تحلیل بنیادی قند نیشابور
مقدمه: قند نيشابور يكي از بزرگترين توليد كنندگان شكر در شرق كشور ميباشد اين شركت با ظرفيت اسمي سالانه 52 هزار تن شكر و 27 هزار تن تفاله خشك و 128 هزار تن تصفيه شكر ميباشد كه به دليل جذب پايين جغندر قند در منطقه با تمام ظرفيت فعاليت نميكند و تنها سالانه با حدود 20 درصد ظرفيت خود به فعاليت ميپردازد
روند سوداوري قنيشا:
طي سالهاي اخير افزايش شديد نرخ فروش شكر در بازارهاي داخلي منجر به افزايش سوداوري اين شركت در سالهاي89 و 90 و 91 شده است كه پيشبيني ميشود اين روند رو به رشد همچنان ادامه يابد
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 90 به بيش از 1100 تومان در هر كيلو رسيده است كه همين امر در كنار احتمال فروش برخي از داراييهاي ثابت شركت (دفتر مركزي)باعث رشد سود شركت در سال 91 نيز خواهد شد
پيشبيني سوداوري قنيشا:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي 12 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
90،6،31 |
|
فروش |
167،554 |
109،156 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(134،668) |
(79،632) |
|
سود و زيان ناخالص |
32،886 |
29،524 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
(8،101) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
22،836 |
21،423 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
(7،874) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
1،823 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
(1،402) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
16،353 |
13،970 |
|
ماليات |
(3،572) |
(3،367) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
12،781 |
10،603 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
355 |
295 |
|
سرمايه |
36،000 |
36،000 |
قند نيشابور سود هر سهم سال مالي منتهي به 91 خود را رقم 355 ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است
همچنين شركت در سال مالي 90 خود به ازاي هر سهم به سود 295ريالي رسيده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارند و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال90 |
|
شكر |
10،672 |
1،120،000 |
6،172 |
955،000 |
|
تبديل شكر خام به شكر سفيد |
80،000 |
60،000 |
70،489 |
65،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در عملكرد 12 ماهه سال 90 ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو شكر خام 955 تومان بوده است لازم به ذكر است قيمت فروش شكر در بودجه سال 91 به ازاي هر كيلو 1120 تومان در نظر گرفته شده است
همچنين پيشبيني ميشود نرخ تبديل شكر خام براي سال 91 با 20 درصد رشد به 77 هزار تومان در هر تن برسد
بهاي تمام شده در شركت قند نيشابور:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
92،932 |
69 |
|
دستمزد مستقيم |
10،711 |
8 |
|
سربار |
31،025 |
23 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد اما پيشبيني افزايش شديد هزينه هاي سربار از علل اصلي كاهش پيشبيني سود سال 91 ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 هر تن تومان
|
مقدار خريد سال91 |
مبلغ خريدهرتن تومان سال 91 |
|
چغندر قند |
تن |
41،384 |
96،655 |
80،000 |
114،662 |
قيمت چغندر خريداري شده براي سال 91 با رشد 18درصدي مواجه شده است كه معقولانه و منطقي ميباشد
هزينه هاي سربار:
|
شرح |
واحد |
پيش بيني عملكرد سال مالي 1389 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
||
|
گاز |
هزار مترمكعب |
7621 |
1753 |
|
برق |
مگاوات |
2385 |
310 |
|
گازوييل |
ليتر |
35810 |
7 |
|
مازوت |
ليتر |
359000 |
116 |
هزينه هاي مصرف انرژي براي سال 89 تنها حدود 220 ميليون تومان بوده كه با نرخ هاي جديد اين رقم براي سال 90 با افزايش 70 درصدي توليد به همين مقدار با افزايش مواجه شده است
يعني براي سال 90 شركت حدود 1،2 ميليارد تومان مصرف انرژي داشته است و براي سال 91 پيشبيني ميشود اين مقدار با توجه به رشد 74 درصدي توليد به 2 ميليارد تومان برسد كه اين هزينه ها در سال 91 معقولانه در نظر گرفته شده است
بدين ترتيب قنيشا مصرف انرژي بسيار بالايي به خصوص در حوزه گاز دارد كه بدين ترتيب در صورت اجرايي شدن گام دوم طرح تحول شاهد كاهش شديد سوداوري اين شركت خواهيم بود كه حتي ممكن است اين شركت را به ورطه سر به سر يا زيان دهي نيز برساند
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
شركت صادراتي توسعه بهشهر زرين |
58،4 |
|
سرمايه گذاري ملي |
8،5 |
|
سرمايه گذاري نور همدانيان |
7،7 |
|
شخص حقيقي |
2،2 |
سرمايه گذاري نور همدانيان در اين شركت نقش پررنگي دارد و به عنوان حامي در اين شركت فعاليت ميكند و تحركات و حمايتهاي چند ماه اخير بيشتر توسط اين شخصيت حقوقي رخ داده است لازم به ياداوري ميباشد نور همدانيان در قيمتهاي محدوده 200 تومان بلوك متعلق به سرمايه گذاري ملت را خريداري كرده و وارد تركيب سهامداري قنيشا گرديد
نتيجه گيري:
براي سال 91 پيشبيني فروش را بر اساس فروش هر كيلو شكر 1120 توماني طبق پيشبيني خود شركت در نظر ميگيريم
اما از طرف ديگر همچنين پيشبيني ميشود نرخ تبديل شكر خام براي سال 91 با 20 درصد رشد به 77 هزار تومان در هر تن برسد
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
181،154 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(134،668) |
|
سود و زيان ناخالص |
46،486 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
36،436 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
29،953 |
|
ماليات |
(6،572) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
23،381 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
650 |
|
سرمايه |
36،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات قيمت فروش شركت ميتوان انتظار سود 65توماني را به ازاي هر سهم از اين سهم داشت كه با اعمال پي بر اي متوسط 10 به دليل روند رو به رشد قيمتهاي جهاني شركر خام و افزايش نرخ دلار و كاهش صادرات ميتوان انتظار قيمتهاي 650تومان را از اين سهم داشت و همانطور كه مشاهده ميشودقيمتهاي فعلي بسيار فراتر از ارزش ذاتي سهم ميباشد و به نوعي اين سهم تنها به دليل انتظارات بيش از حد بازار با چنين قيمتي مواجه شده است
حال اگر قيمت شكر به سطح هر كيلو 1200 تومان افزايش پيدا نمايد ميتوان انتظار بودجه ذيل را داشت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
187،654 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(134،668) |
|
سود و زيان ناخالص |
52،986 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(10،050) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
42،936 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،177) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
477 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
1،217 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
36،453 |
|
ماليات |
(7،100) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
29،353 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
815 |
|
سرمايه |
36،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت رسيدن قيمت فروش به سطوح 1200 تومان ميتوان انتظار سود 815 ريالي را به ازاي هر سهم از اين سهم داشت كه با اعمال پي بر اي متوسط10 ميتوان انتظار قيمتهاي800 تومان را از اين سهم داشت
شركت قصد فروش ملك خود را دارد كه درصورت تحقق فروش ملك مذكور ازاين طريق حدود 300 ميليون تومان معادل 8 تومان به ازاي هر سهم به سودهاي بالا افزوده خواهد شد
افزايش نرخ حاملهاي انرژي تاثير بسيار بالا و كاهنده اي بر سود قنيشا دارد
همچنين تغييرات و افزايش جزيي نرخ فروش شكر داخلي ميتواند باعث افزایش سوداوري در اين شركت خواهد شد هم اكنون نيز بازار اعتقاد دارد نرخ فروش شكر داخلي به سطوح 1400 تومان خواهد رسيد كه در صورت تحقق اين امر سود قنيشا به سطوح بيش از 115 تومان به ازاي هر سهم خواهد رسيد كه اين امر به دليل اعتقاد بازار به افزايش نرخ جهاني شكر و ادامه دار بودن روند صعودي نرخ دلار و افزايش هزينه هاي واردات و افزايش تقاضاي داخلي ميباشد كه فعلا اين تصورات بازار هنوز تحقق نيافته است
در حال حاضر یکی از اهداف اصلی سهم 820 تومان می باشد که در صورت عبور قیمت از ان می توان هدف بعدی سهم را 1000 تومان مدنظر داشت
دوشنبه 23 ابان 90
