تحلیل بنیادی قند اصفهان
مقدمه: قند اصفهان يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده شركت از نظر حجم و يكي از كوچكترين شركتهاي اين گروه از نظر سرمايه ميباشد اين شركت با ظرفيت اسمي سالانه 34هزار تن شكر و و 16 هزار تن قند . 30 هزارتن تفاله خشك و 130هزار تن تصفيه شكر خام ميباشد قصفها جز شركتهايي ميباشد كه با تعديل عايدي بسيار خوبي مواجه ميباشد
روند سوداوري سهم:
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 90 به بيش از 1200 تومان در هر كيلو رسيده است كه همين امر در كنار فروش برخي از داراييهاي ثابت شركت باعث رشد شديد سوداوري قصفها در سال 90 شده است كه پيشبيني ميشود با توجه به روند صعودي قيمت فروش محصولات شركت سود سال 90 نيز بيش از پيش افزايش يابد
پيشبيني سود سال 90 قصفها:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي 9 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،9،30 |
|
فروش |
985،257 |
585،142 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(879،989) |
(515،263) |
|
سود و زيان ناخالص |
105،268 |
69،879 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(17،570) |
(13،331) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
87،698 |
56،548 |
|
هزينه هاي مالي |
(21،000) |
(14،660) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،000 |
3،627 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
70،698 |
45،515 |
|
ماليات |
(15،698) |
(10،105) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
55،000 |
35،410 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،292 |
1،475 |
|
سرمايه |
24،000 |
24،000 |
قند اصفهان سود هر سهم سال مالي منتهي به 90،12،29 را رقم 229 تومان به ازاي هر سهم اعلام كرده است كه در عملكرد 9 ماهه به موفق به پوشش 64 درصدي سود خود شده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 90
|
مقدار فروش(تن) 9 ماهه سال 90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9ماهه سال90 |
|
شكر |
33،523 |
1،071،000 |
13،820 |
1،032،000 |
|
قند |
6،702 |
1،103،000 |
2،977 |
1،217،000 |
|
تفاله خشك |
26،681 |
224،879 |
13،620 |
278،500 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
23،336 |
1،114،000 |
13،455 |
1،129،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
3،244 |
1،208،000 |
2،345 |
1،219،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر توليدي |
55،965 |
80،150 |
45،058 |
80،180 |
|
شكر سفيد |
14،653 |
1،079،000 |
14،052 |
1،078،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در عملكرد 9 ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو شكر خام 1032تومان بوده است لازم به ذكر است قيمتهاي فعلي فروش شكر خام هم اكنون در هر كيلو 1200 تومان ميباشد
درصد تاثير هر يك از محصلات در سبد فروش قصفها:
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 80درصد سبد فروش شركت را شكر توليدي از شكر خام و توليد فروش انواع شكر تشكيل ميدهد و شكر محصول اصلي و محصولات ديگر محصول فرعي اين شركت ميباشد
بهاي تمام شده در شركت قند اصفهان:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
694،500 |
87 |
|
دستمزد مستقيم |
28،000 |
3،5 |
|
سربار |
78،904 |
9،5 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 هر تن تومان
|
مقدار خريد 9ماهه سال90 |
مبلغ خريد 9ماهه سال90 |
|
چغندر قند |
تن |
330،000 |
111،615 |
288،346 |
114،000 |
|
شكر خام |
تن |
27،330 |
962،751 |
22،330 |
977،120 |
|
شكر سفيد |
تن |
14،653 |
1،081،000 |
14،653 |
1،081،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت حدود 8470 تن شكر سفيد با نرخ هر كيلو 1041 تومان خريداري كرده و با نرخ هر كيلو 947 تومان بفروش رسانده است
همچنين نرخ خريد چغندر قند در عملكرد 9 ماهه بالاتر از بودجه ميباشد لازم به ذكر است شركتهاي قندي بنا بر منطقه فعاليت هر چه در منطقه خود تعدد شركتهاي توليد كننده قند و شكر را داشته باشند قيمت خريد چغندرشان با توجه به افزايش تقاضا در منطقه بالاتر ميباشد
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري پانيد پارس |
51 |
|
بنياد مستضعفان |
23،1 |
|
سرمايه گذاري ملي |
5 |
عمده سهام شركت در اختيار بنياد مستضعفان بود كه طي بلوكي سهام مديريت را به شركت سرمايه گذاري پانيد پارس واگذار نمود پانيد پارس از شركتهاي زير مجموعه بنياد مستضعفان ميباشد
نتيجه گيري:
در اين قسمت ابتدا به تخمين سود سال 90 شركت با فرض شكر 1200 توماني به طور میانگین براي 3 ماهه اخر سال خواهيم پرداخت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 3ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3 ماهه باقي مانده سال 90
|
|
شكر |
18،700 |
1،200،000 |
|
قند |
3،720 |
1،420،000 |
|
تفاله خشك |
13،060 |
300،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
9،880 |
1،200،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
900 |
1،420،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر توليدي |
10،900 |
80،000 |
|
شكر سفيد |
600 |
1،200،000 |
|
مبلغ فروش 9ماهه اول سال میلیون ریال |
585،142 |
|
مبلغ فروش 3ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
552،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
1،137،142 |
|
شرح |
پيشبيني 90 |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
1،137،142 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(893،989) |
|
سود و زيان ناخالص |
243،153 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(17،570) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
225،583 |
|
هزينه هاي مالي |
(21،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
208،583 |
|
ماليات |
(42،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
166،583 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
6090 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت توانايي رسيدن به سود 609 توماني را در سال جاري دارد البته اين نكته مهم را مد نظر داشته باشيد كه اين امر در صورت محقق شدن بودجه پيشبيني شده فروش شركت براي 3 ماهه اخر سال ميباشددر غير اينصورت و عدم تحقق بودجه شركت شاهد تغييرات فاحشي در سود اين شركت خواهيم بود دلیل این تردید قیمتهای دستوری فروش شکر در نرخ 1175 تومان فعلی می باشد بیشتر شرکتهای قندی تلاش می کنند محصولات خود را در این قیمتها نفروشند و موجودی خود را به سال 91 انتقال دهند لذا بودجه فعلی یقینا بر مبنای میزان تولید و فروش محقق نخواهد شد اما بر همگان روشن است که شرکت در صورت فروش محصولات خود توان رشد سود بالایی را دارد
تخمين سود سال 91:
براي سال 91 پيشبيني تولدي و فروش 33هزار تن شكر و 6 هزار تن قند و توليد و فروش23 هزار تن تفاله خشك و 23 هزار تن شكر توليدي از شكرخام و 2800 تن قند توليدي از شكر خام و 60 هزار تن تصفيه شكر را انتظار داريم
نرخ خريد چغندر را با رشد 120 تومان نرخ خريد شكر خام را 1،115،000 تومان در نظر ميگيريم:
اول با فرض فروش شكر 1200 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
شكر |
33،000 |
1،200،000 |
|
قند |
6،000 |
1،420،000 |
|
تفاله خشك |
23،000 |
300،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
23،000 |
1،200،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
2،800 |
1،420،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر توليدي |
60،000 |
80،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
914،000 |
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 هر تن تومان
|
|
چغندر قند |
تن |
330،000 |
120،000 |
|
شكر خام |
تن |
28،000 |
1،115،000 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
718،000 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
914،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(718،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
196،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
171،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(25،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
14،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
160،000 |
|
ماليات |
(32،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
128،000 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5330 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 91 اين شركت با توجه به نرخ 1200 توماني شكر توانايي ساخت سود 533 توماني را به ازاي هر سهم را داراست
علت كاهش سود سال 91 به نسبت سال 90 پيشبيني فروش موجودي انبار شركت در سال 90 ميباشد كه در صورت تحقق بودجه سال 90 محقق خواهد شد در غير اينصورت سود شركت با افت بالايي همراه ميشود
دوم با فرض فروش شكر 1300 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
شكر |
33،000 |
1،300،000 |
|
قند |
6،000 |
1،533،000 |
|
تفاله خشك |
23،000 |
300،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
23،000 |
1،300،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
2،800 |
1،533،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر توليدي |
60،000 |
88،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
985،000 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
985،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(718،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
267،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
242،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(25،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
14،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
231،000 |
|
ماليات |
(46،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
185،000 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
7،700 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 91 اين شركت با توجه به نرخ 1300 توماني شكر توانايي ساخت سود 770 توماني را به ازاي هر سهم را داراست
دوم با فرض فروش شكر 1400 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
شكر |
33،000 |
1،400،000 |
|
قند |
6،000 |
1،640،000 |
|
تفاله خشك |
23،000 |
300،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
23،000 |
1،400،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
2،800 |
1،640،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر توليدي |
60،000 |
92،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
1،050،000 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
1،050،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(718،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
332،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
307،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(25،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
14،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
296،000 |
|
ماليات |
(59،200) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
236،800 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
9،860 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 91 اين شركت با توجه به نرخ 1400 توماني شكر توانايي ساخت سود 986 توماني را به ازاي هر سهم را داراست
انچه در این تحلیل بیشتر مورد توجه باید باشد دامنه تغییر سود شرکت بابت افزایش یا کاهش نرخ 100 تومانی قیمت شکر می باشد شرکتهای قندی به دلیل کوچک بودن نسبت به اندک مقدار تغییر فروش واکنش بالایی دارند لذا حتی با فرض شکر 1200 تومانی در سال 91 سود قند اصفهان جای رشد بالایی دارد و محدوده 500 تومان برای سال 91 قابل تخمین می باشد لازم به ذکر است شرکت های قندی یقینا در ابتدای سال چنین ارقامی را برای سود سال 91 اعلام نمی کنند و متناسب با شرایط فصلی نسبت به اعلام سود خود اقدام خواهند کرد لذا سودهای تخمینی بالا برای یکسال کامل مطرح می باشند
اهداف قیمتی قند اصفهان در محدوده 4000 تومان می باشد قیمت خرید سهم برای کسانییکه به تازگی می خواهند وارد سهم شوند کمی بالاست اما افراد ریسک پذیر می توانند حتی در قیمتهای فعلی وارد شوند اما کسانییکه سهم را دارند بهتر است سهم خود را نگهدارند و عجله ای در فروش نکنند
سه شنبه 25 بهمن 90
