت نفت است

مابقی مواد اولیه شرکت به جز مواد بسته بندی نیز به نوعی از مشتقات نفتی محسوب میشوند و قیمت انها ارتباط مستقیمی با قیمت نفت دارد که در عملکرد ۳ ماهه شاهدنزدیک بودن قیمت خرید مواد اولیه شرکت به نسبت بودحه میباشیم

هزینه های سربار و هزینه انرژی:

این شرکت برای سال ۹۱ حدود ۱۱ میلیارد تومان انرژی مصرف داشته است متاسفانه ریز انرژی شرکت در دست نمیباشد اما با توجه به میزان مصرف انرژی و سود شرکت اجرای گام دوم طرح تحول اثر بالایی بر سوداوری شرکت نخواهد داشت

ترکیب سهامداران عمده:

 تهدیدات پیش روی شرکت:

از تهدیدات پیش روی این شرکت هزینه های مالی سنگین ایجاد شده به دلیل خرید ۳۰ درصد سهام نیروگاه ۷۱۴ مگاواتی قم میباشد که باعث رشد شدید هزینه های مالی در این شرکت شده است به طوری که این شرکت هم اکنون بیش از ۳۰۰میلیارد تومان تسهیلات مالی دریافت کرده است

طرح های توسعه ای:

نتیجه گیری:

برای تخمین سود شبهرن از تخمین سود شرکت بر اساس عملکرد واقعی ۳ ماهه استفاده میکنیم:

در سرفصل تولید و فروش شرکت تنها موفق به پوشش ۱۸ درصدی تولید و کمتر از ۱۷ درصدی فروش شده است  با فرض پوشش کامل تولید و فروش در سال ۹۱……….

در نهایت انتظار تحقق بودجه ذیل را داریم:

مواد اولیه:

سود بالا در صورتی قابل حصول میباشد که شرکت کماکان به مانند عملکرد ۳ ماهه ارز مورد نیاز خود را با نرخ های ۱۲۲۶ تومان به دست اورد در صورت عدم حصول ارز وارداتی خود با نرخ های مرجع سود شرکت به شدت با کاهش مواجه خواهد شد احتمال تداوم خرید مواد اولیه با دلار ۱۲۲۶ تومانی در اینده نزدیک بسیار کم می باشد و گزارشات ۶ ماهه می تواند بیانگر واقعیات بیشتری باشد بهر عنوان یکی از برگ برنده های اصلی سهم کنترل نزخ ارز می باشد

شرکت به زودی به مجمع خواهد رفت و از ۱۷۲ تومان سود سال ۹۰ احتمالا ۱۵۰ تومان تقسیم خواهد کرد احتمالا سهم پس از مجمع در محدوده ۸۰۰ تومان بازگشایی خواهد شد

۵شنبه ۳۰ شهریور  ۹۱