تحلیل بنیادی قند نیشابور
مقدمه: قند نيشابور يكي از بزرگترين توليد كنندگان شكر در شرق كشور ميباشد اين شركت با ظرفيت اسمي سالانه 52 هزار تن شكر و 27 هزار تن تفاله خشك و 128 هزار تن تصفيه شكر ميباشد كه به دليل جذب پايين جغندر قند در منطقه با تمام ظرفيت فعاليت نميكند و تنها سالانه با حدود 20 درصد ظرفيت خود به فعاليت ميپردازد
روند سوداوري قنيشا:
طي سالهاي اخير افزايش شديد نرخ فروش شكر در بازارهاي داخلي منجر به افزايش شديد سوداوري اين شركت در سالهاي89 و 90 و 91 شده است كه پيشبيني ميشود اين روند رو به رشد همچنان ادامه يابد
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 90 به بيش از 1100 تومان در هر كيلو رسيده است كه همين امر در كنار احتمال فروش برخي از داراييهاي ثابت شركت (دفتر مركزي)باعث رشد سود شركت در سال 91 نيز خواهد شد
پيشبيني سوداوري قنيشا:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي 3 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
90،9،30 |
|
فروش |
158،894 |
8،824 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(122،975) |
(3،857) |
|
سود و زيان ناخالص |
35،919 |
4،967 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
(2،168) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
25،869 |
2،799 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
(1،955) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
365 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
(50) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
19،386 |
1،159 |
|
ماليات |
(4،255) |
(179) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
15،131 |
980 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
420 |
27 |
|
سرمايه |
36،000 |
36،000 |
قند نيشابور سود هر سهم سال مالي منتهي به 91 خود را رقم 420 ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است
همچنين شركت در عملكرد 3 ماهه خود موفق به پوشش 6 درصدي سود خود شده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3ماهه سال91 |
|
شكر |
10،672 |
1،126،000 |
0 |
0 |
|
تبديل شكر خام به شكر سفيد |
64،304 |
60،000 |
68،644 |
60،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 91ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو شكر خام 1126 تومان پيشبيني كرده است لازم به ذكر است قيمت فروش شكر هم اكنون در محدوده 1175 تومان قرار دارد
بهاي تمام شده در شركت قند نيشابور:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
92،932 |
69 |
|
دستمزد مستقيم |
10،711 |
8 |
|
سربار |
31،025 |
23 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد اما پيشبيني افزايش شديد هزينه هاي سربار از علل اصلي كاهش پيشبيني سود سال 91 ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 هر تن تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال91 |
مبلغ خريدهرتن تومان3 ماهه سال 91 |
|
چغندر قند |
تن |
75،500 |
97،320 |
62،232 |
86،640 |
قيمت چغندر خريداري شده براي سال 91 با رشد 18درصدي مواجه شده است كه معقولانه و منطقي ميباشد
هزينه هاي سربار:
|
شرح |
واحد |
پيش بيني عملكرد سال مالي 1389 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
||
|
گاز |
هزار مترمكعب |
7621 |
1753 |
|
برق |
مگاوات |
2385 |
310 |
|
گازوييل |
ليتر |
35810 |
7 |
|
مازوت |
ليتر |
359000 |
116 |
هزينه هاي مصرف انرژي براي سال 89 تنها حدود 220 ميليون تومان بوده كه با نرخ هاي جديد اين رقم براي سال 90 با افزايش 70 درصدي توليد به همين مقدار با افزايش مواجه شده است
يعني براي سال 90 شركت حدود 1،2 ميليارد تومان مصرف انرژي داشته است و براي سال 91 پيشبيني ميشود اين مقدار با توجه به رشد 74 درصدي توليد به 2 ميليارد تومان برسد كه اين هزينه ها در سال 91 معقولانه در نظر گرفته شده است
بدين ترتيب قنيشا مصرف انرژي بسيار بالايي به خصوص در حوزه گاز دارد كه بدين ترتيب در صورت اجرايي شدن گام دوم طرح تحول شاهد كاهش شديد سوداوري اين شركت خواهيم بود كه حتي ممكن است اين شركت را به ورطه سر به سر يا زيان دهي نيز برساند
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
شركت صادراتي توسعه بهشهر زرين |
51،8 |
|
سرمايه گذاري ملي |
8،5 |
|
سرمايه گذاري نور همدانيان |
7،3 |
|
موسسه بازنشستگي كاركنان فولاد |
1،6 |
|
شخص حقيقي |
1،5 |
سرمايه گذاري نور همدانيان در اين شركت نقش پررنگي دارد و به عنوان حامي در اين شركت فعاليت ميكند و تحركات و حمايتهاي چند ماه اخير بيشتر توسط اين شخصيت حقوقي رخ داده است لازم به ياداوري ميباشد نور همدانيان در قيمتهاي محدوده 200 تومان بلوك متعلق به سرمايه گذاري ملت را خريداري كرده و وارد تركيب سهامداري قنيشا گرديد اما اخيرا در حال عرضه و فروش خرد سهام خود و كاهش مالكيت در اين شركت ميباشد
نتيجه گيري:
در اين قسمت سود قند نيشابور را در 3 حالت مختلف تخمين خواهيم زد:
اول با فرض فروش شكر 1200 توماني:
|
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 91
|
||
|
|
شكر |
10،652 |
1،200،000 |
||
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،824 |
|
|||
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
166،000 |
|
|||
|
جمع فروش ميليون ريال |
|
|
|||
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
174،824 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(122،975) |
|
سود و زيان ناخالص |
51،849 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
41،799 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
35،316 |
|
ماليات |
(7،063) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
25،253 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
700 |
|
سرمايه |
36،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قند نيشابور با شكر 1200 توماني پتانسيل سوداوري را تا سطوح 70 تومان را دارا ميباشد
دوم با فرض فروش شكر 1300 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
شكر |
10،652 |
1،300،000 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،824 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
177،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
185،824 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
185،824 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(122،975) |
|
سود و زيان ناخالص |
62،849 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
52،799 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
46،316 |
|
ماليات |
(9،263) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
37،053 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1030 |
|
سرمايه |
36،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قند نيشابور با شكر 1300 توماني پتانسيل سوداوري را تا سطوح 103 تومان را دارا ميباشد
سوم با فرض فروش شكر 1400 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
شكر |
10،652 |
1،400،000 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،824 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
187،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
195،824 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
195،824 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(122،975) |
|
سود و زيان ناخالص |
72،849 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
62،799 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
56،316 |
|
ماليات |
(11،260) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
45،056 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1250 |
|
سرمايه |
36،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قند نيشابور با شكر 1400 توماني پتانسيل سوداوري را تا سطوح 125 تومان را دارا ميباشد
فرضا شاهد رشد نرخ شکر از 1175 به 1400 باشیم باز سود این سهم 125 تومان است با پی به ای 10 قیمت سهم باید 1250 باشد قیمتهای فعلی هیچ توجیحی برای ورود تازه واردان ندارد شاید با حمایتهای سهامداران سهم رشد هم داشته باشد اما خرید سهم در این مقطع از لحاظ بنیادی توجیحی ندارد در این چند مدت اخیر نیز عرضه شکر تو بورس کالا اصلا استقبال نشده است به طوریکه دیروز دوشنبه 15 اسفند 200 تن شکر عرضه شد که در نهایت هیچ خریداری در قیمت 1175 تومان برای ان پیدا نشد اگر شکر قرار است بعد از فرودین رشد کند چرا کسی حاضر به خرید ان در این قیمتها نیست ؟؟؟
سه شنبه 16 اسفند 90
