تحلیل بنیادی بانک سینا
بررسی گزارش 6 ماهه
مقدمه: فعاليت اصلي شركت عبارت است از انجام عمليات پولي، مالي، اعتباري و فعاليت در بخشهاي مختلف اقتصادي با اشخاص حقيقي و حقوقي. شركت قادر به انجام ساير فعاليت هاي مرتبط از قبيل سپرده هاي بانكي، خريد و فروش اوراق مشاركت و تضمين و صدور ضمانت نامه و موارد مشابه است اين بانك در ابتدا با نام موسسه مالي و اعتباري سينا شروع به فعاليت نمود طي سالهاي اخير با افزايش سرمايه به ميزان حداقل سرمايه پايه مورد نظر بانك مركزي از موسسه مالي به بانك تبديل شد.
روند سوداوري سهم:
بانك سينا با توجه به افزايش سرمايه هاي پي در پي و جذب بيشتر سپرده و منابع و در نتيجه ارائه تسهيلات بيشتر بانكي طي سالهاي اخير همواره با روند رو به رشد سوداوري مواجه بوده است كه با توجه به رشد و گسترش اين بانك براي سالهاي ايت نيز اين روند كماكان ادامه خواهد يافت
بررسي پيشبيني سود شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،6،31 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
7،772،000 |
3،718،531 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
768،659 |
418،671 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
8،540،659 |
4،137،202 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
(6،327،100) |
(2،824،032) |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها |
2،213،559 |
1،310،793 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
74،500 |
37،178 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاريها |
545،341 |
541،783 |
|
درامد كارمزد |
302،000 |
179،992 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
55،000 |
21،139 |
|
ساير درامدها |
10،000 |
6،308 |
|
هزينه هاي اداري و عمومي |
(945،000) |
(439،665) |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
(400،000) |
(326،324) |
|
هزينه هاي مالي |
(150،000) |
(37،674) |
|
هزينه كارمزد |
(70،000) |
(32،318) |
|
ساير هزينه ها |
(21،000) |
(12،984) |
|
سود و زيان قبل از ماليات |
1،614،400 |
1،175،908 |
|
ماليات |
(142،065) |
(72،320) |
|
سود خالص |
1،472،335 |
1،175،908 |
|
سود هر سهم |
368 |
294 |
|
سرمايه |
4،000،000 |
4،000،000 |
وسينا سود هر سهم سال مالي 90 خود را با سرمايه 400 ميليارد تومان 368 ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 6 ماهه موفق به پوشش تقريبي 80 درصدي سود خود شده است كه از علل عمده اين امر شناسايي سود حاصل از سرمايه گذاري ها ميباشد
این پوشش از محقق شدن 48 درصد سود تسهیلات اعطایی ایجاد شده که 45 درصد مشارکت مدنی و 54 درصد وجه التزام در این شش
ماه ایجاد شده که سهم این دو بخش 91 درصد از سود تسهیلات را به خود اختصاص داده اند. سود حاصل از سپرده گذاری ها و سرمایه
گذاری ها نیز54،5 درصد را در این دوره ایجاد کرده است.
پوشش 77 درصدی هزینه ها که سهم عمده آن مربوط به هزینه های اداری و عملیاتی و هزینه مطالبات مشکوک الوصول است. این هزینه ها با سهم 61 از کل هزینه ها در این مدت 67 درصد محقق شده است
سود قبل از کسر مالیات بانک بر این اساس با پوشش 77،3 درصد اعلام شده و پس از کسر مالیات، سود خالص با 80 درصد پوشش 294 ريال از پیش بینی 368 ريال به دست آمده است.
بررسي تسهيلات اعطايي در سال 90 و عملكرد 6 ماهه
|
نوع تسهيلات |
سال90 |
عملكرد 6 ماهه |
|
فروش اقساطي |
1،508،000 |
844،740 |
|
جعاله |
868،200 |
562،294 |
|
اجاره به شرط تمليك |
184،000 |
101،844 |
|
مضاربه |
428،100 |
206،300 |
|
مشاركت مدني |
33،370،100 |
17،526،060 |
|
ساير تسهيلات |
1،093،000 |
921،198 |
|
جمع تسهيلات |
37،508،400 |
20،162،436 |
همانطور كه مشاهده ميگردد بيش از 90 درصد تسهيلات اعطايي به صورت مشاركت مدني ميباشد كه سود تسهيلات اعطايي در اين بخش جز بالاترين نرخ بهره ها در بخش تسهيلات و در سطح 17-24درصد در اين بانك ميباشد.
بانك با توجه به سرمايه 400 ميليارد توماني خود و نرخ كفايت سرمايه 8-12 درصدي اقدام به ارائه تسهيلات 3745 ميليارد توماني در سال 90 ميكند كه تقريبا يرابر با نرخ كفايت سرمايه بانك ميباشد اما در نهايت با توجه به عملكرد6ماهه پيشبيني ميشود شركت در سال 90 بيش از 4000 ميليارد تومان تسهيلات اعطا نمايد كه اين بانك حتي ميتواند تا سقف 4800 ميليارد تومان تسهيلات اعطا نمايد
سود حاصل از سپرده گذاريها:
|
شرح |
پيشبيني سال 90 |
عملكرد 6 ماهه سال90 |
|
سود سپرده قانوني |
55،000 |
24،888 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
90،000 |
12،478 |
|
سود اوراق مشاركت |
30،000 |
11،014 |
|
جمع |
175،000 |
48،380 |
در سرفصل سود حاصل از سپرده گذاريها شاهد پوشش 27درصدي اين سرفصل در عملكرد 6 ماهه ميباشيم
بررسي سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها:
|
شرح |
پيشبيين سال90 |
عملكرد واقعي 6ماهه |
|
سود سهام شركتها |
124،000 |
107،497 |
|
سود فروش سهام شركتها |
50،000 |
44،577 |
|
سود حاصل از ساير سرمايه گذاريها |
965،000 |
760،000 |
|
جمع |
1،139،000 |
912،074 |
در سرفصل سود حاصل از سرمايه گذاريها كه علت عمده پوشش بالاي عملكرد 6ماهه بانك نيز ميباشد شاهد پوشش 80 درصدي اين سرفصل به دليل شناسايي سود تقسيمي مخابرات و سود توسعه اعتماد مبين ميباشد
وضعيت پرتفوي غير بورسي شركت(تاثير اخابر در بانك سينا):
|
شرح |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
سهم سرمايه گذاري(ميليون ريال) |
|
توسعه سينا |
100 |
100،000 |
35،000 |
|
توسعه اعتماد مبين |
10 |
2،882،000 |
760،000 |
|
شركت برق و انرژي پارس |
20 |
1،200،000 |
0 |
|
جمع |
—— |
4،189،541 |
795،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش عمده سود حاصل از سرمايه گذاري شركت را سرمايه گذاري در شركت توسعه اعتماد مبين تشكيل ميدهد.
شركت توسعه اعتماد مبين مالك حدود 50 درصد سهام مخابرات ميباشد با توجه به سهم 10 درصدي بانك سينا با بهاي تمام شده حدود 312 ميليارد توماني در شركت توسعه اعتماد مبين بانك سينا به طور مستقيم مالك حدود 5 درصد سهام مخابرات ميباشد .
بدين ترتيب با توجه به سرمايه مخابرات بانك سينا مالك 5 درصد سود مخابرات ميباشد كه با توجه به تقسيم سود مخابرات تمامي سود مذكور در بانك سينا از اين طريق شناسايي شده است
همچنين اين بانك 20 درصد سهام شركت برق و انرژي پارس را با قيمت تمام شده 120 ميليارد تومان تصحيل كرده است كه هنوز اثار سود و زيان اين شركت در بودجه وسينا مشخص نميباشد كه با توجه به بهاي تمام شده بالاي اين شركت قطعا ميتوانيم شاهد سوداوري خوبي براي وسينا از اين طريق باشيم
بررسي سپرده ها سرمايه گذاري بانك(بهاي تمام شده):
|
شرح |
پيشبيني سال90 |
عملكرد واقعي 6ماهه |
|
سپرده هاي قرض الحسنه |
171،436،000 |
127،000،000 |
|
سپرده هاي بلند مدت يكساله |
8،945،000 |
3،156،372 |
|
سپرده هاي بلند مدت دو ساله |
348،000 |
27،355 |
|
سپرده هاي بلند مدت سه ساله |
253،000 |
42،857 |
|
سپرده هاي بلند مدت چهار ساله |
178،000 |
6،154 |
|
سپرده هاي بلند مدت پنج ساله |
9،100،000 |
5،350،708 |
|
گواهي سپرده سرمايه كذاري عام |
4،700،000 |
0 |
|
سپرده هاي كوتاه مدت |
307،805،000 |
214،293،000 |
|
سپرده هاي ارزي |
985،000 |
220،289 |
|
ساير |
950،000 |
37،820،000 |
|
جمع |
504،768،000 |
388،040،000 |
*همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد شركت در عملكرد 6 ماهه توانسته است 76 درصد نسبت به كل سال سپرده جذب كند
* بيش از 65 درصد سپرده هاي بانك را سپرده هاي كوتاه مدت تشكيل ميدهد
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بنياد مستضعفان |
63،9 |
|
بنياد علوي |
9،7 |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
4،1 |
|
سرمايه گذاري سينا |
2 |
|
سرمايه گذاري توسعه نوردنا |
2،2 |
در تركيب سهامداران شركت شاهد اضافه شدن سرمايه گذاري توسعه نوردنا وابسته به مخابرات در تركيب سهامداري وسينا ميباشيم حمایت های بنیاد از سهم های زیرمجموعه خود مثال زدنی است و روند حرکتی بدون هر گونه ریزش خاص بانک سینا نیز نمونه روشن این حمایتها می باشد
نتيجه:
در عملكرد 6 ماهه شاهد حاشيه سود 31درصدي شركت ميباشيم اين حاشيه سود براي كل سال تنها 26 درصد گرفته شده است با توجه به افزايش سرمايه و با توجه به افزايش تسهيلات اعطايي ميتوان تا پايان سال انتظار تحقق سود تسهيلات اعطايي شركت را داشت اما در سرفصل سود پرداختي به سپرده ها با توجه به كاهش نرخ سود سپرده ها در سال جاري انتظار كاهش اين سود به مانند عملكرد 6ماهه و رسيدن حاشيه سود وسينا به 31 درصد را داريم
اما از طرف ديگر در سرفصل هزينه ها با تحقق 81 درصدي هزينه هاي مطالبات مشكوك الوصول انتظار افزايش اين هزينه ها را به سطح60 ميليارد تومان و كاهش هزينه هاي مالي را به سطح 7 ميليارد تومان انتظار داريم بدين ترتيب به بودجه ذيل خواهيم رسيد
|
شرح |
پيشبيني تخمینی |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
7،772،000 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
768،659 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
8،540،659 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
(5،893،589) |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها |
2،647،000 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
74،500 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاريها |
545،341 |
|
درامد كارمزد |
302،000 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
55،000 |
|
ساير درامدها |
10،000 |
|
هزينه هاي اداري و عمومي |
(945،000) |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
(600،000) |
|
هزينه هاي مالي |
(70،000) |
|
هزينه كارمزد |
(70،000) |
|
ساير هزينه ها |
(21،000) |
|
سود و زيان قبل از ماليات |
1،927،741 |
|
ماليات |
(160،000) |
|
سود خالص |
1،761،741 |
|
سود هر سهم |
440 |
|
سرمايه |
4،000،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود وسينا ميتواند تا پايان سال به سطوح 440ريال برسد كه با اعمال پي بر اي متوسط 8 به دليل مالكيت در سهام مخابرات ايران به سود شركت ميتواند انتظار قيمتهاي 350تومان را در بازه ميان مدت از وسينا داشت هر چند انتظارها متناسب با جو بازار رشد قیمت تا 440 تومان می باشد سینا در جو مثبت بازار پی به ای 10 را هم تجربه کرده است در حال حاضر تمام بانکهای خصوصی در محدوده 300 تومان به نوعی در حال نوسان می باشند لذا بانک سینا نیز شاید در جو منفی فعلی تا 300 الی 310 تومان اصلاح داشته باشد خرید تدریجی سهم در زمانهایی که مخابرات منفی و کم استقبال می باشد بهتر است خرید بانک سینا به مراتب بهتر از مخابرات می باشد این هم یک توصیه تجربی می باشد
دوشنبه 2 ابان 90
