تحلیل بنیادی قند نیشابور

مقدمه: قند نیشابور یکی از بزرگترین تولید کنندگان شکر در شرق کشور میباشد این شرکت با ظرفیت اسمی سالانه ۵۲ هزار تن شکر و ۲۷ هزار تن تفاله خشک و ۱۲۸ هزار تن تصفیه شکر میباشد که به دلیل جذب پایین جغندر قند در منطقه با تمام ظرفیت فعالیت نمیکند و تنها سالانه با حدود ۲۰ درصد ظرفیت خود به فعالیت میپردازد

روند سوداوری قنیشا:

طی سالهای اخیر افزایش شدید نرخ فروش شکر در بازارهای داخلی منجر به افزایش سوداوری این شرکت در سالهای۸۹ و  ۹۰ و ۹۱ شده است که پیشبینی میشود این روند رو به رشد همچنان ادامه یابد

قیمت شکر در سال ۸۸ در محدوده کیلویی ۵۰۰ تومان و برای سال ۸۹ در محدوده کیلویی ۸۰۰ تومان و برای سال ۹۰ به بیش از ۱۱۰۰ تومان در هر کیلو رسیده است که همین امر در کنار احتمال فروش برخی از داراییهای ثابت شرکت (دفتر مرکزی)باعث رشد سود شرکت در سال ۹۱ نیز خواهد شد

پیشبینی سوداوری قنیشا:

قند نیشابور سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۱ خود را رقم ۳۵۵ ریال به ازای هر سهم اعلام کرده است

همچنین شرکت در سال مالی ۹۰ خود به ازای هر سهم به سود ۲۹۵ریالی رسیده است

لازم به ذکر است شرکتهای صنعت قند و شکر تولید و فروش فصلی دارند و معمولا کارخانه در ۳-۶ ماه از سال بیشتر فعال نیست و بنا بر منطقه فعالیت در ۳-۶ ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به تولید و فروش محصول اشتغال دارند و پوشش سود شرکتها نیز اغلب به یکباره صورت میپذیرد

همانطور که مشاهده میشود در عملکرد ۱۲ ماهه سال ۹۰ ماهه متوسط نرخ فروش هر کیلو شکر خام ۹۵۵ تومان بوده است لازم به ذکر است قیمت فروش شکر در بودجه سال ۹۱ به ازای هر کیلو ۱۱۲۰ تومان در نظر گرفته شده است

همچنین پیشبینی میشود نرخ تبدیل شکر خام برای سال ۹۱ با ۲۰ درصد رشد به ۷۷ هزار تومان در هر تن برسد

بهای تمام شده در شرکت قند نیشابور:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده این شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد اما پیشبینی افزایش شدید هزینه های سربار از علل اصلی کاهش پیشبینی سود سال ۹۱ میباشد

مواد مستقیم:

قیمت چغندر خریداری شده برای سال ۹۱ با رشد ۱۸درصدی مواجه شده است که معقولانه و منطقی میباشد

هزینه های سربار:

هزینه های مصرف انرژی برای سال ۸۹ تنها حدود ۲۲۰ میلیون تومان بوده که با نرخ های جدید این رقم برای سال ۹۰ با افزایش ۷۰ درصدی تولید به همین مقدار با افزایش مواجه شده است

یعنی برای سال ۹۰ شرکت حدود ۱،۲ میلیارد تومان مصرف انرژی داشته است و برای سال ۹۱ پیشبینی میشود این مقدار با توجه به رشد ۷۴ درصدی تولید به ۲ میلیارد تومان برسد که این هزینه ها در سال ۹۱ معقولانه در نظر گرفته شده است

بدین ترتیب قنیشا مصرف انرژی بسیار بالایی به خصوص در حوزه گاز دارد که بدین ترتیب در صورت اجرایی شدن گام دوم طرح تحول شاهد کاهش شدید سوداوری این شرکت خواهیم بود که حتی ممکن است این شرکت را به ورطه سر به سر یا  زیان دهی نیز برساند

سهامداران عمده:

سرمایه گذاری نور همدانیان در این شرکت نقش پررنگی دارد و به عنوان حامی در این شرکت فعالیت میکند و تحرکات و حمایتهای چند ماه اخیر بیشتر توسط این شخصیت حقوقی رخ داده است لازم به یاداوری میباشد نور همدانیان در قیمتهای محدوده ۲۰۰ تومان بلوک متعلق به سرمایه گذاری ملت را خریداری کرده و وارد ترکیب سهامداری قنیشا گردید

نتیجه گیری:

برای سال ۹۱ پیشبینی فروش را بر اساس فروش هر کیلو شکر ۱۱۲۰ تومانی طبق پیشبینی خود شرکت در نظر میگیریم

اما از طرف دیگر همچنین پیشبینی میشود نرخ تبدیل شکر خام برای سال ۹۱ با ۲۰ درصد رشد به ۷۷ هزار تومان در هر تن برسد

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات قیمت فروش شرکت میتوان انتظار سود ۶۵تومانی را به ازای هر سهم از این سهم داشت که با اعمال پی بر ای متوسط ۱۰ به دلیل روند رو به رشد قیمتهای جهانی شرکر خام و افزایش نرخ دلار و کاهش صادرات میتوان انتظار قیمتهای ۶۵۰تومان را از این سهم داشت و همانطور که مشاهده میشودقیمتهای فعلی بسیار فراتر از ارزش ذاتی سهم میباشد و به نوعی این سهم تنها به دلیل انتظارات بیش از حد بازار با چنین قیمتی مواجه شده است

حال اگر قیمت شکر به سطح هر کیلو ۱۲۰۰ تومان افزایش پیدا نماید میتوان انتظار بودجه ذیل را داشت:

همانطور که مشاهده میشود در صورت رسیدن قیمت فروش به سطوح ۱۲۰۰ تومان میتوان انتظار سود ۸۱۵ ریالی را به ازای هر سهم از این سهم داشت که با اعمال پی بر ای متوسط۱۰ میتوان انتظار قیمتهای۸۰۰ تومان را از این سهم داشت

شرکت قصد فروش ملک خود را دارد که  درصورت تحقق فروش ملک مذکور ازاین طریق حدود ۳۰۰ میلیون تومان معادل ۸ تومان به ازای هر سهم به سودهای بالا افزوده خواهد شد

افزایش نرخ حاملهای انرژی تاثیر بسیار بالا و کاهنده ای بر سود قنیشا دارد

همچنین تغییرات و افزایش جزیی نرخ فروش شکر داخلی میتواند باعث افزایش سوداوری در این شرکت خواهد شد هم اکنون نیز بازار اعتقاد دارد نرخ فروش شکر داخلی به سطوح ۱۴۰۰ تومان خواهد رسید که در صورت تحقق این امر سود قنیشا به سطوح بیش از ۱۱۵ تومان به ازای هر سهم خواهد رسید که این امر به دلیل اعتقاد بازار به افزایش نرخ جهانی شکر و ادامه دار بودن روند صعودی نرخ دلار و افزایش هزینه های واردات و افزایش تقاضای داخلی میباشد که فعلا این تصورات بازار هنوز تحقق نیافته است

در حال حاضر یکی از اهداف اصلی سهم ۸۲۰ تومان می باشد که در صورت عبور قیمت از ان می توان هدف بعدی سهم را ۱۰۰۰ تومان مدنظر داشت

دوشنبه ۲۳ ابان ۹۰