تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سپه
مقدمه: سرمايه گذاري سپه از شركتهاي سرمايه گذاري مهم كه به عنوان شركت سرمايه گذاري در حوزه معادن شناخته ميشود اين شركت به تازگي حجم سرمايه گذاري خوبي را در حوزه سنگ اهن كرده و سهم خود را از اين صنعت افزايش داده است همچنين اين شركت قصد ورود به حوزه پتروشيمي را نيز دارد
روند سوداوري وسپه:
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركت طي سالهاي گذشته همواره با روند صعودي همراه بوده است كه اين روند پيشبيني ميشود براي سالهاي اتي نيز ادامه يابد
ميزان سود شركت در سال91:
|
شرح |
واقعي 6 ماهه |
واقعي6ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،3،31 |
90،3،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
481،900 |
391،861 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
57،388 |
143،495 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
539،288 |
535،356 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(8،455) |
(7،064) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
1،736 |
2،303 |
|
سود و زيان عملياتي |
532،569 |
530،595 |
|
هزينه مالي |
(14،108) |
(9،543) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،887 |
32 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
523،348 |
521،084 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
523،348 |
521،084 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
219 |
218 |
|
سرمايه |
2،392،000 |
2،392،000 |
شركتهاي سرمايه گذاري طبق قانون جديد بورس پيشبيني سودي براي سال مالي خود منتشر نميكنند اما وسپه ظاهرا سود سال 91 خود را 22 تومان به ازاي هر سهم اعلام نموده است
اين شركت براي سال 90 به ازاي هر سهم 33 تومان سود محقق كرده است
پرتفوي بورسي وسپه:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
چادرملو |
3،1 |
2،344 |
5،828 |
659،319 |
|
سرمايه گذاري اميد |
1،5 |
2،775 |
4،185 |
212،098 |
|
سرمايه گذاري ملي |
6،3 |
2،058 |
1،290 |
(140،190) |
|
گلگهر |
1،3 |
3،583 |
6،030 |
196،801 |
|
پتروشيمي پرديس |
1 |
25،312 |
29،702 |
44،565 |
|
گسترش نفت و گاز پارسيان |
6./ |
6،065 |
5،539 |
(18،781) |
|
ملي مس |
2./ |
4،527 |
3،650 |
(37،323) |
|
سيمان داراب |
20،4 |
2،469 |
3،837 |
104،690 |
|
پتروشيمي خارك |
1،3 |
12،034 |
13،197 |
15،020 |
|
پتروشيمي اراك |
1،7 |
7،378 |
5،489 |
(38،503) |
|
جمع |
— |
3،934،538 |
4،866،283 |
931،745 |
قیمت روز سهم ها یقینا از قیمت این روزهای بازار کمی بالا تر می باشند باتوجه به اینکه قصد داریم ارزش ذاتی سهم را دریک حالت مطمین تخمین بزنیم لذا قیمت سهم ها را خیلی بالا فرض نکردیم هر چند اگر 10 درصد نیز به قیمت سهم ها اضافه شود در نهایت حدود 10 میلیارد تومان به ناو سهم اضافه خواهد شد که سهمی 5 تومان خواهد بود لذا تغییرات روزمره خیلی نمی تواند تاثیر عمیقی بر روی ناو سهم داشته باشد
تاثير شركتهاي بورسي در پرتفوي وسپه:
با توجه به اینکه کف قیمت چادرملو و گل گهر توسط اوراق تبعی فروش در محدوده های نزدیک 600 تومان بسته شده است و سرمایه گذاری امید هم که هیچوقت پایین بیا نمی باشد لذا سبد سهام بورسی وسپه در یک حالت تضمین شده ای قرار گرفته است که انتظار کاهش چندانی برای ان نمی رود
بررسي پرتفوي غير بورسي وسپه:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
بهپاك |
6،6 |
18،005 |
18.005 |
|
سرمايه گذاري مهر |
100 |
5،000 |
400.000 |
|
ليزينگ اميد |
6،2 |
12،504 |
15.000 |
|
گروه صنعتي و معدني امير |
1،2 |
6،840 |
10.000 |
|
ساير |
— |
53،875 |
53،875 |
|
جمع |
— |
96،224 |
496،880 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري اميد |
73،7 |
|
سرمايه گذاري مهر |
3 |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
3،2 |
|
سرمايه گذاري ملي |
1،7 |
|
توسعه گهران اميد |
1،7 |
|
مديريت سرمايه گذاري صندوق |
1،5 |
همانطور كه مشاهده ميشود مالكيت شركت بر عهده سرمايه گذاري اميد و مجموعه بانك سپه ميباشد همچنين سرمايه گذاري مهر و گوهران اميد از حاميان سهم ميباشند
محاسبه NAV و ارزش ذاتي سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
931،745 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
400،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
3،116،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
25،000 |
|
تعداد سهام شركت |
2،392،000،000 |
|
NAV |
186 |
|
ضريب NAV |
80 درصد |
|
ارزش ذاتي |
148 تومان |
مدل ارزش گذاري سهم بر اساس مدل P.NAV
اين شاخص مشخص ميكند كه قيمت سهم نسبت به ارزش دارايي هاي شركت در چه مرتبه اي قرار دارد:
اين نسبت معمولا براي شركتهاي سرمايه گذاري بين7. تا 9. ميباشد كه اگر اين نسبت كمتر از عدد يك باشد نشانگر پايين بودن ارزش گذاري سهم كمتر از ارزش ذاتي ان ميباشد
اين رقم در سرمايه گذاري سپه حدود6. ميباشد كه نشان دهند پايينتر بودن قيمت سهم به نسبت ارزش ذاتي آن ميباشد پس جاي رشد قيمتي سهم در اينده وجود دارد
با توجه به روند رو به رشد سوداوري شركتهاي زير مجموعه وسپه انتظار تعديل عايدي و اعلام سود 30-35 توماني براي سال 91دور از ذهن نميباشد اما به دليل عدم وجود بودجه بندي شركت و عدم ارائه پيشبيني از وضعيت سود شركت قادر به تخمين دقيق سوداوري وسپه نميباشيم
قیمت سهم در حال حاضر در محدوده 125 تومان می باشد احتمالا به مرور شاهد عبور قیمت از 125 تومان و حرکت به سمت 135 الی 140 تومان خواهیم بود
سه شنبه 14 شهریور 91
