تحلیل بنیادی رایان سایپا

مقدمه: ارائه خدمات جامع و متعدد به شرکت سایپا و شرکت های تابع سایپا لیزینگ و خدمات خودرویی به محصولات تولیدی سایپا و شرکتهای تابع  سرمایه گذاری در شرکتهای بیمه ای و شرکتهای سرمایه گذاری در گروه سایپا میباشد.

روند سوداوری ۳ ساله رایان سایپا:

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری رایان سایپا طی سالیان اخیر همواره مثبت و روبه جلو بوده است و این شرکت از رکود اقتصادی و تحریمهای پیش امده کاملا مصون بوده است و روند سوداوری و شیب سوداوری شرکت همواره صعودی و رو به رشد بوده است به طوری که در بررسی قیمت سهام شرکت نیز شاهد رشد و بازدهی سالانه ۵۰-۱۰۰ درصدی سهام شرکت میباشیم

پیشبینی سود سال ۹۰ رایان و عملکرد ۳ ماهه:

این شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی ۹۰خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۳۶،۱تومان اعلام نموده است که به نسبت سال مالی ۸۹ با رشد ۱۷ درصدی همراه بوده است

همچنین شرکت طی عملکرد ۳ ماهه خود موفق به پوشش ۱۷درصدی سود خود شده است

نکاتی درباره سود پیشبینی شده ولساپا:

سود خالص ولساپا تشکیل شده است از ۳ سرفصل:

۱-سود حاصل از عملیات لیزینگ شرکت۲- سود حاصل از سرمایه گذاریها ۳-سود حاصل از درامدهای متفرقه شرکت که درادامه به بررسی هر یک از سرفصل های فوق خواهیم پرداخت.

ترکیب درامدهای رایان سایپا:

سود حاصل از عملیات لیزینگ:

ولساپا برای سال جاری پیشبینی لیزینگ ۸۵ هزار دستگاه خود را در دستور کار دارد در صورتی که این تعداد برای سال ۸۹ حدود۵۰هزار دستگاه خودرو بودو برای سال ۸۸ حدود ۴۴ هزار دستگاه بوده است

شرکت در سال ۸۹ پیشبینی عملیات لیزینگ به مقدار۱۰۲ میلیارد تومان را دارد اما این مقدار در سال ۹۰ با رشد ۵۰ درصدی  حدود ۱۵۰ میلیارد تومان پیشبینی شده است همین امر نیز باعث شده تا سود ناخالص شرکت بیش از ۷۰ درصد در سال ۹۰ افزایش یابد

سود حاصل از سرمایه گذاریها:

همانطور که مشاهده میشود درامد سرمایه گذاریهای رایان سایپا در ۳ شرکت غیر بورسی متمرکز شده است که هر ۳ شرکت در حال خدمات مالی و بیمه ای به گروه سایپا میباشند.

این بخش از درامدها برای سال ۸۸ حدود۸.۴ میلیارد و برای سال ۸۹ حدود ۱۳.۲ میلیارد تومان و برای سال ۹۰ حدود ۱۲.۲ میلیارد تومان میباشد که با کاهش پیشبینی شده است که طبق بررسی های کارشناسی با توجه به رشد درامدهای شرکتهای زیر مجموعه این سرفصل درامده جای رشد خوبی را خواهد داشت

این بخش از درامدهای شرکت معمولاد در ۳ ماهه پایانی سال تحقق میابد

درامدهای متفرقه:

هزینه های تامین مالی:

ولساپا برای سال ۹۰ قصد دریافت تسهیلات تا سطح ۲۱۸ میلیارد تومان را دارد که عمده ان را در نیمه اول سال دریافت خواهد کرد

۱-دریافت تسهیلات مالی از بانکهای خصوصی و موسسات مالی مانند بانک سینا و موسسه مالی مهر که با بهره های سنگینی مواجه شده است.

سهامداران عمده:

از نکات قابل توجه سهامداران عمده ولساپا ورود سرمایه گذاری صنعت و معدن به ترکیب سهامداری شرکت و اشتیاق خرید سهام این شرکت توسط وصنعت میباشد و ورود شرکت توسعه ساختمان پارسیان به ترکیب سهامداران بالای ۱ درصد این شرکت میباشد

نتیجه گیری :

از مشکلات شرکت رشد شدید سرفصل دریافت تسهیلات مالی میباشد به طوری که شرکت بیش از ۳۰۰ میلیارد تومان تسهیلات مالی دریافت نموده است و این روند همچنان رو به رشد است

سود سال جاری ولساپا ۱۳۶،۱ تومان پیشبینی شده که با توجه به تحقق عمده درامدهای سرمایه گذاری و درامدهای متفرقه در ۳ ماهه اخر سال انتظار پوشش سود شرکت میرود که با اعمال پی بر ای متوسط۵ به قیمتهای ۶۸۰ تومان برای این سهم میرسیم

و از طرفی ولساپا قصد افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی را از محل سود تقسیمی سال ۸۹ را دارد و پس از مجمع و افزایش سرمایه را دارد بعد از مجمع نیز سود شرکت با رشد مواجه شده و احتمالا حداقل تا سطوح ۸۰ تومان تا پایان سال به ازای هر سهم خواهد رسید

پس در نتیجه پس از افزایش سرمایه و اعمال پی بر ای حداقل ۵ به سود ۸۰ تومانی احتمالی پس از افزایش سرمایه به قیمتهای ۴۰۰ تومان به ازای هر سهم میرسیم ۴۰۰ تومان قیمت سهم+ ۳۰۰ تومان قیمت حق تقدم های افزایش سرمایه= ۷۰۰ تومان قیمت احتمال پس از افزایش سرمایه

البته این نکته نیز ضروری میباشد ولساپا تا یک سال اینده مجمع خود را برگزار میکند و قطعا در شب مجمع پی بر ای سهم یک واحد افزایش پیدا میکند

پس در اخر با توجه به قیمتهای ۵۲۰ تومانی ولساپا این سهم حداقل جای رشد قیمتی و بازدهی ۳۰ درصدی را در بازه میان مدت را دارا میباشد

از طرف دیگر حتی بدون افزایش سرمایه به توجه به سود فعلی و اعمال پی بر ای ۵ به سود ولساپا انتظار قیمتهای ۶۸۰ تومان نهایتا تا میان مدت از سهم میرود پس همانطور که مشاهده میشود در هر حال با دید ۶-۹ ماهه این سهم پتانسیل رشد قیمتی خوبی را خواهد داشت

از طرفی عدم تاثیر پذیری از عوامل منفی مانند تحریمهای احتمالی و نوسانات نرخ ارز و نوسانات قیمتهای جهانی نرخ مواد خام باعث حاشیه امنیت برای این سهم و به نوعی رایان سایپا را به سهمی کم ریسک و سوداوری تبدیل کرده است

دوشنبه ۷ شهریور ۹۰