تحلیل بنیادی قند پیرانشهر

قند پیرانشهر بزرگ‌ترین تولید‌کننده شکر چغندری در کشور به شمار می‌رود که از موقعیت اقلیمی مناسب واقع در آذربایجان غربی و همچنین دسترسی مناسب به چغندر با عیار بالا بهره‌مند است. تولید شکر این شرکت خصوصی در سال‌های ایده آل به لحاظ کشت چغندر حدود ۴۰ هزار تن بوده است، اما با افزایش قیمت شکر و به تبع آن چغندر و افزایش انگیزه کشاورزان برای کشت چغندر، تولید «قپیرا» به رکورد ۵۶ هزار تن در سال مالی جاری دست یافته است. البته این رکورد با توجه به ظرفیت ۲۵۰۰ تنی مصرف چغندر در روز به معنای بهره‌برداری بیش از ظرفیت (در طول دوره بهره‌برداری) بوده که تا حدی راندمان تولید را کاهش داده است.  این شرکت  دارای  ظرفیت اسمی سالانه ۳۸هزار تن شکر و ۳ میلیون و ۶۰۰ هزار  لیتر الکل و ۳۰هزار تن تصفیه شکر خام میباشد

روند سوداوری سهم:

قیمت شکر در سال ۸۸ در محدوده کیلویی ۵۰۰ تومان و برای سال ۸۹ در محدوده کیلویی ۸۰۰ تومان و برای سال ۹۰ به بیش از ۱۰۰۰ تومان در هر کیلو رسیده است که همین امر در کنار فروش برخی از داراییهای ثابت شرکت باعث رشد شدید سوداوری قپیرا در سال ۹۰ شده است که پیشبینی میشود با توجه به روند صعودی قیمت فروش محصولات شرکت سود سال ۹۲نیز بیش از پیش افزایش یابد

علت عمده نوسانات شدید سودآوری شرکت به سیاست‌های واردات شکر باز می‌گردد که در سال‌های ۸۵ تا ۸۷ با کاهش یا حذف تعرفه واردات منجر به ورود سیل‌آسای شکر ارزان به بازار داخل شد تا نتایج آن به صورت افت ۶۰ درصدی تولید شکر داخلی (از ۲/۱ میلیون تن به کمتر از ۵۰۰ هزار تن) و زیان دهی اکثر کارخانه‌های شکر در سال‌های زراعی ۸۷ و ۸۸ پدیدار شود. اما در دو سال اخیر با رشد نسبی قیمت جهانی شکر و نیز افزایش قیمت ارز کارخانه‌های داخلی، فرصت استفاده از شرایط رقابتی را پیدا کردند که آثار آن در رشد سودآوری «قپیرا» و کلیه کارخانه‌های قندی مشخص است. با این وجود، با کاهش تعرفه واردات شکر در اسفند ماه از ۱۶ درصد به یک درصد و نیز افت شدید قیمت جهانی شکر خام (از محدوده ۷۰۰ دلار در هر تن در میانه سال گذشته تا کمتر از ۴۵۰ دلار در حال حاضر) دوباره زنگ نگرانی در بین تولید‌کنندگان شکر به صدا درآمده است

پیشبینی سود سال ۹۱ قپیرا:

لازم به ذکر است شرکتهای صنعت قند و شکر تولید و فروش فصلی دارند و معمولا کارخانه در ۳-۶ ماه از سال بیشتر فعال نیست و بنا بر منطقه فعالیت در   ۳ الی ۶ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به تولید و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شرکتها نیز اغلب به یکباره صورت میپذیرد

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود حدود ۹۷ درصد سبد فروش شرکت را تولید و فروش انواع شکر تشکیل میدهد شرکت بودجه فروش خود را بر اساس شکر ۱۳۰۰ تومانی بسته است

بهای تمام شده در شرکت قند پیرانشهر:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده این شرکت مربوط به مواد اولیه و هزینه های سربار میباشد

مواد مستقیم:

کاهش خرید چغندر قند  باعث کاهش تولید شکر از ۵۶ هزار تن در سال ۹۱ به ۴۶ هزار تن در سال ۹۲ شده است

سهامداران عمده:

عمده سهام شرکت در اختیار سهامداران حقیقی میباشد  باید توجه داشت توسعه صنعتی در این مدت اخیر از سهامداران اصلی شرکت کاملا  خارج شده است لذا شناور ازاد سهم تا حدود زیادی بالا رفته است و افزایش حجم معاملات سهم نیز به خاطر همین مورد می  باشد

  تخمین سود سال ۹۲

ابتدا باید توجه داشت شرکت فروش شکر را ۱۳۰۰ تومان فرض کرده است لذا فروش شکر به قیمتی کمتر از ۱۳۰۰ تومان باعث تعدیل سودی در سهم نخواهد شد لذا اگر شاهد افزایش نرخ شکر هم در ماه های اتی باشیم  باید مقدار ان بالاتر از ۱۳۰۰ تومان باشد

سود شرکت با شکر ۱۳۰۰ تومانی ۱۱۴ تومان می باشد

 تخمین سود ۹۲ با فرض شکر ۱۴۰۰ تومانی

افزایش نرخ شکر از ۱۳۰۰ به ۱۴۰۰ تومان باعث افزایش ۸ درصدی مبلغ فروش شکر  می شود که در نهایت باعث  تعدیل ۵۰ تومانی سهم خواهد شد و سود شرکت را از ۱۱۴ تومان به ۱۶۴ تومان خواهد رساند

لذا هر ۱۰۰ تومان افزایش نرخ شکر از محدوده ۱۳۰۰ تومان به بالاتر باعث رشد ۵۰ تومانی سود پیرانشهر خواهد شد و سود سهم با شکر ۱۵۰۰ تومانی به ۲۱۴ تومان بالغ خواهد شد

در بخش فروش اثرات رشد نرخ شکر را بررسی کردیم اما باید توجه داشت کارخانجات شکر تفاله شکر و ملاس را نیز به فروش می رسانند که اصولا از تفاله خشک برای نهاده های دامی استفاده می شود و استقبال خوبی هم توسط دامداران برای خرید ان صورت می گیرد وقتی قیمت گندم  کمتر از ۶۰۰ تومان نمی باشد و قیمت جو نیز خیلی بالاتر از ۶۰۰ تومان است یقینا قیمت تفاله نیز باید بالای ۵۰۰ باشد در جدیدترین گزارش قندی ها قیمت تفاله ۵۰۰ تومان دیده شده است که این عدد در گزارش قپیرا به نظر در حدود ۲۵۰ تومان دیده شده است لذا با افزایش قیمت تفاله و ملاس می توان به  کاهش قیمت تمام شده امید بیشتری داشت

کل فروش مبلغی تفاله و ملاس طبق جدول بالا ۸ میلیارد تومان می باشد اگر قیمت تفاله و ملاس ۱۰۰ درصد رشد داشته باشند از بهای تمام شده ۸ میلیارد تومان کاسته خواهد شد و  به سود شرکت ۶۰ تومان از این محل اضافه می شود حال فرض کنیم قیمت تفاله ۵۰ درصد افزایش یابد باز هم از این محل حدود ۳۰ تومان به سود شرکت اضافه می شود لذا بین ۳۰ الی ۶۰ تومان از محل کاهش بهای تمام شده می تواند باز به سود سهم اضافه شود

دو فاکتور افزایش نرخ شکر و تفاله می توانند باعث تعدیل های بیشتر در سود سال ۹۲ شوند 

 با شکر ۱۴۰۰ تومانی سود پیرانشهر به محدوده ۲۰۰ تومان می تواند برسد

محدوده های نزدیک به ۸۰۰ تومان برای خرید به صورت تدریجی مناسب می باشد اهداف سهم نیز متناسب با نرخ شکر می تواند در میان مدت ۱۱۰۰ الی ۱۲۰۰ تومان تخمین زده شود

شنبه ۴ شهریور ۹۱