مقدمه: مپنا متشکل از شرکت مادر و ۳۲ شرکت زیر مجموعه میباشد که در زمینه ساخت نیروگاه های حرارتی و ساخت تجهیزات نفت و گاز و صنایع ریلی و سایر صنایع فعال میباشد مپنا رتبه اول را در این زمینه در خاور میانه دارد همینطور خود شرکت نیز دارای چند نیروگاه تولید برق میباشد

روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:

همانطور که مشاهده میشود سود سال ۹۰ با رشد نسبت به سال ۸۹ مواجه بوده است که پیشبینی میشود روند رو به رشد سوداوری مپنا کماکان ادامه پیدا نماید

پیشبینی سود سال ۹۰ مپنا:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰	۹۰،۱۲،۲۹
فروش	۲۱،۰۷۳،۰۰۰	۲۲،۱۹۴،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱۵،۵۸۵،۰۰۰)	(۱۵،۵۳۶،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۵،۴۸۸،۰۰۰	۶،۶۵۸،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۸۱۱،۰۰۰)	(۶۴۶،۰۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	۲۵،۰۰۰
سود و زیان عملیاتی	۴،۶۷۷،۰۰۰	۶،۰۳۷،۰۰۰
هزینه های مالی	(۲،۲۶۰،۰۰۰)	(۲،۱۷۷،۰۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۱۲۴،۰۰۰	۲،۷۹۵،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۰۰۰	(۲۲۵،۰۰۰)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۵،۵۴۲،۰۰۰	۶،۴۳۰،۰۰۰
مالیات	(۵۳۴،۰۰۰)	(۸۰۴،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۵،۰۰۸،۰۰۰	۵،۶۲۶،۰۰۰
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۰۲	۵۶۴
سرمایه	۹،۹۷۵،۱۰۴	۹،۹۷۵،۱۰۴

مپنا سود هر سهم سال مالی ۹۱ به ازای هر سهم رقم ۵۰۲ ریال اعلام کرده است که با کاهش ۱۱ درصدی به نسبت سال ۹۰ پیشبینی شده است

در ابتدا به حاشیه سود شرکت در ادوار گذشته نگاهی میاندازیم و سپس به بررسی درامده و عوامل تشکیل دهنده سود مپنا نگاهی میاندازیم

مپنا برای سال ۸۹ حاشیه سود ۲۲ درصدی داشته است حاشیه سود پیشبینی شده شرکت برای سال ۹۰ ۳۰ درصد میباشد در صورتی که حاشیه سود عملکرد ۹ ماهه نیز۲۴۳۰درصد بوده است اما شرکت حاشیه سود سال ۹۱ را با کاهش قابل توجه ۲۶ درصد پیشبینی کرده است

اما درامد شرکت برای سال ۹۱:

درامدهای مپنا برای سال ۹۱ از ۲راه عمده پیشبینی شده است: ۳۸ درصد سود شرکت حاصل از درامدهای عملیاتی و حدود ۶۲درصد حاصل از درامدهای سرمایه گذاری ها میباشد

درامدهای عملیاتی شرکت:

شرح	پیشبینی سال ۹۱	پیشبینی سال۹۰
طرح های گازی	۳،۸۴۹،۱۶۵	۵،۹۴۸،۰۷۰
طرح های سیکل ترکیبی	۸،۱۴۱،۰۸۰	۱۰،۹۰۷،۷۳۶
طرح های نفت و گاز	۲،۸۰۱،۲۳۶	۱،۵۵۰،۵۳۹
فروش تجهیزات و برق	۴،۵۰۸،۰۲۶	۲،۸۰۶،۴۸۴
سایر پروژه ها	۱،۰۴۱،۹۴۵	۲۲۱،۵۳۵
طرح های حمل و نقل ریلی	۶۷۴،۱۲۳	۳۵۱،۵۶۷
طرح های صنعتی	۵۷،۴۲۵	۴۰۸،۰۸۹
جمع	۲۱،۰۷۳،۰۰۰	۲۲،۱۹۴،۰۰۰

میزان تاثیر قرار داد های شرکت در سبد فروش مپنا:

حاشیه سود طرح ها در سال ۹۰ و سال۹۱:

شرح	پیشبینی سال ۹۱	پیشبینی سال۹۰
طرح های گازی	۲۱%	۲۶%
طرح های سیکل ترکیبی	۲۳%	۳۱%
طرح های نفت و گاز	۱۰%	۱۸%
فروش تجهیزات و برق	۴۹%	۴۹%
سایر پروژه ها	۲۵%	۰
طرح های حمل و نقل ریلی	۶%	۹%
طرح های صنعتی	۳%	۳%

همانطور که مشاهده میشود در سال ۹۱ حاشیه سود برخی قراردادهای مهم به نسبت سال ۹۰ کمتر از میزان پیشبینی شده میباشد

درامدهای سرمایه گذاری:

درامد حاصل از سرمایه گذاریها برای سال ۹۱حدود ۶۲ درصد معادل ۳۱۲،۴میلیارد تومان پیشبینی شده است درامدهای فوق حاصل از سرمایه گذاری در بیش از ۳۲ شرکت غیر بورسی میباشد که در ادامه به بررسی تاثیر گذارترین شرکتها میپردازیم:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	سهم شرکت سرمایه گذاری(میلیون ریال)
مهندسی و ساخت مپنا	۱۰۰	۲۸۹،۹۹۹	۳،۴۲۰
بهره برداری و تعمیراتی مپنا	۱۰۰	۵۰،۹۹۸	۸،۳۳۵
مپنا بین الملل	۱۰۰	۹۳۱،۳۵۹	۸۶۳،۷۲۸
مهندسی و ساخت ژنراتور مپنا	۹۵،۶	۵۶۱،۴۰۳	۲۲،۲۲۱
سرمایه گذاری نیروگاهی ایران سنا	۱۷،۶	۲۹۱،۹۱۷	۰
تولید برق توس	۹۸،۹	۹۹	۲۰۶
مهندسی و ساخت بویلر مپنا	۸۲،۸	۲۱۹،۹۸۵	۱۲،۶۷۱
مهندسی مشاور ایران	۹۵،۶	۹۹،۰۶۸	۴،۰۴۷
تولید برق عسلویه	۱۰۰	۷۲۷،۹۹۸	۲۰۳،۸۳۹
مهندسی جاهد نواور	۷۶،۴	۲۶۶،۳۶۳	۱،۳۱۸
لوکوموتیو مپنا	۱۰۰	۲۹۹،۹۹۹	۰
نیر پارس	۵۲،۶	۲۴۲،۲۹۰	۰
تولید برق پره سر	۶۹	۶۹۰،۰۰۰	۰
تولید برق گناوه	۱۰۰	۹۹۸،۰۰۰	۲،۳۰۵
مهندسی و ساخت توربین مپنا	۹۹،۶	۱،۷۸۵،۰۷۴	۴۰۵،۴۸۶
ساخت پره توربین مپنا	۶۰	۴۰۵،۰۶۵	۱۶،۶۹۴
ساخت تجهیزات سپاهان	۶۳،۴	۱۶۰،۵۷۲	۶،۲۷۵
سپرده های بانکی		۰	۱،۱۲۰،۰۰۰
اوراق مشارکت		۰	۴۲۴،۰۰۰
سایر	—	۵۲۲،۷۳۶	۰
جمع	—	۸،۹۱۲،۹۴۸	۳،۱۲۴،۰۰۰

نکته بسیار مهمی در سود شرکتهای زیر مجموعه مپنا نهفته میباشد مپنا طی سالهای ۹۰و ۹۱ تنها ۱۰ درصد از سود خالص شرکتهای زیر مجموعه خود را تقسیم نموده است در صورتی که به ازای تقسیم هر ۱۰ درصد سود بیشتر ۱ تومان به ازای هر سهم به سود مپنا اضافه میشود همچنین در سنوات قبل درامدهای سپرده های بانکی و اوراق مشارکت در سرفصل درامدهای متفرقه طبقه بندی میشد که زین پس این درامدها در سرفصل درامدهای سرمایه گذاری ها طبقه بندی میشود

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
سرمایه گذاری اب و برق صبا	۴۷،۶
کارکنان گروه مپنا	۱۸،۶
سایر سهامداران	۳۳،۸

تخمین سود شرکت برای سال ۹۱ اگر حاشیه سود را بر اساس سال۹۰ در نظر بگیریم به بودجه ذیل خواهیم رسید:

شرح	حاشیه سودسال ۹۰	حاشیه سود سال۹۱
طرح های گازی	۲۶%	۲۶%
طرح های سیکل ترکیبی	۳۱%	۳۱%
طرح های نفت و گاز	۱۸%	۱۸%
فروش تجهیزات و برق	۴۹%	۴۹%
سایر پروژه ها	۰	۰
طرح های حمل و نقل ریلی	۹%	۹%
طرح های صنعتی	۳%	۳%

شرح	حاشیه سود خالص کارشناسی	پیشبینی کارشناسی سال۹۱	سود ناخالص (میلیون ریال) سال۹۱
طرح های گازی	۲۶%	۳،۸۴۹،۱۶۵	۱،۰۰۰،۰۰۰
طرح های سیکل ترکیبی	۳۱%	۸،۱۴۱،۰۸۰	۲،۵۲۳،۷۲۴
طرح های نفت و گاز	۱۸%	۲،۸۰۱،۲۳۶	۵۰۴،۲۲۲
فروش تجهیزات و برق	۴۹%	۴،۵۰۸،۰۲۶	۲،۲۰۸،۹۳۲
سایر پروژه ها	۰	۱،۰۴۱،۹۴۵	۰
طرح های حمل و نقل ریلی	۹%	۶۷۴،۱۲۳	۶۰،۶۷۱
طرح های صنعتی	۳%	۵۷،۴۲۵	۱،۷۲۲
جمع	—-	۲۱،۰۷۳،۰۰۰	۶،۲۹۹،۲۷۱

در صورت ثابت ماندن حاشیه سود مپنا در عملکرد سال ۹۱ به مانند سال ۹۰ شاهد تحقق حدود۶۳۰ میلیارد تومان سود ناخالص خواهیم بود

بودجه تخمینی:

شرح	پیشبینی تخمینی
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰
فروش	۲۱،۰۷۳،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱۴،۷۷۳،۷۲۹)
سود و زیان ناخالص	۶،۲۹۹،۲۷۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۸۱۱،۰۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۵،۴۸۸،۲۷۱
هزینه های مالی	(۲،۲۶۰،۰۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۱۲۴،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۶،۳۵۱،۲۷۳
مالیات	(۶۳۵،۳۲۷)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۵،۷۱۵،۹۴۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۷۳
سرمایه	۹،۹۷۵،۱۰۴

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط فعلی و عدم افزایش مطالبات شرکت و تحقق قراردادهای موجود میتوانیم انتظار سود ۵۷ تومانی رااز مپنا در سال ۹۱ داشته باشیم با توجه به ماهیت قراردادهای شرکت که به صورت ارزی میباشد با افزایش نرخ ارز مرجع شاهد رشد سوداوری مپنا خواهیم بود کاهش میزان مطالبات مپنا باعث کاهش هزینه های مالی به دلیل کاهش دریافت تسهیلات از بانکها خواهد شد که تاثیر بسزایی در سوداوری مپنا خواهد داشت در حال حاضر قیمت دو سطح حمایتی مهم در پیش دارد ابتدا ۲۲۵ و سپس ۲۰۰ تومان، اهداف میان مدت سهم نیز محدوده ۲۷۰ تومان می باشد

چهارشنبه ۱۰ خرداد ۹۱

تحلیل بنیادی مپنا

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی مپنا

روش‌های جایگزین پرداخت