تحلیل بنیادی ماشین سازی اراک

مقدمه: فعالیت اصلی شرکت عبارت است از تاسیس کارخانجات ماشین سازی و بهره برداری از آن، ساخت و فروش انواع ماشین آلات و تجهیزات و سایر فرآورده های صنعتی. همچنین ساختن انواع  سازه ها وتجهیزات سنگین و انواع مخازن تحت فشار و پلهای فلزی و دیگهای بخار و تولیدات اهنگری میباشد.

روند سود اوری سهم طی ۳ سال گذشته:

همانصور که مشاهده میشود روند سوداوری این سهم در سال ۸۹ با جهش مواجه شده است برای سال ۹۰ نیز با توجه به افزایش قراردادهای در دست اجرای شرکت پیشبینی رشد بیش از پیش سوداوری شرکت میشود.

پیشبینی سود سال جاری شرکت و گزارش ۱۲ ماهه:

شرکت سود هر سهم سال مالی ۸۹ خود را در ابتدا تنها ۱۳۱ ریال اعلام نموده بود که با تعدیل مثبت بالای ۸۰ درصد به سود ۲۴ تومانی دست یافت لازم به ذکر است عمده این سود مربوط به شناسایی درامدهای سرمایه گذاری و متفرقه و افزایش حاشیه سود شرکت میباشد

بررسی فروش و قراردادهای شرکت:

فروش شرکت در دو بخش عمده فروش ۱-محصولات و ارائه خدمات (۳۹ درصد فروش) ۲-درامد پیمانهای بلند مدت(۶۱ درصد فروش) تشکیل شده است.

قرار داد طرح ساماندهی بندر ماهشهر:

کل مبلغ این قرار حدود ۲۰۰ میلیارد تومان میباشداین شرکت برای سال ۸۹ فروش بیش از ۳۰ میلیارد تومان انواع ماشین الات و تجهیزات ارائه کرده و برای سال ۹۰ نیز پیشبینی فروش۴۵،۶ میلیارد تومانی را دارد.

این قرارداد در سال ۸۶ به منظور ساماندهی بندر صادراتی ماهشهر با شرکت مهندسی ساختمان نفت ایران با حجم بالغ بر ۲۰۰میلیارد تومان به امضا رسید.

قرارداد پروژه کارون ۴:

همچنین شرکت به تازگی عقد قرارداد احاث پل بزرگ رودخانه ارمند(کارون۴) را با شرکت توسعه منابع اب ایران به ارزش۲۵.۵ میلیارد تومان نهایی ساخت درس ال ۸۹ حدود ۴ میلیارد تومان از این قرار داد به انجام رسید و برای سال ۹۰ شرکت پیشبینی انجام ۱۶،۵ میلیارد تومان دیگر از این قرار داد را دارد

قرارداد فاز ۱۴ پارس جنوبی:

همچنین این شرکت عضو کنسرسیوم فاز۱۴ پارس جنوبی متشکل از سازمان گسترش و نوسازی ایران و شرکت ملی حفاری ایران میباشد.

زمان اجرای پروژه ۳ سال میباشد و مبلغ قرار داد ۲۴۰ میلیون دلار که در سال جاری ۵ درصد پیش پرداخت پروژه مذکور وصول شده است این شرکت برای سال ۸۹ درامدی را از این پروژه در بودجه خود در نظر نگرفته است اما برای سال ۹۰ پیشبینی انجام ۷۳ میلیارد تومان از این قرار داد را دارد

پروژه ۶۵۰ میلیون یورویی پل قشم:

مناقصه پل گردشگری پل قشم –لافت به ارزش ۶۵۰ میلیون یورو انجام پذیرفت احتمال دارد بخشی از ساخت سازه های فلزی این پل به فاراک ارجاع شود که فعلا سهم احتمالی فاراک مشخص نمیباشد

از دیگر قراردادهای مهم دیگر این شرکت میتوان به پروژه های ذیل اشاره داشت:

لازم به ذکر میباشد عمده قرار دادهای شرکت را سازماندهی بندر ماهشهر و قرارداد فاز ۱۴ پارس جنوبی و کارون ۴  تشکیل میدهد به طوری که برای سال ۹۰ بیش از ۷۱ درصد از فروش شرکت را این ۳ قرار داد تشکیل میدهد

همچنین این شرکت در حال شرکت در مناقصات پروژه هایی به ارزش بیش از ۲۵۶ میلیارد تومان میباشد که از مهمترین انها میتوان به:

اشاره داشت که در مجموع فاراک در ۵۰ مناقصه شرکت کرده است.

همانطور که مشاهده میشود هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده این شرکت را تشکیل میدهد.

بررسی هزینه های سربار و انرژی:

با توجه به قانون هدفمند کردن یارانه ها از سال ۹۰ شاهد افزایش ۴ میلیارد تومانی هزینه انرژی در این شرکت و به عبارتی  شاهد کاهش ۷-۸ تومانی سود هر سهم شرکت در سال ۹۰ خواهیم بود لازم به ذکر است اثر حامل های انرژی در سودسال ۹۰ لحاظ شده است

بررسی سود ناخالص محصولات تولیدی ماشین سازی اراک:

*بخش اعظم فروش  محصولات شرکت را مخازن تحت فشار تشکیل میدهد.

متوسط حاشیه سود ناخالص شرکت در بهترین حالت ممکنه ۲۵ درصد و در حالت معمولی بین ۱۵-۱۰ درصد میباشد.

سرمایه گذاریهای شرکت:

برای سال ۸۸فاراک حدود ۵ میلیارد تومان درامد از شرکتهای زیر مجموعه خود پیشبینی نموده بود این درامدها در سال ۸۹ به سطح ۴،۹ میلیارد تومان رسیده و برای سال ۹۰ تنها ۲۰۰ میلیون تومان درامد شناسیی نموده است که پیشبینی میشود این درامد به سطح ۵ میلیارد تومان افزایش یابد

حقوق صاحبان سهام و سود و زیان انباشته:

حقوق صاحبان سهام بر اساس اخرین ترازنامه شرکت حدود ۵ میلیارد تومان که نسبت به سال ۸۸ با ۴۳ درصد رشد مواجه شده است.

همچنین طبق اخرین ترازنامه این شرکت زیان انباشته ای بالغ بر۳۰،۲میلیاردتومان به ازای هر سهم  معادل ۸۰ درصد سرمایه خود در حسابهای خود منظور داشته است که این شرکت را مشمول اصل ۱۴۱ اصلاحیه قانون تجارت مینماید.

نتیجه گیری:فاراک در گزارش ۹ ماهه خودبا فروش ۶۳ درصدی موفق به پوشش ۷۳ درصدی سود خود شده است حاشیه سود پروژه ها در عملکرد ۹ ماهه سال ۸۹حدود ۲۲ درصد بوده است این حاشیه سود برای کل سال تنها  ۱۸ درصد و برای سال ۹۰ نیز ۱۸ درصد محاسبه شده است

در مقطع کنونی با توجه به فعال شدن پروژه های شرکت به خصوص پروژه ماهشهر با پرداخت بخشی از مطالبات شرکت و وارد شدن به سایر پروژه ها مانند پروژه کارون ۴ و فاز ۱۴ پارس جنوبی پیشبینی میشود حاشیه سود شرکت نیز به مانند عملکرد ۹ ماهه سال ۸۹ حدود ۲۲ درصد برای سال ۹۰ نیز تحقق یابد

درامد سرمایه گذاری ها و درامدهای متفرقه نیز به مانند سال ۸۹ لحاظ میشود

در این حالت بودجه زیر تحقق خواهد یافت:

همانطور که مشاهده میشود شرکت در صورت تحقق قرار دادهایش در سال ۹۰ میتواند به سود ۴۶،۴ تومانی به ازای هر سهم برسد که با اعمال متوسط پی بر ای ۷ به قیمتهای ۳۲۰ تومان در بازه میان مدت برای فاراک میرسیم پس همانطور که مشاهده میشود این شرکت پتانسیل های خوبی برای رشد قیمتی با توجه به قیمتهای فعلی از نظر بنیادی تا اخر سال ۹۰  دارد

از پتانسیلهای سهم احتمال تعدیل سودسال ۹۰ و همچنین احتمال افزایش سرمایه برای مستهلک نمودن زیان انباشته و کاهش هزینه های مالی میباشد

از دیگر پتانسیل های فاراک انعقاد قرار داد به صورت ارزی میباشد که با افزایش نرخ ارز شاهد رشد شدید سوداوری فاراک خواهیم بود

در صورت مشخص شدن سهم فاراک از ساختن سازه فلزی پل قشم شاهد رشد بیش از پیش سود شرکت در سال ۹۰ خواهیم بود البته باید توجه داشت قرار دادهای ساخت پل حاشیه سود اندکی دارد و علی رغم سنگین بودن پروژه پل قشم سود چشم گیری نصیب فاراک نخواهد شد

سود تخمینی سال ۹۰ یقینا در انتهای سال مدنظر می باشد و در کوتاه مدت یقینا شاهد تعدیل دیگری  ا ز این سهم نخواهیم بود

جمعه ۲۱مرداد ۹۰