تحلیل بنیادی الومینیوم ایران
مقدمه: الومينيوم ايران با ظرفيت توليد سالانه 183 هزار تن انواع محصولات شمش و محصولات الومينيومي با سرمايه 16،5 ميليارد تومان فعاليت ميكند اين شركت به علت داشتن خطوط قديمي و مصرف انرژي بالا و هزينه هاي مالي بسيار سنگين طي سالهاي گذشته با روند زياندهي مواجه بوده است
روند سوداوري فايرا:
همانطور كه مشاهده ميشود روند شركت طي سالهاي اخير زيانده بوده است و شركت با زيان انباشته سنگيني نيز مواجه ميباشد
پيشبيني سود سال 91 فايرا:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
90،12،29 |
|
فروش |
5،550،222 |
5،282،913 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(5،305،227) |
(4،851،850) |
|
سود و زيان ناخالص |
244،995 |
431،463 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(98،263) |
(99،565) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(63،125) |
(74،734) |
|
سود و زيان عملياتي |
83،607 |
257،164 |
|
هزينه هاي مالي |
(245،693) |
(250،869) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،707 |
(234،597) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
(157،359) |
(228،302) |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
(157،359) |
(228،302) |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
(954) |
(1،384) |
|
سرمايه |
165،000 |
165،000 |
اين شركت زيان سال مالي 91خود را به ازاي هر سهم 954 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
شركت الومينيوم ايران ظرفيت توليد 35هزار تن شمش و115هزارتن شمش خالص و33هزارتن شمش الياژي را دارد
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال90و 91:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال90 |
|
شمش بيلت |
35،042 |
3،165،000 |
25،041 |
3،153،000 |
|
شمش خالص |
54،915 |
2،944،000 |
63،464 |
3،000،000 |
|
شمش الياژ |
32،512 |
3،280،000 |
25،629 |
3،594،000 |
|
خدمات كارمزدي |
5،000 |
450،000 |
1،270 |
449،600 |
|
شمش خالص صادراتي |
60،531 |
2،866،000 |
62،218 |
2،677،000 |
اخرين نرخ فروش محصولات شركت در بورس كالا به شرح ذيل ميباشد:
شمش بيلت با نرخ هر تن 4600 تومان و نرخ هر تن الياژ متوسط 5200 تومان در حال معامله ميباشد قيمت واقعي فروش صادراتي نيز بر اساس قيمتهاي فعلي جهاني در سطوح 2600-2800 تومان منطبق با بودجه سال 91 شركت ميباشد
فروش داخلي شركت با ارز ازاد انجام ميگيريد به همين دليل اختلاف بالايي با فروش صادراتي دارد
مصارف ارزي:
اين شركت براي سال 91 پيشبيني واردات 62 درصدي مواد اوليه و صادرات 31 درصدي محصولات خود را با ارز دلار و با نرخ هر دلار 1226 تومان در نظر دارد بدين ترتيب به ازاي افزايش هر 10 درصد نرخ ارز شاهد كاهش 22 درصدي سود شركت خواهيم بود
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
141،523،000 |
12،260 |
1،735،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
172،019،000 |
12،260 |
2،109،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت الومينيوم ايران:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،350،374 |
63 |
|
دستمزد مستقيم |
363،453 |
7 |
|
سربار |
1،591،400 |
30 |
دو سرفصل مواد اوليه و هزينه هاي سربار از مهمترين بخش هاي بهاي تمام شده شركت ميباشند كه در ادامه به بررسي اين دو پارامتر خواهيم پرداخت:
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
خريد سال91 |
خريد سال91(هر تن /تومان) |
مقدار سال90 |
مبلغ سال 90(هر تن/تومان) |
|
پودرالومينا |
تن |
363،800 |
553،000 |
346،223 |
519،470 |
|
پتروليوم كك |
تن |
99،200 |
855،000 |
7،454 |
537،000 |
|
ساير مواد |
تن |
26،400 |
2،050،000 |
69،929 |
1،029،000 |
شركت ميزان مصرف مواد اوليه را 29 درصد بالاتر از سال گذشته پيشبيني كرده است در حالي كه توليد شركت به نسبت سال قبل تنها 5 درصد افزايش خواهد يافت
هزينه سربار:
|
شرح |
واحد |
پيشبينيسالمالي91 |
|
|
|
مقدارمصرف |
|
برق |
مگاوات |
3040000 |
|
گاز |
مترمكعب |
25880000 |
|
اب |
مترمكعب |
1000000 |
با نرخ هاي فعلي شركت سالانه حدود120 ميليارد تومان مصرف برق و حدود 3 ميليارد تومان مصرف گاز و اب دارد همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت مصرف بسيار بالايي در انرژي برق دارد و اجراي گام دوم طرح تحول ميتواند تاثير بسيار زيادي در سوداوري شركت ايجاد نمايد نكته مهم اينكه شركت افزايش نرخي از بابت انرژي در بودجه سال 91 پيشبيني نكرده است
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سهام عدالت |
30 |
|
مهراقتصاد |
22،8 |
|
سرمايه گذاري توسعه صنعتي |
19،6 |
|
ايميدرو |
19،5 |
|
سازمان خصوصي سازي |
4،8 |
سرمايه گذاري توسعه ملي به علت بدهي به سازمان خصوصي سازي بابت خريد بلوكي اين سهم در اين نماد فروشنده ميباشد همچنين سهام شناور شركت بسيار اندك و در حد 1 درصد ميباشد به همين دليل روزهاي معاملاتي فايرا بسيار اندك و با نوسانات قيمتي اندكي مواجه ميباشد
طرح هاي توسعه اي شركت:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
خط توليد جديد |
1،774،000 |
— |
— |
32 |
— |
الومينويم ايران قصد دارد خطوط قديمي كه هزينه انرژي بسيار بالايي را بر شركت تحميل ميكنند با خطوط جديد كه مصرف انرژي كمتري دارند را جايگزين نمايد
نتيجه گيري:
براي تخمين سود سال 91 فايرا هم لازم است قيمت فروش محصولات بر اساس قيمتهاي واقعي تعيين شود هم مصرف انرژي شركت با رشد حداقل 20 درصدي در سال 91 تخمين زده شود:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
|
شمش بيلت |
35،042 |
4،600،000 |
|
شمش خالص |
54،915 |
4،600،000 |
|
شمش الياژ |
32،512 |
5،200،000 |
|
خدمات كارمزدي |
5،000 |
500،000 |
|
شمش خالص صادراتي |
60،531 |
2،600،000 |
اخرين نرخ فروش محصولات شركت در بورس كالا به شرح ذيل ميباشد:
شمش بيلت با نرخ هر تن 4600 تومان و نرخ هر تن الياژ متوسط 5200 تومان در حال معامله ميباشد قيمت واقعي فروش صادراتي نيز بر اساس قيمتهاي فعلي جهاني در سطوح 2600-2800 تومان منطبق با بودجه سال 91 شركت ميباشد
|
جمع فروش ميليون ريال |
7،426،000 |
هزينه هاي سربار:
شركت براي عملكرد 9 ماهه سال 90 حدود 141،5 ميليارد تومان هزينه سربار و مصرف انرژي داشته است و براي كل سال پيشبيني هزينه سربار 188 ميليارد توماني را دارد اما براي سال 91 نه تنها اين هزينه ها رابا رشد پيشبيني نكرده است بلكه با كاهش رقم 159 ميليارد تومان پيشبيني كرده كه خلاف واقعيات موجود ميباشد
شركت براي سال اينده با رشد حداقل نرخ حاملهاي انرژي شاهد رشد 25 ميليارد توماني هزينه هاي سربار ميباشد كه بدين ترتيب هزينه هاي سربار شركت به سطح 213 ميليارد تومان افزايش پيدا ميكند و بدين ترتيب شاهد افزايش 54 ميليارد توماني بهاي تمام شده خواهيم بود
همچنين شركت نرخ دستمزدهاي سال 90 را 37،5 ميليارد تومان لحاظ كرده اما دستمزد سال 91 را با كاهش 36،3 ميليارد تومان در نظر گرفته كه خلاف واقعيت ميباشد دستمزدهاي مستقيم با رشد 20 درصدي به نسبت سال 90 به سطح 45 ميليارد تومان افزايش پيدا ميكند بدين ترتيب شاهد رشد 7،5 ميليارد توماني بهاي تمام شده خواهيم بود
مواد اوليه:
شركت نرخ خريد مواد اوليه به خصوص پودر الومينا را بدون رشد قيمتي براي سال 91 پيشبيني كرده است كه پيشبيني ميشود اين محصول حداقل رشد 20 درصدي قيمتي را به نسبت سال 91 تجربه نمايد اخرين نرخ خريد اين محصول در سال 90 برابر 535 هزار تومان بوده كه براي سال 91 پيشبيني رشد قيمت خريد اين محصول را به سطح 630 هزار تومان را داريم
|
شرح |
واحد |
خريد سال91 |
خريد سال91(هر تن /تومان) |
|
پودرالومينا |
تن |
363،800 |
630،000 |
|
پتروليوم كك |
تن |
99،200 |
855،000 |
|
ساير مواد |
تن |
26،400 |
2،050،000 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
3،679،000 |
بدين ترتيب شاهد رشد 33 ميليارد توماني بهاي تمام شده از اين طريق هستيم
|
شرح |
پيشبيني تخمینی |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
7،426،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(6،250،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،176،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(98،263) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(63،125) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،014،612 |
|
هزينه هاي مالي |
(245،693) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،707 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
773،626 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
773،626 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
4680 |
|
سرمايه |
165،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود فايرا به دليل سرمايه اندك و افزايش شديد نرخ فروش محصولاتش در بورس كالا از موقعيت سود سازي بسيار خوبي برخوردار ميباشد اما نكات بسيار مهي نيز در اين شركت وجود دارد:
اين شركت سالانه بيش از 120 ميليارد تومان مصرف انرژي برقي دارد بدين ترتيب افزايش هر 10 درصد انرژي برق بيش از 20 درصد مصوب در قانون ميتواند 72 تومان از سود شركت را بكاهد بدين ترتيب افزايش حتي 100 درصدي نرخ برق ميتواند شركت را زيانده نمايد
قيمتهاي فروش تخميني براي سال 91 بر اساس اخرين قيمتهاي فرو.ش شركت در پاثيان اسفند ماه سال 90 لحاظ شده است كه با توجه به چشم انداز مثبت قيمتهاي جهاني فلزات و احتمال افزايش بيشتر نرخ دلار در بازار ازاد ميتوان به تحقق بودجه فوق اميدوار بود اما در نهايت تغيير هر 10 درصد نرخ فروش ميتواند 440 تومان از سود شركت را بكاهد بدين ترتيب همانطور كه مشاهده ميشود متغيير ها در اين شركت بسيار زياد و با توجه به سرمايه اندك شركت و حجم فروش بسيار بالا تاثير بسيار زيادي دارد پس در آن با كوچكترين تغييراتي در نرخ فروش و نرخ ارز و نرخ خريد مواد اوليه يا نرخ حاملهاي انرژي ميتوانيم شاهد تغييرات بسيار شديدي در سود شركت باشيم
همچنين لازم به ذكر است فايرا داراي زيان انباشته 454 توماني معادل 4،5 برابر سرمايه ميباشد در نهايت سرمايه گذاري بر روي سهام شركت با ريسك بالايي مواجه ميباشد و امكان نوسانات بالا در سود و قيمت سهام شركت بسيار زياد است اولین هدف سهم 1500 تومان می باشد. در صورت عبور پر حجم قیمت از محدوده 1500 تومان هدف بعدی ان 2000 الی 2200 تومان می تواند باشد
سه شنبه 15 فروردین 91
