تحلیل بنیادی شرکت البرز دارو:

شرکت البرز دارو در صنعت مواد و محصولات دارویی با سرمایه ثبتی ۱۲۵ میلیارد ریال مشغول به فعالیت است.البرز دارو از جمله شرکتهای برتر گروه داروست که در سالهای گذشته از قابلیت سودآوری مستمر و صعودی برخوردار بوده است.گزارش عملکردشش ماهه شرکت منتشر شده است و تلاش است در تحلیل بنیادی آن ، به مقایسه بودجه و عملکرد و تخمین توان سودآوری شرکت در گزارش ۱۲ ماهه سال جاری “دالبر” پرداخته شود.

موضوع فعالیت شرکت ساخت و فروش هرگونه محصولات دارویی ، غذایی ، مواد شیمیایی و آرایشی و بهداشتی و غیره میباشد.

روند سودآوری سال های اخیر البرز دارو :

روند سودآوری دالبر در سالهای ۸۶ تا ۸۹ بطور مستمر سودی بوده که این افزایش حاکی از افزایش مقدار تولیدات و نرخ فروش آن بوده که در ۲ محصول عمده آن شربتها و قرصها مشاهده میشود. همچنین شرکت البرز دارو با سرمایه ۱۲۵ میلیارد ریال در سال ۹۰ پیشبینی سود را طبق گزارش ۶ ماهه نسبت به گزارش ۳ ماهه بدون هیچ تغییری در EPS ، مبلغ ۱۶۰ تومان اعلام کرده است دالبر فروش خود را که جزء اصلی سود خالص آن میباشد را نیز در گزارش ۶ ماهه تغییری نداده است. با توجه به این گفته به بررسی اجمالی این شرکت میپردازیم.

بررسی پیش بینی درآمد سال جاری و عملکرد شش ماهه

البرز دارو در آخرین اطلاعیه خود ، پیش بینی سود هر سهم را برای سال ۹۰ معادل ۱۶۰۲ ریال اعلام کرده است که توانسته ۴۵% آن را در شش ماهه پوشش دهد.

(پیش بینی عملکرد سال منتهی به ۹۰،۱۲،۲۹ در مقایسه با عملکرد واقعی سال قبل به ترتیب ، فروش ۲۷ درصد افزایش ، بهای تمام شده ۳۵ درصد افزایش ، سود عملیاتی ۲۷ درصد افزایش و سود پس لز کسر مالیات با ۲۴ درصد افزایش نشان داده شده است.)

مقایسه بودجه و عملکرد

در بخش تولید و فروش ، داروسازی البرز توانسته تا گزارش شش ماهه موفق به تحقق ۴۸% برنامه تولید و ۴۹ % برنامه فروش شده است. فروش گروه شربت ، قرصها و آمپول بیش از مقدار تولیدی و قطره کمتر از مقدار تولیدی بوده است. کسری مقدار فروش به تولید از محل موجودی گذشته دارد و بازار در تقاضای بخشی از محصولات شرکت به صورت فصلی می باشد. علت کاهش مبلغ فروش تولیدات نسبت به پیش بینی شرکت به دلیل افزایش تعداد فروش نسبت به تولید خود میباشد که از محل موجودی آماده برای فروش می باشد. با چنین شرایطی شرکت توانسته ۴۰% از درآمد حاصل از فروش خود را در شش ماه را در کنار تحقق ۴۹% بودجه مقدار فروش را پوشش دهد.

بررسی بهای تمام شده:

طبق گزارش ۶ماهه دالبر ، ۶۰ درصد از بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم بوده است.

بازار فروش و تامین مالی در نیم اول سال :

دالبر بیش از ۵۰ درصد منابع خود را از خارج تامین میکند که نرخ دلار در این بخش، بر سود شرکت تاثیر خواهد گذاشت.

سهامداران عمده:

لازم به ذکر است که بیان شود ، داروسازی سبحان در گزارش ۶ ماهه این شرکت مالکیت ۶۴ درصدی داشته که طبق آخرین وضعیت به ۳ درصد کاهش یافته است.پیش بینی سودآوری سال جاری

برای برآورد حجم فروش شرکت در گزارش ۱۲ ماهه ، میانگین پوشش مقدار فروش در گروه های تولیدی را به بودجه سال جاری تعمیم می دهیم. با این حساب انتظار میرود گروه شربتها با ۱۰۲% ، گروه آمپول با ۱۰۰% در نیم دوم و گروه قرص با ۱۱۴% تحقق در گزارش ۱۲ ماهه مواجه گردد و در صورت استمرار روند فروش در شش ماه دوم سال دور از انتظار نخواهد بود.

مفروضات

. مقدار فروش در نیمه دوم سال با توجه به روند سال های اخیر که در نیمه دوم سال چه وضعیتی داشته اند ذکر شده است.

. نرخ واحد محصولات طبق گزارش شش ماهه با اندکی افزایش (به دلیل فصل زمستان) محطاطانه به عمل آمده است. با فرض اینکه نرخ برخی از محصولات با ۳% افزایش مواجه شود.

. گروه قطره در سال ۹۰ با فرض کل تولید در نیم دوم سال با نرخ شرکت محاسبه شده است . البته با فرض اینکه تمام آن در نیمه دوم سال تولید شود

. نرخ محصول شربت طبق گزارش پیش بینی شرکت محاسبه شده است.

. نرخ محصولات قرص و کپسول با فرض ۳% افزایش تخمین زده شده است.

. شرکت حداکثر نرخ فروش را برای محصولات خود در نظر گرفته است.

کل فروش شرکت در سال ۹۰

همانطور که مشاهده میکنید میزان تولید در نیمه دوم با فرض افزایش نیاز به محصولات دارویی در فصل زمستان و با ثبات نرخ محصولات لحاظ شده است

شرکت البرز دارو در کنار سایر هم گروهی های خود یکی از بزرگترین تولیدکننده محصولات دارویی که مهمترین آن قرصها و آمپول میباشد.

این شرکت با طرح های توسعه ای که داشته ، توانسته شرکت خود را در روند صعودی میزان تولیدات در سالهای گذشته تا کنون قرار دهد.

دالبر توانسته در نیمه اول سال ۴۵ درصد از سود پیش بینی خود را پوشش دهد و با بررسی تحلیلی بر روی این شرکت ، با ثبات فرضیات

بالا سود هر سهم شرکت را تا ۱۶۳ تومان برآورد کرده ایم.محدوده ۱۱۰۰ الی ۱۱۵۰ تومان برای بررسی خرید می توانند سطوح قابل اعتمادی باشند

چهارشنبه ۲۳ اذر ۹۰