بررسي گزارش افزايش سرمايه 100 درصدي ليزينگ رايان سايپا مربوط به افزايش سرمايه از سطح 60 ميليارد تومان به سطح 120 ميليارد تومان :
نرخ سود ليزينگ از سوي بانك مركزي 14 درصد تعيين شده است كه با توجه به افزايش نرخ سود بانكي احتمال افزايش نرخ ليزينگبه سطح 17 درصد وجود دارد شركت علاوه بر دريافت 14 درصد نرخ ليزينگ 7 درصد هم سود و كارمزد بابت خدمات پس از فروش از مشتريان دريافت ميكند كه بدين ترتيب نرخ ليزينگ واقعي شركت به سطح 21 درصد افزايش ميابد
در ابتدا نگاهي به روند سوداوري رايان سايپا در چند سال گذشته داريم:
همانطور كه مشاهده ميكنيد روند سوداوري شركت طي سالهاي گذشته هواره صعودي و رو به رشد بوده است و همانطور كه در نمودار پايين نيز مشاهده ميكنيد سوداوري شركت پس از افزايش سرمايه تا سال 95 نيز همواره صعودي پيشبيني ميشود
همانطور كه در نمودارهاي بالا مشخص ميباشد شركت پيشبين كرده است با افزايش سرمايه سود شركت تا سال 95 از سطح 100 ميليارد تومان فعلي به سطح 180 ميليارد تومان برسد و با رشد 80 درصدي مواجه شود
بدين ترتيب با فرض افزايش سرمايه و رسيدن سرمايه به سطح 120 ميليارد تومان سود شركت براي سال هاي اتي با سرمايه جديد به شرح ذيل تغيير پيدا خواهد كرد:
سال91: به ازاي هر سهم 90 تومان
سال92: به ازاي هر سهم 113 تومان
سال93: به ازاي هر سهم 124 تومان
سال94: به ازاي هر سهم 133 تومان
سال95: به ازاي هر سهم 150 تومان
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركتت پس از افزايش سرمايه با گذشت 4 سال به سطح فعلي ميرسد و به عبارتي دوره بازگشت سرمايه پس از افزايش سرمايه 4 ساله و با نرخ 25 درصد ميباشد كه نرخ بالا و قابل توجهي است
شركت در مجامع خود معمولا 100 درصد از سود خود را تقسيم ميكند و از اين لحاظ در رتبه بالايي قرار دارد
هدف افزايش سرمايه:
هدف از افزايش سرمايه در ليزينگ رايان سايپا چند هدف كلي را دنبال ميكند:
1-اصلاح ساختار مالي: شركت با افزايش سرمايه قطد افزايش كفايت مالي و اصلاح نسبتهاي مالي را دارد
2-افزايش سوداوري شركت: با توجه به توجيه اقتصادي و نرخ بازگشت سرمايه افزايش سرمايه صرف افزايش فعاليتهاي ليزينگ در نهايت افزايش سوداوري سالهاي اتي شركت خواهد شد
بررسي تعداد تسهيلات پرداختني بابت ليزينگ با فرض افزايش سرمايه يا عدم افزايش سرمايه:
|
سال |
تعداد تسهيلات بدون افزايش سرمايه |
تعداد تسهيلات با فرض افزايش سرمايه |
|
91 |
106،000 |
130،763 |
|
92 |
116،000 |
129،455 |
|
93 |
127،000 |
143،165 |
|
94 |
139،000 |
162،655 |
|
95 |
153،000 |
187،704 |
مبلغ هر تسهيلات 35 ميليون ريال ميباشد كه تسهيلات پرداختي به صورت 3 ساله با نرخ 21-22 درصد ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود با افزايش سرمايه تسهيلات پرداختي با روند صعودي مواجه خواهد شد
تعداد فروش خودرو با فرض افزايش سرمايه و عدم افزايش سرمايه:
|
سال |
تعداد فروش بدون افزايش سرمايه |
تعداد فروش با فرض افزايش سرمايه |
|
91 |
106،000 |
130،763 |
|
92 |
116،000 |
129،455 |
|
93 |
127،000 |
143،165 |
|
94 |
139،000 |
162،655 |
|
95 |
153،000 |
187،704 |
همانطور كه مشاهده ميشود تعداد فروش هر دستگاه خودرو نيز به مانند تسهيلات اعطايي بوده و اين سرفصل نيز با افزايش سرمايه با رشد مواجه خواهد شد كه همين رشد باعث افزايش درامدهاي رايان سايپا خواهد شد
لازم به ذكر است منابع حاصل از افزايش سرمايه 60 ميليارد توماني در ابتديا فرايند افزايش سرمايه صرف ليزينگ 15 هزار دستگاه خودرو قرار ميگيرد وليكن بازكشت اصل و فرع و سود حاصله از اين فرايند و مجددا در چرخه عمليات ليزينگ قرار گرفته و در يك دوره 5 ساله منجر به ليزينگ 11750 دستگاه خودرو خواهد شد به همين دليل هر سال با توجه به برگشت اصل و فرع فروش اوليه شاهد رشد ميزان عملياتي ليزينگ شركت خواهيم بود
اثرات كلي افزايش سرمايه بر سود خالص طي سالهاي اتي:
افزايش سرمايه در سال 91 باعث رشد 15 درصدي سود خالص به نسبت عدم افزايش سرمايه خواهد شد
افزايش سرمايه در سال 92 باعث رشد 16درصدي سود خالص به نسبت عدم افزايش سرمايه خواهد شد
افزايش سرمايه در سال 93باعث رشد 17 درصدي سود خالص به نسبت عدم افزايش سرمايه خواهد شد
افزايش سرمايه در سال 94 باعث رشد 20 درصدي سود خالص به نسبت عدم افزايش سرمايه خواهد شد
افزايش سرمايه در سال 95 باعث رشد 27 درصدي سود خالص به نسبت عدم افزايش سرمايه خواهد شد
ريسكهاي افزايش سرمايه:
در افزايش سرمايه رايان سايپا ريسكي متوجه شركت نميباشد تنها ريسك شركت تعيين سقف سود تسهيلات اعطايي براي عمليات ليزينگ ميباشد كه اين امر در سالهاي 1385 و 1390 پيش امد كه شركت در هر دو مرحله با مديريت بهينه توانست اين ريسك را برطرف سازد پس عملا ريسكي متوجه شركت نميباشد
محاسبات خريد سهام در مقطع فعلي با ديد 5 ساله:
اگر شخصي اقدام به خريد 1000 سهم رايان سايپا با قيمت 550 تومان در مقطع فعلي نمايد و در افزايش سرمايه 100 درصدي شركت كند پس از افزايش سرمايه داراي 2000 سهم با بهاي تمام شده هر سهم 325 تومان خواهد بود در سال 95 با توجه به سود 150 توماني شركت حداقل انتظار قيمتهاي 600 تومان را با پي بر اي متوسط 4 از اين سهم داريم در اين بين سود مجامع سالهاي 91 و 92 و 93 و 94 هم با فرض تقسيم 100 درصدي كه مجموعا 450 تومان به ازاي هر سهم خواهد شد بازدهي 200 درصدي را طي 5 سال اينده يعني سالانه 40 درصد را به ارمغان خواهد اورد
چهارشنبه 24 اسفند 90
