تحلیل بنیادی بانک ملت
مقدمه: بانك ملت با 1820 شعبه يكي از بزرگترين بانكهاي كشور است اين بانك به عنوان يكي از موفقترين بانكهاي كشور به دليل احتمال تعديل مثبت عايدي و افزايش سرمايه اين روزها مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوري بانك ملت:
همانطور كه مشاهده ميشود سودسال 89 شركت با جهش بالايي به نسبت سال 88 رشد كرده است براي سال 90 نيز با توجه به افزايش سرمايه پيش روي اين بانك و روند صعودي سوداوري صنعت بانكداري در ايران پيشبيني ميشود سود سال 90 شركت حتي از سال 89 نيز بالاتر رود كه اين امر در گزارش عملكرد 3 ماهه اين بانك به نسبت 3 ماهه سال 89 كاملا مشهود ميباشد
پيشبيين سود سال 90:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي3 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،3،31 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
49،497،788 |
11،414،254 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
2،505،492 |
159،404 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
52،003،280 |
11،573،658 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
36،934،702 |
7،709،692 |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها(درامدهاي مشاع) |
15،068،578 |
3،863،966 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
2،905،031 |
744،468 |
|
درامد كارمزد |
5،959،946 |
1،894،148 |
|
ساير درامدها |
1،285،085 |
154،845 |
|
جمع درامدها |
18،394،591 |
3،574،750 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
17،839،142 |
3،786،355 |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
4،343،735 |
982،651 |
|
هزينه مالي |
2،048،532 |
376،588 |
|
سایر هزینه ها |
518،265 |
173،250 |
|
جمع هزینه ها |
26،013،322 |
5،608،555 |
|
سود و زيان قبل از كسر ماليات |
7،448،844 |
1،830،160 |
|
ماليات |
1،846،142 |
384،438 |
|
سود خالص پس از كسر ماليات |
5،603،706 |
1،445،722 |
|
سود هر سهم |
350 |
90 |
|
سرمايه |
16،000،000 |
16،000،000 |
سود بانك ملت همانطور كه مشاهده ميشود براي سال 90 به ازاي هر سهم 350 ريال پيشبيني شده است كه اين بانك در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 25 درصدي سود خود شده است
تركيب تسهيلات اعطلايي در بانك ملت:
|
درامدها |
پيشبيني سال90 |
عملكرد واقعي 3 ماهه |
سود تسهيلات |
|
فروش اقساطي |
124،861،313 |
22،869،389 |
14% |
|
جعاله |
1،478،234 |
146،363 |
14% |
|
اجاره به شرط تمليك |
6،598،759 |
1،508،911 |
14% |
|
سلف |
4،065،444 |
1،324،942 |
17% |
|
مضاربه |
30،849،060 |
9،727،888 |
17% |
|
مشاركت مدني |
164،492،955 |
46،766،236 |
17% |
|
بدهكاران بابت اعتبارات اسناد پرداخت شده |
19،600،392 |
2،879،917 |
— |
|
بدهكاران بابت ضمانتنامه هاي پرداخت شده |
2،422،520 |
1،417،843 |
— |
|
تسهيلات قرض الحسنه |
16،843،599 |
2،215،161 |
— |
|
تسهيلات ارزي |
27،541،136 |
6،656،830 |
— |
|
تسهيلات شعب خارج |
8،818،200 |
809،231 |
— |
|
تسهيلات اعطايي به بانكها |
4،004،166 |
2051،156 |
— |
|
تسهيلات اعطايي به بخش دولتي |
16،361،862 |
556،994 |
— |
|
جمع كل |
427،937،639 |
94،497،539 |
— |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده تسهيلات اين بانك در قالب قرار داد هاي مشاركت مدني و فروش اقساطي اعطا ميشود به طوري كه نزديك 70 درصد از تسهيلات اين بانك در قالب عقود مشاركت مدني و فروش اقساطي ميباشد كه نرخ تسهيلات فروش اقساطي در اين بانك 14 درصد و نرخ تسهيلات مشاركت مدني 17 درصد ميباشد
بررسي درامدهاي حاصل از سرمايه گذاري ها و سپرده گذاري هاي بانك:
بخش قابل توجهي از درامدهاي بانك از سرفصل سپرده گذاريها و سرمايه گذاري ها ميباشد كه در ادامه به بررسي اين سرفصل خواهيم پرداخت:
|
شرح |
پيشبيني سال90 |
واقعي 3ماهه سال90 |
|
سود فروش سهام شركتها |
203،216 |
2،075 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري در سهام شركتها |
1،096،250 |
0 |
|
سود سپرده قانوني |
853،773 |
101،902 |
|
سود سرمايه گذاري در اوراق مشاركت |
352،253 |
55،427 |
|
جمع |
2،505،492 |
159،404 |
همانطور كه در جدول بالا مشخص ميباشد درامدهاي حاصل از سپرده گذاري ها و سرمايه گذاري هاي بانك براي عملكرد 3 ماهه سال 90 عمدتا سود سرمايه گذاري در شركتهاي زير مجموعه و سود سپرده قانوني ميباشد كه عمدتا در 3 ماهه اخر سال محقق ميشود
شركت مالك 20 درصدي بيمه البرز و 16.8 درصدي بيمه اسيا و 1./درصدي مخابرات ايران ميباشد
اين بانك داراي پرتفوي بورسي با بهاي تمام شده 124 ميليارد توماني و پرتفوي غير بورسي با بهاي تمام شده 452 ميلياردتوماني ميباشد
بررسي سود سپرده ها سرمايه گذاري بانك(بهاي تمام شده):
سپرده هاي سرمايه گذاري يا همان منابع حكم بهاي تمام شده را در بانكها دارد كه در زير به بررسي و تفكيك سپرده هاي جذب شده توسط بانك و تفكيك ان ميپردازيم
|
شرح |
نرخ سود سال 90 |
پيشبيني سال 90 |
واقعي 3ماهه سال90 |
|
سپرده هاي بلند مدت يكساله |
12،5 |
4،681،519 |
970،545 |
|
سپرده هاي بلند مدت دو ساله |
13 |
769،787 |
152،408 |
|
سپرده هاي بلند مدت سه ساله |
14 |
613،034 |
175،354 |
|
سپرده هاي بلند مدت چهار ساله |
14،5 |
209،574 |
41،424 |
|
سپرده هاي بلند مدت پنج ساله |
15 |
18،947،668 |
4،062،862 |
|
گواهي سپرده سرمايه گذاري عام |
15 |
1،660،156 |
343،522 |
|
سپرده كوتاه مدت |
7 |
7،365،823 |
1،442،413 |
|
سپرده هاي كوتاه مدت ويژه |
11 |
2،687،051 |
521،162 |
|
جمع |
— |
36،934،702 |
7،709،692 |
در سرفصل سپرده هاي سرمايه گذاري نكات بسيار جالبي در صورت هاي مالي اين بانك نهفته است و يكي از علتهاي اصلي كه اين بانك با تعديل مثبت عايدي مواجه ميباشد همين سرفصل است
سود پرداختي به سپرده ها در 3 ماهه سال 89: حدود651،1ميليارد تومان
سود پرداختي به سپرده ها براي كل سال 89: حدود2764،4 ميليارد تومان
سود پرداختي به سپرده ها در 3 ماهه سال 90: حدود 770 ميليارد تومان
پيشبيني سود پرداختي به سپرده ها در سال 90: حدود3693 ميليارد تومان
همانطور كه مشاهده ميشود بانك ملت در 3 ماهه سال 89 حدود 24 درصد سود پرداختي به سپرده ها را پوشش داده است و براي 3 ماهه امسال نيز 21 درصد اين سود را پوشش داده است همانطور كه مشاهده ميشود سود پرداختي در 3 ماهه امسال به نسبت مشابه سال قبل تنها 18 درصد رشد داشته است اما براي سال 90 به نسبت سال 89 پيش بيني افزايش 33 درصدي اين سود شده است كه با توجه به بسته سياستي جديد بانك مركزي و كاهش نرخ سود سپرده ها انتظار كاهش سود پرداختي به سپرده ها را تا سطح 3316 ميليارد تومان و كاهش 377 ميليارد توماني و اضافه شدن اين مبلغ به سود بانك را داريم
سهامداران عمده بانك:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
دولت |
20 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
10 |
|
سرمايه گذاريهاي استاني |
17،5 |
|
صبا تامين |
6،5 |
|
كاركنان بانك |
4 |
|
عمران رضوي |
3،2 |
|
صندوق اتيه كاركنان ملت |
3،1 |
سهام شناور بانك ملت به سطح 24 درصد رسيده است از طرف ديگرصندوق اتيه كاركنان بانك ملت سهامدار حقوقي فعال بر روي اين نماد ميباشد
نتيجه گيري:
همانطور كه در سرفصل سود پرداختي به سپرده ها(بهاي تمام شده) توضيح داده شد ميتوانيم شاهد كاهش 377 ميليارد توماني اين هزينه ها و اضافه شدن اين مبلغ به سود بانك ملت باشيم بدين ترتيب سود بانك ملت براي سال 90 به شرح ذيل تغيير پيدا كرده و افزايش خواهد يافت:
همچنين با توجه به افزايش 50 درصدي سود تسهيلات اعطايي 3 ماهه امسال به نسبت سال گذشته پيشبيني ميشود حداقل رشد درامد سود تسهيلات اعطايي به سطح 5500 ميليارد تومان و سود پرداختي به سپرده گذاريهاي سرمايه گذاري با توجه به حاشيه سود 33 درصدي 3 ماهه
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
29/12/90 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
55،000،000 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
2،505،000 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
57،505،000 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
36،850،000 |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها(درامدهاي مشاع) |
20،655،000 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
2،905،031 |
|
درامد كارمزد |
5،959،946 |
|
ساير درامدها |
1،285،085 |
|
جمع درامدها |
18،394،581 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
17،839،142 |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
4،343،765 |
|
هزينه مالي |
2،048،522 |
|
سایر هزینه ها |
518،265 |
|
جمع هزینه ها |
26،013،322 |
|
سود و زيان قبل از كسر ماليات |
13،480،820 |
|
ماليات |
3،600،000 |
|
سود خالص پس از كسر ماليات |
9،880،820 |
|
سود هر سهم |
500 |
|
سرمايه |
16،000،000 |
نهايتا سود هر سهم بانك ملت براي سال جاري ميتواند تا سطح 50تومان به ازاي هر سهم افزايش پيدا نمايد كه با اعمال پي بر اي متوسط
7به قيمتهاي 360تومان در بازه يكسال اينده ميرسيم
لازم به ذکر است در محاسبه سود 50 تومانی تاثیر افزایش سرمایه شرکت بر درامد بانک مدنظر گرفته شده است احتمالا طبق روال بانک های دولتی ، بانک ملت پس از افزایش سرمایه دوباره سود 35 تومانی خود را تکرار خواهد کرد که تا پایان سال جای رشد تا 40 تومان را پیدا خواهد کرد
لازم به ذكر است تعديل احتمالي سود بانك ملت در 3 ماهه اخر سال و با محقق شدن بودجه 12 ماهه سال جاري رخ خواهد داد بدين ترتيب سود قيمتهاي 360 توماني نيز تا شب مجمع اينده قابل دست يابي ميباشد پس در نيتجه با توجه به قيمتهاي فعلي اين سهم انتظار بازدهي 40 درصدي از سهام بانك ملت در طول يكسال اينده ميرود
در بازه میان مدت فعلی نیز با عبور قیمت از محدوده 240 تومان انتظار داریم قیمت به مرور به سمت پی به ای 7 حرکت کند لذا قیمتهای 250 الی 260 تومان اهداف این سهم می باشند که تا 280 تومان نیز سهم جای رشد در بازار مثبت فعلی را می تواند پیدا کند اما رشد خیلی سریعی را نباید از سهم در کوتاه مدت توقع داشت باز هم باید ذکر کنیم رشد اصلی سهم را برای بعد از افزایش سرمایه نگه داشته اند
جمعه 18 شهریور 90
