تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس

مقدمه: پتروشیمی زاگرس بزرگترین متانول ساز جهان با ظرفیت سالانه ۳،۳ میلیون تن متانول میباشد با سرمایه ۲۴۰ میلیارد تومان میباشد این شرکت کلیه محصولات خود را صادر میکند و یکی از بزرگترین صادر کنندگان کشور میباشد

روند سوداوری زاگرس:

روند سوداوری پتروشیمی زاگرس به دلیل رشد قیمت متانول طی سالهای گذشته از یک طرف و رشد قیمت ارز از طرف دیگر با روند صعودی همراه بوده که پیشبینی میشود این روند صعودی برای سال ۹۱ نیز ادامه داشته باشد

پیشبینی سود سال ۹۱ زاگرس:

پتروشیمی زاگرس سود هر سهم سال ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۲۱۴۳ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود عمده تولیدات و فروش شرکت را متانول تشکیل میدهد

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۰ و۹۱:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۴۲۰ دلار قرار دارد که با احتساب دلار ۱۲۲۶ تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۵۱۵ هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند در حالی گه شرکت نرخ فروش متانول را ۳۶۵ دلار در نظر گرفته است که حتی این نرخ پاینتر از نرخ فروش سال ۹۰ میباشد

لازم به ذکر است شرکت به ازای هر تن تقریبا ۶۰ دلار هزینه حمل و نقل پرداخت میکند که این هزینه ها به میزان ۲۱۷ میلیارد تومان در سرفصل هزینه های عمومی و اداری منعکس شده است

مصارف ارزی:برگ برنده اصلی سهم

صادرات:

واردات:

زاگرس برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۹۸ درصدی محصولات خود را دارد از طرف دیگر واردات اندک شرکت نیز مربوط به خرید برخی از داراییهای ثابت میباشد و شرکت هیچگونه واردات مواد اولیه ای ندارد

بدین ترتیب با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۵۵ تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود بدین ترتیب رشد قیمت ارز تاثیر بسیار بالایی در سوداوری زاگرس دارد

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی زاگرس:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد

مواد مستقیم:

مواد اولیه:

نیمی از مواد اولیه شرکت گاز طبیعی و نیمی دیگر اکسیژن میباشد شرکت نرخ اکسیژن را با رشد خوبی پیشبینی کرده است اما نرخ گاز را بدون رشد قیمتی پیشبینی کرده است که انتظار میرود برای سال ۹۱ نرخ هر مترمکعب گاز حداقل در سطوح قیمتی ۹۰ تومان قرار بگیرد

تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر زاگرس:

شرکت نرخ یوتیلیتی دریافتی برای سال ۹۱ را که عمده هزینه سربار شرکت را تشکیل میدهد را با رشد ۳۷ درصدی به نسبت سال ۹۱ پیشبینی کرده است که از این طریق حتی میتوان شاهد کاهش هزینه ها و رشد سوداوری زاگرس نیز باشیم

ترکیب سهامداران شرکت:

سهام شناور زاگرس بسیار اندک بوده و در حد ۶ درصد میباشد

نتیجه گیری:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۴۲۰ دلار قرار دارد که با احتساب دلار ۱۲۲۶ تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۵۱۵ هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند در حالی گه شرکت نرخ فروش متانول را ۳۶۵ دلار در نظر گرفته است که حتی این نرخ پاینتر از نرخ فروش سال ۹۰ میباشد

مواد اولیه:

نیمی از مواد اولیه شرکت گاز طبیعی و نیمی دیگر اکسیژن میباشد شرکت نرخ اکسیژن را با رشد خوبی پیشبینی کرده است اما نرخ گاز را بدون رشد قیمتی به نسبت سال ۹۰ همان رقم ۷۳،۵ تومان پیشبینی کرده است که انتظار میرود برای سال ۹۱ نرخ هر مترمکعب گاز حداقل در سطوح قیمتی ۹۰ تومان قرار بگیرد

بدین ترتیب شاهد افزوده شدن ۴۴ میلیارد تومان به بهای تمام شده پتروشیمی زاگرس برای سال ۹۱ خواهیم بود بدین ترتیب در نهایت به بودجه ذیل خواهیم رسید

همانطور که مشاهده میشود با فرض متانول ۴۲۰ دلاری و دلار ۱۲۲۶ تومانی و با فرض افزایش نرخ گاز به سطح ۹۰ تومان در سال ۹۱ شاهد سود ۲۸۱ تومانی پتروشیمی زاگرس برای سال ۹۱ خواهیم بود لازم به ذکر است سود شرکت برای سال ۹۰ ۲۵۶۷ ریال پیشبینی شده بود

با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز از سطح ۱۲۲۶ تومان  شاهد رشد ۵۵ تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود بدین ترتیب رشد قیمت ارز تاثیر بسیار بالایی در سوداوری زاگرس دارد لذا اگر قیمت دلار را در بدترین حالت ۱۵۰۰ فرض کنیم حدود ۱۱۰ تومان به سود سهم باز اضافه خواهد شد و سود شرکت تا پایان سال حداقل به ۴۰۰ خواهد رسید

از طرفی کاهش نرخ متانول نیز باید مورد توجه باشد قیمت نفت و گاز در حال کاهش می باشد مشکلات صادرات ایران به چین نیز  مطرح می باشد اما در مجموع زاگرس با صادرات ۱۰۸۰ میلیون دلار ی خود یکی از بزرگترین شرکتهای صادراتی است که با بودجه فعلیش که دلار را بر اساس ۱۲۲۵ تومان فرض کرده است جا برای تعدیل های بیشتر در طول سال  ۹۱ خواهد داشت محدوده ۱۲۰۰ تومان فعلی برای خرید با  دید میان مدت مناسب می باشد

قیمت سهم در این مدت اخیر ۱۷۰۰ تومان نیز بوده است لذا سهم پس از مجمع شاهد اصلاح مناسبی بوده است که خرید ان را کم ریسک کرده است

جمعه ۱۲ خرداد  ۹۱