تحلیل بنیادی شکر شاهرود
مقدمه: شكر شاهرود يكي از شركتهاي كوچك توليد شكر درشرق كشور با ظرفيت سالانه حدود 10 تا 11 هزار تن شكر ميباشد اين شركت هم اكنون به سرمايه اندك 2،8 ميليارد تومان فعاليت ميكند
روند سوداوري شكر شاهرود طي 3 سال كذشته:
طي سالهاي اخير افزايش شديد نرخ فروش شكر در بازارهاي داخلي منجر به افزايش شديد سوداوري اين شركت در سالهاي 90 و 91 شده است كه پيشبيني ميشود اين روند رو به رشد همچنان ادامه يابد
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 90 به بيش از 1100 تومان در هر كيلو رسيده است كه همين امر در كنار فروش برخي از داراييهاي ثابت شركت باعث رشد شديد سود شركت درسال 90 شده است
پيشبيني سوداوري قشكر:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
عملكرد واقعي 12 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
90،6،31 |
|
فروش |
188،927 |
168،792 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(164،392) |
(128،130) |
|
سود و زيان ناخالص |
24،535 |
40،662 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،452) |
(13،452) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
1،018 |
1،579 |
|
سود و زيان عملياتي |
14،101 |
28،789 |
|
هزينه هاي مالي |
(7،000) |
(6،611) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
6،470 |
6،070 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
13،571 |
28،248 |
|
ماليات |
(2،562) |
(5،851) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
11،009 |
22،397 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
393 |
800 |
|
سرمايه |
28،000 |
28،000 |
شكر شاهرود سود هر سهم سال مالي منتهي به 91 خود را رقم 393 ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است
همچنين شركت در سال مالي 90 خود به ازاي هر سهم به سود 800 ريالي رسيده است كه به زودي و تا يك ماه اينده مجمع خود را برگزار خواهد كرد
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال90 |
|
شكر |
10،600 |
1،120،000 |
9،844 |
890،166 |
|
شكر بسته بندي |
0 |
0 |
1،174 |
50،000 |
|
شكر بازيافتي |
0 |
0 |
872 |
691،176 |
|
تصفيه شكر خام |
110،000 |
60،000 |
116،421 |
60،900 |
همانطور كه مشاهده ميشود در عملكرد 12 ماهه سال 90 ماهه متوسط نرخ فروش هر كيلو شكر خام 890 تومان بوده است لازم به ذكر است قيمت فروش شكر در بودجه سال 91 به ازاي هر كيلو 1120 تومان در نظر گرفته شده است
بهاي تمام شده در شركت شكر شاهرود:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
86،654 |
52 |
|
دستمزد مستقيم |
41،458 |
25 |
|
سربار |
36،280 |
23 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد اما پيشبيني افزايش شديد هزينه هاي سربار از علل اصلي كاهش پيشبيني سود سال 91 و كاهش شديد هزينه هاي سربار در اين شركت ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 هر تن تومان
|
مقدار خريد سال91 |
مبلغ خريدهرتن تومان سال 91 |
|
چغندر قند |
تن |
73،696 |
91،160 |
80،000 |
108،300 |
قيمت چغندر خريداري شده براي سال 91 با رشد 23 درصدي مواجه شده است كه معقولانه و منطقي ميباشدراندمان توليد در اين شركت 13،4 درصد ميباشد
هزينه هاي سربار:
هزينه هاي سربار براي سال 90 تنها 2،2 ميليارد تومان بوده است در حالي كه اين هزينه ها براي سال 91 با رشد 63 درصدي بيش از 3،6 ميليارد تومان پيشبيني شده است كه با توجه به توليد برق توسط خود كارخانه و محاسبه نرخ ازاد گاز براي سال 90 به نرخ ازاد وعدم رشد چندان ميزان توليد براي سال 91 اين رشد غير واقعي بوده و در نهايت رشد 20 درصدي اين هزينه ها به نسبت سال 90 براي سال 91 پيشبيني ميشود
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
شركت توسعه صنايع بهشهر |
39،3 |
|
شركت صادراتي بهشهر زرين |
31،2 |
|
سرمايه گذاري ملي |
5،8 |
|
شخص حقيقي |
1،3 |
سهام مديريتي قشكر در اختيار شركت توسعه صنايع بهشهر و شركت زير مجموعه بهشهر زرين ميباشد
نتيجه گيري:
براي سال 91 پيشبيني فروش را بر اساس فروش هر كيلو شكر 1120 توماني طبق پيشبيني خود شركت در نظر ميگيريم اما در بهاي تمام شده هزينه هاي سربار براي سال 90 تنها 2،2 ميليارد تومان بوده است در حالي كه اين هزينه ها براي سال 91 با رشد 63 درصدي بيش از 3،6 ميليارد تومان پيشبيني شده است كه با توجه به توليد برق توسط خود كارخانه و محاسبه نرخ ازاد گاز براي سال 90 به نرخ ازاد وعدم رشد چندان ميزان توليد براي سال 91 اين رشد غير واقعي بوده و در نهايت رشد 20 درصدي اين هزينه ها به نسبت سال 90 براي سال 91 پيشبيني ميشود
بدين ترتيب پيشبيني ميشود هزينه هاي سربار در سال 91 حداكثر تا سطوح 2،7 ميليارد تومان افزايش پيدا نماید و بدين ترتيب حدود 900 ميليون تومان از بهاي تمام شده شركت كسر ميشود
در نهايت به بودجه ذيل خواهيم رسيد:
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي شده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
188،927 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(155،292) |
|
سود و زيان ناخالص |
33،635 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،452) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
1،018 |
|
سود و زيان عملياتي |
23،201 |
|
هزينه هاي مالي |
(7،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
6،470 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
22،671 |
|
ماليات |
(4،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
18،671 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
666 |
|
سرمايه |
28،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات قيمت فروش شركت ميتوان انتظار سود 66 توماني را به ازاي هر سهم از اين سهم داشت كه با اعمال پي بر اي متوسط 8 به دليل روند رو به رشد قيمتهاي جهاني شکرخام و افزايش نرخ دلار و كاهش صادرات ميتوان انتظار قيمتهاي 525تومان را از اين سهم داشت
حال اگر قيمت شكر به سطح هر كيلو 1200 تومان افزايش پيدا نمايد ميتوان انتظار بودجه ذيل را داشت:
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي شده |
|
سال مالي منتهي به |
91،6،31 |
|
فروش |
202،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(155،292) |
|
سود و زيان ناخالص |
46،708 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،452) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
1،018 |
|
سود و زيان عملياتي |
36،274 |
|
هزينه هاي مالي |
(7،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
6،470 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
35،744 |
|
ماليات |
(6،500) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
29،244 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1040 |
|
سرمايه |
28،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت رسيدن قيمت فروش به سطوح 1200 تومان ميتوان انتظار سود 104 توماني را به ازاي هر سهم از اين سهم داشت كه با اعمال پي بر اي متوسط 6 ميتوان انتظار قيمتهاي 620 تومان را از اين سهم داشت
پس همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت به تغييرات نرخ فروش شديدا حساس بوده و تغييرات نرخ فروش در اين شركت شديدا بر سوداوري قشكر تاثير گذار ميباشد
در حال حاضر پی به ای گروه قندی بیش از 10 واحد می باشد و در خیلی از سهم های این گروه پی به ای سهم ها حتی بیش از 20 واحد می باشد دلیل این بی نظمی در روند قیمتی سهم های این گروه چیزی جز حمایت سهامداران عمده نیست با توجه به کوچک بودن سهم های قندی کنترل انها کار سختی نمی باشد در بین گروه قندی شکر شاهرود در این چند ساله اخیر سوده بوده است و از نظر بنیادی سهم قویی است و رشد ان حداقل در گروه قندی دور از واقعیت نیست با سود حداقلی 66 تومانی سال 91 و تقسیم سود شرکت در مجمع پیش رو ،قیمتهای فعلی متناسب با قیمت های گروه قندی هنوز جای رشد دارد. اگر جو کلی بازار به سهم اجازه رشد بدهد امکان رشد قیمت تا 600 تومان دور از ذهن نخواهد بود اما این هدف کمی میان مدت است که بسته به بازی سهم حتی می تواند در چند هفته اتی نیز رویت شود
یکشنبه 15 ابان 90
