مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین ۲۵۸۰ میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش از ۵ هزارتن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد

روند سوداوری ۳ ساله شرکت:

همانطور که مشاهده میشود تنها در سال ۸۸ فولاد مبارکه به دلیل رکود اقتصاد جهانی وکاهش شدید قیمت محصولات فولادی با کاهش سوداوری مواجه شده است که سود فولاد در سال جاری با احیا اقتصاد جهانی و افزایش قیمتهای محصولات فولادی دوباره به حالت اول بازگشته است

روند سوداوری فولاد:

شرح	پیشبینی۱۲ ماهه	پیشبینی ۱۲ ماهه
سال مالی منتهی به	۹۰،۱۲،۲۹	۸۹،۱۲،۲۹
فروش	۳۷،۱۳۸،۷۹۰	۳۷،۳۳۸،۰۸۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۷،۶۷۷،۳۴۷)	(۲۳،۱۵۱،۸۲۷)
سود و زیان ناخالص	۹،۴۶۱،۵۴۳	۱۴،۱۸۶،۲۵۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۷۱۳،۳۳۳)	(۲،۲۳۱،۳۴۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۲۵۰،۰۰۰	۱۹۳،۱۴۸
سود و زیان عملیاتی	۶،۹۹۸،۲۱۰	۱۲،۱۴۸،۰۵۷
هزینه های مالی	(۱،۳۴۷،۶۲۳)	(۸۶۴،۷۵۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶۲۹،۶۵۳	۵۲۴،۵۵۸
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴۹۵،۰۰۰	۴۴۲،۴۳۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۶،۷۷۵،۲۴۰	۱۲،۲۵۰،۲۸۹
مالیات	(۶۶۷،۵۲۴)	(۱،۹۶۰،۰۴۶)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۶،۰۹۷،۷۱۵	۱۰،۲۹۰،۲۴۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۳۶	۳۹۹
سرمایه	۲۵،۸۰۰،۰۰۰	۲۵،۸۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۰ خود را به ازای هر سهم مبلغ۲۳،۶ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است که که اختلاف فاحشی به نسبت سال ۸۹ دارد که در ادامه به بررسی همه جانبه روند سوداوری و پیشبینی کارشناسانه این سود خواهیم پرداخت

تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	واحد	مقدار فروش(ریال) ۹ ماهه ۸۹	قیمت فروش ریال بر هر تن ۹ماهه ۸۹	مقدار فروش(ریال) سال ۹۰ (پیشبینی)	قیمت فروش ریال بر هر تن سال۹۰ (پیشبینی)
محصولات گرم	هزارتن	۲،۷۹۷	۶،۳۲۵،۰۰۰	۳،۳۴۶	۶،۹۱۹،۴۱۴
محصولات سرد	هزارتن	۹۴۰	۸،۰۶۵،۰۰۰	۱،۲۵۰	۸،۶۵۸،۹۰۹
محصولات پوشش دار	هزارتن	۲۲۱	۱۰،۵۱۶،۰۰۰	۳۰۴	۱۰،۶۶۱،۴۱۸
سایر محصولات	هزارتن	۱۷	۸،۴۷۹،۰۰۰	۰	۰

اولین نکته که منجر به کاهش سود اوری سال ۹۰ شرکت شده است پیشبینی کاهش میزان تولید و فروش به میزان ۸،۵ درصد میباشد که با توجه به رونق اقتصادی و افزایش تقاضای فولاد این امر کمی غیر واقع بینانه میباشد

همانطور که مشاهده میشود در سرفصل قیمت فروش محصولات قیمت فروش محصولات به نسبت سال ۸۹ با رشد خوبی مواجه شده است

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد که در این محصول در سال ۹۰ پیش بینی کاهش تولید و فروش ۱۱ درصدی شده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:

نام	مبلغ(میلیارد ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۴،۵۰۲،۰۸۷	۵۲
دستمزد مستقیم	۱،۶۶۶،۷۰۰	۶.۵
سربار	۱۱،۵۰۸،۵۶۰	۴۱.۵

همانطور که مشخص میباشد هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد این هزینه ها در سال ۹۰ با بیش از ۴۰ درصد رشد به نسبت سال ۸۹ پیشبینی شده است که یکی از علل عمده افزایش شدید بهای تمام شده و کاهش حاشیه سود فولاد نیز همین مورد میباشد

همانطور که مشاهده میشود علی رغم پیش بینی کاهش ۸،۵ درصدی تولید و صرفه جویی در مصارف انرژی در سال ۹۰ افزایش شدید در مصرف انرژی در سال ۹۰ شاهد میباشیم که خلاف واقعیت بوده و مصارف انرژی کمتر از میزان میباشد برای سال ۹۰ پیشبینی مصرف ۲،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ مترمکعب گاز و مصرف ۴،۸۰۰،۰۰۰،۰۰۰ برق را در نظر میگیرم

که با این مقدار مصرف انرژی سال ۹۰ شرکت بالغ بر ۳۷۱ میلیارد تومان میشود نه ۴۰۱ میلیارد تومان مورد نظر شرکت

مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:

فولاد در سال ۹۰ پیش بینی صادرات ۱۴ درصد محصولات خود را با نرخ ارز ۱۴۵۰ یورو دارد همچنین فولاد در سال ۹۰ قصد واردات ۶ درصد از مواد اولیه و تجهیزات مورد نیاز خود را دارد بدین ترتیب با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ یورو شاهد افزایش ۱-۲ تومانی سود فولاد خواهیم بود

طرح های توسعه ای :

نام طرح	براورد سرمایه گذاری					درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال		نام ارز	مبلغ ارزی		درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی	۵،۰۳۸،۰۰۰	یورو			۱۳۸،۰۷۹،۰۰۰	۰	۱۳۹۰
طرح شهید خرازی	۱۲،۳۶۲،۰۰۰	یورو			۶۹۸،۳۶۳،۰۰۰	۰	۱۳۹۱
توسعه فولاد سبا	۳،۷۳۰،۰۰۰	یورو			۱۰۶،۰۰۰،۰۰۰	۰	۱۳۹۱
طرح های توسعه سایر واحدها	۱،۵۵۸،۰۰۰	—			—	۰	۱۳۹۱

افزایش سرمایه انجام شده اخیر صرف اجرا و تسریع در اجرای طرح های توسعه ای خواهد شد

*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن در سال به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد

* پروژه طرح شهید خرازی به منظور افزایش تولید مذاب به میزان ۲ میلیون تن در سال در حال انجام میباشد

*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد

سرمایه گذاریهای فولاد:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده	ارزش بازار	افزایش (کاهش) ارزش
توسعه معادن و فلزات	۲۳	۲،۸۵۸،۰۰۰	۳،۰۶۸،۰۰۰	۲۰۹،۰۲۳
سنگ اهن گلگهر	۷،۷	۲،۰۵۴،۰۰۰	۲،۱۹۱،۰۰۰	۱۶۳،۸۳۳
چادرملو	۱۰،۳	۲،۶۹۱،۰۰۰	۳،۷۲۰،۰۰۰	۱،۰۲۸،۰۰۰
توکافولاد	۱۲،۵	۱۸،۶۷۸	۴۴،۹۶۹	۲۶،۲۹۱

فولاد در سال ۸۸ از سرمایه گذاریهای خود حدود۴۹،۶ میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این رقم در سال ۹۰ به دلیل رشد سوداوری شرکتهای سنگ اهنی به مبلغ ۶۰ میلیارد تومان رسیده است

نتیجه گیری:

پیشبینی سود کارشناسی شده بر اساس واقعیات موجود:

برای سال ۹۰ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

محصولات	واحد	پیشبینی کارشناسی سال۹۰	پیشبینی سال۸۹
ورق گرم	هزارتن	۳،۷۷۰	۳،۷۷۲
ورق سرد	هزارتن	۱،۲۵۰	۱،۲۵۹
محصولات پوشش دار	هزارتن	۳۰۴	۳۰۲

مبلغ فروش:

نرخ فروش شرکت را به مانند خود شرکت و مفروضات خود شرکت در نظر میگیریم

محصولات	واحد	پیشبینی کارشناسی سال۹۰	پیشبینی سال۸۹
ورق گرم	میلیون ریال	۲۶،۰۹۸،۰۰۰	۲۳،۹۴۴،۰۰۰
ورق سرد	میلیون ریال	۱۰،۸۲۲،۰۰۰	۱۰،۱۷۴،۰۰۰
محصولات پوشش دار	میلیون ریال	۳،۱۹۶،۰۰۰	۳،۱۴۰،۰۰۰

مواد اولیه شرکت نیز بر طبق بودجه در نظر میگیرم اما در زمینه مصارف انرژی طبق محاسبات قبلی شاهد کاهش ۳۰ میلیارد تومانی این هزینه ها میباشیم

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۰،۱۲،۲۹
فروش	۴۰،۱۱۶،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۷،۳۷۷،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۱۲،۷۳۹،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۷۱۳،۰۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۲۵۰،۰۰۰
سود و زیان عملیاتی	۱۰،۲۷۶،۰۰۰
هزینه های مالی	(۱،۳۴۷،۰۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶۳۰،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴۹۵،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۰،۰۵۴،۰۰۰
مالیات	(۱،۰۰۰،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۹،۰۵۴،۰۰۰
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۳۵۰
سرمایه	۲۵،۸۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود بودجه کارشناسی شرکت با در نظر گرفتن واقعیات موجود و قیمتهای فعلی محصولات فلزی انتظار سود ۳۵ تومانی را برای فولاد دارد این روزها شاهد رشد قیمت میلگرد در بازار غیر رسمی می باشیم که می تواند نوید بخش رشد ارامی در محصولات فولادی باشد هر چند رشد قیمت محصولات فولادمبارکه و خوزستان و ذوب اهن اصفهان یقینا براحتی ممکن نخواهد بود چون قیمت بازار ازاد بر مبنای رشد قیمت محصولات این سه کارخانه رقم می خورد و تلاش بالایی برای عدم رشد قیمت محصولات این سه شرکت وجود دارد

دوشنبه ۲ اسفند ۸۹

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

روش‌های جایگزین پرداخت