تحلیل بنیادی پتروشیمی اراک
مقدمه: فعاليت پتروشمي شازند در زمينه تهيه و توليد انواع مواد و فرآورده هاي پتروشيمي از قبيل پلي اتيلن ، پلي پروپيلن ، بوتادين ، پلي بوتادين ، اسيد استيك ، وينيل استات ، اكسيد اتيلن و اتيلن گلایکول ها ، دو اتيل هگزانول و بوتانلها ، بوتاكلر/ آلاكلر ، اتانل آمين ها ميباشد.
روند سوداوري شاراك طي 3 سال اخير:
روند سوداوري شركت از سال 89 به بعد با رشد قيمت نفت و محصولات پتروشيمي با روند صعودي همراه بوده است كه پيشبيني ميشود سود سال 91 شركت نيز با رشد خوبي به نسبت سال 90 مواجه شود
صورت سود و زيان شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
90،12،29 |
|
فروش |
13،127،397 |
12،740،020 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(11،104،828) |
(10،510،001) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،022،569 |
2،230،019 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(933،310) |
(842،983) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(10،375) |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،078،884 |
1،387،036 |
|
هزينه هاي مالي |
(60،000) |
(150،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
180،000 |
179،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،198،884 |
1،416،036 |
|
ماليات |
(275،423) |
(275،809) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
923،461 |
1،140،227 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
770 |
950 |
|
سرمايه |
1،200،000 |
1،200،000 |
شاراك سود هر سهم سال مالي منتهي به 90،12،29 خود را به ازاي هر سهم 95 تومان اعلام نموده است اما طي اطلاعيه شفاف سازي بيان كرده سود سال 90 به سطوح 106 تومان افزايش يافته است اين شركت براي سال 90 قصد تقسيم سود 80درصدي را براي مجمع دارد همچنين 10 درصد از سود خالص شركت شركت درامدهاي متفرقه ميباشد
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال90 |
|
پروپيلن |
0 |
0 |
500 |
1،264،000 |
|
پلي اتيلن سنگين |
86،000 |
2،123،000 |
90،000 |
1،855،000 |
|
پلي اتيلن سبك |
63،000 |
1،811،000 |
68،000 |
1،578،000 |
|
بوتاداين |
27،900 |
1،059،000 |
28،000 |
928،500 |
|
اسيد استيك |
0 |
0 |
300 |
1،100،000 |
|
وينيل استات |
30،000 |
1،551،000 |
33،000 |
1،322،500 |
|
اتيلن اكسايد |
9،000 |
2،143،000 |
6،000 |
1،906،000 |
|
اتيلن گلايكل |
100،000 |
1،443،000 |
114،000 |
1،283،000 |
|
دو اتيل هگزانول |
57،000 |
2،252،000 |
66،000 |
1،969،000 |
|
اتوكسيلادها |
22،000 |
1،308،000 |
24،000 |
950،000 |
|
بوتن يك |
4،500 |
2،524،000 |
4،000 |
2،145،000 |
|
پلي پروپيلن |
78،000 |
2،068،000 |
88،000 |
1،824،000 |
|
پلي بوتاداين |
29،000 |
4،856،000 |
30،000 |
4،546،000 |
|
متفرقه |
2،000 |
211،000 |
2،000 |
185،000 |
|
هيدروكربور4 كربنه |
9،300 |
1،075،000 |
13،000 |
892،152 |
|
سي . اف . او |
24،000 |
705،400 |
22،000 |
600،590 |
|
هيدروكربور هيدروژينه |
180،000 |
1،215،000 |
215،000 |
1،049،000 |
|
تركيبات الي نيتروژن دار |
30،000 |
1،980،000 |
30،000 |
1،713،000 |
به ترتيب هيدروكربن هاي هيدروژينه شده و پلي اتيلن سنگين و سبك و پلي پروپيلن به عنوان محصولات اصلي اين شركت ميباشند
شركت براي سال 91 پيشبيني كاهش فروش 10 درصدي را به نسبت سال 90 دارد *در سبد محصولات شاراك دو محصول بنزين پيروليز و پلي اتيلن سنگين وزنه سنگينتري از لحاظ ريالي دارند. اخرين قيمت پلي اتيلن سبك خطي 2280 تومان ميباشد مابقي محصولات شركت نيز حدود 15 درصدي رشد قيمتي به نسبت بودجه سال 91 داشته اند
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي اراك(شازند):
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
8،636،676 |
78 |
|
دستمزد مستقيم |
106،046 |
1 |
|
سربار |
2،362،106 |
21 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش اعظم بهاي تمام شده اين شركت را مواد اوليه تشكيل ميدهد كه در ادامه به بررسي اين سرفصل هاي مپردازيم:
مواد مستقيم:
مواد اوليه مصرفي شركت تماما نفتا ميباشد كه از پالايشگاهاي كشور تامين ميشود. و هيچگونه نيازي در اين شركت به امر واردات نميباشد.
البته شركت به دليل ارزان بودن نفتاي عراق در سال 90 بخشي از اين محصول را از طريق عراق وارد ميكرد كه به دليل رشد بالاي نرخ ارز در سال 91 قصد تهيه كليه مواد اوليه خود را از بازارهاي داخلي را دارد
طبق مصوبه مجلس كه هنوز به تاييد نهايي نرسيده است براي شركتهايي كه خوراك مصرفي مايع دارند قرار است تخفيف 30 درصدي لحاظ شود در صورتي كه در مقطع فعلي تخفيف اين شركتها در تهيه مواد اوليه تنها 5 درصد ميباشد در صورت تاييد و تصويب نهايي اين طرح شاهد رشد و جهش چند برابري سود شاراك خواهيم بود
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال91 هر تن/تومان
|
مقدار خريد سال90 |
مبلغ خريد سال سال 90 هر تن/تومان |
|
نفتا |
تن |
820،000 |
1،053،000 |
940،00 |
911،648 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت مواد اوليه نفتا به ازاي هر تن در سال 89 با قيمت 6،386،000 ريال خريداري گرديده است كه اين مبلغ در سال 90 به ازاي هر تن بالغ بر 911،648 تومان بالغ گشته است و در سال 91 شركت پيشبيني خريد نفتا با قيمت 1،053،000 تومان را دارد كه اين امر نشان دهنده رشد قيمت مواد اوليه شركت در راستاي محصولات شاراك ميباشد
اخرين قيمت نفتا به تاريخ 5 ارديبهشت ماه 973 دلار بوده است كه با فرض دلار 1226 توماني و تخفيف 5 درصدي قيمت نفتاي خريداري شركت بالغ بر 1،113،000 تومان در هر تن خواهد شد
هزينه هاي سربار:
|
شرح |
واحد |
پیش بینی عملکرد سال مالی 89 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ- میلیون ریال |
||
|
گاز |
مترمکعب |
420,000,000 |
80,336 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
15,500 |
4,492 |
همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد پتروشيمي اراك ساليانه با توجه به ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي سالانه بيش از 30 ميليارد تومان مصرف انرژي به خصوص انرژي گاز را دارد بدين ترتيب در صورت اجراي گام دوم هدفمندي يارانه ها شاهد كاهش نسبي سود شركت خواهيم بود
طرح هاي توسعه اي:
1-پروژه بوتادين رابر: اين پروژه با حجم سرمايه گذاري حدود 100ميليارد توماني در مراحل ابتدايي اجراي خود قرار دارد با اجراي اين طرح ظرفيت توليد بوتادين از 60 هزار تن به 70 هزارتن فراهم شده و امكان توليد محصولات جديد با ارزش افزوده بالاتر فراهم خواهد شد
2-پروژه هيدروژناسيون با سرمايه گذاري حدود 8 ميليارد تومان كه حدود 50 درصد پيشرفت كار داشته است كه هدف اين طرح توليد ساليانه 52 هزارتن تركيبات اشباع نشده و 65000 تن بوتان براي جايگزيني با نفتاي مصرفي شركت ميباشد.
همچنين اين شركت طرح هاي بزرگ ديگري مانند توليد ساليانه 1 ميليون تن متانول و توليد محصولات ديگر را نيز در دست بررسي و مطالعه دارد.
بررسي تاثير نرخ ارز بر سود شاراك:برگ برنده شاراک
شاراك براي سال 91 پيشبيني صادرات 40 درصدي محصولات خود را دارد نرخ ارز مورد نظر يعني دلار در بودجه سال 91حدود1226 تومان در نظر گرفته شده است با توجه به سنگيني بيلان صادراتي شركت با افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد رشد 43 توماني سود شاراك خواهيم بود
طرح هاي سرمايه اي :
|
نام طرح |
ميزان مالكيت شاراك |
نوع محصول توليدي شركت |
|
شركت نيك نفت قشم |
63.5 درصد |
گاز مايع و گازوييل |
|
شركت پتروشميران |
33.5 درصد |
سرمايه گذاري |
|
پتروشيمي اردبيل |
100درصد |
توليد اوره و امونياك |
|
پتروشيمي لاوان |
20درصد |
توليد اوره و امونياك |
*لازم به ذكر ميباشد شركت پتروشميران مالك 51 درصد سهام پروپيلن جم ميباشد كه در سال 91 اين شركت به بهره برداري خرسيد و از سالهاي اتي سود مناسبي از اين طريق نصيب شاراك خواهد گشت.
درامدهاي متفرقه:
|
شرح |
سال مالی 91 |
سال90 |
|
سایر درامدهای غیر عملیاتی |
18،000 |
36،616 |
|
كارمزد جريمه |
100،000 |
118،000 |
|
درامد حاصل از خدمات |
22،000 |
8،574 |
|
سود سپرده بانكي |
14،000 |
14،000 |
|
هزينه تسعير نرخ ارز |
11،000 |
11،810 |
|
هزينه پالت بسته بندي |
15،000 |
10،000 |
|
جمع |
180،000 |
199،000 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري بانك ملي |
49،7 |
|
سرمايه گذاري شيميايي تامين |
20 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
15،8 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
7،2 |
|
مديريت سرمايه گذاري بانك ملي |
7 |
|
بيمه ايران |
2،6 |
|
سرمايه گذاري سپه |
1،7 |
|
بيمه مركزي |
1،5 |
|
بانك مسكن |
1،4 |
همانطور كه مشاهده ميشود سهام شناور شاراك بسيار پايين ميباشد و با توجه به رقابت سهامداران حقوقي احتمال كاهش بيشتر سهام شناور اين شركت وجود دارد البته مديريت فعلي شركت بر عهده گروه بانك ملي ميباشد
نتيجه گيري:
شركت پتروشيمي اراك هم اكنون قيمت فروش محصولاتش 15 درصدي بالاتر از بودجه سال 91 ميباشد بدين ترتيب انتظار افزايش مبلغ فروش شركت را به سطح 1407 ميليارد تومان را داريم در بخش مواد اوليه همانطور كه اشاره شده اخرين قيمت نفتا به تاريخ 5 ارديبهشت ماه 973 دلار بوده است كه با فرض دلار 1226 توماني و تخفيف 5 درصدي قيمت نفتاي خريداري شركت بالغ بر 1،113،000 تومان در هر تن خواهد شد
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال91 هر تن/تومان
|
|
نفتا |
تن |
820،000 |
1،113،000 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
9،126،000 |
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
14،070،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(11،164،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،906،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(933،310) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(10،375) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،962،315 |
|
هزينه هاي مالي |
(60،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
180،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،082،315 |
|
ماليات |
(416،463) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،665،852 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1388 |
|
سرمايه |
1،200،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات قيمتهاي جهاني نفت و محصولات پتروشيمي در سطوح قيمتي فعلي اين شركت توانايي ساختن سود 1388ريالي را دارد همچنين اين شركت از اجراي گام دوم طرح تحول شركت اسيب بالايي از افزايش نرخ حاملهاي انرژي نخواهد ديد با توجه به طح هاي توسعه اي شركت و روند رو به رشد قيمتي محصولات نفتي و پتروشيمي اينده روشني در سال 91انتظار اين شركت را ميكشد
شاراك براي سال 91 پيشبيني صادرات 40 درصدي محصولات خود را دارد نرخ ارز مورد نظر يعني دلار در بودجه سال 91حدود1226 تومان در نظر گرفته شده است با توجه به سنگيني بيلان صادراتي شركت با افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد رشد 43 توماني سود شاراك خواهيم بود اگر میانگین فروش دلار شرکت 1500 نیز در نظر گرفته شود نرخ فروش دلار شرکت حدود 20 درصد بالاتر از 1226 تومان خواهد بود که می تواند جدود 80 تومان دیگر به سود سهم اضافه و سود سال 91 را به بالای 220 تومان برساند هر چند خوش بینی های بیشتری هم از رشد قیمت دلار تا 1700 تومان در سال 91 وجود دارد که در ان صورت سهم می تواند اعداد بالاتری را برای تعدیل اعلام کند
در مورد نرخ نفتا به قیمت 65 درصد فوب باید توجه داشت هنوز مصوبه ای قطعی نشده است چندین حالت برای این مصوبه متصور هست …ابتدا اینکه دولت این مصوبه را برمبنای دلاری تصویب کند یعنی اینکه 65 درصد نرخ فوب به شرطی که شرکتهای صادراتی که دارای دلار مازاد هستند این مبلغ را دلاری بدهندو یا اینکه ممکن است ریالی تصویب کند ممکن است اصلا این مصوبه تصویب نشود کلا بهترین حالت این مصوبه تصویب 65 درصد دلاری ان می باشد یعنی اینکه دلار بالا رفت یا پایین رفت دولت از این مصوبه متضرر نشود در بخش ریالی یقینا دولت با این مصوبه ضرر می کند
نوسانات نرخ دلار این روزها سهم های صادراتی را تحت تاثیر زیادی قرار داده است این سهم ها نیاز به اصلاح دارند اما باید توجه داشت نرخ دلار 1500 تومانی نیز سهم های صادراتی را باز می تواند با تعدیل های خوبی همراه سازد شاراک در ابتدا باید از سد 725 تومان عبور کرده و سپس به سمت 800 الی 900 تومان در حرکت باشد
سایت تحلیلی بتاسهم
دوشنبه 11 اردیبهشت 91
