مقدمه: پتروشيمي خارك يكي از بزرگترين واحدهاي توليد كننده متانول و فراورده هاي جانبي پتروشيمي مي باشد اين واحد با ظرفيت اسمي توليد ساليانه 660 هزار تن متانول و 170 هزار تن گوگرد و 115 هزار تن پروپان و 120 هزار تن بوتان و 70 هزار تن پنتان به عنوان يكي از بزرگترين و سوداورترين واحدهاي پتروشيمي كشور در حال فعاليت ميباشد
روند سوداوري و قيمت سهم در سالهاي گذشته:
روند سود اوري شخارك وابستگي بالايي به قيمت متانول و اوضاع اقتصادي جهاني دارد با توجه به پايان ركود اقتصادي انتظار داريم طي سال جاري و سالهاي اينده قيمت جهاني متانول رشد مناسبي را تجربه نمايد و سوداوري و قيمت اين سهم نيز در همين راستا با رشد مواجه شود.
پيشبيني سود شخارك و ميزان پوشش9 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 9ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،9،30 |
|
فروش |
5،743،446 |
4،587،644 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،096،448) |
(1،573،225) |
|
سود و زيان ناخالص |
3،646،998 |
3،014،419 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(556،188) |
(417،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
237،561 |
237،561 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،328،371 |
2،834،980 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
450،000 |
329،375 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،778،371 |
3،164،355 |
|
ماليات |
(66،000) |
(54،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
3،712،371 |
3،110،355 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،712 |
3،110 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
1،000،000 |
شخارك سود سال مالي منتهي به 90،12،29 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 371 تومان اعلام كرده است كه در گزارش عملكرد 9ماهه خود موفق به پوشش 84 درصدي سود مذكور شده است. در امدهاي شخارك از دو محل عمده تشكيل ميشود حدود 70 درصد سود شركت عملياتي و حدود 30 درصد غير عملياتي و حاصل از درامدهاي متفرقه ميباشد كه در ادامه به بررسي هر سر فصل ميپردازيم:
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت از محصول متانول تامين ميشود و متانول جز محصول اصلي اين مجتمع به حساب ميايد.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 90 و عملكرد واقعي 9 ماهه:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه 90 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 9ماهه 90
|
مقدار فروش(تن) سال 90 (پيشبيني) |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال90 (پيشبيني) |
|
پروپان |
104،000 |
713،000 |
125،000 |
771،000 |
|
بوتان |
112،000 |
806،740 |
130،000 |
814،000 |
|
پنتان |
61،000 |
971،650 |
75،000 |
948،000 |
|
متانول |
533،000 |
386،200 |
660،000 |
398،000 |
|
گوگرد |
133،000 |
218،920 |
170،000 |
224،000 |
نرخ فروش 9 ماهه شركت كمتر از قيمتهاي پيشبيني شده ميباشد دليل اين امر صعود و رشد قيمتهاي محصولات پتروشيمي در 3 ماهه پاياني سال ميباشد
نرخ فروش 3ماهه پاياني سال محصولات شركت به ترتيب: پروپان 710 دلار و پنتان 850 دلار و بوتان 710 دلار و متانول 360 دلار و گوگرد 190 دلار در نظر گرفته شده و نرخ تسعير ارز هم 1115 تومان در نظر گرفته شده است
درامدهاي متفرقه شخارگ:
همانطور كه گفته شد حدود 15 درصد سود شخارگ غير عملياتي و درامدهاي متفرقه ميباشد كه بخش عمده ان به دليل فروش نقدي شركت و درامد حاصل از سپرده گذاري ميباشد
|
شرح |
سال مالي 90 |
واقعي 9 ماهه |
|
سود سپرده هاي بانكي |
350،000 |
261،992 |
|
ساير درامدها |
100،000 |
67،383 |
|
جمع |
450،000 |
329،375 |
مصارف ارزي:
شخارك در بودجه سال 90 خود پيشبيني صادرات 100 درصدي محصولات توليدي خود را دارد با توجه به استفاده از يورو در مراودات مالي خود و لحاظ كردن نرخ 1400 توماني براي يورو در بودجه خود بدين ترتيب با افزايش هر 10 درصد نرخ يورو شاهد رشد 46 توماني سود هر سهم شخارك خواهيم بود
با توجه به اعلام شركت مبني بر تسعير ارز با نرخ بازار ازاد در نيمه دوم سال در صورت در نظر گرفتن يورو در نيمه دوم سال به نرخ متوسط 1800 تومان انتظار افزوده شدن 45 تومان سود به سود شخارك داريم
شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي خارك:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
1،285،426 |
67 |
|
دستمزد مستقيم |
21،566 |
1 |
|
سربار |
617،455 |
32 |
مواد مستقيم: مواد مستقيم در بهاي تمام شده شخارك نسبتا بالا ميباشد عمده مواد اوليه شخارك گاز ترش ميباشد كه اين ماده به نسبت سال 88 با رشد 170 درصدي در بودجه سال 89 لحاظ شده است و بهاي هر متر مكعب گاز دريافتي به 90 تومان به ازاي هر متر مكعب افزايش يافته است براي سال 90 نيز قيمت گاز مصرفي حدود 103 تومان قرار خواهد گرفت در جديدترين نرخ گذاري شركت نرخ هر مترمكعب گاز به 9.5 سنت رسيده است
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 ميليون ريال
|
مقدار خريد9ماهه سال90 |
مبلغ خريد 9ماهه سال90 ميليون ريال |
|
گاز ترش |
م.فوت مكعب |
48،318 |
1،456،345 |
37،895 |
1،131،204 |
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر شخارگ:
ازاد سازي طرح تحول با توجه به اينكه نرخ گاز مصرفي شركت طي اخرين اطلاعيه به نرخ روز درامده است تاثيري در سوداوري اتي شخارگ نخواهد داشت لازم به ذكر است انرژي مصرفي داخلي شركت نيز در حد بسيار ناچيزي ميباشد كه عمده انرژي شركت نيز از طريق نيروگاه خود شركت و مازاد گاز مورد استفاده شركت تامين ميگردد در نتيجه اين شركت از ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي مصونيت كاملي دارد
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
28،3 |
|
سرمايه گذاري بانك ملي |
9،8 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي |
7،3 |
|
سرمايه گذاري سپه |
1.3 |
شركت داراي سود انباشته قابل توجه 348 توماني به ازاي هر سهم ميباشد.
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||||
|
پروژه نوسازي و افزايش ظرفيت |
944،205 |
— |
—- |
57 |
1391 |
||
|
طرح متانول دوم |
7،604،000 |
— |
—- |
24 |
1392 |
||
با افتتاح اين دو طرح جمعا بيش از 150 تومان به سود هر سهم شخارك اضافه خواهد شد.
نتيجه گيري:
با توجه به افزايش توليد و پوشش بالاي 80 درصدي توليداتي همچون بوتان و پروپان و پنتان در عملكرد 9 ماهه و موكول شدن تعميرات شركت به اول سال 91 انتظار افزايش 10درصدي توليد و فروش اين محصولات را تا پايان سال داريم
نرخ فروش 3ماهه پاياني سال محصولات شركت به ترتيب: پروپان 710 دلار و پنتان 850 دلار و بوتان 710 دلار و متانول 360 دلار و گوگرد 190 دلار در نظر گرفته شده و نرخ تسعير ارز را هم بر مبناي ارز بانك مركزي يعني 1150 تومان به طور متوسط در نظر ميگيريم
مقدار فروش شركت:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني 3 ماهه اخر سال90 |
قيمت فروش هر تن تومان |
|
پروپان |
هزارتن |
31،000 |
816،500 |
|
بوتان |
هزارتن |
31،000 |
977،500 |
|
پنتان |
هزارتن |
21،000 |
816،500 |
|
متانول |
هزارتن |
127،000 |
414،000 |
|
گوگرد |
هزارتن |
37،000 |
218،500 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه اول سال میلیون ریال |
4،587،644 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
1،341،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
5،928،644 |
|
شرح |
بودجه پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
5،928،644 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،096،448) |
|
سود و زيان ناخالص |
3،832،196 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(556،188) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
237،561 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،513،569 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
450،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،963،559 |
|
ماليات |
(70،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
3،893،569 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،893 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
نكته: با توجه به صادراتي بودن تمامي محصولات شركت مالياتي به شركت تعلق نميگيرد ماليات فوق نيز بابت ساير درامدهاي شركت ميباشد
نكته: در 3 ماهه پاياني سال ساير درامدهاي عملياتي وجود نخواهد داشت و به دليل نرخ گذاري گاز بر اساس دلار انتظار افزايش بهاي تمام شده و كاهش حاشيه سود نيز ميرود
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم پيشبيني شده براي سال 90 حدود 389 تومان به ازاي هر سهم ميباشد قابل ذكر ميباشد بودجه بالا با توجه به قيمتهاي فعلي نفت و مشتقات نفتي ميباشد و با توجه به چشم انداز صعودي قيمتهاي جهاني نفت و محصولات پتروشيمي و مهمتر از همه نرخ ارز ميتواند حتي به سطوح بالاي 400 تومان هم برسد بدين ترتيب با اعمال پي بر اي متوسط 5،5 به سود 389 توماني فعلي انتظار قيمتهاي 2140 توماني را براي شخارك انتظار داريم
پيشبيني سود سال 91:
براي سال 91 با توجه به تعميرات شركت در 3 ماهه ابتداي سال بودجه توليد را به مانند بودجه پيشبيني شده شركت براي سال 90 در نظر ميگيريم پس افزايش توليدي نخواهيم داشت
نرخ متوسط دلار را نيز 1200 تومان در نظر ميگيريم نرخ فروش محصولات را نيز بر اساس نرخ 3 ماهه سوم سال در نظر ميگيريم
نرخ فروش سال 91محصولات شركت به ترتيب: پروپان 710 دلار و پنتان 850 دلار و بوتان 710 دلار و متانول 360 دلار و گوگرد 190 دلار در نظر گرفته شده و نرخ تسعير ارز را هم بر مبناي ارز بانك مركزي يعني 1200 تومان به طور متوسط در نظر ميگيريم
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
قيمت فروش هر تن تومان |
|
پروپان |
هزارتن |
125،000 |
852،000 |
|
بوتان |
هزارتن |
130،000 |
1،020،000 |
|
پنتان |
هزارتن |
75،000 |
852،000 |
|
متانول |
هزارتن |
660،000 |
432،000 |
|
گوگرد |
هزارتن |
170،000 |
228،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
6،268،000 |
||
براي سال 91 نرخ دلار همان 1200 تومان و نرخ گاز مصرفي 120 تومان در نظر گرفته ميشود
|
شرح |
بودجه پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
6،268،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،171،572) |
|
سود و زيان ناخالص |
3،948،840 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(556،188) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
300،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،692،652 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
495،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
4،187،652 |
|
ماليات |
(77،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
4،110،652 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
4110 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
با در نظر گرفتن نرخ دلار 1200 توماني شركت قادر به رسيدن به سود 411 توماني براي سال 91 ميباشد اما اگر نرخ دلار تنها 10 درصد رشد نمايد و به سطح 1320 تومان برسد سود شركت 33 تومان افزايش پيدا كرده و به سطح 444 تومان خواهد رسيد
حال اگر نرخ دلار 20 درصد افزايش پيدا كرده و به سطح 1440 تومان براي سال 91 برسد سود شركت به سطح 477 تومان به ازاي هر سهم خواهد رسيد
البته پيشبيني هاي فوق تنها بر اساس ثبات شرايط فعلي ميباشد و در صورتي كه گام دوم طرح تحول اجرا شده و شاهد افزايش قيمت نرخ گاز ترش باشيم معادلات فوق بر هم خواهد ريخت
شنبه 1 بهمن 90
