تحلیل بنیادی سرمایه گذاری توصعه صنعتی
مقدمه: سرمايه گذاري توسعه صنعتي يكي از بزرگترين هلدينگهاي كشور ميباشد كه به تازگي به دليل رشد قيمتي سهام شركتهاي زير مجموعه خود به خصوص سهام شركت الومينيوم ايران مورد توجه قرار گرفته است اين شركت با سرمايه 90،6 ميليارد تومان فعاليت ميكند
روند سوداوري چند سال اخيروتوصا:
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري شركت همواره صعودي بوده است كه طي سالهاي اخير با بهبود وضعيت بازار سرمايه در كنار رشد قيمتي و سوداوري اكثر سهام شركتهاي بورسي شاهد افزايش بيش از پيش سوداوري اين سهم ميباشيم
پيشبيني سود سال91 وتوصا:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 91،6،31 |
واقعي حسابرسي نشده 90،9،30 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
131،678 |
9،467 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
68،250 |
88،832 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
199،928 |
98،299 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(12،433) |
(3،070) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
2،500 |
(36،431) |
|
سود و زيان عملياتي |
189،995 |
58،798 |
|
هزينه مالي |
(25،019) |
(18،956) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،075 |
(45) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
167،051 |
39،797 |
|
ماليات |
(415) |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
166،636 |
39،797 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
184 |
44 |
|
سرمايه |
906،048 |
906،048 |
وتوصا براي سال 91 توانسته است در عملكرد 3 ماهه به سود 44ريالي به ازاي هر سهم برسد كه معادل 24 درصد از كل سود شركت ميباشد
همچنين اين شركت سود هر سهم سال مالي 91 خود را به ازاي هر سهم 184 ريال اعلام نموده است
تركيب سود خالص وتوصا:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده سود شركت را درامدهاي فروش سرمايه گذاري ها تشكيل داده است
سهامداران عمده وتوصا:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري پارس پليكان فيروزه |
23،5 |
|
شركت تركويزپارتنرزليميتد |
10،7 |
|
سبد شركت ثامن الحجج |
3،3 |
|
ساير |
52
|
وتوصا يكي از بزرگترين شركتهاي داراي سهامدار حقيقي ميباشد و عمده سهام شركت در اختيار سهامداران حقيقي بوده همچنين در سال جاري شركت سرمايه گذاري پارس پليكان فيروزه اقدام به خريد بلوكي سهام اين شركت از مجموعه مهر اقتصاد نمود
بررسي پرتفوي بورسي وتوصا:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش (ميليون ريال) |
|
الومينيوم ايران |
20 |
14،281 |
9،586 |
(154،932) |
|
بيمه البرز |
13،6 |
4،020 |
3،982 |
(3،076) |
|
فولاد مباركه |
0 |
2،267 |
2،968 |
26،987 |
|
ارتباطات سيار |
0 |
42،433 |
55،522 |
26،178 |
|
سرمايه گذاري ساختمان |
3،9 |
1،907 |
2،267 |
15،343 |
|
جمع |
— |
— |
— |
185،436 |
با توجه به صف خريد سنگين شركت الومينوم ايران و قيمتهاي 1250 توماني فعلي انتظار رشد قيمتي اين سهم را تا سطوح قيمتي 2000 تومان را داريم كه بدين ترتيب ارزش بازار سهام الومينيوم ايران براي اين شركت به سطح 64،4 ميليارد تومان رسيده و با كسر بهاي تمام شده 47 ميليارد توماني شاهد افزايش 17،4 ميليارد توماني ارزش بازار اين شركت و رسيدن مجموع ارزش بازار شركت به سطح 35،9 ميليارد تومان خواهيم بود
پرتفوي غير بورسي وتوصا:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
مقره سازي |
51،5 |
34،931 |
34،931 |
|
مواد ويژه ليا |
94،7 |
29،013 |
72،000 |
|
توليدي تهران |
13،7 |
20،787 |
20،787 |
|
گسترش انفورماتيك ايران |
20،2 |
14،140 |
14،140 |
|
بيمه ملت |
1 |
12،000 |
20،000 |
|
ساير |
— |
48،524 |
48.524 |
|
جمع |
— |
159،395 |
210،382 |
وتوصا شركت خمير مايه خوزستان را به ارزش 5،2 ميليارد تومان واگذار كرده كه از اين محل 4،3 ميليارد تومان سود شناسايي كرده است و از علل اصلي فزوني يافتن سود حاصل از فروش سرمايه گذاري هاي اين شركت نيز همين امر ميباشد
ارزش گذاري سهم بر مبناي پي بر اي 6 بر سود شركتهاي غير بورسي محاسبه شده است
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
359،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
50،987 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
1،375،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
110،000 |
|
تعداد سهام شركت |
906،048،000 |
|
NAV |
209 |
|
ضريب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتي |
167 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي وتوصا در محدوده قيمتي 167تومان قرار دارد از طرفي با توجه به تغيير و تحولاتي كه در شركت الومينيوم ايران صورت خواهد گرفت احتمالا شاهد رشد بيشتر ارزش ذاتي و ان اي وي اين شركت خواهيم بود
تاثيرات احتمالي فروش بلوكي سهام الومينيوم ايران:
با توجه به شايعات بازار در خصوص احتمال فروش بلوكي سهام الومينيوم ايران توسط وتوصا به تخمين سود احتمالي اين معامله بلوكي توسط وتوصا ميپردازيم:
با توجه به مالكيت فعلي 19،5 درصدي وتوصا در الومينيوم ايران با فرض فروش اين مقدار سهام به صورت بلوكي با قيمت 2000 تومان وتوصا قادر به شناسايي سود 17،4 ميليارد توماني از طريق اين فروش يا به عبارتي شناسايي سود 19 توماني به ازاي هر سهم خواهيم بود
اما در صورت فروش بلوكي سهام فايرا در قيمتهاي 2500 تومان وتوصا قادر به شناسايي سود 33،4 ميليارد توماني معادل 36 تومان به ازاي هر سهم خواهد بود
محدوده 145 الی 150 هدف اصلی قیمت در این چند ماه اخیر بوده است
یکشنبه 20 فروردین 91
