تحلیل بنیادی معادن روی

مقدمه:توسعه معادن روی تنها هلدینگ متشکل از شرکتهای تولید کننده روی با مالکیت عمده شرکتهای فعال در این زمینه به یکی از بزرگترین تولید کنندگان سرب و روی کشور مبدل شده است این شرکت با استفاده از میزیت بزرگی همچون معدن انگوران و توصعه شرکتهای زیر مجوعه خود به قطب بزرگ صنعت روی ایران تبدیل شده است

روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:

همانطور که مشاهده میشود در سال ۸۷ به ۲ دلیل عمده گروه معادن روی با زیان روبرو گشت دلیل اول رکود اقتصاد جهانی و کاهش شدید نرخ فروش سرب و روی و دلیل دوم ریزش معدن انگوران و عدم استفاده از خاک پر عیار و مناسب که این مشکل تاکنون نیز ادامه دارد

از سال ۸۷ به بعد با افزایش نسبی قیمتهای جهانی روی به خصوص در نیمه دوم سال ۸۸ بخشی از مشکلات این صنعت مرتفع شد اما درسال ۸۹ با بهبود وضعیت معادن انگوران و افزایش قیمتهای جهانی سرب و روی شاهد رشد سوداوری معادن روی میباشیم

همچنین در سالهای ۹۰ و ۹۱ با توجه به بهبود وضعیت قیمتهای جهانی روی و افزایش قیمت ارز شاهد روند مثبت سوداوری کروی هستیم

پیشبینی سود و زیان شرکت:

شرکت توسعه معادن روی معاف از مالیات میباشد.

کروی سود سال مالی ۹۰خود را به ازای هر سهم مبلغ۵۲۲ ریال اعلام کرده است که در دوره ۹ماهه ابتدای سال موفق به پوشش ۱۸درصدی سود خود شده است این نکته را نباید فراموش کرد که عمده سود این شرکت به دلیل ماهیت سرمایه گذاری در ۳ ماهه انتهای سال محقق میشود و پوشش دوره های فصلی نمیتواند معیار مقایسه قرار گیرد

همچنین شرکت با سرمایه جدید سود خود را رقم ۲۹۹ ریال اعلام نموده است

درامدهای حاصل از سرمایه گذاریها و بررسی شرکتهای بورس شرکت:

بیش از ۶۷درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد

به ازای هر ۱۰ درصد افزایش تقسیم سود کالسیمین شاهد رشد ۲ تومانی هر سهم کروی خواهیم بودلازم به ذکر است کروی سود هر سهم کالسیمین را برای سال ۹۱ حدود ۷۵۴ ریال و سود تقسیمی کالسیمین را نیز ۶۰۰ ریال در نظر گرفته است

بررسی شرکتهای خارج بورسی کروی:

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

همانطور که مشاهده میشود کروی در حال معامله بر روی ارزش ان ای وی خود میباشد رشد کالسیمین و دیگر سهم های پورتفوی ان می تواند باعث بالا رفتن ارزش ذاتی ان شود

بررسی درامدهای کروی:

به طور کلی حدود ۸۰ درصد سود سال مالی ۹۱شرکت از درامدهای سرمایه گذاریها و ۲۰درصد از فروش سرمایه گذاریها تشکیل شده است

سود حاصل از سرمایه گذاریها:

بیش از ۶۷درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد

هر سهم کالسیمین را برای سال ۹۱ حدود ۷۵۴ ریال و سود تقسیمی کالسیمین را نیز ۶۰۰ ریال در نظر گرفته است

ترکیب سهامداران:

از نکات ترکیب سهامداری شرکت وجود شرکتهای وابسته به ارگان سپاه و سرمایه گذاری مهر اقتصاد ایرانیان و حمایتهای این گروه از توسعه معادن روی و شرکتهای وابسته میباشد همچنین شنیده میشود شرکت تامین اجتماعی نیروهای مسلح نیز قصد خرید بلوکی سهام و وارد شدن به ترکیب سهامداری کروی را دارد

نکاتی در مورد انگوران نبض تامین مواد اولیه گروه روی:

در سال ۸۸ بنا بر مصوبه هیئت دولت قرار شد معدن انگوران به کنسرسیومی متشکل از ۷۵ درصد توسعه معادن روی و ۲۵ درصد سایر فعالان صنعت روی واگذار شود که این مصوبه تاکنون بنا به مشکلاتی اجرایی نشده است در صورت قطعی شدن واگذاری انگوران به گروه معادن روی و دسترسی به خاک پر عیار و توسعه این معدن در راستای توسعه شرکتهای زیر مجموعه شاهد تحولی شگرف در این گروه خواهیم بود

نتیجه گیری:

با توجه به روند سوددهی شرکتهای زیر مجموعه کروی و با توجه به اینکه تمامی شرکتهای زیر مجموعه کروی بودجه خود را بر اساس روی ۱۹۰۰دلار بسته اند و قیمت دلار را نیز ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته اند و قیمت متوسط روی در مقطع فعلی در سطوح بالای ۲۰۰۰دلار میباشد انتظار میرود در مقطع فعلی کروی با تعدیل مثبت ۱۰درصدی در مرحله اول مواجه شود اما اگر قیمت روی در سطوح بالای ۲۱۰۰ دلار باقی بماند تا پایان سال تعدیل کروی به سطوح بالای ۲۰ درصد خواهد رسید

در نمودار چند سال اخیر سهم می بینیم که بیشترین قیمت سهم در این ماه های اخیر ۲۹۵ تومان بوده است لذا اولین هدف سهم عبور از ۳۰۰ است در صورت عبور قیمت از ۳۰۰ تومان هدف دیگر سهم بیشترین قیمت تاریخی سهم در محدوده ۳۷۰ تومان می باشد لذا با عبور از ۳۰۰ تومان انتظار داریم سهم به تدریج به ۳۳۰ و سپس به ۳۷۰ تومان متناسب با جو کلی بازار برسد

یکشنبه ۱۴ اسفند ۹۰