مقدمه: فولاد الياژي ايران جز بزرگترين توليد كننده فولاد الياژي و محصولات خاص در ايران ميباشد اين شركت با ظرفيت سالانه حدود240 هزار تن انواع فولاد هاي الياژي مهندسي و صنعتي و ساختماني فعاليت ميكند
روند سوداوري 3 سال اخير شركت:
سود شركت در سال 88 به دليل ركود اقتصادي و كاهش شديد قيمت فولاد و محصولات فولادي با كاهش مواجه شد كه اين روند در سال 89 با بهبود وضعيت اقتصاد جهاني و پايان ركود احيا شده و روند صعودي را به خود گرفته است كه پيش بيني ميشود در سال 90با توجه به 2 عامل افزايش قيمت محصولات فولادي و افتتاح طرح توسعه شركت و افزايش توليد محصولات شركت شاهد رشد بيش از پيش سوداوري شركت باشيم
پيشبيني سودسال 90 و عملكرد 3 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،3،31 |
|
فروش |
2،579،950 |
645،125 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،115،992) |
(533،591) |
|
سود و زيان ناخالص |
463،958 |
111،534 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(58،938) |
(9،389) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
5،000 |
(5،200) |
|
سود و زيان عملياتي |
410،020 |
96،945 |
|
هزينه هاي مالي |
(50،000) |
(8،474) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
35،000 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
54،850 |
10،057 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
449،870 |
98،526 |
|
ماليات |
(19،770) |
(2،514) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
430،100 |
96،012 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
330 |
74 |
|
سرمايه |
1،303،000 |
1،303،000 |
فولاژ سود هر سهم سال مالي 90خود را با سرمايه 130.3 ميليارد تومان حدود33 تومان به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در دوره عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 22 درصدي سود خود شده است
همانطور كه مشاهده ميشود سود خالص شركت در دوره عملكرد 3 ماهه به نسبت سال گذشته با رشد 42درصدي مواجه شده است كه دليل اين امر افزايش قيمت محصولات فولادي در سال جاري و رونق اقتصادي ميباشد
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/ريال) سال90
|
مقدار فروش(تن) 3 ماهه 90 |
قيمت فروش (هر تن/ريال) 3 ماهه90 |
|
مهندسي و صنعتي |
30،000 |
8،500،000 |
10،972 |
8،776،000 |
|
الياژي |
163،000 |
11،396،000 |
36،973 |
11،770،000 |
|
ساختماني |
57،000 |
8،200،000 |
13،990 |
8،098،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود نرخ فروش محصولات شركت در پيش بيني سال 90 تغيير چنداني به نسبت پيشبيني خود شركت ندارد و حتي در محصول مهم الياژي با كاهش نيز همراه بوده است
درصد تاثير هر يك از محصولات در بودجه شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود محصولات الياژي تقريبا 70 درصد سبد فروش شركت را تشكيل داده است كه اين محصول به نسبت سال گذشته با رشد 10 درصدي قيمت مواجه شده است
محصولات الياژي با 26 درصد حاشيه سود ناخالص و محصولات ساختماني با 11 درصد حاشيه سود ناخالص و محصولات مهندسي و ساختماني با 22 درصد حاشيه سود ناخالص محصولات شركت را تشكيل داده اند
مصارف ارزي:
فولاژ براي سال 90 حدود 11درصد از محصولات خود را صادر ميكند براي سال جاري شركت پيشبيني صادرات37.2 ميليارد توماني و در مقابل واردات تقريبا 14.4 ميليارد تومان مواد اوليه و 28.6ميليارد تومان تجهيزات مورد نياز طرح توسعه را پيشبيني كرده است ارز مورد استفاده در مراودات شركت يورو ميباشد با افزايش نرخ يورو از يك طرف به دليل صادرات شركت با سود مواجه ميشود و از طرف ديگر به دليل داشتن تسهيلات ارزي با زيان تسعير نرخ ارز پس اين دو روند همديگر را خنثي ميكنند و تغييرات نرخ ارز تاثير چنداني بر سود شركت نخواهد گذاشت
بررسي بهاي تمام شده در شركت فولاد الياژي ايران:
|
نام |
مبلغ(ميليارد ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
1،314،869 |
62 |
|
دستمزد مستقيم |
56،336 |
3 |
|
سربار |
744،787 |
35 |
مواد اوليه:
مواد اوليه تقريبا 60 درصد بهاي تمام شده شركت را تشكيل ميدهد و بيش از 37 درصد بهاي تمام شده را نيز هزينه هاي سربار تشكيل ميدهد و مابقي را دستمزدهاي مستقيم تشكيل ميدهد
مواد اوليه شركت تشكيل شده است از انواع اهن قراضه و اهن اسفنجي و انواع فرومنگنز و فروموليبدن و فروسيليس و كك كه بيشترين بخش تشكيل دهنده مواد اوليه شركت مربوط به انواع اهن قراضه با بيش از 50 درصد و اهن اسفنجي با بيش از 17 درصد مواد اوليه شركت را تشكيل داده است
هزينه هاي سربار و تاثير ازاد سازي يارانه ها بر فولاژ:
|
شرح |
سال 1390 |
|
مبلغ هزينه برق ( ريال ) |
132,373,920,000 |
|
مصرف برق كيلووات ساعت |
295,570,100 |
|
نرخ |
448 |
|
شرح |
سال 1390 |
|
مبلغ هزينه گاز ( ريال ) |
25,858,770,000 |
|
مقدار گاز مصرفي M3 |
36,941,100 |
|
نرخ |
700 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت در بودجه سال 90 نرخ انرژي را به ميزان واقعي پيشبيني كرده است
طرح هاي توسعه اي:
فولاد الياژي افزايش ظرفيت توليد را تا سقف 1،100،000 تن در دست دارد به عبارتي افزايش توليد 860 هزار تني را در برنامه دارد با انجام طرح هاي توسعه اي ظرفيت توليدي شركت بيش از3،5 برابر ظرفيت فعلي افزايش ميابد
طرح هاي افزايش ظرفيت در دو قالب انجام ميشود اولين طرح افزايش تا سقف 450 هزار تن در محل فعلي كارخانه و با توسعه زيرسقفي كارخانه فعلي شركت افزايش ميابد
طرح دوم احداث كارخانه پروژه يزد 1 در كنار كارخانه فعلي با ظرفيت 650 هزار تن ميباشد كارخانه يزد 1 قصد دارد پس از احداث كارخانه با ظرفيت 650 هزار تن در فاز اول فاز دوم كارخانه را به منظور توليد 525 هزار تن لوله الياژي بدون درز اجرايي نمايد لوله هاي فوق در صنايع گاز و پتروشيمي و نيروگاهي و ساير صنايع كاربردهاي گسترده اي دارد
با افتتاح طرح هاي توسعه اي مذكور تحولي شگرف را در فولاد الياژي شاهد خواهيم بود در مقطع فعلي طرح افزايش ظرفيت تا سقف 450 هزار تن در حال اجرا و سرمايه گذاري ميباشد
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||||
|
پروژه زير سقفي |
1،141،000 |
يورو |
58،576،000 |
46 |
1391 |
||
|
پروژه يزد 1 |
3.070.000 |
يورو |
104.000.000 |
11 |
1394 |
||
در ظرفيت كامل پروژه زير سقفي ميتواند سود فولاژ را با سرمايه فعلي به ازاي هر سهم 26.4 تومان افزايش دهد
در ظرفيت كامل در پروژه يزد 1 ميتواند سود فولاژ را با سرمايه فعلي به ازاي هر سهم 34.6 تومان افزايش دهد
سهامداران عمده شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سهام عدالت |
42 |
|
سرمايه گذاري غدير |
32،3 |
|
صندوق بازنشستگي كاركنان |
20 |
همانطور كه مشاهده ميشود سهام شناور اين شركت بسيار اندك و در حد 6 درصد ميباشد و اين امر در نوسانات قيمت سهم بسيار زيادي دارد و باعث ميشود در مواقع صعود سهم با روند صعودي بسيار شديدي مواجه شود
نتيجه گيري:
فولاد الياژي صنعتي بي رقيب و داراي بازاري تقريبا انحصاري ميباشد بزرگترين مزيت شركت داشتن طرح هاي توسعه اي ميباشد كه با افتتاح انها شاهد تحول عظيمي در شركت خواهيم بود به طوري كه ظرفيت توليد شركت با افتتاح كامل طرح هاي توسعه به ميزان 3،5 برابر افزايش ميابد
اجراي طرح تحول در اين شركت به مانند ساير شركتهاي صنعت فولاد تاثير منفي در اين شركت ميگذارد متاسفانه ريز صورت مصرف انرژي شركت در دست نميباشد اما با توجه به مصرف سالانه حدود 7 ميليارد تومان انواع انرژي كه عمدتا انرژي برق ميباشد انتظار كاهش نسبي سود اين شركت را داريم كه عمده اين اثر منفي با توجه به افزايش نرخ فروش محصولات شركت خنثي خواهد شد
طبق براوردهاي انجام گرفته با سرمايه فعلي و پس از افتتاح طرح توسعه شركت سود اين سهم در سال 92 به رقم بيش از 70تومان و بريا سال 94 به بيش از 100 افزايش پيدا خواهد كرد پس اين سهم گزينه بسيار مناسبي براي سهامداران با ديد بلند مدت ميباشد
همچنين شركت در زمره شركتهاي قرار ميگيرد كه با افزايش نرخ ارز شاهد رشد سوداوري خود خواهد بود
در اين بخش سعي داريم تا سود فولاژ را در دو حالت محاسبه نماييم:
حالت اول بر اساس نرخ هاي فروش و واقعيات عملكرد 3 ماهه با رشد متوسط 20درصدي مواد اوليه و قيمت فروش محصولات
براي 3 ماهه اول سال بودجه شركت محقق شده است از طرفي در سرفصل توليدات مهندسي شاهد توليد 12 هزار تني و فروش نزديك به 11 هزار تني در عملكرد 3 ماهه ميباشيم در صورتي كه براي كل سال توليد 32 هزار تن و فروش 30 هزار تن محصول در نظر گرفته شده است فروش حداقل 44 هزار تن از اين محصول را انتظار داريم
در ساير سرفصل ها انتظار تحقق بودچه پيشبيني شده خود شركت را داريم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 90
|
|
مهندسي و صنعتي |
تن |
33،000 |
1،053،000 |
|
الياژي |
تن |
126،000 |
1،412،000 |
|
ساختماني |
تن |
43،000 |
9،720،000 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
645،125 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
2،415،785 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
3،061،000 |
همچنين در سرفصل مواد اوليه نيز شاهد رشد 20 ميليارد توماني مواد اوليه خواهيم بود زيرا قيمت مواد اوليه شركت كه عمدتا اهن قراضه ميباشد رابطه مستقيمي با قيمت فروش محصولات دارد
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
3،061،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،315،992) |
|
سود و زيان ناخالص |
745،008 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(58،938) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
5،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
691،070 |
|
هزينه هاي مالي |
(50،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
35،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
54،850 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
730،920 |
|
ماليات |
(19،770) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
711،150 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
540 |
|
سرمايه |
1،303،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود فولاژ تا پااين سال مالي خود ميتواند به سود 54 توماني به ازاي هر سهم برسد كه با اعمال پي بر اي متوسط 7 به قيمتهاي 380 تومان در بازه ميان مدت براي اين سهم ميرسيم لازم به ذكر است با افتتاح طرح توسعه شركت در سال 91 سود سال اينده شركت بسيار فراتر از امسال خواهد رفت و قطعا روند بلند مدت اين سهم نيز همواره صعودي و رو به رشد خواهد بود و براي سال 91 ميتوان انتظار سود و قيتهاي بسيار بالاتري را از فولاژ انتظار داشت
در کوتاه مدت سطح 310 تومان مقاومت پیشروی قیمت و سپس سطح 350 الی 360 تومان هدف بعدی سهم می باشد
یکشنبه 13 شهریور 90
