تحلیل بنیادی لیزینگ ایرانیان
مقدمه: ليزينگ ايرانيان بزرگترين شركت ليزينگي فرابورسي با سرمايه 100 ميليارد تومان ميباشد اين شركت يكي از بزرگترين شركت ليزنگ خودروهاي ايرانخودرو ميباشد كه در سال 90 با گسترش فروش و عمليات ليزنگ محصولات ايرانخودرو اينده درخشاني پيش رو خواهد داشت
روند سوداوري 3 سال اخير سهم:
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري وايران طي سالهاي 88 و 89 صعودي و رو به رشد بوده است براي سال 90 نيز شركت با بالا بردن هزينه هاي خود علي رغم افزايش شديد عمليات ليزينگ سود خود را بسيار محطاطانه پيشبيني كرده است كه در ادامه به بررسي پتانسيل هاي سهم و احتمال افزايش سودسال 90 و در نهايت تخمين سود سال 90 شركت خواهيم پرداخت
پيشبيني سود سال 90 شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
89،12،29 |
90،12،29 |
|
درامد حاصل از عمليات ليزينگ |
812،697 |
1،110،209 |
|
هزينه تامين مالي منابع عمليات ليزينگ |
(155،371) |
(551،655) |
|
سود و زيان ناخالص |
657،326 |
558،554 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(45،949) |
(59،733) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
611،377 |
498،821 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
11،855 |
20،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
23،832 |
3،277 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
647،064 |
522،098 |
|
ماليات |
(137،560) |
(112،280) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
509،504 |
409،818 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
510 |
410 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
1،000،000 |
وايران سود هر سهم سال مالي منتهي به 90،12،29 خود را با كاهش 20 درصدي به نسبت سال 89 رقم 41 تومان پيشبيني نموده است
سود حاصل از عمليات ليزينگ:
ليزينگ ايرانيان در سال 89 توانست با رشد خيره كننده اي به ليزينگ بيش از 33 هزار دستگاه از محصولات ايرانخودرو نائل شود كه اين رشد بالا و روند صعودي ليزينگ توسط اين شركت را نشان ميدهد
شركت براي سال 89 حدود 402 ميليارد تومان منابع صرف عملايت ليزينگ نمود و براي سال 90 قصد مصرف حدود 283 ميليارد تومان از منابع مالي جهت عمليات ليزينگ را پيشبيني نموده است
سود حاصل از سرمايه گذاريها:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) در سال89 |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) در سال90 |
|
خدمات مالي ايرانيان |
30 |
7،230 |
12،000 |
|
فروش خودرو ايرانيان |
25 |
4،625 |
8،000 |
|
جمع |
— |
11،855 |
20،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود درامد حاصل از سرمايه گذاريها در ليزينگ ايرانيان با رشد خوبي براي سال 90 پيشبيني شده است
درامدهاي متفرقه:
|
شرح |
سال مالي منتهي به 89،12،29 |
سال مالي منتهي به 90،12،29 |
|
سود سپرده بانكي |
2،421 |
3،277 |
|
فروش داراييهاي ثابت |
21،411 |
0 |
|
جمع |
23،832 |
3،277 |
همانطور كه مشاهده ميشود علت كاهش درامدهاي متفرقه سال 90 شركت عدم فروش داراييهاي شركت درس ال مالي مذكور ميباشد
هزينه هاي تامين مالي:
شركت درسال 89 با دريافت تسهيلات بانكي از بانكهاي دولتي و خصوصي با بهره هاي بالاي 20 درصد اقدام نموده بود اما براي سال 90 شركت قصد دريافت تسهيلات ار شرگت ايرانخودرو با بهرره 21 درصد را دارد كه نكته اساسي در هزينه هاي مالي شركت و كاهش سود سال 90 نيز در همين سرفصل ميباشد زيرا شركت در اين بخش هزينه ها را بسيار بالا فرض و در نظر گرفته است كه در بخش اخر و نتيجه گيري به بررسي كامل اين سرفصل و تخمين اين هزينه ها خواهمي پرداخت
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
ايرانخودرو |
24،4 |
|
گسترش كالاي ايرانيان |
17،4 |
|
سهام وثيقه نزد بانك اقتصاد نوين |
11،8 |
|
كاركنان ايرانخودرو |
5 |
|
گسترش سرمايه گذاري ايرانيان |
3،4 |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
1،6 |
|
سرمايه گذاري اتيه انديشان مس |
1،1 |
از نكات جالب توجه در تركيب سهامداران وايران قرار گرفتن و ورود سرمايه گذاري اتيه انديشان مس در تركيب سهامداران بالاي 1 درصد شركت و خريد روزانه سهام شركت ميباشد
نتيجه گيري و تخمين سود سال 90:
اما براي سال 90 پيشبيني درامد111 ميليارد توماني را دارد كه عمدتا سود اقساط دريافتي سالهاي قبل ميباشد
از طرف ديگر پيشبيني هزينه تامين مالي 55،1 ميليارد توماني را براي سال 90 دارد قابل ذكر است درامد حاصل از فعاليتهاي ليزينگ با رشد 37 درصدي و هزينه هاي تامين مالي با رشد بالاي 255 درصدي به نسبت سال 89 براي سال 90 پيشبيني شده است
كه اين امر باعث كاهش حاشيه سود 81 درصدي سال 89 به حاشيه سود 50 درصدي براي سال نشان ميدهد
اما دليل افزايش هزينه هاي تامين مالي به دليل پيشبيني بالاي هزينه ها ميباشد
بدين ترتيب كه براي مثال در سال 89 وام 1000000 ريالي بانك پارسيان ان هم با بهره 24 درصد تنها هزينه 70000 ميليون ريالي داشته است اما همين وام با بهره 21 درصد براي سال 90 توسط ايرانخودرو را بهره اي معادل 134.609 ريال در نظر گرفته اند
تخمين بهره هاي بازپرداختي توسط وايران بابت تسهيلات ايرانخودرو:
|
|
مبلغ وام |
تاريخ دريافت |
تخمين بهره شركت (ميليون ريال) |
تخمين بهره كارشناسي (ميليون ريال) |
||||
|
1،000،000 |
89،11،1 |
84،974 |
70،000 |
|
||||
|
1،000،000 |
90،1،15 |
134،609 |
70،000 |
|
||||
|
1،000،000 |
90،4،1 |
120،457 |
46،600 |
|
||||
|
1،000،000 |
90،7،1 |
92،865 |
35،000 |
|
||||
|
1،000،000 |
90،10،1 |
52،500 |
11،000 |
|
||||
|
جمع |
—- |
485،405 |
236،600 |
|
||||
همانطور كه مشاهده ميشود اختلاف بهره پرداختي 252،805 ميليون ريال خواهد شد
پس در نتيجه بودجه شركت به شكل زير تغيير پيدا خواهد كرد:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
درامد حاصل از عمليات ليزينگ |
1،110،209 |
|
هزينه تامين مالي منابع عمليات ليزينگ |
(298،850) |
|
سود و زيان ناخالص |
811،359 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(59،733) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
751،626 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
20،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،277 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
774،903 |
|
ماليات |
(162،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
612،903 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
613 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود وايران قابليت تعديل عايدي 50 درصدي سود سال 90 خود را دارد
تحلیل فوق تخمینی ا ز سود اوری اتی شرکت می باشد که ارایه گزارش های سه ماهه و 6 ماهه می تواند ماهیت سود اوری شرکت را شفاف تر سازد لذا فعلا سود سال 90 را 41 تومان فرض رده و متناسب با پی به ای 5 گروه لیزینگ قیمت 200 تومان را محدوده معتبر قیمتی فرض می کنیم
معتبرترین سطح حمایتی قیمت 160 تومان می باشد که هر بار قیمت به این محدوده رسیده است سریعا برگشت داشته است
سشنبه 7 تیر 90
