مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب میشود که با دارا بودن طرح های توسعه ای عظیم تا سال ۱۳۹۲ ظرفیت تولید خود را به دو برابر ظرفیت کنونی افزایش خواهد داد.

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

هماتطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت طی سالیان اخیر با شیب صعودی همراه بوده است برای سال ۹۱ نیز شرکت بودجه خود را بر اساس مس سال۷۵۰۰دلاری تنظیم نموده است

پیشبینی سود سال ۹۱:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی ۳ ماهه حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰	۹۱،۳،۳۱
فروش	۳۸،۰۱۱،۸۷۰	۸،۲۷۴،۵۳۵
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۰،۳۸۲،۶۷۰)	(۳،۹۸۳،۲۶۰)
سود و زیان ناخالص	۱۷،۶۲۹،۲۰۰	۴،۲۹۱،۲۷۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۲۷۷،۱۰۰)	(۳۶۶،۱۶۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	(۳۶،۸۴۹)
سود و زیان عملیاتی	۱۵،۳۵۲،۱۰۰	۳،۸۸۸،۲۶۵
هزینه های مالی	(۲۹۳،۱۷۶)	(۴۲،۱۶۹)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۰۰،۰۰۰	۱۸۴،۵۶۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۰	۵۲،۶۲۷
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۵،۵۵۸،۹۲۴	۴،۰۸۳،۲۹۲
مالیات	(۲،۱۹۳،۷۵۲)	(۴۸۷،۹۲۳)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۳،۳۶۵،۱۷۲	۳،۵۹۵،۳۶۹
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۷۶۹	۲۰۷
سرمایه	۱۷،۳۶۸،۹۳۴	۱۷،۳۶۸،۹۳۴

این شرکت سود سال مالی ۹۱خود را به ازای هر سهم ۷۶۹ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۲۷درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۹۷۰ هزار تن کنسانتره مس و۲۲۵ هزارتن کاتد و۱۸۲ هزارتن مفتول و ۷ هزارتن کنسانتره مولیبدن را دارا میباشد که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۱ و واقعی ۳ ماهه

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۱	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۱	مقدار فروش(تن) ۳ماهه سال۹۱	قیمت فروش (هر تن/تومان) ۳ماهه سال۹۱
کنسانتره مس	۲۰۰،۰۰۰	۲،۷۹۸،۰۰۰	۹،۶۲۱	۲،۳۹۰،۰۰۰
کاتد	۱۳۱،۷۵۰	۱۱،۹۴۹،۰۰۰	۳۵،۹۷۸	۱۳،۸۰۹،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۹۸،۲۵۰	۱۲،۱۴۸،۰۰۰	۱۵،۷۳۲	۱۴،۴۹۲،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۷،۴۰۰	۲۳،۱۶۴،۰۰۰	۸۷۷	۲۲،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۶۰	۳۰۲،۸۴۱،۰۰۰	۸۷	۲۹۲،۵۰۵،۰۰۰
ته پاتیل	۵۰،۰۰۰	۲،۶۳۵،۰۰۰	۱۰،۰۷۲	۳،۰۳۵،۰۰۰
سرباره	۱۰۸،۰۰۰	۲۲،۶۹۴	۳۱،۰۲۶	۱۳،۴۲۰
اسید سولفوریک	۴۰،۰۰۰	۶۱،۷۰۰	۴،۶۳۶	۷۴،۸۵۰
سنگ سولفور	۸۰۰،۰۰۰	۳۲،۴۴۶	۱۵۰،۲۰۲	۲۱،۵۳۰

شرکت بودجه سال ۹۱ را بر اساس مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۱۵۰۰ تومانی بسته است هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۴-۱۵هزار تومان در حال معامله میباشد با فرض دلار ۱۸۰۰ تومانی و مس جهانی ۷۵۰۰ دلاری به نرخ فروش ۱۳،۵ میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد میرسیم در حالی که قیمت فروش داخلی این محصول در سطوح ۱۴،۹ میلیون تومان به ازای هر تن قرار دارد بدین ترتیب برایند کلی قیمت فروش محصولات فملی به سطوح ۱۴،۳ میلیون تومان به ازای هر تن کاتد خواهیم رسید

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت بریا سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۳۸ درصدی محصولات خود را دارد و دلار صادراتی خود را در سطوح ۱۵۰۰ تومان در بودجه دیده است در حالی که این شرکت برای عملکرد ۳ ماهه صادرات ۳۵ درصدی را با دلار ۱۷۴۲ تومان انجام داده است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۹۲۰،۵۲۶،۰۰۰	۱۵،۰۰۰	۱۳،۸۰۷،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۷،۰۲۲،۵۲۸	۳۷
دستمزد مستقیم	۵،۱۵۰،۱۳۱	۲۸
سربار	۶،۶۵۲،۲۱۶	۳۵

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید سال۹۱	خرید سال۹۱(هر تن /تومان)	خرید ۳ ماهه سال۹۱	مبلغ ۳ماهه سال۹۱(هر تن/تومان)
قراضه	تن	۳۵،۰۰۰	۱۰،۴۷۶،۰۰۰	۸،۸۱۴	۱۳،۵۶۴،۰۰۰
کنسانتره مس خریداری شده	تن	۴۱،۰۰۰	۲،۶۴۶،۰۰۰	۱۱،۱۹۰	۲،۵۱۳،۰۰۰
کنسانتره مس تولید شده	تن	۸۶۲،۰۰۰	۸۱۴،۶۷۰	۲۲۳،۲۴۴	۸۰۷،۸۲۴

همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود نرخ پیشبینی خرید و تولید مواد اولیه به رشد به نسبت بودجه مواجه شده است اما به دلیل عدم تحقق هزینه های سربار شاهد عدم افزایش بهای تمام شده و عدم کاهش حاشیه سود شرکت میباشیم.

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

۳- هزینه سربار:

شرح	واحد	پیش بینی سال مالی ۸۹
		مقدار مصرف	مبلغ به میلیون ریال
گاز	مترمکعب	۳۴۰,۵۹۸,۰۰۰	۵۶,۰۹۶
برق	کیلووات ساعت	۷۳۶,۷۶۸,۰۰۰	۱۵۶,۱۹۵
گازوئیل	لیتر	۳۰,۸۴۲,۰۰۰	۱۵,۲۰۵
مازوت	لیتر	۹۰,۰۰۰,۰۰۰	۳۸,۹۷۰

ملی مس سالانه حدود۲۶ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که برای سال ۹۰ با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی این هزینه ها با رشد همراه شده است لازم به ذکر است رشد قیمت حامل های انرژی در بودجه سال ۹۱ شرکت پیشبینی شده است

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۲۰،۲
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۷
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۵،۸
صندوق ذخیره فرهنگیان	۳،۹
سرمایه گذاری سایپا	۳
صبا تامین	۲،۴
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۳ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۷،۹۹۷،۰۰۰	—	۰	۵۶،۶	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۴،۲۹۱،۰۰۰	—	۰	۲۷،۷	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه سونگون	۴،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۸،۸	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۱۱،۲۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت مولیبدن سونگون	۵۴۸،۰۰۰	—	۰	۹۰	۱۳۹۱
پروژه لیچینگ میدوک	۶۸۳،۰۰۰	—	۰	۹۹	۱۳۹۱
توسیعه تغلیظ سونگون	۲،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۵۱	۱۳۹۲
طرح جامع اب	۱۴،۳۲۰،۰۰۰	—	۰	۲۷	۱۳۹۳
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۲،۱۹۱،۰۰۰	—	۰	۵۰	۱۳۹۲
توسعه و تلغیظ سرچشمه فاز۳	۷،۹۴۶،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۴
تفت	۱۰،۰۲۰،۰۰۰	—	۰	۶	۱۳۹۴
نیروگاه	۷،۸۹۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۳،۹۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳

.همانطور که مشاهده میشود این شرکت بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که با اجرایی شدن انها این شرکت با تحول در تولید و سوداوری مواجه خواهد شد

نتیجه گیری:

لازم به ذکر است برای باقی مانده سال به طور متوسط برایند کلی قیمت فروش محصولات فملی به سطوح ۱۴ میلیون تومان به ازای هر تن کاتد در نظر میگیریم که البته تخمینی محطاطانه میباشد زیرا هم اکنون قیمت فروش داخلی کاتد شرکت در سطوح ۱۵ میلیون تومان در هر تن و قیمت فروش خارجی شرکت با احتساب مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۱۹۰۰ تومانی ۱۴.۲ میلیون تن به ازای هر تن خواهد شد

حتی قیمت مفتول بالاتر از سطوح ۱۵ میلیون تومان نیز میباشد اما قیمت در نظر گرفته شده در بودجه ذیل را قیمتی متعادل در نظر میگیریم

نوع محصول	مقدار فروش(تن) ۹ ماهه باقی مانده سال۹۱	قیمت فروش (هر تن تومان) ۹ ماهه باقی مانده سال ۹۱
کنسانتره مس	۱۹۰،۴۰۰	۲،۳۹۰،۰۰۰
کاتد	۹۵،۷۵۰	۱۴،۰۰۰،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۸۲،۵۱۵	۱۴،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۶،۵۲۰	۲۲،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۳۷۰	۲۹۲،۵۰۵،۰۰۰
ته پاتیل	۴۰،۰۰۰	۳،۰۳۵،۰۰۰
سرباره	۷۷،۰۰۰	۱۳،۴۲۰
اسید سولفوریک	۳۵،۳۰۰	۷۴،۸۵۰
سنگ سولفور	۶۵۰،۰۰۰	۲۱،۵۳۰

مبلغ فروش

مبلغ فروش ۳ ماهه اول سال

میلیون ریال

۸،۲۷۴،۵۳۵

مبلغ فروش ۹ ماهه باقی مانده سال میلیون ریال

۳۳،۴۱۳،۰۰۰

جمع فروش میلیون ریال

۴۱،۶۸۷،۵۳۵

تخمین سود ۹۱

شرح	پیشبینی۹۱
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰
فروش	۴۱،۶۸۷،۵۳۵
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۰،۳۸۲،۶۷۰)
سود و زیان ناخالص	۲۱،۳۰۴،۸۶۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۲۷۷،۱۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۱۹،۰۲۷،۷۶۵
هزینه های مالی	(۲۹۳،۱۷۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۵۰۰،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۹،۲۳۴،۵۸۹
مالیات	(۲،۳۰۸،۱۵۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۶،۹۲۶،۴۳۹
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۹۷۴
سرمایه	۱۷،۳۶۸،۹۳۴

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط بالا فملی توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۹۷تومانی را به ازای هر سهم دارد

البته با توجه به قیمتهای فعلی دلار و قیمتهای فعلی فروش شرکت در بورس کالا در صورت باقی مانده شرایط فعلی تا پایان سال فملی پتانسیل افزایش سود خود را تا سطوح بالای ۱۰۰ تومان را هم به ازای هر سهم را خواهد داشت

سه شنبه ۱۴ شهریور ۹۱

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت