تحلیل بنیادی نیروکلر
مقدمه: شركت نيروكلر جز شركتهاي فعال در صنايع شيميايي و يكي از بزرگترين توليد كنندگان انواع محصولات كلر در ايران ميباشد اين شركت با ظرفيت سالانه بيش از 13 هزار تن انواع كلر مايع و ظرفيت بيش از 15 هزار تن انواع سود مايع در حال فعاليت ميباشد
روند سوداوري و قيمتي سهم در طي 3 سال گذشته:
همانطور كه در نمودار بالا مشخص ميباشد روند سوداوري و قيمتي سهم طي 3 سال گذشته صعودي بوده است در سال جاري به دليل رشد بازار سرمايه و رشد پي بر اي گروه قيمت سهم نيز به نسبت سالهاي گذشته با رشد همراه بوده است و پيشبين ميشود كماكان شاهد رشد سوداوري شكلر طي سالهاي اتي نيز باشيم
پيشبيني سود سال 90 و عملكرد واقعي 6 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده 6ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،6،31 |
|
فروش |
199،544 |
113،674 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(113،744) |
(59،487) |
|
سود و زيان ناخالص |
85،800 |
54،187 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،584) |
(4،844) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
1،546 |
1،446 |
|
سود و زيان عملياتي |
76،762 |
50،789 |
|
هزينه هاي مالي |
(848) |
(381) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
13،700 |
7،829 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
89،614 |
58،237 |
|
ماليات |
(17،308) |
(11،484) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
72،306 |
46،753 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،470 |
951 |
|
سرمايه |
49،180 |
49،180 |
نيروكلر سود هر سهم سال مالي منتهي به 90،12،29 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 147 تومان اعلام نموده است كه در عملكرد 6ماهه موفق به پوشش 65 درصدي سود خود شده است
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 90 |
مقدار فروش عملكرد 6 ماهه سال90
|
|
كلر مايع |
تن |
6،307 |
3،198 |
|
سودپرك |
تن |
5،628 |
2،733 |
|
اسيد كلردريك |
تن |
2،415 |
1،483 |
|
اب ژاول |
تن |
6،799 |
3،409 |
|
كلر جامد |
تن |
2،066 |
1،212 |
|
كلروفريك |
تن |
13،260 |
7،365 |
|
سودمايع33% |
تن |
5،161 |
2،586 |
|
سود مايع50% |
تن |
11،102 |
6،097 |
|
جمع |
تن |
52،738 |
28،083 |
در عملكرد 6 ماهه شركت موفق به پوشش53 درصدي مقدار فروش خود شده است عمده محصولات شركت به شركتهاي اب و فاضلاب استاني فروخته ميشود
|
نوع محصول |
واحد |
مبلغ فروش هر تن سال 90 |
مبلغ فروش هر تن 6ماهه سال 90
|
|
كلر مايع |
ريال |
5،470،000 |
5،831،000 |
|
سودپرك |
ريال |
5،623،000 |
5،861،000 |
|
اسيد كلردريك |
ريال |
2،145،000 |
2،299،000 |
|
اب ژاول |
ريال |
1،885،000 |
1،971،000 |
|
كلر جامد |
ريال |
17،328،000 |
18،127،000 |
|
كلروفريك |
ريال |
3،374،000 |
3،592،000 |
|
سودمايع33% |
ريال |
1،879،000 |
1،960،000 |
|
سود مايع50% |
ريال |
2،262،000 |
2،519،000 |
همانطور كه در جدول بالا مشخص ميباشد نرخ فروش محصولات شركت در عملكرد 6ماهه فراتر از پيشبيني ها بوده است
مصارف ارزي و فروش داخلي و صادراتي شركت:
شركت نيروكلر هيچگونه واردات مواد اوليه اي ندارد و تنها سالانه حدود1-2 درصد محصولات خود را صادر ميكند كه حجم بسيار پايين و قابل توجه نميباشد به همين دليل نوسانات نرخ ارز تاثيري بر سود اوري شركت ندارد
بررسي بهاي تمام شده در نيروكلر:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
12،427 |
12 |
|
دستمزد مستقيم |
11،149 |
11 |
|
سربار |
76،408 |
77 |
همانطور كه مشاهده ميشود مواد اوليه تاثير چنداني در بهاي تمام شده شركت ندارد و عمده بهاي تمام شده مربوط به هزينه هاي سربار شركت ميباشد مواد اوليه شركت متشكل از نمك و اهن قراضه و اهك ميباشد كه تاثير چندان و قابل توجهي در شركت ندارد دستمزدها در شركت نيز سالانه با حدود 20 درصد رشد مواجه ميباشد
هزينه هاي سربار و هزينه انرژي:
|
شرح |
واحد |
پیش بینی عملکرد سال مالی 89 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ – میلیون ریال |
||
|
گاز |
متر مکعب |
4.656.000 |
801 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
36.200 |
7.380 |
|
گازوئیل |
لیتر |
12.000 |
3 |
شركت سالانه حدود 1،8 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه با اجراي احتمال گام دوم هدفمند سازي يارانه ها شاهد كاهش جدي سوداوري نيروكلر خواهيم بود
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري صنعت و معدن |
45 |
|
سرمايه گذاري شيميايي تامين |
32 |
|
سرمايه گذاري ايران و فرانسه |
7،3 |
|
خدمات مديريت صندوق |
4،4 |
|
صبا تامين |
2،1 |
|
سرمايه گذاري اعتلاي البرز |
1،3 |
|
تعاوني اعتبار كاركنان گروه ايرانخودرو |
1 |
|
بانك سامان |
1 |
سرمايه گذاري صنعت و معدن با احتساب سهام سرمايه گذاري ايران و فرانسه كنترل شركت را در دست دارد
بررسي درامدهاي متفرقه و ميزان سود انباشته شركت:
بيش از 20 درصد از سود سال حاري شركت حاصل از درامدهاي متفرقه ميباشد
|
شرح |
سال مالي90 |
6 ماهه سال 90 |
|
سود سپرده هاي بانكي |
13،700 |
7،829 |
|
جمع |
13،700 |
7،829 |
همانطور كه مشاهده ميشود درامدهاي متفرقه شركت عمدتا حاصل از درامد اوراق مشاركت و سپرده بانكي ميباشد چون اين درامدها با روندي با ثبات در طي سال ميباشد به نظر ميرسد اين درامد ها تا پايان سال به سطوح 1،5 ميليارد تومان بالغ شود
طبق اخرين ترازنامه اين شركت به ازاي هر سهم حدود197 تومان سود انباشته در حسابهاي خود دارد
نتيجه گيري:
در عملكرد 6 ماهه شاهد توليد بيش از 53 درصد محصولات و فروش 53درصدي ميباشيم از طرف ديگر شاهد پوشش 57 درصدي بودجه فروش نيز هستيم در نتيجه بودجه فروش شركت با رشد 13 درصدي 211544 ميليون ريال ميرسد
بهاي تمام شده نيز به موازات افزايش توليد به سطح 12 ميليارد تومان خواهد رسيد
درامدهاي متفرقه شركت عمدتا حاصل از درامد اوراق مشاركت و سپرده بانكي ميباشد چون اين درامدها با روندي با ثبات در طي سال ميباشد به نظر ميرسد اين درامد ها تا پايان سال به سطوح 1،5 ميليارد تومان بالغ شود
همچنين با توجه به پوشش 46 درصدي هزينه هاي اداري و عمومي انتظار كاهش اين هزينه ها به سطح 1 ميليارد تومان را داريم
|
شرح |
پيشبيني تخمینی |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
225،544 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(120،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
105،544 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
1،546 |
|
سود و زيان عملياتي |
97،090 |
|
هزينه هاي مالي |
(848) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
15،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
111،242 |
|
ماليات |
(22،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
89،242 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،810 |
|
سرمايه |
49،180 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم نيروكلر براي سال جاري جاي رشد تا حداقل سطح 181 تومان به ازاي هر سهم را دارا ميباشد كه با اعمال پي بر اي متوسط 4،5 انتظار قيمتهاي 815 تومان در بازه ميان مدت براي اين سهم ميرود همچنين احتمال دارد تا شب مجمع پي بر اي سهم تا سطوح 5 رشد كرده و قيمت سهم نيز به سطوح قيمتي 900 تومان برسد
توان تعدیل سود شرکت نکته مثبتی می شود که می تواند باعث رشد قیمتی سهم در میان مدت شود اما در کوتاه مدت با توجه به کاهش پی به ای بازار شاید خرید در محدوده 700 و پایین تر منطقی باشد سود فعلی سهم 147 تومان می باشد که با فرض پی به ای 4 الی 5 قیمت معقول سهم بدست می اید که این رنج پی به ای بسته به شرایط کلی بازار دارد لذا کف سهم در بدترین شرایط 600 می تواند باشد
شنبه 5 اذر 90
