تحلیل بنیادی زامیاد

بررسی گزارش سه ماهه زامیاد

مقدمه: زامیاد یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده خودروهای تجاری(کار) در ایران میباشد این شرکت برای سال ۹۰پیشبینی تولید ۷۸ هزار دستگاه انواع وانت نیسان و ۱۵۰۰ دستگاه انواع کامیون ایویکو و ۵۰۰ دستگاه انواع کامیونت و مینی بوس را دارد زامیاد همچنین در سال ۹۰ به دنبال افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی برای گسترش خطوط تولید محصولات دیزلی خود میباشد

روند سوداوری سهم طی ۳ سال گذشته:

در سال ۸۹ با افزایش پی بر ای گروه خودرویی و افزایش شاخص بورس و رونق بازار سرمایه و تحولات شکل گرفته در گروه خودروسازی شاهد رشد قیمتی سهام زامیاد بودیم در سال ۹۰ با توجه به کاهش پی بر ای گروه خودرو شاهد افت قیمتی سهم حتی به سطوح قیمتی ۱۸۰ تومان نیز بودیم لازم به ذکر است قیمت سهام شرکت تا سطوح قیمتی بالای ۳۰۰ تومان نیز رشد داشته است

پیشبینی سود هر سهم زامیاد و عملکرد ۳ ماهه

شرکت زامیاد سود هر سهم سال مالی ۹۰ را به ازای هر سهم ۶۰،۴ تومان اعلام نموده است که در عملکرد ۳ماهه موفق به پوشش۱۸ درصدی سود خود شده است

بررسی میزان تولید و فروش شرکت:

شرکت در عملکرد ۳ ماهه در مجموعه مفوق به پوشش ۲۲،۵ درصدی مقداری فروش خود شده است

تاثیر تولیدات شرکت در بوجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۸۰ درصد بودجه شرکت را فروش انواع نیسان تشکیل میدهد که طبق امار تولید و فروش شرکت برای سال ۹۰ قصد تولید ۷۸ هزار دستگاه از این محصول را دارد که این رشد تولید و فروش در سال ۹۰ بیشتر به دلیل رشد تولید ۱۲۵ درصد وانت انژکتوری و رشد ۴۰ درصدی وانت دیزلی میباشد

لازم به ذکر است طبق مصوبه دولت برای سال ۹۰ قرار است ۱۰۰ هزار دستگاه انواع وانت ونیسان فرسوده از رده خارج شود که با توجه به تولیدات این شرکت به خصوص تولیدات نیسان دیزلی با سوخت گازوییل پیشبینی میشود بیش از ۸۰ درصد از این طرح توسط زامیاد انجام پذیرد

همچنین برای سال جاری شرکت قصد افزایش سرمایه ۱۰۰درصدی را در دست دارد

بررسی بهای تمام شده در شرکت زامیاد:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

زامیاد برای سال ۹۰  حدود۲۳ درصد مواد اولیه خود را وارد مینماید که از این حیث نسبت به سایر خودرو سازها از وابستگی کمتری در واردات برخوردار میباشد شرکت صادراتی ندارد و واردات شرکت نیز با ارز یورو صورت میپذیرد شرکت نرخ یورو را در بوجه خود ۱۵۰۰ تومان در نظر گرفته است که در صورت تغییر ۱۰ درصد نرخ یورو شاهد تغییر ۳-۶ تومانی سود هر سهم زامیاد خواهیم بود پس همانطور که مشاهده میشود تغییرات نرخ ارز و تحریمهای احتمالی تاثیر چندانی در این شرکت ندارد و این امر یک مزیت زامیاد به نسبت سایر شرکتهای خودروساز میباشد

هزینه های سربار و اثرات طرح تحول بر زامیاد:

شرکت زامیاد سالانه حدود ۱ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که با ازاد شدن یارانه ها و با توجه به سود شرکت تاثیر چندانی از اجرای این طرح نپذیرفته و اجرای این طرح باعث تغییری در سوداوری سهم نمیشود

ترکیب سهامداران شرکت:

نکته قابل توجه ورود شرکتهای حقوقی مانند سرمایه گذاری اعتضاد غدیر و لیزینگ ایران و سرمایه گذاری پارسیان و همچنین خروج دانایان پارس از ترکیب سهامداری این شرکت میباشد

سرمایه گذاریها:

زامیاد در سال ۸۹ اقدام به فروش سهام بانک پاسارگارد  خود نمود که از این طریق به ازای هر سهم مبلغ ۲۰،۴ تومان سود شناسایی نمود مضافا اینگه شرکت به ازای هر سهم مبلغ ۲۷ ریال از سود سالانه شرکت را نیز شناسایی نموده است اما برای سال ۹۰ شرکت سودی را از سرفصل سرمایه گذاری های خود پیشبینی نکرده است

درامدهای متفرقه:

حدود ۵۰ درصد از سود خاصل پیشبینی شده سال ۹۰ شرکت درامد متفرقه و عمدتا درامدهای فروش اقساطی میباشد که با توجه به طرح تعویض خودروهای فرسوده وانت و نیسان این درامدها قابل تحقق میباشد

پیشبینی سود سال ۹۰ زامیاد

در بودجه سال جاری با توجه به میزان تولید و افزایش تولید در ماههای پایانی سال و افزایش فروش اقساطی شرکت دستیابی به بودجه ۱۲۵۶ میلیارد تومانی با فرض مفروضات ذیل میسر میباشد بدین ترتیب

نکته بسیار مهم در هزینه های اداری عمومی شرکت میباشد زامیاد برای سال جاری پیش بینی تقریبی ۱۱۳،۵ میلیارد تومانی این سرفصل را دارد در حالی که در عملکرد ۳ ماهه سال ۹۰  تنها ۱۸،۳ میلیارد تومان از این هزینه ها معادل ۱۶ درصد تحقق یافته است پس برای سال ۹۰نهایتا تحقق ۸۰ میلیارد تومانی این هزینه ها را خواهیم داشت لازم به ذکر است برای سال ۸۹ تنها حدود ۶۰،۴ میلیارد تومان هزینه های عمومی و اداری محقق شده است

از طرفی برای کل سال حاشیه سود شرکت را به مانند عملکرد ۳ ماهه ۱۶ درصد در نظر میگیریم لازم به ذکر است فروش ۳ ماهه سال جاری شرکت به نسبت دوره مشابه سال قبل با رشد ۱۳۰ درصدی مواجه شده است به طوری که شرکت در سال ۸۹ در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۱۳ درصدی بودجه فروش خود شده بود اما در عملکرد امسال موفق به پوشش ۱۹ درصدی بودجه خود شده است

همانطور که مشاهده میشود سود شرکت تا پایان سال میتواند به سطح ۶۵ تومان افزایش پیدا نماید در صورت رشد متوسط پی بر ای گروه خودرو و رشد پی بر ای این سهم به سطوح ۴ می توان شاهد رشد بیشتر قیمت باشیم

از پتانسیلهای این سهم پی بر ای پایین به نسبت سایر شرکتهای خودرویی میباشد

زامیاد با تولید و تغییر تولید خود به سمت خودروهای دیزلی و گازوییل سوز با توجه به افزایش شدید قیمت بنزین موقعیت ویژه ای را در بین شرکتهای رقیب پیدا نموده است

از مزیتهای دیگر شرکت فروش اقساطی محصولات خود میباشد که درامدهای متفرقه بالایی را برای شرکت ایجاد کرده است و این امر پتانسیلی برای زامیاد میباشد از طرفی بازار شرکت تضمین شده و رو به گسترش میباشد

در حال حاضر محدوده ۲۲۰ الی ۲۴۰ تومان اهداف هفته های اتی  سهم می باشند

یکشنبه ۲ مرداد ۹۰