تحلیل بنیادی فولاد خوزستان
مقدمه: ذوب و ریختگری و نورد فلزات آهنی و فولادهای آلیاژی جهت تولید انواع مقاطع هندسي استاندارد شرکت فولاد خوزستان، نخستين کارخانه فولادسازی کشور به روش احياء مستقيم، و دومين قطب توليد فولاد دربزرگترين کشورفولادساز خاورميانه، جمهوری اسلامی ايران، ميباشد. شرکت فولادخوزستان طراح ومبتکر نخستين کوره احياء مستقيم گندله سنگ آهن بدست متخصصين توانای داخلی و برمبنای روش جهانی ميدرکس ، ونيز سازنده اولين کوره پاتيلی با فن آوری کاملا ايرانی درواحد فولادسازی است.
روند سواوري فخوز:
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 88 روند قيمت و سوداوري سهم به حداقل ميزان موجود كاهش يافت كه اين امر به دليل بروز ركود اقتصادي و كاهش شديد قيمت جهاني بيلت و بالطبع قيمت فروش محصولات شركت ميباشد.
اما در سال جاری با احیا اقتصاد جهانی و رشد قیمتهای جهانی بیلت و رشد قيمت شمش در بازارهاي داخلي به دليل افزايش شديد نرخ ارز شاهد رشد سوداوری و قیمت سهام فخوز میباشیم همچنين پيشبيني ميشود با افزايش نرخ شمش شاهد رشد بسيار خوبي در سوداوري فخوز در سال 91 باشيم
پيشبيني سود سال 91 شرکت:
|
شرح |
پيشبيني 12 ماهه |
عملكرد 3 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
30،830،647 |
8،134،054 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(19،575،312) |
(4،548،207) |
|
سود و زيان ناخالص |
11،255،335 |
3،585،847 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،936،188) |
(492،589) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
314،958 |
(84،854) |
|
سود و زيان عملياتي |
9،004،189 |
3،008،404 |
|
هزينه هاي مالي |
(175،523) |
(37،219) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(41،514) |
(13،335) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
8،787،152 |
2،957،850 |
|
ماليات |
(2،176،753) |
(697،719) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
6،610،399 |
2،260،131 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،016 |
1،031 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
2،192،000 |
فولاد خوزستان با سرمايه 219،2 ميليارد توماني خود سود هر سهم سال مالي 91 خود را مبلغ 3016 ریال پيشبيني نموده است ظرفیت تولید شرکت 3.3 میلیون تن شمش می باشد که در بودجه سال 91 مبلغ فروش هر کیلو شمش حدود 934 تومان فرض شده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) 3 ماهه سال91
|
قيمت فروش (هر تن/ تومان) 3ماهه سال91
|
|
اسلب |
1،300،000 |
854،000 |
263،698 |
860،465 |
|
بلوم و بيلت |
2،000،000 |
986،500 |
594،942 |
985،800 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت فولاد خوزستان:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
9،482،690 |
49 |
|
دستمزد مستقيم |
1،766،980 |
9 |
|
سربار |
8،155،846 |
42 |
همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود دو سرفصل مواد اوليه و هزينه هاي سرباز بخش اعظمي از بهاي تمام شده فخوز را تشكيل ميدهند كه در ادامه به بررسي اين سرفصل ها ميپردازيم.
مواد مستقيم:
عمده مواد اوليه مصرفي فخور سنگ اهن ميباشد كه از معادن داخلي به خصوص چادرملو و گل گهر خريداري ميگردد بر طبق توافقنامه اي كه بين شركتهاي سنگ اهني و فولاد سازها در خصوص نرخ فروش و خريد سنگ اهن انجام شد مقرر گرديد در خصوص شركت فولاد خوزستان قيمت خريد هر تن سنگ اهن از شركت سنگ اهن گل گهر به ميزان 9 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان و هرتن سنگ اهن چادرملو به ميزان 10 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعيين گردد.
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 تومان/هرتن)
|
مقدار خرید 3ماهه سال91 |
مبلغ خريد 3 ماهه سال 91 هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
5،600،000 |
145،920 |
1،006،000 |
135،640 |
|
اهن قراضه و چدن |
تن |
250،000 |
559،600 |
45،130 |
576،000 |
|
اهن اسفنجي |
تن |
500،000 |
516،000 |
102،348 |
427،700 |
عمده اقلام خريد مواد اوليه مربوط به سنگ اهن ميباشد كه شركت قيمت خريد سنگ اهن را در سطوح مناسبي پيشبيني كرده است
هزينه هاي سربار:
حدود 75 درصد بهاي انرژي مصرفي فخوز را برق و حدود 25 درصد مابقي را گاز تشكيل ميدهد كه با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی برای سال 91 انتظار مصرف 4،000،000،000 کیلووات برق و 1،500،000،000 مترمکعب گاز را داریم که شاهد هزینه های 220-230 میلیارد تومانی مصرف انرژی شرکت خواهیم بود که شرکت نیز مصرف انرژی را برای سال91 در همین محدوده پیشبینی نموده است
البته دولت براي شركتهاي با مصرف انرژي بالا و به اصلاح انرژي بر تمهيداتي را خواهد انديشيد و نرخ يارانه ها را براي اين شركت ها به صورت مقطعي و ان هم نه كاملا ازاد خواهد كرد و تخفيفاتي را در اين بين براي اين شركتها اعمال خواهد كرد همچنين براي كاهش صدمات ناشي از اجراي طرح تحول اين شركت احداث نيروگاه 500 مگا واتي را در دست اقدام دارد كه پيشبيني ميشود در سال 1392 اين نيروگاه به بهره برداري برسد.
مصارف ارزي و ميزان واردات و صادرات شركت:
شركت وارداتي ندارد اما براي سال 91 پيشبيني صادرات 15 درصدي محصولات خود را دارد كه اين صادرات با نرخ دلار 1226 توماني پيشبيني شده است در صورت افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد افزايش 18 توماني سود هر سهم فخوز خواهيم بود
شركت در عملكرد 3 ماهه صادرات و وارداتي نداشته است و پيشبيني ميشود براي سال 91 صادراتي نداشته باشد
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
323،600،000 |
12،260 |
3،967،000 |
طرح هاي توسعه اي :
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
طرح افزايش(از 3.2 به 5ميليون تن) ظرفيت براي دست يابي به ظرفيت نهايي 5 ميليون تن بيلت و اسلب |
3،703،000 |
يورو |
191،600،000 |
12 |
1394 |
|
احداث نيروگاه 500 مگاواتي |
1،380،000 |
يورو |
153،500،000 |
10 |
1394 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سازمان توسعه و نوسازي صنايع |
50،5 |
|
كارگزاري سهام عدالت |
30 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
3،8 |
|
سازمان بازنشستگي كشوري |
3،6 |
|
صندقو بازنشستگي نفت |
1،5 |
نكته حائز اهميت در تركيب سهامداران فخوز بلوك 30.5 درصدي ميباشد كه در سالهاي گذشته توسط خصوصي سازي به فروش رفت اما خريدار ان پس از كش و قوسهاي فراوان بلوك مذبور را برگشت داده و معامله باطل شد اين بلوك مجددا براي عرضه اماده شده و به زودي شاهد عرضه عمده بلوكي اين سهم اينبار به ميزان 50،5 درصدي خواهيم بود كه ميتواند تاثير رواني مثبتي بر روند قيمتي سهم ايجاد نمايد.
نتيجه گيري:
با فرض شمش 1100 توماني)لازم به ذكر است در اخرين معامله بورس كالا قيمت شمش به سطوح 1348 تومان رسيد)
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال91
|
|
اسلب |
1،036،300 |
1،100،000 |
|
بلوم و بيلت |
1،405،000 |
1،100،000 |
مبلغ فروش:
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،134،054 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
26،854،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
34،988،054 |
مواد اوليه:
قيمت خريد مواد اوليه بر اساس شمش 1100 توماني به طور متوسط حدود 110 هزار تومان ميشود كه با احتساب هزينه حمل و نقل 40 هزار توماني قيمت سنگ اهن به 150 هزار تومان ميرسد كه منطبق بر بودجه سال 91 شركت ميباشد
بودجه پیشبینی شده سال91:
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
34،988،054 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(19،575،312) |
|
سود و زيان ناخالص |
15،412،742 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،936،188) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
314،958 |
|
سود و زيان عملياتي |
13،476،554 |
|
هزينه هاي مالي |
(175،523) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(41،514) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
13،259،517 |
|
ماليات |
(2،916،980) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
10،342،537 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
4،717 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
با فرض شمش 1200 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال91
|
|
اسلب |
1،036،300 |
1،200،000 |
|
بلوم و بيلت |
1،405،000 |
1،200،000 |
مبلغ فروش:
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،134،054 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
29،295،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
37،429،054 |
مواد اوليه:
قيمت خريد مواد اوليه بر اساس شمش 1200 توماني به طور متوسط حدود 120 هزار تومان ميشود كه با احتساب هزينه حمل و نقل 40 هزار توماني قيمت سنگ اهن به 160هزار تومان ميرسد كه 10 درصد بالاتر از بودجه شركت ميباشد بدين ترتيب شاهد رشد 10 درصدي بهاي خريد مواد اوليه يعني حدود 100 ميليارد تومان خواهيم بود
بودجه پیشبینی شده سال91:
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
37،429،054 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(20،575،912) |
|
سود و زيان ناخالص |
16،853،742 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،936،188) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
314،958 |
|
سود و زيان عملياتي |
15،132،512 |
|
هزينه هاي مالي |
(175،523) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(41،514) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
14،915،475 |
|
ماليات |
(3،281،404) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
11،634،071 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،307 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
همانطور که مشاهده میشود برای سال 91 با توجه به روند صعودی فعلی قیمتهای داخلي بیلت به خصوص اینکه با توجه به مشكلات واردات شمش اين روند احتمالا در سال جاري نيز شدت خواهد گرفت انتظار سود 530 تومانی را از فخوز در صورت ثبات قيمتهاي فعلي شمش بالاي 1200 توماني را داریم
افزايش نرخ دلار افزايش بسزايي در سوداوري فخوز دارد است
از پتانسيل هاي ديگر فخوز ميتواند به داشتن طرح هاي توسعه اي و افزايش ظرفيت عظيم در كنار پتانسيل معامله بلوكي سهام شركت اشاره داشت
خصوصی سازی فولاد خوزستان یقینا سر اغاز شروع مشکلات بیشتر سهم خواهد بود در ابتدا دولت قیمت سنگ اهن را افزایش شدیدی خواهد داد و اینکه چرا هنوز داستان بهره مالکانه جدی نشده است برای این می باشد که دولت قصد دارد ابتدا بلوک مدیریتی سهم را به فروش برساند تا بعد از خلاص شدن از خوزستان سراغ گران کردن مواد اولیه شرکت برود یقینا سود بالای خوزستان به دلیل ارزان بودن مواد اولیه می باشد لذا بعد از خصوصی سازی دولت دست روی گلوگاه سهم خواهد گذاشت اما تا قبل از خصوصی سازی انتظار رشد قیمت تا 2200 تومان نیز دور از ذهن نمی باشد
چهارشنبه 1 شهریور 91
