تحلیل بنیادی پتروشیمی شیراز
مقدمه: پتروشيمي شيراز يكي از قديمترين شركتهاي پتروشيمي بازار سرمايه ميباشد و داراي توليدات بسيار گسترده اي است اين شركت به تازگي با افزايش قيمتهاي محصولات پتروشيمي با رشد قيمتي و سوداوري خوبي مواجه شده است پتروشيمي شيراز هم اكنون با سرمايه 255 ميليارد تومان فعاليت ميكند
روند سوداوري شيراز:
سود اوري شركت با توجه به روند رو به رشد محصولات شركت با روند صعودي مواجه بوده است اما به دليل فرسوده بودن مجتمع و قدمت بالاي تجهيزات شركت در كنار افزايش شديد نرخ مواد اوليه به خصوص گاز مصرفي سود پيشبيني شده سال 90 با كاهش مواجه شده است
صورت سود و زيان شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده 3ماهه
|
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،3،31 |
|
فروش |
2،934،300 |
510،203 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،620،192) |
(361،427) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،314،108 |
148،776 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(435،589) |
(89،869) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(8،326) |
(467) |
|
سود و زيان عملياتي |
870،193 |
58،440 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
8،326 |
3،212 |
|
اقلام غير مترقبه |
(123،280) |
(30،820) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
755،239 |
30،832 |
|
ماليات |
(170،047) |
(5،492) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
585،192 |
25،340 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
229 |
10 |
|
سرمايه |
2،550،000 |
2،550،000 |
پتروشيمي شيراز سود هر سهم سال مالي 90 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 22،9 تومان اعلام كرده است كه در دوره 3 ماهه تنها موفق به پوشش 4درصدي سود خود شده است كه از علل اين امر ميتوان به كاهش مقدار فروش به دليل تعميرات واحدهاي شركت در خرداد ماه و افزايش بهاي تمام شده به دليل اجراي طرح تحول و افزايش نرخ خوراك دريافتي ميباشد
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 90
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3ماهه سال 90 |
|
امونياك |
6،000 |
375،000 |
1،119 |
378،000 |
|
گاز امونياك صادراتي |
4،000 |
429،500 |
701 |
429،380 |
|
اسيد نيتريك |
24،000 |
241،000 |
5،416 |
241،000 |
|
اوره كشاورزي |
460،000 |
339،450 |
66،396 |
336،500 |
|
اوره صنعتي |
19،179 |
325،000 |
2،783 |
324،600 |
|
نيترات كشاورزي |
80،000 |
127،000 |
22،777 |
170،500 |
|
نيترات صنعتي |
15،000 |
501،660 |
0 |
0 |
|
نيترات انفجاري |
107،698 |
221،842 |
16،242 |
221،647 |
|
سوداي سبك |
45،000 |
531،000 |
8،393 |
242،660 |
|
سوداي سنگين |
40،990 |
266،200 |
7،586 |
251،000 |
|
جوش شيرين |
24،650 |
417،000 |
5،814 |
351،700 |
|
متانول داخلي |
103،120 |
280،580 |
23،285 |
280،226 |
|
ارگون |
4،358 |
917،850 |
574 |
921،600 |
|
اوره صادراتي |
50،000 |
336،840 |
15،503 |
336،800 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت فروش محصولات شركت در عملكرد 3 ماهه منطبق بر پيشبيني خود شركت بوده واست و اختلاف چنداني ندارد
نكته بسيار مهم:
لازم به ذكر است نرخ اوره هم اكنون در بورس كالا به بيش از 520 تومان در هر كيلو رسيده است در صورتي كه پيشبيني شركت حدود 325 تومان ميباشد
متانول نيز به قيمتهاي بالاي 300 تومان رسيده است در صورتي كه پيشبيني شركت 280 تومان ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود اوره كشاورزي بيش از 53 درصد از سبد فروش شركت را تشكيل ميدهد در نتيجه عمده توليدات و فروش شركت انواع اوره و امونياك و متانول ميباشد
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي شيراز:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
306،588 |
19 |
|
دستمزد مستقيم |
32،295 |
2 |
|
سربار |
1،281،309 |
79 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به هزينه هاي سربار ميباشد كه در ادامه به بررسي مواد اوليه مورد استفاده شركت خواهيم پرداخت
لازم است افزايش نرخ حاملهاي انرژي كه عمدتا گاز ميباشد در بودجه سال 90 شركت لحاظ شده است
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال90 ميليون ريال
|
مقدار خريد 3ماهه سال90 |
مبلغ خريد 3ماهه سال90 ميليون ريال |
|
كيسه |
تخته |
16،098،000 |
73،666 |
3،446،000 |
12،013 |
|
گاز طبيعي |
مترمكعب |
316،900،000 |
232،922 |
71،643،000 |
50،150 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت حدود 22 درصد هزينه گاز مصرفي پرداخت كرده است در صورتي كه تنها 18 درصد توليد داشته است
محاسبه نرخ گاز براي سال 90 به ازاي هر مترمكعب 73،5 تومان ميباشد كه با توجه به عدم اجراي گام دوم طرح تحول شاهد افزايش نرخي از اين بابت نخواهيم بود
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||||
|
طرح اوره و امونياك سوم |
8،923،000 |
— |
0 |
54 |
1392 |
||
شركت به دليل داشتن طرح توسعه اوره و امونياك سوم سود اندكي در مجامع تقسيم خواهد كرد لازم به ذكر است در صورت افتتاح اين طرح شاهد تحول در سوداوري و ايجاد ارزش افزوده بالايي در شركت پتروشيمي شيراز خواهيم بود
شيراز تنها كمتر از 2 درصد سهام شناور دارد به همين دليل گردش معاملاتي روزانه سهم پايين بوده و در زمان رشد و يا افت قيمتي با شدت بسيار زيادي رشد و يا افت قيمتي را تجربه ميكند
بررسي تاثير نرخ ارز بر سود شيراز:
شيراز براي سال 90 صادرات 10 درصدي محصولات خود را بر اساس ارز دلار 1040 توماني در نظر دارد لازم به ذكر است شركت هيچگونه واردات مواداوليه نيز ندارد بدين ترتيب با افزايش 10 درصدي نرخ ارز شاهد رشد 1 توماني سود شركت خواهيم بود
لازم به ذكر است شركت به دليل اجراي طرح عظيم توسعه با واردات سنگين تجهيزات و ماشين الات خطوط توسعه مواجه ميباشد كه در صورت افزايش بي رويه نرخ ارز شاهد شناسايي زيان سنگين تسعير نرخ ارز در سالهاي اتي براي شيراز خواهيم بود
نتيجه گيري:
براي سال 90 انتظار تحقق بودجه شركت را با توجه به پايان تعميرات و جبران افزايش تويلد و فروش را تا پايان سال داريم براي 9 ماهه باقي مانده سال قيمتهاي فعلي را مبناي تخمين سود شيراز قرار ميدهيم:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 90
|
|
امونياك |
4،880 |
375،000 |
|
گاز امونياك صادراتي |
3،300 |
429،500 |
|
اسيد نيتريك |
14،580 |
241،000 |
|
اوره كشاورزي |
393،600 |
520،000 |
|
اوره صنعتي |
16،390 |
520،000 |
|
نيترات كشاورزي |
57،000 |
127،000 |
|
نيترات صنعتي |
15،000 |
501،660 |
|
نيترات انفجاري |
90،000 |
221،842 |
|
سوداي سبك |
37،000 |
531،000 |
|
سوداي سنگين |
36،500 |
266،200 |
|
جوش شيرين |
19،000 |
417،000 |
|
متانول داخلي |
80،000 |
300،000 |
|
ارگون |
3،500 |
917،850 |
|
اوره صادراتي |
45،000 |
520،000 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
510،203 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
3،423،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
3،933،203 |
بودجه كارشناسي سال 90:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
3،933،203 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،620،192) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،313،011 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(360،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(8،326) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،944،685 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
8،326 |
|
اقلام غير مترقبه |
(123،280) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،829،731 |
|
ماليات |
(390،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،439،731 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
564 |
|
سرمايه |
2،550،000 |
در صورت ثبات قيمتهاي محصولات پتروشيمي به خصوص ثبات قيمتي انواع اوره شيراز ميتواند تا پايان سال به سود 56 توماني به ازاي هر سهم برسد باز هم در نهايت تاكيد ميكنيم در صورتي كه قيمتهاي اوره در سطوح بالاي 520 تومان در هر كيلو باقي بماند شيراز به سود مذكور ميرسد در غير اينصورت سود شيراز كمتر از مقدار فعلي خواهد شد
از پتانسيل هاي شركت ميتوان به روند صعودي قيمت محصولات شركت در كنار داشتن طرح توسعه خط سوم توليد اوره و امونياك كه ميتواند سود شركت را در سال 92 متحول سازد در كنار سهام شناور بسيار اندك اشاره داشت
سود سال 90 شیراز متناسب با نرخ محصولات شرکت و مدت زمان فعالیت شرکت در سال 90 می تواند بین 22 الی 50 تومان متناسب با فاکتورهای تاثیر گذار متغییر باشد در حال حاضر رشد اوره تاثیر چشمگیری در رشد سود شرکت می تواند داشته باشد لذا توجه به نرخ معاملاتی اوره در بورس کالا از اهمیت فراوانی برخودار می باشد
یکشنبه 19 تیر 90
