مقدمه: نفت بهران يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده انواع روانكارها(روغن موتور اتومبيل) با ظرفيت سالانه بيش از 400 هزار مترمكعب انواع روانكار و پارافين و ضد يخ يكي از بزرگترين و صاحب نامترين شركتهاي فعال در اين زمينه ميباشد
روند سوداوري هر سهم طي 4سال گذشته:
سود شركت در سال 88 و 89 به دليل برگشت ذخاير حاصل از جرايم سازمان حمايت از توليد كنندگان و مصرف كنندگان رشد بالايي پيدا كرده است
پيشبيني سود سال 90 و عملكرد واقعي 6 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده 6ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،6،31 |
|
فروش |
7،134،690 |
3،154،910 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(5،339،943) |
(2،258،389) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،794،747 |
896،521 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(296،487) |
(127،053) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
2،300 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،500،560 |
769،468 |
|
هزينه هاي مالي |
(355،000) |
(168،241) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
77،361 |
7،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
11،070 |
4،944 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،233،991 |
613،171 |
|
ماليات |
(140،047) |
(128،766) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،093،944 |
484،405 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،735 |
1،211 |
|
سرمايه |
400،000 |
400،000 |
سود هر سال 90 شبهرن 2735 ريال به ازاي هر سهم پيشبيني شده است كه اين شركت در عملكرد 6 ماهه خود موفق به پوشش 44 درصدي سود سال جاري شده است نفت بهران قصد دارد در مجمع اتي 70 درصد از سود سال 90خود را تقسيم نمايد
پوشش 3 ماهه شرکت 40 تومان بوده است لذا شاهد هستیم شرکت در سه ماهه دوم حدود 80 تومان سود ساخته است با تعمییم این مورد به نیمه دوم سال سود شرکت به 280 الی 300 تومان توان افزایش دارد
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(متر مكعب) سال 90 |
قيمت فروش (هرمترمكعب تومان) سال 90
|
مقدار فروش(مترمكعب) 6 ماهه سال90 |
قيمت فروش (هرمترمكعب تومان) 6 ماهه سال 90 |
|
پارافين و واكس |
مترمكعب |
31،946 |
1،111،000 |
16،013 |
985،880 |
|
ضد يخ |
مترمكعب |
3،926 |
2،662،000 |
617 |
2،573،700 |
|
انواع روغن |
مترمكعب |
396،128 |
1،685،000 |
199،961 |
1،491،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود نرخ فروش شركت در عملكرد 6 ماهه در تمامي محصولات پاينتر از بودجه سالانه ميباشد شركت با فروش 50 درصدي مقداري توانسته بودجه ريالي خود را 45 درصد محقق كند
بيش از 95 درصد بودجه فروش نفت بهران را انواع روانكار ها تشكيل ميدهد و تنها 5 درصد فروش شركت را ضد يخ و پارافين به خود اختصاص داده است
مصارف ارزي و فروش داخلي و صادراتي شركت:
نفت بهران در سال جديد پيشبيني صادرات10 درصد از محصولات خود و واردات حدود 45 درصد از مواد اوليه خود را دارد كه ارز مورد استفاده در مبادلات شركت دلار و قيمت ان در بودجه سال 90 حدود1050تومان لحاظ شده است بدين ترتيب با افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد كاهش 45-50 تومان سود شركت به ازاي هر سهم خواهيم بود
بررسي بهاي تمام شده در شبهرن:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
6،101،611 |
95 |
|
دستمزد مستقيم |
59،605 |
1 |
|
سربار |
279،585 |
4 |
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 95 درصد بهاي تمام شده شركت را مواد اوليه تشكيل ميدهد
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال90 تومان
|
مقدار خريد 6ماهه سال90 |
مبلغ خريد 6ماهه سال90 تومان |
|
روغن پايه |
مترمكعب |
52،012 |
1،400،000 |
9،266 |
1،101،500 |
|
مواد افزودني |
مترمكعب |
22،501 |
5،511،000 |
12،802 |
5،520،000 |
|
لوبكات |
مترمكعب |
426،255 |
721،260 |
198،353 |
683،801 |
|
برايت استاك |
مترمكعب |
8،617 |
1،946،000 |
1،338 |
1،646،000 |
|
مواد ضد يخ |
مترمكعب |
4،182 |
1،136،000 |
971 |
1،563،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود لوبكات عمده مواد مصرفي شركت را تشكيل ميدهد اين ماده بيش از 50 درصد مواد اوليه شركت را تشكيل ميدهد اين مواد از پالايشگاها تامين و از مشتقات نفتي ميباشد و قيمت ان وابسته به قيمت نفت است
مابقي مواد اوليه شركت به جز مواد بسته بندي نيز به نوعي از مشتقات نفتي محسوب ميشوند و قيمت انها ارتباط مستقيمي با قيمت نفت دارد كه در عملكرد 6 ماهه شاهد كاهش قيمت خريد مواد اوليه شركت به نسبت بودحه ميباشيم
هزينه هاي سربار و هزينه انرژي:
اين شركت صورت ريز مصرف انرژي خود را منتشر نكرده است از طرف ديگر اين شركت صورتهاي مالي حسابرسي سال 90 را نيز براي اطلاع از ميزان مصرف انرژي منتشر نكرده است
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بنياد مستضعفان |
51،6 |
|
صندوق ب پ كاركنان صنعت نفت |
16،4 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
6 |
|
صندوق بازنشستگي بانكها |
1،1 |
|
ساير سهامداران |
24،9 |
تهديدات پيش روي شركت:
از تهديدات پيش روي اين شركت هزينه هاي مالي سنگين ايجاد شده به دليل خريد 30 درصد سهام نيروگاه 714 مگاواتي قم ميباشد كه باعث رشد شديد هزينه هاي مالي در اين شركت شده است به طوري كه اين شركت هم اكنون بيش از 200 ميليارد تومان تسهيلات مالي دريافت كرده است
طرح هاي توسعه اي:
اين شركت طرح احداث پالايشگاه تبريز را با هزينه 450 ميليارد تومان در دست اجرا داشت كه با هزينه 2ميليارد توماني اين طرح به دليل مشكلات فراوان فعلا متوقف شده است
همچنين نفت بهران اخيرا اقدام به خريد 30 درصد از نيروگاه 714 مگاواتي سيكل تركيبي قم نموده است كه كل مبلغ نيروگاه مذكور 600 ميليارد تومان ميباشد كه 15 درصد ان نقد و مابقي در اقساط 8 ساله پرداخت خواهدشد
اين شركت به ازاي هر سهم حدود175تومان سود انباشته در حسابهاي خود منظور نموده است كه احتمال افزايش سرمايه تا سطح 60 ميليارد تومان از اين محل وجود دارد
اين شركت همچنين داراي طرح هاي توسعه اي همچون ايجاد پايانه هاي بندري فاز دوم و توليد فورفورال در شوشتر و بهبود كيفيت روغن هاي توليدي ميباشد كه اين طرح ها پس از افتتاح بيش از 28 تومان به ازاي هر سهم بر سود نفت بهران خواهد افزود
نتيجه گيري:
براي6 ماهه دوم سال شركت در نيمه اول سال موفق به توليد 170 هزار تن روغن و فروش نزديك به 200هزار تن شده است و براي كل سال توليد 396 هزار تن روغن و فروش 396هزار تن را در نظر گرفته است
به نظر ميرسد با توجه به ميزان توليدات شركت امسال نفت بهران موفق به توليد و فروش 390 هزار تن روغن گردد
همچنين حاشيه سود شركت را به مانند عملكرد 6 ماهه 28 درصد در نظر ميگيريم
در نهايت در صورت ثبات نرخ ارز در سطوح فعلي (به شرط استفاده از ارز بانك مركزي) و عدم رشد جهشي قيمت نفت انتظار تحقق بودجه ذيل را داريم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(متر مكعب) سال 90 |
قيمت فروش (هرمترمكعب تومان) سال 90
|
|
پارافين و واكس |
مترمكعب |
15،933 |
1،111،000 |
|
ضد يخ |
مترمكعب |
3280 |
2،662،000 |
|
انواع روغن |
مترمكعب |
190،000 |
1،685،000 |
|
مبلغ فروش 6 ماهه اول سال میلیون ریال |
3،154،910 |
|
مبلغ فروش 6 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
3،464،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
6،618،910 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
6،618،810 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،765،516) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،853،294 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(296،487) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
2،300 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،559،107 |
|
هزينه هاي مالي |
(355،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
77،361 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
11،070 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،292،538 |
|
ماليات |
(200،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،092،538 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،730 |
|
سرمايه |
400،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم شبهرن براي سال جاري جاي رشد تا حداقل سطح 273تومان به ازاي هر سهم را دارا ميباشد كه با توجه به در پيش بودن افزايش سرمايه از محل سود انباشته و افتتاح طرح هاي توسعه اي احتمال رشد اين سهم تا سطوح قيمتي 2000 تومان وجود دارد اما در شرايط فعلي با توجه به اعمال پي بر اي خوشبينانه 7 به ارزش ذاتي 1911 تومان براي اين سهم ميرسيم پس قيمتهاي 1900 تومان فعلي به نوعي سقف قيمتي نفت بهران محسوب ميشود
در گزارش توجیهی شرکت برای افزایش سرمایه اخیر سود چند سال اینده نفت بهران طبق جدول زیر تخمین زده شده است
چهارشنبه 21 دی 90
