بررسی گزارش 6ماهه و سود سال 90
شرکت لعابیران یکی از تولیدکنندگان و فروشندگان لعاب، انگوب ، فریب رنگها و سایر فرآورده های سرامیکی میباشد که ظرفیت تولید در این کارخانه در حال حاضر 29،000 تن میباشد که شامل 17،000 تن لعاب کاشی ، 10،750 تن کمپوند پودری(انگوب) و 1،000 تن پودر چاپ و 250 تن رنگ سرامیک میباشد. این شرکت در تاریخ 1360 تاسیس شده و در تاریخ اسفندماه 74 وارد بازار بورش شده است. مرکز اصلی شرکت نیز در تهران و کارخانه آن در زرقان فارس واقع است.
در حال حاضر این شرکت جزء واحدهای تجاری فرعی شرکت سرمایه گذاری صدر و شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی میباشد.
روند سودآوری سالهای اخیر:
همانطور که مشاهده میشود شرکت لعابیران با سرمایه 35میلیارد ریالی خود با توجه به گزارش 6 ماهه توانسته سود خود را نسبت به اولین پیشبینی سال 90 افزایش دهد و به مبلغ 29،215 برساند.
لازم به ذکر است که در گزارش 3 ماهه این شرکت سود را به مبلغ 6،134 (م.ر) پوشش داده این سود در گزارش 6 ماهه افزایش قابل توجهی داشته و به مبلغ 20،131 رسیده که توانسته 80 درصد پیشبینی اولیه شرکت را پوشش بدهد در نیمه اول سالکه این خود تعدیلی به همراه دارد. و با ثبات این شرایط انتظار میرود شرکت در نیمه دوم سال با افزایش تولیدات و تعدیلات مثبتی مواجه شود که
این امر دور از دسترس نمیباشد. و به نظر تحلیلگر از آنجا که بیشتر شرکتها تولیدات خود را در نیم سال دوم تحقق بیشتر می بخشند این شرکت هم میتواند از آن دسته شرکت ها باشد که در بخش های بعد مورد بررسی قرار میگیرد.
بررسی سود سال جاری شرکت لعابیران:
|
شرح |
پیش بینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال منتهی به |
90،12،29 |
90،06،31 |
|
فروش |
332،835 |
162،635 |
|
بهای تمام کالای فروش رفته |
(258،531) |
(118،623) |
|
سود(زیان) ناخالص |
74،304 |
44،012 |
|
هزینه عمومی اداری |
(15،044) |
(7،964) |
|
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) عملیاتی |
894 |
453 |
|
سود (زیان) عملیاتی |
60،154 |
36،501 |
|
هزینه مالی |
(25،678) |
(12،078) |
|
درآمد حاصل از سرمایه گذاری |
0 |
0 |
|
خالص درآمد (هزینه) متفرقه |
2،515 |
1،200 |
|
سود (زیان) قبل از کسر مالیات |
36،991 |
25،623 |
|
مالیات |
(7،776) |
(5،492) |
|
سود (زیان) خالص پس از کسر مالیات |
29،215 |
20،131 |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
835 |
575 |
|
سرمــــــــــــــایه |
35،000 |
35،000 |
همانطور که مشاهده میکنید شرکت لعابیران توانسته سود خالص خود را در گزارش 6 ماهه نسبت به اولین گزارش با 10 درصد افزایش پیشبینی کند و به مبلغ 29،215 برساند.
لازم به ذکر است این شرکت توانسته 80 درصد پیشبینی خود را در نیم سال دوم پوشش دهد که که از آن 30 درصد مربوط به 3 ماهه اول بوده و 70 درصد آن که مبلغی حدود 14،000 مربوط به 3 ماهه دوم بوده که با افزایش تولید قابل توجهی مواجه شده است که برای سهامداران آن و غیره تعدیل مثبی را در پیش دارد.
پیشبینی سال 90 نسبت به سال مالی قبل به ترتیب، فروش 22 درصد افزایش ، بهای تمام شده کالا فروش رفته 28 درصد افزایش ، سود عملیاتی 2 درصد افزایش و سود پس از کسر مالیات با 6 درصد کاهش نشان داده شده است.
درآمد متفرقه شرکت نیز از محل سود حاصل از سپرده سرمایه گذاری بانکی و سود حاصل از فروش دارایی ثابت میباشد.
بررسی میزان تولید و فروش شرکت:
|
واحد |
پیشبینی فروش سال منتهی به 90،12،29 |
پیشبینی مبلغ فروش سال منتهی به 90،12،29 مبلغ(میلیون ریال) |
عملکرد واقعی فروش منتهی به 90،06،31 |
عملکرد واقعی مبلغ فروش منتهی به 90،06،31 مبلغ (میلیون ریال) |
|
|
لعاب اپک |
تن |
6،763 |
107،793 |
3،387 |
52،227 |
|
لعاب ترانسپارنت |
تن |
6،505 |
76،602 |
3،258 |
38،955 |
|
سایر محصولات |
تن |
11،732 |
148،440 |
5،876 |
71،453 |
همان طور که مشاهده میکنید ،شرکت لعابیران توانسته در 3ماهه دوم افزایشی 2برابری را نسبت به 3ماهه اول داشته باشد.
نرخ فروش محصولات شرکت در گزارش 6ماهه نسبت به 3 ماهه اول با افزایش 7درصدی در لعاب اپک، و کاهش اندکی قیمت در لعاب ترانسپارنت و سایر محصولات را همراه داشته، که این نوساناتی است که در قیمت محصولات رخ میدهد.
در 3 ماهه دوم سال لعاب اپک با نرخ 15،419 (میلیون ریال) فروخته شده است که با افزایش همراه بوده است. و همانطور لعاب ترانسپارنت با کاهشی اندک به مبلغ 11،956 میلیون ریال به ازای هر تن بفروش رسیده اند.
تفکیک بهای تمام شده:
|
شرح هزینه ها |
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،06،31 مبلغ (میلیون ریال) |
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،03،31 مبلغ (میلیون ریال) |
|
مواد مستقیم |
85،327 |
25،254 |
|
دستمزد مستقیم |
7،690 |
3،456 |
|
سربار |
25،606 |
18،261 |
همانطور که مشاهده میکنید بیش از 71 درصد بهای تمام شده شرکت مربوط به موادمستقیم میباشد که با توجه به افزایش تولید در 3ماهه دوم ،مواد مصرفی نیز افزایش یافته است. لازم به ذکر است که سربار شرکت نیز قابل توجه بوده.
بازار فروش:
|
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،06،31 مبلغ (میلیون ریال) |
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،03،31 مبلغ (میلیون ریال) |
|
|
داخل |
162،635 |
73،193 |
|
خارج |
0 |
0 |
همانطور که مشاهده میکنید این شرکت هیچ صادراتی نداشته و 100 درصد محصولات خود را در داخل کشور به شرکتهای سرامیکی و سایر شرکتهای دیگر بفروش میرساند.
بازار تامین مواد اولیه:
|
مواد اولیه |
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،06،31 مبلغ (میلیون ریال) |
عملکرد واقعی دوره منتهی به 90،03،31 مبلغ (میلیون ریال) |
|
داخل |
41،212 |
19،962 |
|
خارج |
37،987 |
11،680 |
شرکت حدود 52 درصد مواد خود را از داخل کشور خریداری میکند و 48 درصد آن را از خارج از کشور تهیه میکند.
اثر تسعیر ارز بر سود شرکت:
شرکت لعابیران 100درصد محصولات خود را در داخل بفروش میرساند و در این شرایط هیجگونه تاثیری از تغییرات نرخ ارز عاید این شرکت نمیشود، اما در جهتی دیگر به دلیل خرید مواد اولیه از خارج ، نرخ دلار تاثیر بسزایی در سود این شرکت خواهد گذاشت.
مصارف ارزی:
خرید مواد اولیه و دارایی ثابت به ترتیب درتاریخ 90،06،31 با نرخ دلار 1300 تومان به مبلغ 37،987 بسته شده
و در تاریخ 90،03،31 خرید مواد اولیه با نرخ 1150 تومان به مبلغ 11،680 بسته شده.
طرح های در دست جرا:
|
نام طرح |
برآورد هزینه سرمایه گذاری |
هزینه انجام شده |
درصد پیشرفت |
تاریخ بهره برداری |
||||
|
مبلغ(م.ر) |
ارز |
مبلغ ارزی |
مبلغ(م.ر) |
ارز |
مبلغ ارزی |
|||
|
کوره ثابت 20تنی با ریجینریتور |
7،000 |
دلار |
500،000 |
7،436 |
دلار |
500،000 |
0 |
91،03،31 |
|
توسعه ساختمان اداری |
1،200 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
90،12،29 |
همانطور که مشاهده میکنید ، شرکت طرح کوره ثابت 20 تنی را با برآورد سرمایه گذلری نبلغ 7،000 میلیون ریال و 500،000 دلار و همچنین طرح توسعه ساختمان اداری را با برآورد سرمایه گذاری مبلغ 1،200 میلیون ریال دردستور کار خود دارد.
سهامداران عمده:
|
سهامدار |
تعداد سهام |
درصد مالکیت |
|
شرکت سرمایه گذاری صدر تامین |
20،991،707 |
59،97 |
|
شرکت سرمایه گذاری صبا تامین |
1،508،909 |
4،3 |
|
شرکت سرمایه گذاری ملی ایران(ونیکی) |
1،325،303 |
3،7 |
|
ســــــــــــایر |
11،174،081 |
32 |
عمده سهامدار شرکت ، سرمایه گذاری صدرتامین میباشد که جز هییت مدیره شرکت نیز میاشد. این شرکت حدود 32 درصد سهام آن شناور میباشد که درحال گردش در بین سهامداران است.
نتیجه گیری:
برای سال 90 با توجه به روند افزایش تولید در این شرکت انتظار میرود این روند ادامه پیدا کند با توجه به افزایش تولید نسبت به 3 ماهه اول ، به پیشبینی نیمه دوم سال میپردازیم.
انتظار فروش در نیمه دوم سال:
|
نوع محصول |
واحد |
پیشبینی فروش نیمه دوم سال منتهی به 90،12،29 |
پیشبینی مبلغ فروش نیمه دوم سال منتهی به 90،12،29 مبلغ(میلیون ریال) |
|
لعاب اپک |
تن |
3،600 |
57،538 |
|
لعاب ترانسپارنت |
تن |
4،400 |
53،240 |
|
سایر محصولات |
تن |
5،100 |
64،525 |
با توجه به روند تولید شرکت لعابیران انتظار میرود که با چنین تولیدی در نیمه دوم روبرو شود.
نرخ محصولات نیز به ترتیب ،
لعاب اپک با نرخ 15،983 میلیون ریال ،
ترانسپارنت با نرخ 12،100
و سایر محصولات با نرخ پیشبینی شرکت حدود 12،652 محاسبه شده است.
لازم به ذکر است با فرض ثابت بودن نرخ فروش ، شرکت میتواند در نیم سال دوم به فروش 175،303 میلیون ریالی را به همراه داشته باشد.
فروش سال 90
|
فروش طی نیمه اول 90 |
162،635 |
|
فروش تحلیلی طی نیمه دوم 90 |
175،303 |
|
جمع کل فروش در سال 90 |
337،938 |
بررسی سود سال 90:
|
شرح |
پیشبینی کارشناسی |
|
سال منتهی به |
90،12،29 |
|
فروش |
337،938 |
|
بهای تمام کالای فروش رفته |
(261،531) |
|
سود(زیان) ناخالص |
76،407 |
|
هزینه عمومی اداری |
(15،044) |
|
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) عملیاتی |
894 |
|
سود (زیان) عملیاتی |
62،257 |
|
هزینه مالی |
(25،678) |
|
درآمد حاصل از سرمایه گذاری |
0 |
|
خالص درآمد (هزینه) متفرقه |
2،515 |
|
سود (زیان) قبل از کسر مالیات |
39،094 |
|
مالیات |
(8،200) |
|
سود (زیان) خالص پس از کسر مالیات |
30،894 |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
882 |
|
سرمــــــــــــــایه |
35،000 |
بهای تمام شده طبق پیشبینی شرکت محاسبه شده است که مقداری از آن به دلیل افزایش نرخ سیلیکات زیرکونیم میباشد که باعث شده بهای این شرکت در نیمه سال دوم افزایش یابد (نرخ سیلیکات از 23،800 به 47،500 افزایش یافته) ، EPS محاسبه شده با فرض ثابت ماندن نرخ فروش و ثبات تولید شرکت تحقق خواهد یافت. لازم به ذکر است این شرکت در میزان تولیدات خود دارای تعدیلات مثبتی میباشد و سود هر سهم این شرکت متوسط سودی است که میتواند تا پایان سال 90 آن را پوشش دهد. در صورتی که نرخ فروش محصولات 5درصد افزایش یابد سود شرکت حدود 5 تومان افزایش خواهد یافت لذا اگر نرخ فروش محصولات شرکت در نیمه دوم فقط 5 درصد بالاتر از بودجه تخمینی شرکت باشد نهایت سود شرکت می تواند به 93 تومان نیز افزایش یابد
پی به ای این سهم در حالت نرمال 5 و در زمان های دیگر 4 الی 5 بوده است لذا با فرض سود 83 تومانی فعلی و پی به ای میانگین 4 الی 5 قیمت سهم باید در محدوده 330 الی 415 تومان نوسان داشته باشد که اگر میانگین بگیریم قیمت تعادلی سهم محدوده 370 خواهد بود
معراج موسوی
چهارشنبه 27 مهر 90
