تحلیل بنیادی پتروشیمی فن اوران
مقدمه: پتروشيمي فناوران يكي از بزرگترين توليد كنندگان متانول در ايران ميباشد اين شركت 64 درصد بازار داخلي متانول و حدود65 درصد بازار داخلي اسيد استيك را در دست دارد اين شركت از گاز طبيعي براي توليد محصولات خود استفاده مينمايد
روند سوداوري سهم در 4 سال اخير:
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت سهم در سال 88 به دليل ركود بازار سرمايه و ركود اقتصاد جهاني با كاهش فراواني مواجه شد اما از ابتداي سال 89 با رونق اقتصاد جهاني و افزايش شديد قيمت متانول در كنار رونق بازار سرمايه شاهد افزايش قيمت سهم هستيم كه با توجه به قيمتهاي فعلي متانول و روند صعودي نرخ ارزبراي سال جاري و سال 90 و 91 انتظار رشد بالايي در سوداوري شفن داريم
روند سوداوري شفن:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
90،12،29 |
|
فروش |
4،164،547 |
3،960،058 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،936،864) |
(1،852،451) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،227،683 |
2،107،607 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(608،017) |
(518،723) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
95،859 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،619،665 |
1،684،743 |
|
هزينه هاي مالي |
(14،947) |
(20،303) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
14،010 |
74،688 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،618،728 |
1،739،128 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،618،728 |
1،739،128 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،704 |
1،831 |
|
سرمايه |
950،000 |
950،000 |
پتروشيمي فناوران سود هر سهم سال 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1704 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت و حدود 80 درصد سبد فروش شركت را متانول تشكيل داده است
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 90 و91:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال 90 |
|
متانول |
774،000 |
413،000 |
770،000 |
387،790 |
|
اسيد استيك |
140،000 |
578،000 |
140،000 |
594،700 |
|
منواكسيد كربن |
11،000 |
329،000 |
9،000 |
329،000 |
|
هيدروژن |
68،000 |
180،600 |
68،000 |
164،500 |
شركت براي سال 91 پيشبييني فروش متانول را با ترخ 413 هزار تومان دارد كه نرخ فروش داخلي در همين سطح ميباشد اما نرخ فروش صادراتي با احتساب دلار1226 توماني و متانول متوسط360 دلاري به قيمتهاي 441هزار توماني صادراتي ميرسيم
نرخ فروش اسيد استيك را نيز با رشد 10 درصدي به نسبت سال 90 به ازاي هر تن 650 هزار تومان و نرخ مونو اكسيد كربن را 360 هزار تومان و نرخ هيدروژن را طبق پيشبيني شركت در سال 91 لحاظ خواهيم كرد
سايردرامدها و هزينه هاي عملياتي شفن:
شفن بخش قابل توجهي از سود خود را از طريق تسعير نرخ ارز و سود تسعير نرخ ارز بدست مياورد كه هر چه نرخ ارز به خصوص دلار صعوديتر باشد اين درامدها افزايش بيشتري ميابد
مصارف ارزي:
پتروشيمي فناوران سالانه بيش از 75درصد محصولات خود را صادر مينمايد صادرات شركت در سال 91 با ارز دلار صورت ميپذيرد با توجه به حجم صادرات بالا در صورت افزايش 10 درصدي نرخ ارز در يك سال مالي كامل شاهد افزايش 30 توماني سود هر سهم خواهيم بود پس شفن تاثير مثبت بالايي از افزايش نرخ ارز ميپذيرد اين شركت همچنين نرخ ارز را در بودجه سال 91 خود 1226 تومان در نظر گرفته است
شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي فناوران:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
761،540 |
39 |
|
دستمزد مستقيم |
23،659 |
1 |
|
سربار |
1،151،665 |
60 |
هزينه هاي سربار و مواد اوليه عمده بهاي تمام شده شفن را تشكيل ميدهند
مواد مستقيم:
مواد اوليه:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
مبلغ (تومان) |
پيشبيني سال 90 |
مبلغ (تومان) |
|
گازطبيعي |
م فوت مكعب |
691 |
104 |
700 |
103 |
|
گاز دي اكسيد كربن |
هزارتن |
199 |
23،290 |
219 |
21،850 |
عمده مواد اوليه شفن گاز طبيعي ميباشد اين شركت نرخ گاز طبيعي را در بودجه خود 90تومان به علاوه 15 درصد نرخ بالاسري مجموعا 103،5 تومان لحاظ كرده است از طرفي نرخ گاز براي سال 91 نيز 90 تومان به علاوه 15 درصد نرخ بالاسري در نظر گرفته است
لازم به ذكر است نرخ فعلي گاز در سطح 70 تومان قرار دارد
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي
|
شرح |
واحد |
پيش بيني عملكرد سال مالي 1389 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
||
|
گاز |
هزار مترمكعب |
325.151 |
224.354 |
|
برق |
مگاوات |
78.000 |
24.581 |
با توجه به ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي براي يك سال مالي انتظار افزايش 1،5 ميليارد توماني هزينه هاي شركت را داريم به عبارتي با افزايش نرخ حاملهاي انرژي براي سال 90 تنها شاهد كاهش 1 توماني سود هر سهم خواهيم بود اين امر به دليل خريد گاز به نرخ ازاد ميباشد
همچنين شركت نرخ يوتيليتي خود را مانند بخار و اب را كه از پتروشيمي جم تامين ميشود با رشد 20 درصدي به نسبت سال 90 براي سال 91 در نظر گرفته است
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
30،2 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي كشوري |
17،3 |
|
صندوق بازنشستگي كاركنان صنعت نفت |
15 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
8،7 |
|
شيميايي تامين |
9 |
|
سرمايه گذاري خوارزمي |
4،3 |
|
صبا تامين |
2،3 |
|
بيمه ايران |
2 |
|
اتيه صبا |
2،2 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي نفت |
1،6 |
|
سرمايه گذاري فرهنگيان |
1،5 |
سازمان تامين اجتماعي و شركتهاي زير مجموعه با خريد سهام متعلق به شركت نفت و گاز پارسيان مالكيت و مديريت شفن را در اختيار گرفتند
شركت براي سال 91 پيشبييني فروش متانول را با ترخ 413 هزار تومان دارد كه نرخ فروش داخلي در همين سطح ميباشد اما نرخ فروش صادراتي با احتساب دلار1226 توماني و متانول متوسط360 دلاري به قيمتهاي 441هزار توماني صادراتي ميرسيم
نرخ فروش اسيد استيك را نيز با رشد 10 درصدي به نسبت سال 90 به ازاي هر تن 650 هزار تومان و نرخ مونو اكسيد كربن را 360 هزار تومان و نرخ هيدروژن را طبق پيشبيني شركت در سال 91 لحاظ خواهيم كرد
75 درصد فروش شركت صادراتي با نرخ 441 تومان محاسبه ميكنيم و 25 درصد فروش داخلي را با نرخ 413 هزار تومان
مقدار فروش شركت را نيز طبق بودجه در نظر ميگيريم:
|
نام محصول |
پيشبيني سال91 میلیون ریال |
|
متانول |
3،369،000 |
|
اسيد استيك |
910،000 |
|
منواكسيد كربن |
39،600 |
|
هيدروژن |
122،840 |
|
جمع |
4،441،000 |
نرخ خوراك و گاز را نيز به مانند خود شركت به ازاي هر مترمكعب 90 تومان بعلاوه 15 درصد نرخ بالاسري جمعا 103،5 تومان در نظر ميگيريم
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
4،441،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،936،864) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،504،136 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(608،017) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،896،119 |
|
هزينه هاي مالي |
(14،947) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
14،010 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،895،182 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،895،182 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،000 |
|
سرمايه |
950،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم شفن براي سال جاري جاي رشد تا حداقل سطح 200 تومان به ازاي هر سهم را دارا ميباشد كه بودجه فوق بر اساس فرض عدم افزايش مقداري فروش شركت در نظر گرفته شده است
از پتانسيل هاي شركت افزايش نرخ ارز ميباشد شركت با افزايش نرخ ارز تاثير بسيار بالايي در سوداوري خود شاهد خواهد بود
از طرفي در صوتي كه نرخ گاز در سال 91 در گام دوم طرح تحول تصاعدي اجرا نشود شركت توانايي رشد سوداوري بيشتري را خواهد داشت
پتروشيمي فناوران سالانه بيش از 75درصد محصولات خود را صادر مينمايد صادرات شركت در سال 91 با ارز دلار صورت ميپذيرد با توجه به حجم صادرات بالا در صورت افزايش 10 درصدي نرخ ارز در يك سال مالي كامل شاهد افزايش 30 توماني سود هر سهم خواهيم بود پس شفن تاثير مثبت بالايي از افزايش نرخ ارز ميپذيرد اين شركت همچنين نرخ ارز را در بودجه سال 91 خود 1226 تومان در نظر گرفته است
محدوده 1100 الی 1200 تومان اهداف بعدی سهم می باشند فعلا پی به ای گروه پتروشیمی در محدوده 5 الی 6 می باشد که با سود 170 تومانی فعلی قیمتهای 1050 تومان سقف قیمتی سهم می تواند محسوب شود باید منتظر رشد کلی بازار بود تا بتوان انتظار رشد بیشتری از این سهم نیز داشت
جمعه 4 فروردین 91
