تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس
مقدمه: پتروشيمي زاگرس بزرگترين شركت متانول ساز دنيا با ظرفيت سالانه 3،3 ميليون تن متانول يكي از بزرگترين واحدهاي پتروشيمي كشور و جهان با سرمايه 240 ميليارد توماني به زودي با عرضه در بازار فرابورس مواجه خواهد شد
روند سوداوري زاگرس طي 3 سال گذشته:
همانطور كه مشاهده ميشود به دليل افزايش قيمت محصولات پتروشيمي در راستاي افزايش قيمت نفت به خصوص افزايش نرخ متانول محصول اصلي اين شركت شاهد رشد سوداوري سالانه خوبي در پتروشيمي زاگرس ميباشيم كه پيشبيني ميشود اين روند رو به رشد با توجه به گزارش 3 ماهه شركت و چشم انداز مثبت محصولات پتروشيمي با رشد بيشتري نيز همراه شود
پيشبيني سودسال 90 و عملكرد واقعي 3 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده 3ماهه
|
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،3،31 |
|
فروش |
11،284،844 |
3،098،453 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(5،412،975) |
(1،242،050) |
|
سود و زيان ناخالص |
5،871،869 |
1،856،403 |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(1،827،000) |
(599،581) |
|
سود و زيان عملياتي |
4،044،869 |
1،256،822 |
|
هزينه هاي مالي |
(22،280) |
(2،968) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
4،022،589 |
1،253،854 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
4،022،589 |
1،253،854 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،676 |
524 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
2،400،000 |
پتروشيمي زاگرس سود هر سهم سال مالي 90 خود را به ازاي هر سهم 167،6 تومان اعلام نموده است كه در دوره عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 31 درصدي سود خود شده است
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(متريك تن) سال 90 |
قيمت فروش (هرمتريك تن تومان) سال 90
|
مقدار فروش(متريك تن) 3ماهه سال90 |
قيمت فروش (هر متريك تن تومان) 3ماهه سال 90 |
|
متانول |
3،000،000 |
372،750 |
822،952 |
373،246 |
|
بخار |
1،396،600 |
7،327 |
359،219 |
7،455 |
همانطور كه مشاهده ميشود نرخ فروش شركت تفاوتي به نرخ پيشبيني شده ندارد و افزايش پوشش سود به دليل كاهش بهاي تمام شده و در نتيجه افزايش حاشيه سود ميباشد
لازم به ذكر است حدود 20 درصد از نرخ فروش محصولات شركت به هزينه حمل و نقل اختصاص دارد همين دليل تنها علت اختلاف قيمتهاي جهاني متانول با قيمتهاي فروش شركت ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 99 درصد سبد فروش شركت را متانول تشكيل داده است و متانول محصول اصلي اين مجتمع ميباشد
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي زاگرس:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،679،497 |
51 |
|
دستمزد مستقيم |
212،248 |
1 |
|
سربار |
3،348،229 |
48 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده مربوط به مواد اوليه و هزينه هاي سربار شركت ميباشد كه هزينه هاي سربار در بودجه سال 90 لحاظ شده است
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال90 تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال90 |
مبلغ خريد 3ماهه سال90 تومان |
|
گاز طبيعي |
متريك تن |
2،832،585،000 |
73،5 |
777،855،000 |
73،5 |
|
اكسيژن |
متريك تن |
1،201،423،000 |
126 |
329،364،000 |
128 |
همانطور كه مشاهده ميشود نرخ خريد مواد اوليه شركت نيز در عملكرد 3 ماهه به مانند پيشبيني شركت ميباشد
لازم به ذكر است بيش از 50 درصد مواد اوليه شركت را گاز اكسيژن و مابقي را گاز شيرين تشكيل ميدهد
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
توسعه الوند غدير |
38،7 |
|
سرمايه گذاري نصعتي مرواريد |
18،8 |
|
گروه صنعتي شيمي بوشينه |
18،8 |
بررسي تاثير نرخ ارز بر سود زاگرس:
زاگرس براي سال 90 صادرات 99 درصدي محصولات خود را بر اساس ارز دلار 1050 توماني در نظر دارد لازم به ذكر است شركت هيچگونه واردات مواداوليه نيز ندارد بدين ترتيب با افزايش 10 درصدي نرخ ارز شاهد رشد 46 توماني سود شركت خواهيم بود
نتيجه گيري:
براي سال 90 انتظار تحقق بودجه شركت را با توجه به گزارش 3 ماهه داريم براي باقي مانده 9 ماهه سال نيز به تخمين ميزان سود شركت و در نتيجه ارزش گذاري اين سهم خواهيم پرداخت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه سال 90 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 90
|
|
متانول |
2،177،000 |
373،246 |
|
بخار |
1،037،000 |
7،455 |
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
3،098،453 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
8،202،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
11،300،453 |
حاشيه سود را نيز به مانند عملكرد 3 ماهه 60 درصد ميگيريم
بودجه كارشناسي سال 90:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
11،300،453 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،520،182) |
|
سود و زيان ناخالص |
6،780،271 |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(1،827،000) |
|
سود و زيان عملياتي |
4،953،291 |
|
هزينه هاي مالي |
(22،280) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
4،930،991 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
4،930،991 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،050 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود پتروشيمي زاگرس در صورت ثبات فعلي نرخ متانول توانايي تعديل عايدي و اعلام سود 205 توماني به ازاي هر سهم را تا پایان سال جاري دارد كه با اعمال پي بر اي 6 به ارزش و قيمت 1200 تومان براي اين سهم خواهيم رسيد
از پتانسيل هاي اين سهم ميتوان به رشد بسيار بالاي سوداوري در صورت افزايش نرخ ارز اشاره داشت كه با افزايش 10 درصدي نرخ ارز شاهد رشد 46 توماني و يا رشد 25-30 درصدي سود هر سهم خواهيم بود
احتمالا سهم در محدوده 900 عرضه خواهد شد و تا 1100 تومان نیز توان رشد خواهد داشت
سشنبه 14 تیر90
