مقدمه: سیمان فارس و خوزستان بزرگترین و تخصصی ترین هلدینگ سیمانی کشور متشکل از ۱۶ شرکت سیمانی بورسی و ۴ شرکت سیمانی غیر بورسی و چندین شرکت در صنایع دیگر میباشد این هلدینگ بزرگ شیمانی قرار است به ز.دی سهام ابیک یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده سیمان در کشور و از شرکتهای غیر بورسی خود را وارد بازار فرابورس نماید

سال مالی	۹۲	۹۱	۹۰	۸۹	۸۸	۸۷
سود هر سهم تومان	۲۷	۲۷	۲۶	۲۶	۳۲	۲۰
سود تقسیمی مجمع تومان	——–	——	۲۰	۲۳	۲۶	۲۰

روند سوداوری سفارس:

سال مالی شرکت منتهی به پایان اردیبهشت ماه هر سال میباشد به همین دلیل سال مالی ۹۱ شرکت به زودی پایان خواهد یافت سوداوری شرکت طی سالهای اتی بستگی بالایی به عرضه سهام سیمان ابیک و گام دوم طرح تحول در کنار افزایش احتمالی نرخ سیمان دارد

پیشبینی سود سال ۹۱ سفارس و عملکرد ۹ ماهه:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده ۹۱،۲،۳۱	پیشبینی حسابرسی نشده ۹۰،۱۱،۳۰
سود حاصل از سرمایه گذاری	۱،۱۴۲،۴۸۳	۴۲،۷۲۸
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۸۷،۲۰۴	۲،۵۰۶
سود حاصل از سایر فعالیتها	۰	۰
جمع درامدها	۱،۲۲۹،۶۸۷	۴۶،۲۳۴
هزینه های عمومی و اداری	(۳۲،۶۳۶)	(۲۳،۱۲۳)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۲۶،۲۲۵	۱۹،۷۷۵
سود و زیان عملیاتی	۱،۲۲۳،۲۷۶	۴۲،۸۸۶
هزینه مالی	(۶۴،۵۵۲)	(۴۸،۴۱۸)
درامدها(هزینه های) متفرقه	(۲۰،۱۳۱)	(۹،۷۶۸)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۱۳۸،۵۹۳	(۱۵،۳۰۰)
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۱،۱۳۸،۵۹۳	(۱۵،۳۰۰)
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۵۳	(۳)
سرمایه	۴،۵۰۰،۰۰۰	۴،۵۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود سفارس سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم ۲۵۳ ریال اعلام نموده است البته سود شرکت به دلیل ماهیت سرمایه گذاری شرکت معمولا در ۳ ماهه اخر سال مالی شناسایی میشود

ترکیب درامدهای سفارس:

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۱ قصد دارد حدود ۹۳ درصد از سود خود را از طریق سود سرمایه گذاریها و ۷ درصد مابقی را از طریق فروش سرمایه گذاریها تحقق بخشد

سهامداران عمده سفارس:

نام سهامدار	درصد سهام
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	۴۵،۹
سرمایه گذاری سیمان تامین	۱۲،۸
سرمایه گذاری کارکنان صنعت نفت	۱۱،۶
سرمایه گذاری تدبیر	۴
سرمایه گذاری صنعت و معدن	۲،۵

همانطور که مشاهده میشود مجموعه تامین اجتماعی که سیمان تامین نیز از مجموعه تامین اجتماعی میباشد مالکیت عمده سهام شرکت را در اختیار خود دارند

بررسی پرتفوی بورسی سفارس:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (هر سهم ریال)	ارزش بازار (هر سهم ریال)	افزایش (کاهش) ارزش
سیمان خاش	۴۱،۷	۱۰،۱۱۴	۲،۶۵۱	(۳۸۸،۸۶۵)
سیمان شرق	۱۲	۴،۸۹۹	۹۴۲	(۳۹۹،۴۷۵)
سیمان فارس نو	۸۴	۱،۰۱۷	۲،۵۸۱	۴۵۹،۹۵۶
سیمان غرب	۵۴،۷	۱،۷۳۸	۲،۷۳۹	۱۶۴،۲۱۳
سیمان سپاهان	۶،۲	۲،۲۹۱	۱،۱۲۱	(۱۳۱،۹۱۶)
سیمان بجنورد	۳۷،۶	۱،۱۲۵	۲،۵۴۴	۲۰۹،۵۲۶
سیمان خزر	۵۹،۲	۱،۲۰۲	۲،۲۷۴	۱۴۵،۹۴۹
سیمان درود	۵۶،۵	۳،۳۲۴	۴،۵۷۵	۵۶،۵۲۶
سیمان بهبهان	۵۲،۴	۳،۹۳۵	۱۵،۴۴۳	۳۳۲،۰۸۲
سیمان مازندران	۱۲،۵	۲،۹۶۹	۶،۲۸۶	۱۱۳،۴۳۲
سیمان ارومیه	۳،۲	۵،۱۲۹	۲،۹۷۷	(۲۷،۸۲۰)
سیمان فارس	۹۱،۳	۱،۲۴۶	۱۰،۰۴۶	۴۰۲،۰۶۸
جمع	—	۲،۷۵۶،۳۵۹	۳،۷۷۳،۱۱۶	۱،۰۱۶،۷۵۷

در مورد قیمت سهم های سیمان بهبهان و درود و غرب باید توجه داشت شرکتهای نامبرده مجمع سالیانه خود را برگزار کرده اند و سود سالیانه خود را در مجمع تقسیم نموده اند لذا اگر قیمت سهمی در جدول بیشتر از قیمت فعلیش است متناسب با کسر سود تقسیمی، جمع حقوق صاحبان سهام باید افزایش یابد لذا طبق اخیرین گزارش روی کدال ما اگر باز هم به محاسبات بپردازیم تاثیر چندانی در ارزشگذاری های نهایی برای ارزش ذاتی نخواهیم داشت

پرتفوی غیر بورسی سفارس:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	ارزش کارشناسی (میلیون ریال)
سیمان ابیک	۹۷،۹	۱،۶۱۷،۰۰۰	۲،۲۹۳،۰۰۰
سیمان خوزستان	۴۱،۴	۱،۱۲۱،۳۱۲	۱،۱۲۱،۳۱۲
سیمان ساوه	۳۰	۱،۰۶۹،۷۷۷	۱،۰۶۹،۷۷۷
سیمان زنجان	۲۳،۱	۶۳،۷۰۴	۶۳،۷۰۴
سایر	—	۱،۰۸۶،۸۱۹	۱،۰۸۶،۸۱۹
جمع	—	۳،۹۵۱،۱۴۸	۴،۶۲۷،۱۴۸

محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۱،۰۱۶،۷۵۷
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۶۷۶،۰۰۰
جمع حقوق صاحبان سهام	۶،۰۰۹،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۰
تعداد سهام شرکت	۴،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV	171
ضریب NAV	70%
ارزش ذاتی	۱۲۰

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سفارس در سطوح قیمتی ۱۲۰ تومان قرار دارد در صورت رشد قیمتی سهام سیمانی و شرکتهای زیر مجموعه شاهد رشد بیشتر ارزش ذاتی این شرکت خواهیم بود

همچنین در پیش بودن مجمع عادی و احتمال تقسیم سود ۲۰ تومانی از دیگز مزایای پیش روی سفارس میباشد با توجه به ارزش ذاتی سهم و در پیش بودن مجمع خرید سهم قبل از مجمع و شرکت در مجمع میتواند سود خوبی را به همراه داشته باشد

اثرات عرضه سهام سیمان ابیک بر سود سفارس:

سفارس مالک ۹۷،۹ درصدی سهام سیمان ابیک قزوین با سرمایه ۱۸۰ میلیارد تومان میباشد که قصد دارد ۱۰ درصد از سهام شرکت را عرضه نماید بدین ترتیب با توجه به سود ۲۶ تومانی پیشبینی شده توسط سیمان ابیک برای سال ۹۱ و با فرض عرضه سهام این شرکت با پی بر ای متوسط ۵ به قیمتهای ۱۳۰ تومانی برای عرضه ابیک خواهیم رسید که بهای تمام شده این شرکت برای سفارس به ازای هر سهم ۹۲ تومان میباشد با فرض عرضه سهام شرکت با قیمتهای ۱۳۰ تومان میتوان انتظار شناسایی سود ۶،۷ میلیارد تومانی برای سفارس معادل ۱۵ ریال را داشت

احتمال رشد قیمت سهم در چند ماه اینده و نزدیکی مجمع سالیانه به محدوده ۱۴۰ الی ۱۳۵ تومان وجود دارد لذا خرید سهم با فرض دریافت سود ۲۰ الی ۲۵ تومانی می تواند برای افراد میان مدتی مناسب باشد

یکشنبه ۳۱ اردیبهشت ۹۱

تحلیل بنیادی سیمان فارس و خوزستان

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی سیمان فارس و خوزستان

روش‌های جایگزین پرداخت