تحلیل بنیادی سرمایه گذاری غدیر
مقدمه: سرمايه گذاري غدير با افزايش سرمايه اخير به سطح 1200 ميليارد تومان به يكي از بزرگترين و پر پتانسيل ترين شركتهاي هلدينگ تبديل شده است غدير با دارا بودن هلدينگ تخصصي در زمينه پتروشيمي و دارا بودن پرتفوي بسيار مستعد همواره روند رو به رشد سوداوري و قيمتي را تجربه كرده است
روند سوداوري سهم:
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري اين شركت پرپتانسيل طي 3 سال گذشته همواره صعودي بوده است كه با توجه به سياستهاي شركت در سالهاي اتي نيز پيشبيني ميشود روند سوداوري شركت همواره صعودي باشد
پيشبيني سودسال 91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 90،9،30 |
پيشبيني حسابرسي نشده 91،9،30 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
9،774،477 |
7،771،798 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
355،669 |
5،330،000 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
10،130،146 |
13،101،778 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(242،871) |
(292،000) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
2،057 |
30،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
9،889،332 |
12،839،778 |
|
هزينه مالي |
(203،591) |
(250،000) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(142،591) |
(100،000) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
9،543،150 |
12،489،778 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
9،543،150 |
12،489،778 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
795 |
1،041 |
|
سرمايه |
12،000،000 |
12،000،000 |
غدير سود هر سهم سال مالي 91خود را به ازاي هر سهم 1041ريال اعلام نموده است كه حدود 31 درصد بالاتر از سال 90 ميباشد
تركيب سود غدير:
همانطور كه مشاهده ميشود براي سال 91 بخش قابل توجهي از سود غدير بابت فروش سرمايه گذاريها عمدتا فروش نفت و گاز پارسيان ميباشد
سهامداران عمده غدير:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانك صادرات |
25،5 |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي نيروهاي مسلح |
15 |
|
صندوق بازنشستگي نيروهاي مسلح |
15 |
|
صندوق هاي بيمه نيروهاي مسلح |
15 |
|
صندوق كاركنان شركت ملي نفت |
7،2 |
|
ساتا |
6 |
|
بيمه روستاييان و عشاير |
3،5 |
|
سرمايه گذاري خوارزمي |
2 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده سهام شركت در مالكيت نيروهاي مسلح ميباشد كه حمايتهاي خوبي نيز از سهام خود در بازار به عمل مياورند و جز حقوقي هاي بسيار بزرگ و تاثير گذار بازار ميباشند
همچنين بيمه روستاييان و عشاير در حال افزايش ميزان سهام خود در 3 ماهه اخير ميباشند
بررسي پرتفوي بورسي غدير:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش بازار (ميليون ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
گسترش نفت و گاز پارسيان |
89،6 |
5،374،062 |
27،896،758 |
24،729،000 |
|
توسعه صنايع بهشهر |
10 |
466،448 |
748،643 |
22،522،690 |
|
بين المللي توسعه ساختمان |
14،7 |
396،898 |
633،290 |
282،195 |
|
گروه بهمن |
9،5 |
357،815 |
680،403 |
236،392 |
|
فولاد الياژي |
32،3 |
328،032 |
1،365،864 |
1،037،832 |
|
سيمان سپاهان |
7،5 |
297،946 |
153،617 |
(144،329) |
|
موتوژن |
54،1 |
243،316 |
523،780 |
280،464 |
|
كوير تاير |
18،3 |
47،149 |
52،781 |
5،632 |
|
ليزينگ غدير |
15 |
44،871 |
18،678 |
(26،193) |
|
ساير |
— |
132،705 |
126،299 |
(6،406) |
|
جمع |
— |
7،689،242 |
32،199،113 |
26،709،000 |
سرمايه گذاري غدير عمده شركتهاي پرتفوي خود را به خصوص شركتهاي پتروشيمي خود را به شركت نفت و گاز پارسيان شركت زير مجموعه خود انتقال داده است و هلدينگي پتروشيمي تاسيس نموده است
همانطور قيمت سهام نفت و گاز پارسيان بر اساس قيمت روز 550 توماني تخمين زده شده است
پرتفوي غير بورسي غدير:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
توسعه سرمايه و صنعت غدير |
100 |
2،849،199 |
3،420،000 |
|
اعتضاد غدير |
99 |
495،000 |
1،500،000 |
|
سيمان ساروج |
25،7 |
299،590 |
299،590 |
|
فولاد غدير ايرانيان |
44،8 |
230،236 |
720،000 |
|
مديريت غدير |
100 |
300،000 |
600،000 |
|
صنعتي و بازرگاني غدير |
100 |
73،000 |
500،000 |
|
سرمايه گذاري زرين پرشيا |
95 |
4،028 |
1،140،000 |
|
واسپاري سپهر پارس |
80 |
80،000 |
1،260،000 |
|
ساير |
— |
1،419،469 |
1،419،462 |
|
جمع |
— |
5،750،522 |
10،859،000 |
لازم به ذكر است شركتهاي پتروشيمي پرديس و زاگرس به شركت توسعه الوند غدير(گسترش نفت و گاز پارسيان) اتقال يافته است ارزش گذاري سهام شركتهاي خارج بورسي بر اساس نسبت پي بر اي متوسط 6 به سود شركتها ارزش گذاري شده است
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
26،709،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
5،108،478 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
22،000،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
64.039 |
|
تعداد سهام شركت |
12.000.000.000 |
|
NAV |
448 |
|
ضريب NAV |
90% |
|
ارزش ذاتي |
403 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي سهم در محدوده قيمتي 403 تومان ميباشد
با افزايش 10 درصدي قيمت سهام پارسان شاهد رشد 22 توماني ارزش ان اي وي سهام غدير خواهيم بود بدين ترتيب ان اي وي غدير وابستگي بسيار بالايي به قيمت سهام پارسان خواهد داشت
در صورتي كه قيمت سهام پارسان به سطح 600 تومان برسد ان اي وي غدير به سطح 470 تومان و ارزش ذاتي سهم به سطح 425 تومان خواهد رسيد
سهم شركتهاي سرمايه گذاري در سوداوري غدير:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) |
|
بين المللي توسعه ساختمان |
16،1 |
56،460 |
|
توسعه صنايع بهشهر |
9،2 |
60،742 |
|
گروه بهمن |
9،5 |
58،454 |
|
ساير شركتهاي بورسي |
— |
25،000 |
|
صنعتي و بازگاني غدير |
100 |
84،680 |
|
خدمات مديريت غدير |
100 |
9،900 |
|
توسعه سرمايه و صنعت غدير |
100 |
569،840 |
|
سرمايه گذاري زرين پرشيا |
95 |
180،500 |
|
كالاي سپهر پارس |
80 |
180،000 |
|
سرمايه گذاري اعتضاد غدير |
99 |
222،750 |
|
نفت و گاز پارسيان |
80 |
6،000،000 |
|
ساير شركتهاي خارج بورسي |
— |
40،000 |
|
اهن و فولاد ايرانيان |
44،8 |
104،290 |
|
جمع |
—- |
7،771،778 |
سرمايه گذاري غدير شركتهاي پتروشيمي زاگرس و پتروشيمي پرديس را در قالب شركت توسعه الوند قرار داده است و بدين شكل هلدينگ نفت و گاز پارسيان را تشكيل داده است به همين دليل اثار تاثير پتروشيمي پرديس و زاگرس بر اين شركت موجود نميباشد
لازم به ذكر است بيش از 77 درصد سود حاصل از سرمايه گذاري هاي شركت را شركت نفت و گاز پارسيان يا همان پتروشيمي زاگرس و پرديس تشكيل داده اند
غدير سود سال جاري شركت نفت و گاز پارسيان را به ازاي هر سهم 153 تومان اعلام نموده است كه قصد تقسيم 125 تومان از اين سود را دارد
لازم به ذكر است تقسيم هر 10 درصد سود بيشتر پارسان ميتواند حدود 50 ريال سود غدير را افزايش دهد و با توجه به اينكه پارسان سود شركتهاي پتروشيمي زير مجموعه خود را بسيار پايين در نظر گرفته است و جاي رشد و تعديل سوداوري را دارد پيشبيني ميشود سود غدير با تعديل مثبت همراه شود
جمعه 12 اسفند 90
