تحلیل بنیادی قند ثابت خراسان
تخمین سود سال 90
مقدمه: قند ثابت خراسان يكي از بزرگترين شركتهاي صنايع قند و شكر و از عين حال يكي از بزرگترين توليد كنندگان قند و شكر در شرق كشور ميباشد كه بر خلاف ساير توليد كنندژان علاوه بر توليد شكر به توليد قند نيز ميپردازد
روند سوداوري قثابت:
سود شركت در سال 90 به دليل فروش داراييهاي ثابت شركت با رشد بالايي مواجه شده است همچنين از سال 89 به بعد با توچه به روند صعودي نرخ شكر در بازارهاي داخلي شاهد سودده شدن اين شركت و خروج از زياندهي در قند ثابت ميباشيم
پيشيبيني سود سال 91 و عملكرد 3 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي 3 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،4،31 |
90،7،30 |
|
فروش |
312،000 |
30،654 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(277،640) |
(23،759) |
|
سود و زيان ناخالص |
34،360 |
6،895 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(4،000) |
(657) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
30،360 |
6،238 |
|
هزينه هاي مالي |
(25،000) |
(7،795) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،900 |
1،959 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
11،260 |
402 |
|
ماليات |
(1،319) |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
9،941 |
402 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
99 |
4 |
|
سرمايه |
100،000 |
100،000 |
قند ثابت سود هر سهم سال مالي منتهي به 91 خود را رقم 99 ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 4 درصدي سود خود شده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
ميزان فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3 ماهه سال91 |
|
قند |
20،000 |
1،350،000 |
2،449 |
1،246،000 |
|
شكر |
0 |
0 |
11 |
1،227،000 |
|
تفاله خشك |
9،000 |
253،300 |
0 |
0 |
|
تبديل شكر خام به شكر سفيد |
24،000 |
80،000 |
0 |
0 |
همانطور كه مشاهده ميشود در عملكرد 3ماهه سال 91ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو قند خام 1246 تومان بوده است لازم به ذكر است قيمت فروش قند در بودجه سال 91 به ازاي هر كيلو 1350 تومان در نظر گرفته شده است
همچنين پيشبيني ميشود نرخ تبديل شكر خام براي سال 91 حدود 80 هزار تومان به ازاي هر تن در نظر گرفته شده است كه نرخي معقول ميباشد
شركت در 3 ماهه اول سال توليدي نداشته است اما از موجودي خود اقدام به فروش 2449 تن قند نموده است لازم به دكر است شركت هم اكنون حدود 8500 تن موجودي قند دارد
بهاي تمام شده در شركت قند ثابت:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
130،000 |
47 |
|
دستمزد مستقيم |
73،490 |
26 |
|
سربار |
74،150 |
27 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد اما پيشبيني افزايش شديد هزينه هاي سربار از علل اصلي كاهش پيشبيني سود سال 91 ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 هر تن تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال91 |
مبلغ خريدهرتن تومان سال 91 |
|
چغندر قند |
تن |
100،000 |
130،000 |
0 |
0 |
قيمت چغندر خريداري شده براي سال 91 به ازاي هر كيلو 130 تومان در نظر گرفته شده است كه كمي بالا ميباشد كه البته با توجه به تمركز چند شركت قندي درشرق كشور احتمال رقابت بر سر خريد چغندر قند وجود دارد
هزينه هاي سربار:
جزييات و ريز مصرف انرژي شركت مشخص نميباشد اما با توجه به ماهيت شركت قند ثابت انرژي گاز بسيار بالايي مصرف ميكند كه در صورت اجراي گام بعدي طرح تحول و افزايش نرخ گاز شاهد جهش بهاي تمام شده و كاهش شديد سوداوري اين شركت خواهيم بود
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
شركت فدك محور دانش گارافرين |
4،1 |
|
شخص حقيقي |
4،1 |
|
موسسه بيت الرضا |
2،8 |
|
سبد استان قدس |
2 |
|
شخص حقيقي |
1،1 |
عمده سهام شركت در اختيار سهامداران حقيقي ميباشد به همين دليل روزانه شاهد معامله چند درصد از سهام شركت ميباشيم از طرف ديگر شركت حقوقي جديد به نام فدك محور دانش در حال خريد گسترده سهام اين شركت از بازار و كاهش تعداد سهامداران حقيقي در اين سهم ميباشيم
نتيجه گيري:
شركت در عملكرد 3ماهه سال 91ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو قند خام 1246 تومان بوده است لازم به ذكر است قيمت فروش قند در بودجه سال 91 به ازاي هر كيلو 1350 تومان در نظر گرفته شده است
شركت سال گذشته حدود 19،500 تن توليد و 11500 تن فروش داشته است بدين ترتيب تنها از سال قبل 8 هزار تن موجودي قند داشته است كه با احتساب موجودي سالهاي قبل شركت 11 هزار تن موجودي داشته است كه حدود 2450 تن ان را در عملكرد 3 ماهه بفروش رسانده و 8500 تن مابقي باقي مانده است از طرفي در سال 91 انتظار توليد 20 هزار تن محصول و فروش به همين ميزان به علاوه 11 هزار تن موجودي را داريم كه جمعا فروش سال 91 به سطح 31 هزار تن بالغ خواهد شد كه از اين مقدار شركت حدود 2500 تن ان را بفروش رسانده و براي باقي مانده سال انتظار فروش 28500 تن قند را داريم
با فرض فروش هر تن قند با نرخ متوسط 1350 تومان:
شركت با فروش 8500 تن موجودي خود با نرخ متوسط كيلويي1350 تومان به فروش 11،4 ميليارد توماني خواهد رسيد كه با توجه به حاشيه سود 22 درصدي اين فروش در عملكرد 3 ماهه انتظار سود خالص 2،5 ميليارد توماني از اين طريق يا به ازاي هر سهم 25 تومان ميرسيم
حال شركت فروش 20 هزار تن محصول را با نرخ كيلويي 1350 تومان دارد كه به فروش 27 ميليارد توماني خواهد رسيد كه با جمع درامد فروش 4،2 ميليارد توماني حاصل از تفاله خشك و تصفيه شكر به درامد فروش 31،2 ميليارد توماني طبق بودجه ميرسيم
هزينه هاي سربار در سال 90 حدود 1،9 ميليارد تومان بوده است اما اين سرفصل براي سال 91 به سطح 7،4 ميليارد تومان رسيده است كه به نظر اين افزايش غير معقول بوده و در نهايت ميتوان انتظار هزينه هاي 6 ميليارد توماني را براي سال جاري داشت كه از اين طريق شاهد كاهش 1،4 ميليارد توماني بهاي تمام شده در اين شركت خواهيم بود
كه در نتيجه به بودجه ذيل خواهيم رسيد(بدون در نظر گرفتن فروش موجودي انبار)
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،4،31 |
|
فروش |
312،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(263،640) |
|
سود و زيان ناخالص |
48،360 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(4،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
44،360 |
|
هزينه هاي مالي |
(25،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،900 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
25،260 |
|
ماليات |
(2،600) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
22،660 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
226 |
|
سرمايه |
100،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت در سال 91 قادر به رسيدن به سود 226 ريالي ميباشد كه با اضافه شدن سود 250 ريالي حاصل از فروش موجودي شركت در نهايت به سود 476 ريال به ازاي هر سهم خواهد رسيد
اين نكته مهم لازم به ذكر است در عملكرد 3ماهه سال 91ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو قند خام 1246 تومان بوده است و بودجه بالا با رشد هر كيلو 100 تومان در نظر گرفته شده است و در صورتي كه در ماه هاي پيش رو قيمت فروش شركت در سطوح بالاي 1350 تومان قرار نگيرد شركت قادر به پوشش بودجه خود نخواهد بود
افزايش نرخ حاملهاي انرژي تاثير بسيار بالا و كاهنده اي بر سود قثابت دارد
همچنين تغييرات و افزايش جزيي نرخ فروش قند وشكر داخلي ميتواند باعث تحول سوداوري در اين شركت خواهد شد هم اكنون نيز بازار اعتقاد دارد نرخ فروش شكر داخلي به سطوح 1400 تومان و قند به سطوح 1600 تومان خواهد رسيد خواهد رسيد كه در صورت تحقق اين امر سود قثابت به سطوح بيش از 90 تومان به ازاي هر سهم خواهد رسيد كه اين امر به دليل اعتقاد بازار به افزايش نرخ جهاني شكر و ادامه دار بودن روند صعودي نرخ دلار و افزايش هزينه هاي واردات و افزايش تقاضاي داخلي ميباشد كه فعلا اين تصورات بازار هنوز تحقق نيافته است
در مورد هدف قیمتی سهم مهمترین فاکتور حمایت از سهم می باشد تا زمانییکه هدف سهامداران عمده تامین نشود رشد قیمت ادامه دار خواهد بود و منطق خاصی در روند حرکتی این سهم دیده نمی شود اما محدوده 440 تومان یکی از مهمترین اهداف قیمتی سهم می باشد که در صورت عبور قیمت از 440 تومان هدف بعدی سهم 510 تومان خواهد بود و در نهایت هدف مهم 620 تومان برای سهم متصور می باشد
در حال حاضر به محدوده 440 تومان باید خیلی توجه داشت احتمال توقف رشد قیمت در این محدوده بسیار بالا می باشد لذا باید توجه بیشتری به معاملات سهم در این محدوده داشت رشد بسیار هیجانی قیمت در مدت کوتاه اخیر، ترس از ریزش را در دل همه سهامداران مخفی کرده است که با کمترین حمایت از سهم می توان شاهد فاز اصلاحی شدیدی در سهم بود
شنبه 26 اذر 90
