تحلیل بنیادی سیمان غرب
مقدمه: سيمان غرب يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده سيمان با ظرفيت سالانه 1،3 ميليون تن سيمان ميباشد همچنين اين شركت با صادرات سالانه 600-700هزار تن سيمان يكي از بزرگترين صادر كنندگان سيمان به كشور عراق نيز ميباشد با افزايش قيمت ارز و احتمال افزايش نرخ فروش داخلي سيمان شاهد رشد و تعديل عايدي خوبي در اين سهم ميباشيم كه در ادامه به بررسي نقاط قوت و ضعف سيمان غرب خواهيم پرداخت
روند سوداوري سغرب:
پيشبيني ميشود با توجه به افزايش نرخ ارز احتمالا شاهد رشد سوداوري سغرب در سال 91 خواهيم بود همچنين در صورتي كه در گام دوم طرح تحول شاهد رشد تصاعدي نرخ حاملهاي انرژي نباشيم سالهاي اتي نيز شاهد رشد بسيار خوبي در سوداوري سغرب خواهيم بود
پيشبيني سود سال 91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
825،194 |
231،429 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(524،677) |
(125،810) |
|
سود و زيان ناخالص |
300،517 |
105،619 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(30،454) |
(7،537) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(11) |
(464) |
|
سود و زيان عملياتي |
270،052 |
97،620 |
|
هزينه هاي مالي |
(31،490) |
(4،534) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
12،199 |
10،193 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،000 |
4،804 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
255،761 |
108،083 |
|
ماليات |
(37،364) |
(10،006) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
218،397 |
98،077 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
728 |
327 |
|
سرمايه |
300،000 |
300،000 |
سيمان غرب سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اسفند ماه 91خود را به ازاي هر سهم مبلغ 728 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 45 درصدي بودجه خود شده است
متوسط قيمت اين محصول در سال 91:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن) سال 91(تومان) |
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن) 3ماهه سال91(تومان) |
|
سيمان فله |
100،864 |
57،200 |
20،250 |
57،200 |
|
سيمان كيسه |
118،558 |
63،700 |
13،125 |
63،700 |
|
سيمان فله2 |
216،495 |
56،200 |
60،341 |
56،200 |
|
كيسه2 |
263،997 |
62،700 |
70،735 |
62،700 |
|
كيسه صادراتي |
432،458 |
69،270 |
126،870 |
73،830 |
|
فله صادراتي |
167،628 |
62،700 |
59،741 |
66،200 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت فروش صادراتي شركت پايينتر از قيمتهاي واقعي ميباشد در نهايت ميتوان انتظار افزايش نرخ فروش صادراتي و رشد بودجه فروش را از اين طريق داشت
بررسي بهاي تمام شده در شركت سيمان غرب:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
37،343 |
6 |
|
دستمزد مستقيم |
11،397 |
3 |
|
سربار |
477،152 |
91 |
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 90 درصد بهاي تمام شده مربوط به هزينه هاي سربار و عمدتا انرژي ميباشد
حدود سالانه 16-15 ميليارد تومان از هزينه هاي سربار اين شركت مربوط به هزينه سوخت و انرژي ميباشد كه شركت ريز انرژي خود را براي سال 91 منتشر نكرده است
سهامداران عمده شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سيمان فارس و خوزستان |
54،8 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
16،9 |
|
سيمان شمال |
10،2 |
حدود 15 درصد از سهام شركت به صورت شناور ميباشد
تاثير نرخ ارز بر سود شركت:
سيمان غرب براي سال 91 پيشبيني صادرات 43 درصدي محصولات خود را با دلار 1226 توماني دارد اگر شرکت بتواند 27 میلیون دلار صادراتی خود را با نرخی بالاتری از 1226 تومان به فروش برساند افزايش هر 10 درصدي نرخ ارز ميتواند باعث افزايش 10 توماني سود هر سهم شركت شود
سيمان غرب وارداتي ندارد
اين شركت همچنين در عملكرد 3 ماهه خود موفق به صادرات 58 درصدي محصولات خود با دلار 1226 توماني شده است
صادرات سال 91:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
27،195،000 |
12،260 |
333،421 |
عملكرد 3 ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
10،866،000 |
12،260 |
133،224 |
نتيجه گيري:
براي سال 91 بر اساس نرخ هاي واقعي فعلي و با فرض دلار 1226 توماني به تخمين بودجه شركت ميپردازيم:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
سيمان فله |
80،000 |
57،200 |
|
سيمان كيسه |
105،400 |
63،700 |
|
سيمان فله2 |
156،100 |
56،200 |
|
كيسه2 |
193،300 |
62،700 |
|
كيسه صادراتي |
305،600 |
73،830 |
|
فله صادراتي |
107،850 |
66،200 |
مبلغ فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
850،194 |
نكته مهم: شركت براي سال 91 پيشبيني پرداخت 3،1 ميليارد تومان هزينه مالي را نموده در حالي كه اين شركت در عملكرد 3 ماهه تنها 450 ميليون تومان معادل 14 درصد از اينهزينه ها را پوشش داده است با توجه به خطي بودن هزينه هاي مالي نهايتا پيشبيني پرداخت 2 ميليارد تومان هزينه مالي براي سال 91 ميرود
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
850،194 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(524،677) |
|
سود و زيان ناخالص |
325،517 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(30،454) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(11) |
|
سود و زيان عملياتي |
295،052 |
|
هزينه هاي مالي |
(20،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
12،199 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
292،251 |
|
ماليات |
(37،364) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
254،887 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
850 |
|
سرمايه |
300،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات شرايط بالا سيمان غرب توانايي تعديل عايدي و اعلام سود 85 توماني را به ازاي هر سهم دارد
تخمين سود سال 91:
اما در حالت دوم فرض را بر فروش ارز صادراتي با نرخ هاي ازاد ميگذاريم بدين ترتيب در صورتي كه شركت در نيمه دوم سال ارز صادراتي خود را با نرخ هاي ازادتسعير نمايد به ازاي هر افزايش 10 درصدي نرخ ارز از نرخ هاي مرجع فعلي 1226 توماني شاهد رشد 10 توماني سود هر سهم سيمان غرب خواهيم بود در نهايت در صورتي كه شركت در نيمه دوم سال هم ارز خود را با نرخ هاي ازاد تسعير نمايد شاهد جهش سوداوري سغرب براي سال 91 خواهيم بود
نکته مهم در ارتباط با سهم های سیمانی ، خبر افزایش نرخ 10 درصدی سیمان د ر نیمه دوم سال می باشد اگر این افزایش نرخ 10 درصدی رخ دهد مبلغ فروش سال 91 می تواند 5 درصد افزایش یابد که حدود 11 تومان بر سود سیمان غرب اثر گذار است
محدوده 340 الی 360 تومان هدف قیمتی سهممی باشد خرید سهم در محدوده های فعلی با دید میان مدت مناسب است و در کوتاه مدت سهم به دلیل رشد بالایی که در این مدت اخیر داشته است شاید همراه با اصلاح باشد لذا باید در خرید سهم دقت کرد که در محدوده مناسبی اقدام شود محدوده 300 الی 290 تومان در صورت رویت می تواند محدوده مناسبی باشد
سایت تحلیلی بتاسهم
شنبه 25 شهریور 91
