تحلیل بنیادی پتروشیمی شازند (شاراک)
مقدمه: فعاليت پتروشمي شازند در زمينه تهيه و توليد انواع مواد و فرآورده هاي پتروشيمي از قبيل پلي اتيلن ، پلي پروپيلن ، بوتادين ، پلي بوتادين ، اسيد استيك ، وينيل استات ، اكسيد اتيلن و اتيلن گلایکول ها ، دو اتيل هگزانول و بوتانلها ، بوتاكلر/ آلاكلر ، اتانل آمين ها ميباشد.
اين شركت با ظرفيت فروش 774 هزارتن انواع فراورده هاي پتروشيمي (320 هزار تن صادرات و 454 تن فروش داخلي)
جز يكي از واحدهاي صاحب نام و بزرگ در عرصه صنعت پتروشيمي ميباشد.
روند سوداوري شاراك طي 3 سال اخير:
سود اوري شركت طي 3 سال اخير در محدوده 85-88 ميليارد تومان قرار داشته است اما براي سال 90 با توجه به دو عامل بسيار مهم افزايش شديد قيمت نفت و افزايش قيمت محصولات پتروشيمي در كنار ازاد شدن نرخفروش محصولات اين شركتها انتظار رشد اين سوداوري را داريم
صورت سود و زيان شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
89،12،29 |
|
فروش |
8،888،312 |
8،402،106 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(7،201،212) |
(6،972،876) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،687،100 |
1،429،230 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(799،549) |
(586،675) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
887،551 |
842،555 |
|
هزينه هاي مالي |
(100،000) |
(107،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
315،000 |
320،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،102،551 |
1،055،555 |
|
ماليات |
(225،994) |
(209،593) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
876،557 |
845،962 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
730 |
705 |
|
سرمايه |
1،200،000 |
1،200،000 |
شاراك سود هر سهم سال مالي منتهي به 90،12،29 خود را به ازاي هر سهم با رشد 4 درصدي به نسبت سال 89 رقم 70،5 تومان اعلام نموده است
اين شركت براي سال 90 قصد تقسيم سود 80درصدي را براي مجمع دارد
همچنين 36 درصد از سود خالص شركت شركت درامدهاي متفرقه ميباشد
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن دلار) سال 90
|
مقدار فروش(تن) سال 89
|
قيمت فروش (هر تن دلار) سال89
|
|
نفت كوره |
25،000 |
427 |
28،000 |
366 |
|
بنزين پيروليز |
178،000 |
720 |
165،000 |
709 |
|
پلي اتيلن سنگين |
87،000 |
1302 |
85،000 |
1431 |
|
پلي اتيلن سبك |
65،000 |
1183 |
60،000 |
1345 |
|
بوتاداين |
28،000 |
652 |
20،000 |
609 |
|
اسيد استيك |
2،000 |
577 |
2،000 |
476 |
|
وينيل استات |
33،000 |
985 |
31،000 |
1068 |
|
اتيلن اكسايد |
8،000 |
1508 |
4500 |
1523 |
|
اتيلن گلايكل |
106،000 |
857 |
110،000 |
806 |
|
اتانول امين |
24،000 |
1375 |
29،000 |
1274 |
|
دو اتيل هگزانول |
60،000 |
1628 |
58،000 |
1555 |
|
اتوكسيلادها |
24،000 |
855 |
18،000 |
880 |
|
بوتن يك |
4،000 |
1590 |
3،000 |
1666 |
|
پلي پروپيلن |
80،000 |
1530 |
78،000 |
1282 |
|
پلي بوتاداين |
29،000 |
2650 |
28،000 |
2686 |
|
رافينت |
13،000 |
417 |
12،000 |
404 |
قيمتها بر اساس دلار 1050 توماني ميباشد
*همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد محصولات شركت برای سال 90 علي رغم افزايش قيمت نفت و محصولات پتروشيمي نه تنها با رشد قيمتي مواجه نشده بلكه دربرخي موارد با كاهش قيميت نيز همراه بوده است
*در سبد محصولات شاراك دو محصول بنزين پيروليز و پلي اتيلن سنگين وزنه سنگينتري از لحاظ ريالي دارند.
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي اراك(شازند):
|
نام |
مبلغ(ميليارد ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
5،448،945 |
75،5 |
|
دستمزد مستقيم |
80،253 |
1،5 |
|
سربار |
1،672،014 |
23 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش اعظم بهاي تمام شده اين شركت را مواد اوليه تشكيل ميدهد كه در ادامه به بررسي اين سرفصل هاي مپردازيم:
مواد مستقيم:
مواد اوليه مصرفي شركت تماما نفتا ميباشد كه از پالايشگاهاي كشور تامين ميشود. و هيچگونه نيازي در اين شركت به امر واردات نميباشد.
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 89 ميليون ريال
|
مقدار خريد سال 89 |
مبلغ خريد سال 89 ميليون ريال |
|
نفتا |
تن |
848،000 |
5،448،946 |
810،000 |
5،537،269 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت مواد اوليه نفتا به ازاي هر تن در سال 89 با قيمت 6،386،000 ريال خريداري گرديده است كه اين مبلغ در سال 90 به ازاي هر تن بالغ بر 6،425،000 هزار ريال گشته است كه براي سال 90 قيمت اين محصول حداقل بالاي 7،100،000 ريال ميباشد بدين ترتييب به ازاي هر تن 675،000 ريال معادل 57،2 ميليارد تومان به بهاي تمام شده شركت اضافه ميشود
هزينه هاي سربار:
|
شرح |
واحد |
عملکرد سال مالی 87 |
پیش بینی/ واقعی عملکرد سال مالی 88 |
پیش بینی عملکرد سال مالی 89 |
|||
|
مقدار مصرف |
مبلغ- میلیون ریال |
مقدار مصرف |
مبلغ- میلیون ریال |
مقدار مصرف |
مبلغ- میلیون ریال |
||
|
گاز |
مترمکعب |
408,000,000 |
65,408 |
426,743,000 |
68,279 |
420,000,000 |
80,336 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
12,049 |
2,425 |
12,178 |
2,941 |
15,500 |
4,492 |
همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد پتروشيمي اراك ساليانه حدود 7 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه در سال 89 اين مقدار مصرف با پيشبيني رشد 15 درصد مواجه شده است
كه در صورت اجراي كامل طرح تحول اين رقم ميتواند تا سطوح 28 ميليارد تومان افزايش پيدا كند به عبارتي هزينه اي بالغ بر 21 ميليارد تومان بر شاراك به واسطه طرح تحول تحميل خواهد شد كه اين رقم تقريبا بين 18-20 تومان از سود شركت خواهد كاست.
طرح هاي توسعه اي:
1-پروژه بوتادين رابر: اين پروژه با حجم سرمايه گذاري حدود 100 ميليارد توماني در مراحل ابتدايي اجراي خود قرار دارد با اجراي اين طرح ظرفيت توليد بوتادين از 60 هزار تن به 70 هزارتن فراهم شده و امكان توليد محصولات جديد با ارزش افزوده بالاتر فراهم خواهد شد
2-پروژه هيدروژناسيون با سرمايه گذاري حدود 8 ميليارد تومان كه حدود 25 درصد پيشرفت كار داشته است كه هدف اين طرح توليد ساليانه 52 هزارتن تركيبات اشباع نشده و 65000 تن بوتان براي جايگزيني با نفتاي مصرفي شركت ميباشد.
همچنين اين شركت طرح هاي بزرگ ديگري مانند توليد ساليانه 1 ميليون تن متانول و توليد محصولات ديگر را نيز در دست بررسي و مطالعه دارد.
لازم به ذكر ميباشد طرح توليد پلي اتيلن سبك شركت در سال 88 با سرمايه اي بالغ بر 52 ميليارد تومان به بهره برداري رسيد.
بررسي تاثير نرخ ارز بر سود شاراك:
شاراك براي سال 90 پيشبيني صادرات 32 درصدي محصولات خود و واردات 30 درصدي مواد اوليه( واردات نفتا از كشور عراق) را دارد نرخ ارز مورد نظر يعني دلار در بودجه سال 90 حدود1050 تومان در نظر گرفته شده است با توجه به سنگيني بيلان صادراتي شركت با افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد رشد 8 توماني سود شاراك خواهيم بود
طرح هاي سرمايه اي :
|
نام طرح |
ميزان مالكيت شاراك |
نوع محصول توليدي شركت |
|
شركت نيك نفت قشم |
63.5 درصد |
گاز مايع و گازوييل |
|
شركت پتروشميران |
33.5 درصد |
سرمايه گذاري |
|
پتروشيمي اردبيل |
100درصد |
توليد اوره و امونياك |
|
پتروشيمي لاوان |
20درصد |
توليد اوره و امونياك |
*لازم به ذكر ميباشد شركت پتروشميران مالك 51 درصد سهام پروپيلن جم ميباشد كه در سال جاري اين شركت به بهره برداري خواهد رسيد و از سالهاي اتي سود مناسبي از اين طريق نصيب شاراك خواهد گشت.
همچنين اين شركت داراي 80 تومان سود انباشته به ازاي هر سهم ميباشد.
درامدهاي متفرقه:
|
شرح |
سال مالی 90 |
سال مالي89 |
|
سایر درامدهای غیر عملیاتی |
87،616 |
44،426 |
|
كارمزد جريمه |
100،000 |
100،000 |
|
درامد حاصل از خدمات |
30،947 |
30،947 |
|
سود سپرده بانكي |
14،000 |
14،000 |
|
هزينه تسعير نرخ ارز |
11،810 |
20،000 |
|
سود اوراق مشاركت |
40،627 |
45،627 |
|
سود فروش سرمايه گذاريها |
0 |
35،000 |
|
هزينه پالت بسته بندي |
30،000 |
30،000 |
|
جمع |
315،000 |
320،000 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري بانك ملي |
30 |
|
سرمايه گذاري شيميايي تامين |
20 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
15،8 |
|
مديريت سرمايه گذاري بانك ملي |
7 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
6،2 |
|
سرمايه گذاري اعتضاد غدير |
4 |
نتيجه گيري:
قيمتهاي فروش محصولات شركت به نرخ ازاد منهاي 5 درصد و در برخي موارد طبق فوب خليج فارس بفروش ميرسد براي محاسبه بودجه شركت نرخ محصولات اصلي شركت مانند پلي اتيلن سيك و سنگين و پلي پروپيلن طبق نرخ بورس كالا محاسبه شده و مابقي كالاها با توجه به رشد متوسط 25 درصدي به نسبت بودجه شركت ما براي رعايت جانب احتياط رشد متوسط 20 درصدي را لجاظ ميكنيم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن دلار) سال 90
|
|
نفت كوره |
25،000 |
512 |
|
بنزين پيروليز |
178،000 |
864 |
|
پلي اتيلن سنگين |
87،000 |
1450 |
|
پلي اتيلن سبك |
65،000 |
1686 |
|
بوتاداين |
28،000 |
782 |
|
اسيد استيك |
2،000 |
692 |
|
وينيل استات |
33،000 |
1180 |
|
اتيلن اكسايد |
8،000 |
1808 |
|
اتيلن گلايكل |
106،000 |
1028 |
|
اتانول امين |
24،000 |
1650 |
|
دو اتيل هگزانول |
60،000 |
1953 |
|
اتوكسيلادها |
24،000 |
1026 |
|
بوتن يك |
4،000 |
1908 |
|
پلي پروپيلن |
80،000 |
1700 |
|
پلي بوتاداين |
29،000 |
3100 |
|
رافينت |
13،000 |
500 |
مبلغ فروش:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال90 میلیون ریال |
پيشبيني سال89 میلیون ریال |
|
جمع محصولات |
—- |
10،598،740 |
8،402،106 |
در سرفصل بهاي تمام شده نيز بهاي تمام شده قيمت مواد اوليه نفتا به ازاي هر تن در سال 89 با قيمت 6،386،000 ريال خريداري گرديده است كه اين مبلغ در سال 90 به ازاي هر تن بالغ بر 6،425،000 هزار ريال گشته است كه براي سال 90 قيمت اين محصول حداقل بالاي 7،100،000 ريال ميباشد بدين ترتييب به ازاي هر تن 675،000 ريال معادل 57،2 ميليارد تومان به بهاي تمام شده شركت اضافه ميشود
بودجه تخمینی 90
|
شرح |
بودجه تخمینی |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
10،598،740 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(7،876،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،722،740 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(799،549) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
2،622،740 |
|
هزينه هاي مالي |
(100،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
315،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،138،191 |
|
ماليات |
(450،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،688،191 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،400 |
|
سرمايه |
1،200،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات قيمتهاي جهاني نفت و محصولات پتروشيمي در سطوح قيمتي فعلي اين شركت توانايي ساختن سود 100 الی 140 توماني را تا انتهای سال 90 بسته به قیمتهای جهانی نفتا و دیگر محصولات تولیدی می تواند داشته باشد كه با اعمال پي بر اي متوسط 6 الی 7 قیمتهای 600 الی 900 اهداف سال 90 این سهم خواهند بود احتمالا در گزارش های میان دوره ای باید شاهد تعدیل های خوبی از این سهم باشیم
از پتانسيل هاي شركت ميتوان به افزايش سود 8 توماني شركت به ازاي تغيير هر 10 درصد نرخ دلار اشاره كرد
همچنين اين شركت از اجراي طرح تحول اسيب چنداني نخواهد ديد زيرا مواد اوليه كه همان نفتا باشد را به نرخ فوب خليج فارس خريداري مينمايد
با توجه به طح هاي توسعه اي شركت و روند رو به رشد قيمتي محصولات نفتي و پتروشيمي اينده روشني در سال 90 انتظار اين شركت را ميكشد
سشنبه 6 اردیبهشت 90
