تحلیل بنیادی صنایع شیمیایی ایران
مقدمه: شركت شيميايي ايران از شركتهاي زير مجموعه بانك صنعت و معدن و يكي از پيشرفته ترين توليد كنندگان محصولات شيميايي عمدتا LAB كه ماده اوليه شركتهاي شوينده ميباشد اين شركت با قرار گرفتن در نزديكي پالايشگاه نفت اصفهان از لحاظ تامين خوراك مصرفي مشكلي ندارد و مواد اوليه خود را كه نفت سفيد ميباشد از طريق اين پالايشگاه تامين مينمايد
روند سوداوري شركت طي سالهاي گذشته:
همانطور كه مشاهده ميشود سوداوري شركت در طي سال 89 با توجه به روند افزايشي قيمت نفت با رشد بالايي مواجه شده است همچنين شركت سود سال 91 را با احتياط پيشبيني كرده است كه به نظر ميرسد سود سال 91 بالاتر از سال 90 قرار بگيرد
پيشبيني سود سال91 شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
90،12،29 |
|
فروش |
3،707،389 |
2،975،487 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،805،393) |
(1،985،086) |
|
سود و زيان ناخالص |
901،996 |
990،401 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(164،055) |
(122،028) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
95،923 |
105،425 |
|
سود و زيان عملياتي |
833،864 |
973،798 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،000) |
(36،178) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
199،280 |
197،300 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،032،144 |
1،134،920 |
|
ماليات |
(102،091) |
(114،673) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
930،053 |
1،020،247 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،617 |
3،967 |
|
سرمايه |
257،166 |
257،166 |
شیران پيشبيني سود سال مالي 91 خود را به ازاي هر سهم 3617 ريال اعلام نموده است
لازم است به امار زیر نوجه نمایید:
در 3 ماهه ابتدای سال شرکت با فروش 66.7 میلیارد تومان به سود خالص هر سهم 334 ریال دست یافت
در 3 ماهه دوم سال شرکت با فروش 89.5 میلیارد تومانی به سود خالص هر سهم 983 ریال دست یافت
در 3 ماهه سوم سال شركت با فروش 79 ميليارد توماني به سود خالص هر سهم 1771 ريالي دست يافت
همانطور که مشاهده میشود سود خالص شرکت برای 3ماهه سوم سال باجهش مواجه شده است که این امر به دلیل افزایش شدید قیمت نفت ومحصولات تولیدی شرکت میباشد از طرفي شركت در 3 ماهه اول سال با تعميرات فصلي مواجه بوده است
سود شرکت از دو بخش تشکیل شده است حدود 80 درصد سود شرکت حاصل از فعالیتهای عملیاتی و مابقی 20 درصد ان حاصل از درامدهای متفرقه میباشد
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(هر واحد) سال 90 |
قيمت فروش (هرواحد تومان) سال 90
|
مقدار فروش(هر واحد) سال91 |
قيمت فروش (هر واحد) سال91 |
|
الکیل بنزن خطی |
تن |
87،187 |
2،009،000 |
108،000 |
2،147،000 |
|
الکیلات سنگین |
تن |
6،824 |
1،559،000 |
6،700 |
1،550،000 |
|
نرمال پارافین مازاد |
تن |
65،000 |
1،718،000 |
72،230 |
1،777،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت نرخ فروش را در سال 91 به نسبت سال 90 با رشد چنداني پيشبيني نكرده است
قيمت فروش 3 ماهه سوم سال 90 شركت در الكيل بنزين به ازاي هر سهم 2،060،000 هزار تومان و الكيلات سنگين به ازاي هر تن 1،770،000 هزار تومان و نرمال پارافين به ازاي هر تن 1،900،000 تن بوده است
درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه شیران:
همانطور که در بودجه ذیل مشخص میباشد عمده فروش شرکت مربوط به الکیل بنزین خطی میباشد که قیمت این محصولات در راستای قیمت نفت کاهش یا افزایش پیدا میکند
بررسی بهای تمام شده شیران:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقیم |
1.580.403 |
77 |
|
دستمزد |
24.911 |
22 |
|
هزینه سربار |
448.412 |
1 |
مواد مستقیم:
عمده مواداولیه مورد استفاده شرکت نفت سفید میباشد این محصول مستقیما توسط خطوط لوله از پالایشگاه اصفهان به شرکت منتقل میشود
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 هر واحد تومان
|
مقدار خريد سال 91 |
مبلغ خريد سال91 هر واحد تومان |
|
نفت سفید |
تن |
146،450 |
991،500 |
161،600 |
1،291،000 |
|
بنزن |
تن |
31،280 |
1،117،000 |
32،300 |
1،200،000 |
اگر درپیشبینی مواد اولیه شرکت دقت نمایید مشاهده میکنید قيمت خريد مواد به خصوص نفت سفيد كه عمده مواد اوليه شركت را تشكيل ميدهد با رشد 30 درصدي به نسبت سال 90 پيشبيني شده است
هزينه هاي سربار و هزينه انرژي:
|
شرح |
واحد |
پيش بيني عملكرد سال مالي 1389 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
||
|
گاز |
متر مكعب |
110.640.000 |
38.937 |
|
برق |
كيلووات |
81.229 |
33.959 |
برای سال 90 با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی شاهد افزایش 3.8 میلیارد تومانی هزینه های انرژی یا به عبارتی کاهش 15 تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود که با توجه به میزان سود شرکت رقم چندان قابل توجهی نمیباشد همچنين اين هزينه ها در بودجه سال 90 نيز لحاظ شده است
مصارف ارزی:برگ برنده شیران
یکی از پتانسیل های شرکت صادراتی بودن شرکت است شیران برای سال91 پیشبینی صادرات 68 درصد محصولات خود را دارد که حدود 206 میلیون دلار در بودجه شرکت محاسبه شده است
شیران ارز مورد استفاد ه خود را دلار و نرخ دلار را در بوجه سال 91 حدود 1226 تومان در نظر گرفته است با توجه به عدم واردات شرکت در صورت تنها افزایش 10 درصدی نرخ دلار شاهد رشد 100 تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود این امر نشان دهنده رشد بسیار بالای سود اوری شرکت از رشد قیمت دلار میباشد به عبارتی دیگر شیران یکی از برترین شرکتهای صادراتی کشور نیز میباشد
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانک صنعت و معدن |
51 |
|
سرمایه گذاری اتیه دماوند |
35 |
|
سرمایه گذاری صنعت ومعدن |
2،2 |
سهامدار عمده شیران بانك صنعت و معدن و اتیه دماوند از زیر مجموعه های بانک صنعت ومعدن میباشداین شرکت تنها 4 درصد سهام شناور دارد که این امر نشان دهنده افزایش شدید قیمتی با توجه به نوسانات شدید قیمت نفت میباشد
حدود20 درصد درامد شرکت حاصل از درامدهای متفرقه میباشد
|
شرح |
سال مالی 91 |
سال مالي90 |
|
سایر درامدهای غیر عملیاتی |
2،000 |
3،669 |
|
سود سپرده بانکی وسهام |
55،280 |
79،573 |
|
درامد فروش اقساطی |
40،000 |
38،419 |
|
سود اوراق مشارکت |
102،000 |
75،639 |
|
جمع |
199،280 |
197،300 |
در نهايت تعجب مشاهده ميشود علي رغم افزايش نرخ سود بانكي و نرخ سود اوراق مشاركت و افزايش توان نقدينگي شركت درامدهاي متفرقه بدون رشد چنداني به نسبت سال 90 پيشبيني شده است كه در نهايت انتظار ميرود درامد هاي متفرقه با رشد 20 درصدي به سطح 24 ميليارد تومان براي سال 91 افزايش يابد
نتيجه گيري:
با توجه به افزایش قیمت نفت برای سال 91طبق پیشبینی خود شرکت نرخ فروش محصولات شرکت را به مانند نرخ عملكرد 3 ماهه سوم سال در نظر ميگيريم:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
|
الکیل بنزن خطی |
تن |
108،000 |
|
الکیلات سنگین |
تن |
6،700 |
|
نرمال پارافین مازاد |
تن |
72،230 |
مبلغ فروش:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 میلیون ریال |
|
الکیل بنزن خطی |
تن |
2،319،000 |
|
الکیلات سنگین |
تن |
118،590 |
|
نرمال پارافین مازاد |
تن |
1،372،000 |
بودجه پیشبینی شده سال91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
|
فروش |
3،809،590 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،805،393) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،004،191 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(164،055) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
95،923 |
|
سود و زيان عملياتي |
936،065 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
240،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،175،065 |
|
ماليات |
(117،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،058،065 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
4،110 |
|
سرمايه |
257،166 |
همانطور که مشاهده میشود شیران برای سال اینده توانایی رسیدن به سود 411 تومانی را دارد
این شرکت وابستگی بسیار بالایی به نرخ ارز دارد در صورتی که دلار تنها 10 درصد افزایش یافته و از قیمتهای 1226تومان بالاتر برود شاهد رشد 100 تومانی سود شرکت خواهیم بود
این شرکت از ازادسازی نرخ حاملهای انرژی تاثیر چندانی نمپذیرد در مقابل شرکت پتانسیل بسیار بالایی در قبال افزایش نرخ نفت دارد و افزایش نرخ نفت باعث افزایش حاشیه سود شرکت میشود
در صورتي كه قيمت فروش محصولات شركت با رشد 10 درصدي در سال 91 به نسبت عملكرد 3 ماهه سوم مواجه شود سود شركت با رشد 50 توماني به سطح بالاي 460 تومان خواهد رسيد
در اخر فقط به یک محاسبه تخمینی از نرخ ارز اشاره می کنیم دلار بودجه شرکت 1226 تومان می باشد اگر شرکت این دلار را 1800 تومان بفروشد یعنی بابت 206 میلیون دلار صادراتی خود حدود 300 تومان فقط فقط ناشی از افزایش نرخ دلار خواهد داشت که با 360 تومان فعلی سود سال 91 شیران با دلار 1800 تومانی می تواند به 660 الی 700 هم برسد
اما باید توجه داشت نحوه فروش دلارهای صادراتی ممکن است به هزار دلیل بالاتر از 1226 تومان انجام نگیرد لذا بازار تا زمان ارایه گزارش 3 ماهه سهم نمی تواند با حدسیات نسبت به سودشرکت اقدام کند بنابراین در حال حاضر سود شرکت همون 360 تومان می باشد
یکی از سهامداران اصلی شیران سرمایه گذاری اتیه دماوند است در فاز های اصلاحی اتیه دماوند نسبت به شیران دارای مزایای بیشتری است لذا در خرید بین شیران و اتی باید بررسی بیشتری شود
دوشنبه 15 اسفند 90
