تحلیل بنیادی کالسیمین

مقدمه: کالسیمین یکی از شرکتهای تابعه توسعه معدن روی و بازوی اصلی این شرکت در تولید انواع کنسانتره وشمش سرب و روی میباشد این شرکت هم اکنون با ظرفیت تولید سالیانه ۶۵ هزار تن کنسانتره روی پخته و ۳۳ هزار تن شمش روی و ۲۱ هزار تن شمش سرب و۲۵۰ هزار تن کنسانتره روی خام در حال فعالیت میباشد.

روند سوداوری شرکت طی ۳سال اخیر:

سود شرکت از سال ۸۹ با توجه به رشد قیمتهای جهانی فلزات و پایان رکود جهانی با روند صعودی مواجه شده است این شرکت سود سال ۹۰ را به نسبت سال ۸۹ با کاهش پیشبینی کرده است که این امر به دلیل بودجه بندی محطاطانه شرکت بوده و در صورت پایان یافتن روند افت قیمتهای جهانی و بازگشت قیمتهای جهانی روی به سطوح بالای ۲۰۰۰دلار میتوان انتظار رشد سوداوری کالسیمن را برای سال ۹۰ بیش از پیش را داشت.

پیشبینی سوداوری سال ۹۰ و عملکرد ۹ ماهه:

این شرکت سود سال مالی ۹۰ خود را مبلغ ۸۰۴ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۹ماهه موفق به پوشش۷۵درصدی سود خود شده است

کالسیمین سود سال ۹۱ خود را در ابتدا ۷۵ تومان اعلام کرده است

تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش روی میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش روی تشکیل داده است شمش روی بیش از ۵۰ درصد بودجه ریالی شرکت را تشکیل میدهد.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۰

همانطور که از جدول بالا مشخص میباشد قیمت فروش پیشبینی  شده  در سال ۹۰ کمتر از قیمتهای واقعی میباشد که در بخش نتیجه گیری اقدام به محاسبه سود کالسیمین در دو حالت خواهیم کرد

مصارف ارزی:

کالسیمین برای سال ۹۰ پیشبینی  صادرات ۴۵ درصدی محصولات خود را دارد و صادرات فوق به وسیله ارز دلار انجام میپذیرد شرکت نرخ دلار را در بودجه صادراتی سال ۹۰ خود ۱۰۰۰ تومان در نظر گرفته است پس با توجه به میزان صادرات شرکت میتوان انتظار داشت به ازای تغییر هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد تغییر ۱۴ تومانی سود کالسیمین میباشم پس این شرکت پتانسیل بالایی از طریق افزایش نرخ ارز دارد و با افزایش نرخ ارز به سوداوری مناسبی دست پیدا خواهد کرد.

همچنین این شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.

بررسی بهای تمام شده در شرکت کالسیمین:

همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده به هزینه های سربار اختصاص دارد.

۱-مواد مستقیم:

نرخ مواد اولیه شرکت در عملکرد واقعی بالاتر از بودجه میباشد

مصارف انرژی:

همانطور که مشاهده میشود عمده مصرف انرژی در شرکت کالسیمین انرژی برق میباشد که در سال ۸۹ به نسبت سال ۸۸ با افزایش و رشد ۲۰ درصدی در نظر گرفته شده است مجموع مصارف انرژی در این شرکت بیش از ۶ میلیارد تومان میباشد که اثرات ان در بودجه سال ۹۰ اثرات ازاد سازی یارانه ها بر سود شرکت دیده شده است

ترکیب سهامداران شرکت:

در ترکیب سهامداری شرکت حضور توسعه معادن روی به عنوان حامی و سهامدار عمده فعال بر این نماد را شاهد میباشیم شایعاتی در زمینه احتمال ورود ساتا به ترکیب سهامداری شرکت و خرید بلوکی سهام میباشد

سرمایه گذاریهای شرکت:

با توجه به اینکه شرکت ملی سرب و روی به سود دهی رسیده و قصد فروش زمینهای خود را دارد میتواند سود خوبی را در صورت فروش زمین برای کالسیمین به ارمغان بیاورد در ضمن احتمال رشد سود سایر شرکتهای زیر مجموعه به خصوص ذوب وروی قشم  نیز وجود دارد

طرح های توسعه ای:

با افتتاح کامل طرح های شرکت بیش از ۳۴ تومان سود به سود این شرکت افزوده میشود البته پروژه های نیکل به نظر میرسد سوداوری بسیار بالاتری را برای شرکت ایجاد نماید

همچنین کالسیمین قصد افزایش سرمایه ۲۴۰ درصدی در طی دو مرحله در سال جاری و سال اینده برای پیشبرد طرح های توسعه ای خود را دارد

نتیجه گیری:

در این بخش سعی داریم سود کالسیمین را با فرض قیمت ۲۸۰۰ تومانی فعلی شمش روی در بورس کالا تخمین بزنیم که نشان دهنده فروش محصولات کالسیمین بر اساس نرخ ارز ازاد میباشد:

اما برای سال ۹۱:

الف: فروش بر اساس روی ۲۰۰۰دلاری و دلار ۱۲۲۶ تومانی مرجع که قیمت فروش شمش متوسط ۲۴۵۰ تومان حاصل میشود:

برای سال ۹۱ فروش ۱۹ هزار تن کنسانتره روی پخته و ۴۰ هزار تن شمش روی و ۲۵ هزار تن کنساتره سرب و ۵۰۰ هزار تن کنسانتره روی پخته و ۸ هزارتن سایر محصولات را انتظار داریم

حالت دوم:

ب: فروش بر اساس روی ۲۱۰۰دلاری و دلار ۱۴۰۰تومانی که قیمت فروش شمش متوسط ۲۹۴۰تومان مانند قیمت فروش محصولات شرکت در مقطع فعلی در بورس کالا حاصل میشود:

همانطور که مشاهده میشود در حالت دوم و با فرض فروش شمش ۲۹۴۰ تومانی کالسیمین توانایی شناسایی سود ۱۰۶ تومانی را به ازای هر سهم را داراست

البته تخمین دقیق سود کالسیمین با ارائه اولین پیشبینی سود سال ۹۱ امکان پذیر خواهد بود و این تحلیل بر اساس مفروضات تحلیلگر به خصوص در بخش تولید و فروش میباشد

قیمت فعلی فروش شمش روی در بورس فلزات حدود ۳۶۰۰ تومان در هر کیلو می باشد لذا اگر ما قیمت ۳۶۰۰ تومان شمش روی را اگر می خواستیم مبنای براورد سود سال ۹۱ محاسبه کنیم سود شرکت حداقل به ۱۳۰ تومان می رسید  لذا با قیمتهای فعلی شمش روی در داخل کشور که بر مبنای دلار ۱۸۰۰ تومانی می باشد سود سال ۹۱ کالسیمین با رشد خوبی به بالای ۱۰۰ تومان می تواند برسد لذا نگهداری کالسیمین با دید میان مدت می تواند تا مجمع سالیانه بازده مناسبی را داشته باشد

یکشنبه ۱۴ اسفند ۹۰